ИНФЛЯЦИЯ

Когда мы исследуем ту или иную компанию, то в первую очередь смотрим на её прибыль. Но отражает ли эта прибыль истинное положение дел? В одном из прошлых постов я описал цифровые компании и высказал предположение, что отсутствие прибыли или даже хронические убытки являются вполне нормальной картиной, если компании активно растут. Сегодня я предлагаю взглянуть на обычные корпорации из традиционных секторов экономики. По ним можно выделить две основные причины, почему заявляемые в отчётностях (бухгалтерские) результаты отличаются от истинных экономических.

В первую очередь, это стоимость основных фондов. По правилам бухгалтерского учёта компании отражают свои производственные активы (здания и оборудование) по стоимости приобретения за вычетом накопленной амортизации. Представим, что некоторое сооружение было построено 20 лет назад и обошлось предприятию в 1 млрд. рублей. Срок службы здания 50 лет, амортизация линейная 2%. Балансовая стоимость здания, таким образом, получается всего 600 миллионов, а амортизационные отчисления 20 миллионов. Но инфляция действует неумолимо, и эти значения уже не являются адекватными. Восполнить износ на заявленные 20 миллионов у компании никак не получится.

Фаза позднего цикла — сжатие — в среднем длится полтора года, во время которых общая доходность фондового рынка составляет около 5% в год, а облигаций и денежных средств — около 4% и 6,5% соответственно. Инфляционное давление снижает норму прибыли, поэтому инвесторы уходят из наиболее экономически уязвимых отраслей.

Как правило, наилучшие результаты демонстрируют акции компаний энергетического сектора (20% годовых), здравоохранения (13%), производителей товаров первой необходимости (10%) и коммунальных услуг (10%). В то же время акции IT компаний, производителей потребительских дискреционных товаров и компаний связи генерируют от 7% до 12% в год убытка.

Мы всегда открыты для дополнительных санкций в отношении России. Я поговорю с лидерами G7 о возможных дальнейших действиях — Байден

В день объявления ставки ФРС, вдруг цена на сталь круто падает, такое ощущение, что недвижке резко стала не нужна арматура, а автозаводам кузова для авто. Или СВО закончилась? Или вдруг дефицит сменился резким профицитом?! Или спрос рухнул за день?!
А люди рассуждают здесь о причинах инфляции, упоминая разрыв цепочек поставок и дефицит чипов, тем самым пересказывая телевизионный мусор, которым их пичкают ежедневно. На самом деле причина всего этого — спекуляции и разгон сырья, одобренный заранее. Цена на сталь\нефть\никель — эта не та цена, которая формируется соотношением спроса и предложения. Эта та цена, которую формируют NYMEX и LME, какую захотят поставить — такая и будет… а платить или не платить за подорожавший в итоге конечный товар — это ваш личный выбор.