Еврооблигации

На прошлой неделе цены на рынке рублевых облигаций значительно снизились. Ключевая причина снижения, безусловно, геополитика. Но можно отметить, что продажи начались уже в четверг после слабых данных по инфляции в США и, соответственно, роста ожиданий более жесткой ДКП от ФРС США (более быстрое и сильное повышение ставки, и даже уже сокращение баланса). На фоне геополитических новостей продажи приобрели более агрессивный характер. А в пятницу негатива добавил и наш Центробанк. Само решение повысить ставку на 100 б.п. было ожидаемо рынком, но вот жёсткость комментария оказалась полной неожиданностью.

Ключевые тезисы:

• Спрос в экономике превышает возможности предложения, что приводит к инфляции.
• Быстрый рост экономической активности при ограниченности свободных трудовых ресурсов усиливает инфляционное давление.
• Инфляция складывается значительно выше октябрьского прогноза Банка России.

( Читать дальше )

ВТБ: результаты за январь по РСБУ

Чистая прибыль ВТБ за январь по РСБУ составила всего 1,3 млрд руб. на фоне снижения ключевых доходов и отрицательной переоценки. Если розничные кредиты продолжали расти достаточно высоким темпом (+1% м/м), то портфель кредитов юрлицам похудел на 0,8% в связи с их погашением.

Хотя цифры по РСБУ могут не совсем верно отражать реальное состояние дел, нас настораживает снижение на 0,5% г/г чистого процентного дохода до 44,2 млрд руб., что, вероятно, отражает давление вследствие повышения процентных ставок. Маловероятно, что уменьшение комиссионного дохода относительно января 2021 г. на 21,7% (до 9,4 млрд руб.) полностью перенесется и в отчетность по МСФО, но масштабы падения не могут остаться незамеченными. Чистая прибыль по РСБУ в 1,3 млрд руб. не только пренебрежительно мала по сравнению с прибылью, заработанной в прошлом году (242,6 млрд руб.), но и невелика даже для месяца традиционно невысокой экономической активности.

Из-за слабых показателей прибыли и отрицательной переоценки непосредственно на капитале ВТБ достаточность капитала банка по нормативам Н1.0, Н1.1 и Н1.2 по РСБУ снизилась за январь на 60–76 б. п., но осталась на вполне приемлемом уровне, на 2,2–3,2 п. п. выше минимальных требований. Основное беспокойство в части капитала вызывают показатели на уровне группы ВТБ, где на конец 2021 г. запас прочности по нормативам Н20.0, Н20.1 и Н20.2 составлял всего 34–93 б. п. Впрочем, значения этих нормативов публикуются на ежеквартальной основе, а значит, у ВТБ еще есть время, чтобы улучшить ситуацию.

( Читать дальше )

На прошлой неделе цены рублёвых облигаций заметно подросли. Снижение интенсивности новостного потока привело к плавному восстановлению цен. Вместе с ростом цен укреплялся рубль и росла цена на нефть.

Зеленая – актуальная кривая доходностей ОФЗ, желтая – кривая доходностей ОФЗ неделю назад.

В эту пятницу намечено очередное заседание Банка России. В текущих условиях судя по всему ЦБ будет выбирать между повышением ставки в диапазоне от 50 до 100 базисных пунктов. В целом рынок склонен ожидать более решительного шага от нашего регулятора (т.е. +1%, до 9.5%). Ключевые причины – новые пики по инфляции и высокие инфляционные ожидания. Свое влияние окажет и рост цен в развитых странах за которым следуют и ожидания ужесточения монетарных политик.

Инфляция в РФ продолжила расти и достигла новых высот, по состоянию на 28 января годовые темпы роста выросли до 8,82% с 8,64% неделей ранее, но это не помешало восстанавливаться ценам на российском долговом рынке. Инфляционные ожидания населения в январе 2022 года снизились, но оставались вблизи многолетних максимумов (по данным «инФОМ»). Ценовые ожидания предприятий на три месяца возросли, обновив максимумы 2021 года. В декабре-январе прогнозы инфляции профессиональных аналитиков на 2022 год не изменились.

( Читать дальше )

Облигации – это простой и надежный инвестиционный инструмент.
Инвесторов привлекает предсказуемый доход и отсутствие резкий колебаний цен на эти бумаги.
Но из чего складывается доходность этого простого инструмента нередко вызывает вопросы.

Доброго всем дня меня зовут Евгений и вы на канале THE INVEST.
Сегодня я вам расскажу из чего складывается доходность облигаций и как посчитать ее самостоятельно.
А перед тем как начать не забывайте поставить лайк,
а также подписаться на канал  https://www.youtube.com/c/THEINVEST

( Читать дальше )

Выпуск еврооблигаций для отечественных компаний в России будет упрощен: в апреле Минфин внесет в Госдуму проект изменений в закон о валютном регулировании, который расширит возможности для размещения таких бумаг.

Законопроект направлен на расширение возможностей для выпуска облигаций в иностранной валюте на территории РФ по российскому праву. Таким образом для компаний выпуск еврооблигаций будет упрощен

В первую очередь речь идет о возможности расчетов в валюте между формальным эмитентом облигаций, который обычно выступает SPV (то есть специально созданной для таких операций компанией) и инициатором выпуска — материнской фирмой, которая является реальным эмитентом долговых бумаг.

Вторая новация законопроекта — расчеты в иностранной валюте между поручителем по облигациям с резидентами-держателями. Сейчас такие операции тоже относятся к категории валютных и не могут осуществляться между резидентами в силу прямого запрета. Устранение «конвертационного» барьера снимет операционные и юридические риски с участников эмиссионного процесса и позволит упростить процедуру размещения облигаций в иностранной валюте.

iz.ru/1281278/2022-01-24/kompaniiam-uprostiat-vypusk-obligatcii-v-valiute

В российские фонды пришли новые деньги

Международные инвесторы увеличили вложения в фонды, ориентированные на российский рынок акций. За минувшую неделю они вложили больше $70 млн, максимальный объем за последние два с половиной месяца. Это произошло на фоне обновления индексами годовых минимумов, что в сочетании с ростом цен на нефть сделало российские акции привлекательными. Однако рассчитывать на устойчивость тенденции не стоит, поскольку основной приток идет со стороны спекулянтов, которые могут оперативно вывести средства в случае обострения геополитической ситуации.

https://www.kommersant.ru/doc/5180814

 

Биржевые аналитики считают, что долговые инструменты в этом году могут быть интереснее акций

Текущая доходность многих самых надежных корпоративных облигаций российских эмитентов сейчас доходит до 11% годовых — это больше, чем текущая инфляция и ставки по банковским вкладам. Но даже у такого относительно безрискового инструмента есть свои особенности, на которые консервативным инвесторам стоит обратить внимание.

( Читать дальше )

Сюрприза не произошло, ФРС ожидаемо увеличивает темп сворачивания программы QE до 30 млрд в месяц с планируемым закрытием программы в марте. 

Основные тезисы:

— Отмечается улучшение состояние рынка труда

— Исчезла оптимистичная оценка инфляционных ожиданий 

— Стало меньше намеков на временный характер инфляции

— Упомянут риск, связанный с новым штаммом

ФРС не планирует ужесточать политику в этом году, чего не сказать о следующем. В 2022 году уже планируется 3 повышения ставки.

Риторика и планируемые действия ФРС являются для рынка ожидаемыми, что не должно оказать существенного давления на рынок, в том числе на рынок евробондов. 

С другой стороны, действия ФРС могут оказаться недостаточными для сдерживания инфляции, которая находится на своих максимальных значениях за последние несколько десятилетий. В случае продолжения роста цен как со стороны спроса, так и со стороны предложения, потребуются более решительные действия со стороны регулятора. 

Но необходимо учитывать, что ФРС – это не тот регулятор, который может при прочих равных стремительно изменить свою позицию. Изменение направления его политики происходит очень медленно. И в этом смысле то, что из пресс-релиза исчезли оптимистичные ожидания по инфляции –важный сигнал, что этот разворот будет продолжаться.

( Читать дальше )

В 2022 году будут активные размещения, в том числе для погашения бумаг 2022 года, а также долговых обязательств, которые должны быть погашены в 2023-2024 годах, — это порядка 20 млрд долларов

До конца текущего года крупных сделок на рынке долгового капитала не ожидается. Ожидаем, что все размещения должны начаться в январе после новогодних праздников. Я думаю, что в этом году это все закрыто

— руководитель управления рынков долгового капитала «ВТБ Капитала» Андрей Соловьев

В числе характерных трендов года:

В течение последних двух лет еврооблигации размещались по исторически низким ставкам, поэтому многие эмитенты не только размещали новые выпуски, но одновременно и выкупали долговые бумаги с погашением в 2021-2022 году. Компании, понимая, что ставки растут, активно выходили на рынки для рефинансирования и пре-финансирования тех выплат, которые наступят позже. В 2022-2023 годах будет выплачиваться порядка 24 млрд долларов в год, поэтому многие эмитенты сделали это заранее, в целом останется выплатить порядка 18 млрд долларов, была существенно снижена нагрузка на эмитентов на случай, если появятся геополитические риски

( Читать дальше )

Комиссии при покупке еврооблигаций у российских брокеров все одинаковые (были). Возможно ФАС нужно тут провести проверку по сговору.
Вообщем решил я тут на падении турецкой лиры прикупить еврооблигации турции. Тем более лоты там по 1000$. Не знали? И тут приятно выяснил, что при покупке через Interactive Brokers комиссии оказались приятно маленькими. И в 10 раз меньше российских брокеров у которых коммисия 0.15%. 
Купил облигации US900123AY60 прямо через терминал IB. 


При покупке на 2к$ — 0.10%
При покупке на 50к$ — 0.042%


( Читать дальше )