ЕВРАЗ

«Евраз» нарастит свободный денежный поток в 2,7 раз г/г, до 838 млн долл. Мы ожидаем, что компания направит на дивиденды не менее 80% FCFF, что обеспечит выплату за 1-е полугодие на уровне 0,46 долл. на акцию (с учетом ранее выплаченных 0,2 долл. за 1-й квартал 2021 г.). Согласно нашим расчетам, на конец июня чистый долг/EBITDA «Евраза» опустится до 0,9х, что подразумевает возможность выплаты всего FCFF акционерам (по примеру других сталеваров).

Прогноз на 3К21 позитивен: ожидается роста производства стали в дивизионе в Северной Америке и увеличение добычи угля. 5 августа Evraz представит свои финансовые результаты за 1П21 по МСФО. Мы ожидаем, что отчетность будет сильной. Ранее в этом году Evraz объявил о первых промежуточных дивидендах за 2021 г. в размере $297 млн, что отражает уверенность менеджмента в устойчивости положительной динамики.

Рост объемов реализации во 2К21 отражает усиление рыночного спроса и в целом соответствует ожиданиям. Мы ждем раскрытия результатов компании за 1П21, ожидая, что отношение фактических показателей к годовым консенсус-прогнозам на 2021 (текущий прогноз EBITDA на 2021 составляет $4.3 млрд) станет приятным сюрпризом для рынка. Прогнозы на 3К21 неоднозначны — ожидается снижение объемов выпуска стали из-за ремонтных работ и рост добычи угля в результате завершения строительства лавы. Evraz торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П на уровне 3.8x по сравнению с 4.4x у Северстали и 4.1x у НЛМК — мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по компании.

Основные события 2-го квартала 2021 года в сравнении с 1-м кварталом 2020 года:

• Во 2-м квартале консолидированный объем производства стали ЕВРАЗа остался практически неизменным по отношению к предыдущему кварталу.
• Продажи стальной продукции увеличились на 6,1% по сравнению с 1-м кварталом, что было обусловлено ростом объемов продаж готовой продукции в России на фоне улучшившихся рыночных условий и повышением объема реализации слябов после завершения ремонтов конвертеров на ЕВРАЗ НТМК в 1-м квартале.
• Производство рядового коксующегося угля сократилось на 25,1%. Основные причины снижения добычи это плановые перемонтажи лав на шахтах «Распадская» и «Алардинская», а также завершение выработки действующей лавы на шахте «Осинниковская» перед предстоящим перемонтажем в 3-м квартале.
• Продажи концентрата коксующегося угля внешним потребителям сократились на 8,3% в сравнении с 1-м кварталом из-за логистических ограничений по поставкам в дальневосточные порты на фоне увеличения экспортного грузопотока и начала сезона ремонтов на железнодорожной сети.
• Продажи железорудной продукции внешним потребителям во 2-м квартале увеличились на 8,4% вслед за ростом объемов производства.
• Продажи ванадиевой продукции снизились на 3,6% по отношению к 1-му кварталу. В основном это было обусловлено изменением структуры региональных продаж и продуктового портфеля для насыщения выросшего спроса на феррованадий, что привело к более длительным срокам поставок.

По состоянию на 23 июля 2,39173% акций Evraz принадлежит Воробьеву напрямую, еще 0,61591% акций принадлежит Amereus Group, Сингапурскому венчурному фонду, управляющему активами Воробьева.


сообщение

Освобождение от уплаты таможенных пошлин не предусмотрено в зависимости от субъектности, резидентности декларанта или получателя. В этой связи в случае если в отношении вывозимой в третьи страны (за пределы стран ЕАЭС) российскими металлургами продукции установлены вывозные пошлины, то они подлежат уплате в общем порядке

Министерство торговли получило запросы на проведение административных пересмотров различных приказов и заключений по антидемпинговым пошлинам и компенсационным пошлинам… В соответствии с регулированием министерства торговли мы инициируем эти административные пересмотры

Будут пересмотрены поставки углеродистой и спецсталей из Бельгии и Италии. Среди поставщиков, попадающих в эту группу, есть компании входящие в группу "НЛМК" NLMK Clabecq, NLMK Dansteel, NLMK La Louviere и NLMK Verona.

Также пересмотр антидемпинговых пошлин затронет поставки труб большого диаметра из Канады. Среди компаний, отгружающих ТБД в США, назван Evraz Inc. NA Canada.

Результаты пересмотра будут опубликованы не позднее 31 мая 2022 года.

Продукция НЛМК и Evraz подпала под пересмотр антидемпинговых пошлин в США (interfax.ru)

Корзина металлов «Норникеля» демонстрирует сильные фундаментальные показатели. В конце прошлой недели мы повысили РЦ по акциям «Норникеля» до $40,6/ГДР, подтвердив рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА. Мы по-прежнему с оптимизмом смотрим на ALRS и PHOR, так как новая экспортная пошлина не распространяется на эти сегменты сектора. Спрос на предметы роскоши из бриллиантов остается сильным, тогда как поддержку ценам на удобрения оказывают высокие цены на сельхозпродукцию, которые находятся на многолетних максимумах. Мы с осторожностью смотрим на производителей стали (NLMK, SVST, MMK и EVR), так как цены на сталь вступили в период коррекции.