Отмена существующей 15%-ой экспортной пошлины и ее вероятная замена новым НДПИ соответствует ожиданиям рынка. Мы надеемся, что новый механизм налогообложения (который еще должен быть финализирован) будет более «справедливым» и принимать во внимание такие факторы как долговая нагрузка, интенсивность капзатрат и рентабельность (мы считаем экспортную пошлину 15% несправедливой для РУСАЛа).Атон
Это поворотный момент для Распадской — миноритарные акционеры уже давно упрекали компанию в том, что уровень ее дивидендов меньше, чем компания могла бы выплачивать, ориентируясь на уровень FCF или EBITDA. Таким образом, это ключевая ПОЛОЖИТЕЛЬНАЯ новость для Распадской, независимо от того, удастся ли Евразу отделить свои угольные активы (завершение этого процесса ожидается к концу 2021). По итогам ралли в пятницу Распадская торгуется на уровне 4.1х EV/EBITDA 2021. Стоимость акций Евраза в пятницу практически не менялась, поскольку для материнской компании новость на данном этапе неоднозначна — принятое решение, как ожидается, увеличит отток средств из группы (предполагается выплатить миноритариям Распадской около $15 млн за 1П21). Но в целом мы продолжаем считать, что участвовать в выделении угольного дивизиона инвесторам по-прежнему лучше через акции Евраза; мы подтверждаем наш рейтинг по Евразу ВЫШЕ РЫНКА, а целевую цену — на уровне 850 пенсов.Атон
Ключевая причина снижения цен на сталь и железную руду связана с ожиданиями значительного снижения производства стали в Китае во 2 полугодии. Ограничение производства стали из-за продвижения ряда «зеленых» инициатив, мер по контролю над сектором недвижимости и логистических проблем может способствовать снижению производства стали. Мировые горнодобывающие компании, имеющие доступ на тихоокеанский рынок железной руды (BHP, Vale, Rio и FMG), уже находятся под давлением. Мы ожидаем, что давление на мировых производителей стального проката (POSCO и Arcelor Mittal) продолжится. Российские крупнейшие производители проката, такие как NLMK, MMK, SVST и EVR также не защищены от снижения цен в секторе.Красноженов Борис
Evraz продолжает выигрывать от сильной конъюнктуры рынка стали, придерживаясь стабильных дивидендных выплат. Мы продолжаем отслеживать динамику цен на железную руду, которая демонстрируют нисходящий тренд с середины июля на фоне негативных сообщений в связи с потенциальным сокращением производства стали в Китае, новой волной COVID и более слабыми в сравнении с прогнозом данными мирового PMI.Красноженов Борис
Опережающий рост акций Evraz по сравнению с коллегами по цеху был во многом обусловлен скупкой с рынка 10% free-float Максимом Воробьевым, который теперь владеет 3% УК. Среди позитивных моментов мы отмечаем планы компании завершить выделение угольных активов к концу 2021 г., что, впрочем, уже отыграно котировками. На данный момент мы не видим фундаментальных причин для продолжения роста бумаг Evraz и сохраняем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 515 пенсов.Сучков Василий
Это небольшой проект, который может добавить 5-10% к общим капзатратам компании в 2022-24, согласно нашим приближенным оценкам. В связи с этим мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для Евраза, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021 3.6x против 4.1x у НЛМК и 4.3х у Северстали.Атон