Доходность

Итоговая программа о результатах работы в 2016 году, доходность и риск модельного портфеля «Торгуем на Америке».
Финансовые рынки за две оклоновогодние и построждественские недели, ОПЕК+ опек минус, клоуны уехали а цирк продолжается)))
В Америке начинается период отчетности компаний за 4-й квартал 2016 года, на этой неделе мы уже увидим отчеты JPM, NFLX, на следующей неделе отчитывается Alcoa, интересные времена на американском рынке, период высокой волатильности в отчитывающихся компаниях.

На данный пост навеяло слишком много встречающихся одинаковых статей про «реальную доходность» на рынке. Эти цифры фигурируют в книгах, постах, каких-то видео курсах. Все авторы ссылаются на средние доходности управляющих компаний и хедж-фондов. Только не понятно, почему частный трейдер тоже должен на них ориентироваться. Многие не отличают спекуляцию, от инвестирования и забывают, что малый капитал имеет большую (а не меньшую) возможность более гибкого управления, за счет сохранения ликвидности на малых временных промежутках. А также большую возможную доходность, за счет того, что даже с применением существенных плечей он эту ликвидность сохраняет.

Все эти утверждения в конечном итоге создают в представлении читателей устойчивый шаблон – столько нормально, меньше не интересно, больше – я слишком рискую, я должен снизить риски. Это такие же шаблоны как и про 1% риска в сделке, профит к стопу 3:1, т.е. оторванные от рынка и конкретной ситуации на нем понятия. Иногда возникает даже реальный страх, когда по стечению обстоятельств текущий риск оказывается не «столько сколько положено», а в 5 раз больше. Этот страх мешает объективно мыслить, оценивать реальную ситуацию. В голове только одно — «у меня слишком завышенный открытый риск, нужно что-то делать», когда делать совсем не обязательно, а достаточно просто подождать.

Показавший на этой неделе новый исторический максимум, индекс S&P 500 вызвал немало сомнений у трейдеров по поводу того, не является ли столь стремительный рост надуванием пузыря и чем вообще вызвана такая эйфория, почему именно сейчас, когда на выборах победил не фаворит рыночного сообщества.

Удивительно не столько то, почему рынки ушли на исторические максимумы, сколько момент, когда, казалось бы, на рынках достаточно неопределенности и страхов по поводу будущей политики не только ФРС, но и Белого Дома. На самом деле, причина тут одна и она достаточно простая.

Как известно, после победы Трампа, доходности облигаций заметно подросли, отыграв и возможные будущие государственные траты, обещанные новым Президентом и рост государственного долга и даже неопределенность.

Известно, что на рынке для капитала есть два глобальных актива: акции и облигации (если не брать в расчет рисковые и альтернативные инвестиции, такие как деривативы или недвижимость).

Когда падает привлекательность, допустим, акций, инвесторы предпочитают стабильные, пускай и низкие купонные выплаты на рынке облигаций. Когда растет доходность облигаций, это начинает привлекать больше, чем фондовый рынок.

(Читать дальше...)

На выходных после бурной торговой недели решил заняться теорией.

2016 год близится к завершению, самым интересным активом, «королевой года» была Ее Величество Нефть.

Интересно посчитать, параметры риска и доходности при работе с этим активом. Использовались методики RiscMetrics (компания нынче входит в группу MSCI), пионеров расчета VaR (Value-at-Risc). Нефть Brent.

Итак, вот что получается по данным за период с 3.01 по 11.11.2016 г.

Средняя однодневная доходность (правильнее, односессионная, т.е. доходность от закрытия сессии предыдущего дня к закрытию дня текущего) составила 0,056%. Если перевести это в %% годовых по методике RiscMetrics (252 торговых дня), получается 14,2% годовых. Т.е. небольшой, но все же положительный % имеется.

А вот, что касается риска (волатильности), то здесь совсем другие порядки величин. Однодневная (от сессии к сессии) волатильность (среднеквадратичное отклонение) составляет 2,6%, а в годовом исчислении и вовсе 40,7% годовых!