ДоллаР

Решение ЦБ в моменте может оказать негативное влияние, но цикл смягчения поддержит рынки в среднесрочной перспективе.

Тактика:

— Фиксировать доходность в длинных ОФЗ и надёжных корпоративных облигациях с постоянным купоном.
— Рассмотреть фонды ликвидности (16-19%) и флоатеры для защиты от пессимистичного сценария.
— Держать в портфеле валютные активы и золото на случай ослабления рубля.

ЦБ открыл цикл смягчения, но действует осторожно. Главное для инвестора сейчас — не упустить возможность зафиксировать высокую доходность в рублёвых активах, одновременно хеджируя валютные и геополитические риски.

Источник

Мировые цены на золото на утренних торгах 12 сентября повышаются на 0,35%, до $3686,4 за тройскую унцию. За последнюю неделю драгметалл подорожал на 0,2%, несмотря на достаточно резкие колебания фьючерсов в середине недели. Индекс доллара DXY уже больше недели не может вернуться к 98 пунктам, и это является важным фактором повышения привлекательности вложений в драгметалл.

В середине прошлого месяца падение котировок золота приостановилось, а в конце августа цены снова пошли вверх, видимо, в ожидании ухудшения макроэкономических показателей США и ослабления доллара, что пока оправдывается. Индекс потребительских цен в США в августе вырос на 2,9% годовых после 2,7% месяцем ранее и на 0,4% к июлю, причем показатель помесячной инфляции оказался выше, чем предполагал консенсус.

Дональд Трамп уже несколько месяцев требует снижения ключевой ставки, чтобы поддержать американских производителей, но глава Федрезерва Джером Пауэлл до сих пор оставлял эти настойчивые просьбы без внимания. Большинство участников рынка прогнозирует снижение ставки на 0,25%, до 4–4,25%, по итогам заседания комитета по открытым рынкам, которое завершится 17 сентября.

Как понять, что валюта к рублю выросла достаточно? Увидеть ажиотаж упоминаний о валюте и рубле. Даже не обязательно, чтобы эксперты смотрели по валюте строго вверх, по рублю вниз. Хотя смотрят.

Упоминаний же о рублевых парах вдруг стало избыточно много. И нет удивительного в том, что с началом ажиотажа закончилось обрушение рубля. Предположу, закончилось надолго.

Но играть на понижение в парах доллар- или юань/рубль я лично не буду. Не тот риск-профиль сделки. По аналогии, хоть готов сыграть на падение ОФЗ (что и происходит), но с большими ограничениями.

А с чем хочется поиграть по-крупному, так это с золотом. Возможно, с серебром. Тоже на понижение. Потому что в отличие от доллара/рубля или Индекса ОФЗ золото ставит не локальные максимумы, а обновляет исторические. Потенциал падения больше, если угадать.

Причем тут рубль? В нем мы только что пронаблюдали, как проявляет себя массовое поведение участников рынка. Вдруг после уже состоявшегося роста это массовое поведение ставит на покупку. Рационально и убедительно ее обосновывая.

Инвесторы привыкли ждать от Федеральной резервной системы сигналов о смягчении монетарной политики как повода для радости. Ожидается, что снижение ставок удешевит кредиты, подстегнет экономику и поднимет цены на акции. Однако история, как наглядно демонстрирует график, учит нас более суровому уроку: основная часть падения рынка во время медвежьих тенденций часто происходит уже после того, как ФРС разворачивается и начинает циклическое снижение ставок.

Это не совпадение, а закономерность, повторяющаяся на протяжении последних 50 лет. И этот исторический контекст важен сегодня, когда все взгляды прикованы к ближайшему заседанию ФРС 17 сентября, на котором, по прогнозам большинства аналитиков, ставка будет снижена на 0.25% или даже на 0.5%.

Рубль продолжает торговаться разнонаправленно. Биржевой курс юаня сегодня снова падает по отношению к рублю, торгуется ниже 12 руб. за юань, не удержав утреннюю высоту. На внебиржевом рынке доллар по-прежнему продолжает расти, превысив 85 руб., евро на утренних торгах достиг впервые с февраля текущего года 100 руб. и в моменте продолжает колебаться в коридоре 99-100 руб.

Завтра, 12 сентября, совет директоров Банка России обнародует решение по ключевой ставке. Консенсус аналитиков ожидает, что ставка будет снижена на 1-2 процентных пункта до, соответственно, 17 или 16% годовых, и главной интригой завтрашнего решения является, по сути, только шаг снижения «ключа». Но в любом случае паузы в понижении не ожидается, закладывается оживление кредитного рынка, которое может повлечь за собой увеличение денежной массы и новый всплеск инфляции.

Вышедшие вечером в среду данные Росстата, показавшие снижение годовой инфляции с 8,4% до 8,1% и помесячную дефляцию в -0,4%, только убеждают рынок в том, что альтернативы снижению ключевой ставки завтра не будет, и генерируют опасения относительно «побочных эффектов» смягчения денежно-кредитной политики.

• Колебания курса доллара — это рыночные процессы. Макроэкономическая ситуация в РФ продолжает оставаться спокойной
• Даты нового телефонного разговора Путина и Трампа пока нет, но он может быть быстро согласован
• У Кремля нет новых комментариев по истории с БПЛА в Польше, к заявлению Минобороны нечего добавить