ДКП

«В моем понимании, последний месяц рубль не укреплялся, он находится на тех же уровнях, где он был во второй половине мая. К евро даже некоторое ослабление произошло… Та денежно-кредитная политика, которая обеспечивает сбалансированный рост спроса, соответствующий динамике предложения в экономике, она обеспечивает не только низкую инфляцию, но и более стабильную динамику обменного курса», - сообщил заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин.

Ситуация в российской экономике соответствует «мягкой посадке», этот сценарий предполагает сохранение положительных темпов роста в текущем и следующем году, заявил зампред Банка России Алексей Заботкин.

«Мы считаем, что ситуация развивается в рамках мягкого замедления и того прогноза, который предполагает положительный темп роста ВВП в этом и следующем году», — сообщил Заботкин журналистам в кулуарах Летней школы Банка России.

Вопрос «правильного» курса рубля вновь стал темой для дискуссий после укрепления валюты во II квартале. Многие чиновники и бизнесмены называют текущий курс слишком крепким, указывая на оптимальные уровни в 90–100 рублей за доллар. Однако ЦБ и Минфин сохраняют нейтралитет, считая, что курс определяется рынком.

Существует два подхода к определению равновесного курса. Один — на основе реального эффективного курса, который учитывает инфляцию. По этому индикатору рубль сейчас на 15% крепче исторической нормы. Другой подход — по торговому балансу: экспорт всё ещё сильно превышает импорт, и на этом фоне говорить о переукреплении сложно.

Для экспортеров слабый рубль выгоден, но влияние курса ограничено, так как российский экспорт преимущественно сырьевой, а цены формируются в валюте. Ослабление рубля также увеличивает стоимость импорта, сдерживая рост несырьевых отраслей.

С точки зрения бюджета, слабый рубль даёт больше налогов, но и разгоняет инфляцию, увеличивает процентные расходы. Сильный рубль, наоборот, снижает инфляционное давление и позволяет удерживать ставку ниже, что полезно для экономики.

Пробую в аналитику.

В июле тренд на снижение годовой инфляции продолжится. Если посмотреть на таблицу инфляции по месяцам, то можно увидеть, что в летние месяцы инфляция низкая. Особенно в августе, когда не редкость дефляция, так как цены падают в связи с урожаем. 

Инфляция по месяцам

Годовая инфляция рассчитывается с учётом месяцев прошлого года. Соответственно отрицательная дельта между месяцами текущего и прошлого года уменьшает годовую инфляцию. Здесь интересно увидеть, что в июле 2024-го был высокий показатель. Можно предполагать, что в июле 2025-го ничего особенно не случится и инфляция будет низкой, а разница между ними сильно повлияет на годовую инфляцию в сторону уменьшения. Вероятно, в статистике увидим цифру 8.

Таким образом ожидания от смягчения денежно-кредитной политики увеличатся к середине июля и в ожидании заседания ЦБ бенефециары понижения ключевой ставки (длинные облигации с постоянным купоном, банки и закредитованные компании) вырастут.

У ожиданий снижения ставки есть вполне математическое объяснение. Высокая отрицательная дельта между показателями июлей и последующий август могут способствовать решению ЦБ снизить ставку на 2 и более процента, чтобы угодить всем и иметь «подушку безопасности», чтобы не испортить статистику.

◾ ЦБ РФ сохраняет осторожный подход к смягчению денежно-кредитной политики (ДКП), продолжит снижать ставку, убедившись в устойчивости тренда по замедлению инфляции, пока видит в динамике цен риски, заявил советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

◾ «Риски сохраняются внешние, риски сохраняются внутренние. Ситуация непростая, и на ближайших заседаниях мы продолжим оценивать ситуацию в экономике с точки зрения баланса рисков. Будем смотреть, в первую очередь будем анализировать устойчивость тренда замедления инфляции. Замедление инфляции очевидно, этот тренд имеет место быть, сомнений нет, но устойчивость этого тренда — нам еще предстоит в этом убедиться. Убедившись в этом, мы будем готовы снижать ставку, пока здесь мы видим достаточно большие риски»,** — сообщил Тремасов на Чебоксарском экономическом форуме.

◾ Банк России в июне вопреки ожиданиям большинства участников рынка снизил ключевую ставку на 100 базисных пунктов — до 20% годовых.

Министр экономического развития РФ Максим Решетников ожидает, что Банк России будет действовать и дальше в сторону смягчения денежно-кредитной политики (ДКП). Об этом он заявил на встрече с представителями иностранных дипмиссий.

«Замедляется инфляция, что дало возможность Центробанку снижать ключевую ставку. Рассчитываем, его политика будет и дальше идти в логике смягчения ДКП», — сказал министр.


Источник: tass.ru/ekonomika/24348621

Прогноз средней ключевой ставки на 2025 год в диапазоне 19,5-21,5% предполагает возможность ее снижения при дальнейшем замедлении инфляции, сообщил руководитель департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган на коммуникативной сессии в Новосибирске во вторник.

«Если все в экономике будет развиваться по нашему базовому сценарию, и инфляция будет устойчиво снижаться, ключевая ставка до конца года тоже будет снижаться», — сказал он.

Тем не менее, сказал Ганган, ЦБ видит и риски обратной ситуации.

В долгосрочной перспективе, сказал он, в 2026 году инфляция ожидается на уровне 4%, ключевая ставка — 13-14%.

В июне прогноз будет обновлен, добавил он.


Источник: www.interfax.ru/business/1032845

«В последнее время мы видим тренд на замедление инфляции, но устойчивость нам еще предстоит подтвердить», — сказал он.

Ганган подчеркнул, что Банк России стремится стабилизировать инфляцию на целевом уровне в 4% и создать условия для устойчивого роста экономики. По его словам, предоставление в моменте дешевых денег при снижении ключевой ставки глобально для экономики ничего не изменит, кроме динамики цен. «Деньги — это не физический ресурс, это инструмент перераспределения, а точнее — перемещения физических ресурсов экономики. Поэтому здесь простых решений нет», — пояснил Ганган.

Он добавил, что регулятор в борьбе с инфляцией смотрит на все индикаторы, понимает сложности для бизнеса из-за высокой ставки, однако в зоне риска оказываются прежде всего закредитованые компании. «Я вас уверяю, что перед Банком России не стоит задача подавить инфляцию, не считаясь с интересами общества. Мы по-прежнему уверены, что мы можем и обеспечить ценовую стабильность, то есть снизить инфляцию, и соответственно обеспечить плавный переход экономики на ту самую траекторию сбалансированного роста», — заключил он.

Курсы валют ЦБ на 20 июня:

💵 USD — ↘️ 78,4839
💶 EUR — ↘️ 89,8380
💴 CNY — ↘️ 10,8605

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,29%, составив 2 783,81 пункта.

▫️ 2-й день ПМЭФ. Спикеры (только за сегодня – Мантуров, Костин, Алиханов и пр.) жалуются на сильный рубль и называют уровень в 90-100 деревянных за 1 доллар «оптимальным». Сторонний наблюдатель получающий зарплату в рублях и покупающий, например, зарубежную электронику, уезжающий в отпуск за границу, а также включенный при покупке товаров и услуг в иные, самые необыкновенные трансграничные цепочки, вряд ли может с ними согласиться, но на ПМЭФ голосов в защиту крепкого рубля нет (будем рады опровержению). Радует отсутствие заявлений по этому вопросу со стороны ЦБ, ранее регулятор включал укрепившийся рубль в список дезинфляционных факторов, а пока инфляция главная опасность в глазах Банка России. И, да, Эльвира Сахипзадовна сегодня в очередной раз повторила тезис о снижении ключевой по мере снижения инфляции, а чтобы больше не повторяться даже предложила сменить тему и поговорить о музыке. Однако то, что инфляция замедляется быстрее ожиданий председатель ЦБ также отметила.

Сбербанк (MOEX: SBER) ожидает, что Центробанк (ЦБ) продолжит смягчение денежно-кредитной политики. По прогнозу кредитной организации, в июле ЦБ снизит ключевую ставку до 19%, к концу года — до 17%, заявил первый зампред банка Александр Ведяхин.

По его словам, уменьшение инфляционного давления и возвращение экономики к траектории сбалансированного роста позволили ЦБ впервые за три года снизить ставку до 20%. В Сбербанке считают, что инфляция «заметным образом сократилась».

«Она за последнюю наблюдаемую нами неделю была 0,03% — это близко к нулю,— сказал господин Ведяхин в интервью «РИА Новости» на ПМЭФ.— И это значит, что на годовом балансе это 4–5% — это соответствует цели ЦБ».


Источник: www.kommersant.ru/doc/7801725?from=doc_lk