ДКП

Банк России снижает ключевую ставку аккуратно и осторожно, пытается «пройти между Сциллой и Харибдой». Об этом заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина на Конгрессе финансистов Казахстана.

«Да, мы проводили жесткую денежно-кредитную политику, но с лета ее несколько смягчаем, делаем это аккуратно, осторожно. Вызов для нас — пройти, как у нас говорят очень часто, между Сциллой и Харибдой, поддержать и снизить инфляцию, но понимать, что рост должен перейти от очень высоких темпов к сбалансированным темпам роста», — сказала она.

Набиуллина подчеркнула, что задача ЦБ и правительства — в тесном взаимодействии обеспечить сбалансированные темпы роста экономики и низкую инфляцию.

«Я надеюсь что вместе с правительством мы сможем достичь этих целей», — сказала она.


Источник: tass.ru/ekonomika/25623129

Банк России не ожидает двузначных значений инфляции в период ее временного ускорения в декабре-январе. Об этом сообщил журналистам советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов во время рабочей поездки в Екатеринбург.

«Нет, не ожидается», — сказа он, отвечая на соответствующий вопрос.

Ранее глава Банка России Эльвира Набиуллина заявляла, что регулятор ждет недолгого ускорения инфляции в начале 2026 года, но это не отменяет смягчения денежно-кредитной политики. 

Снижение ключевой ставки Банка России до конца этого года возможно, как и ее сохранение. Об этом сообщил журналистам советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов во время рабочей поездки в Екатеринбург.

«С учетом всех предпосылок, озвученных в нашем прогнозе, мы говорим, что до конца года снижение ставки возможно. Но также возможна и неизменность ставки. На декабрьском заседании мы будем озвучивать всю совокупность факторов. Но до декабря мы еще получим много информации», — сказал он. 

Свежие данные «Сбериндекса» свидетельствуют о сохранении умеренного роста потребительского спроса в России. В октябре 2025 года номинальные расходы граждан достигли 7,3 трлн рублей, увеличившись на 9,9% к уровню прошлого года. В реальном выражении, с учетом инфляции, рост составил 2% год к году, что совпадает с показателем сентября.

Аналитики отмечают, что продажи в рознице выросли на 1,8%: продовольственные товары прибавили 1,1%, непродовольственные — 3%, общепит показал рост на 8,7%, сектор услуг — на 1,3%. В помесячном измерении реальный рост расходов практически остановился, оставаясь нулевым. При этом траты на общепит выросли на 0,3% за месяц, на продовольствие — на 0,2%, на промтовары — на 0,1%, тогда как расходы на услуги сократились на 0,4%, компенсируя рост остальных категорий.

Динамика спроса подчинена влиянию жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Регулятор, снижая ключевую ставку лишь на 0,5 п.п. 12 октября 2025 года, ориентировался на опережающий рост потребления, который может создавать инфляционное давление. При этом данные «Сбериндекса» подтверждают, что осторожный шаг по смягчению политики был оправдан.

Снижение ставок по кредитам и депозитам в сентябре продолжилось, но было заметно меньше, чем в июле – августе. Ставки по кредитам организациям немного возросли. Замедление роста корпоративного кредитования в сентябре, по предварительной оценке, сменилось ускорением в октябре. Прирост денежных агрегатов несколько увеличился.

Более подробно читайте в информационно-аналитическом комментарии «Денежно-кредитные условия и трансмиссия ДКП».

Согласно Резюме обсуждения ключевой ставки Банка России, укрепление рубля в 2025 году объясняется не только жесткой денежно-кредитной политикой, но и фундаментальными факторами. Среди них — ограничения на импорт, сокращение спроса резидентов на иностранные активы и продажи валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ).

ЦБ отмечает, что импортные пошлины, локализация производства и протекционистские барьеры снижают спрос на зарубежные товары и валюту для их покупки. Санкции также сократили спрос российских резидентов на иностранные активы, что уменьшило потребность в валюте.

Продажа валюты из ФНБ для покрытия дефицита бюджета дополнительно поддерживает рубль. Регулятор подчеркивает, что более крепкий курс способствует дезинфляции.

Участники обсуждения также считают укрепление рубля результатом высокой ключевой ставки: она делает рублевые сбережения привлекательнее и ограничивает спрос на импорт. Рост предложения валюты в октябре связан с тем, что экспортеры использовали накопленную валютную выручку для погашения кредитов.

Фонды облигаций для неквалифицированных инвесторов в октябре 2025-го впервые за год показали чистый отток средств пайщиков, следует из статистики InvestFunds, которую изучил РБК. До этого несколько месяцев подряд такие фонды показывали рекордные притоки средств инвесторов.

По итогам октября чистый отток из фондов облигаций для «неквалов» составил 12,9 млрд руб. Это худший результат для этого инструмента с апреля 2022 года — тогда за месяц инвесторы забрали из бондовых фондов 19,8 млрд руб. При этом с января по сентябрь 2025-го фонды облигаций были одними из самых популярных инструментов коллективного инвестирования, а с весны притоки в них стали рекордными.

Оттоки средств инвесторов из облигаций связаны с коррекцией рынка на фоне более осторожных шагов Банка России по снижению ставки и ухудшения прогнозов регулятора, отмечают эксперты. Но в ближайшем будущем, как только макроэкономические данные будут свидетельствовать об улучшении ситуации, инвесторы вернутся в бонды и даже переложат в них средства с депозитов, считают собеседники РБК.

Банк России прогнозирует устойчивый и сбалансированный рост экономики в ближайшие три года, сообщается в опубликованных регулятором основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики (ДКП) на 2026-2028 гг.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/economics/news/2025/10/27/1149958-tsb-prognoziruet?from=copy_text

www.cbr.ru/about_br/publ/ondkp/on_2026_2028/

В стратегическом документе регулятор разъясняет цели и принципы реализации денежно-кредитной политики в современных экономических условиях, а также представляет базовый и альтернативные сценарии развития экономики на ближайшие 3 года.

Ранее проект документа был рассмотрен на заседании Правительства Российской Федерации, прошел обсуждение на рабочих совещаниях в Государственной Думе.

Итоговый документ учитывает решение по ключевой ставке, принятое Банком России 24 октября, обновленные параметры прогнозных сценариев, а также статистические и иные данные на 18 октября 2025 года.

cbr.ru/press/event/?id=28050

cbr.ru/about_br/publ/ondkp/on_2026_2028/

• Мы находимся в цикле смягчения ДКП, хоть и с паузами
• Точно посчитать влияние каждого разового фактора на инфляцию очень сложно, это касается и повышенияя НДС — наша оценка 0,8%
• Укрепление рубля — закономерный эффект жесткой ДКП
• За 9 мес банки заработали 2,7 трлн руб
• Налог на сверхприбыль банков может привести к снижению кредитования в экономике