ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС

🔴ПАО «КОКС»

АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня BBB+(RU), прогноз «Негативный». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне A-(RU) с Негативным прогнозом.

Группа является одним из ведущих производителей товарного чугуна в России и крупнейшим в стране производителем товарного кокса.

В 2024 году рентабельность по FFO до процентов и налогов снизилась до 6,2% (против 14,8% годом ранее), что оказалось хуже ожиданий Агентства и привело к понижению оценки данного субфактора.

В 2024 году отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 11,4х (против 5,4х годом ранее). Рост обусловлен как снижением FFO до чистых процентных платежей и налогов, так и увеличением общего долга Группы. Показатель обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) на конец 2024-го составил 0,5х. Сохранение показателя обслуживания долга на уровне ниже 1,0х и в 2025 году может стать основанием для пересмотра рейтинга. Оценка ликвидности учитывает наличие значительных, невыбранных лимитов по предоставленным кредитным линиям. Рентабельность по свободному денежному потоку (FCF) в 2024 году составила -8,5%. Отрицательное значение данного показателя ожидается и по результатам 2025 года.

На прошлой неделе еще один эмитент из сегмента ВДО угодил в техдефолт по обслуживанию своего облигационного долга.

На текущий момент, ГФН в техдефолте сразу по нескольким облигационным выпускам (вроде уже 4 я насчитал), пытается ежедневно делать платежи в счет погашения долга, но ситуация пока только ухудшается.

Кроме того, эмитент с прошлой недели находится в дефолте по погашению ЦФА.

Учитывая напряженные графики по погашению облигационного долга и ЦФА, можно сказать, что ситуация у эмитента критическая. Рефинанс долга в такой ситуации почти не возможен и уход эмитента в полноценный дефолт это основной сценарий на ближайшие недели.

В своем интервью, уже после техдефолта, директор ГФН сказал, что кризисная ситуация вызвана задержками платежей от крупных дебиторов, в результате чего произошел кассовый разрыв в ликвидности. Ситуация понятна, с подобным сейчас сталкиваются многие эмитенты. Последние два облигационных выпуска эмитент размещал под 29% и 31% годовых, такую процентную нагрузку в факторинге можно отбивать только за счет быстрой оборачиваемости, то есть финансовая модель должна быть идеально настроена и не давать сбоев, если же контрагенты начинают задерживать платежи на 30-60 дней, то кассовый разрыв это дело времени, ну либо компании необходимо добавлять капитала в бизнес.

🟢ООО «Брусника. Строительство и девелопмент»

НКР подтвердили кредитный рейтинг на уровне A-.ru со стабильным прогнозом.

ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» — российская девелоперская компания. Основана в 2004 году. Штаб-квартира находится в Екатеринбурге. Компания строит жильё в крупных городах Урала, Сибири, Центральной России, Москве и Санкт-Петербурге. Входит в десятку крупнейших девелоперов России по объёму текущего строительства.

По итогам 2024 года выручка компании повысилась на 32%, OIBDA — на 41%. Совокупный долг с учётом обязательств по аренде вырос на 55% (до 214,7 млрд руб.) вслед за увеличением объёма долговых обязательств по проектам строительства жилья с использованием эскроу-счетов. В результате долговая нагрузка «Брусники», рассчитанная согласно методологии НКР как отношение скорректированного совокупного долга к OIBDA, увеличилась до 8,1 раза по сравнению с 4,9 на конец 2023 года. По мнению агентства, значительный объём завершения строительства объектов и соответствующего раскрытия эскроу-счетов в 2026–2027 годах, включая объекты в Московском регионе, позволят компании снизить долговую нагрузку.

🔴 ООО «Глобал Факторинг Нетворк Рус» допустило очередной технический дефолт, теперь по частичному погашению части номинальной стоимости в дату окончания 35-го купона облигаций серии БО-01-001P.

Общая сумма к выплате: 4 000 000 ₽

Официальная причина неисполнения обязательств: «Недостаточно средств на расчетном счете эмитента, в связи с не поступлением денежных средств от контрагентов.»

➖➖➖
💬
Сама купонная выплата была осуществлена в полном объеме.

🔴ООО «Глобал Факторинг Нетворк Рус» допустило еще один технический дефолт, теперь по выплате 7-го купона облигаций серии БО-07-001P.

Общая сумма к выплате: 3 076 000 ₽

Официальная причина неисполнения обязательств: «Недостаточно средств на расчетном счете эмитента, в связи с не поступлением денежных средств от контрагентов.»

➖➖➖
💬
прим: Купонная выплата была осуществлена частично

➖➖➖

Анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.), информацию о новых выпусках см. в телеграм-канале.

🔴 ООО «Глобал Факторинг Нетворк Рус» допустило технические дефолты по частичному погашению части номинальной стоимости в дату окончания 31-го купона облигаций серии БО-02-001P, а также по частичному погашению части номинальной стоимости в дату окончания 27-го купона облигаций серии БО-03-001P.

Общая сумма к выплате: 5 500 000 ₽ + 5 500 000 ₽

Официальная причина неисполнения обязательств: «Недостаточно средств на расчетном счете эмитента, в связи с не поступлением денежных средств от контрагентов.»
➖➖➖

Анализ этого и других эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Анализ проведен по итогам финансовой отчетности (РСБУ) предприятия за 6мес. 2025 г.

Финансовые результаты:
— Выручка: 1351 млн. руб.
— Чистая прибыль (убыток): 5,6 млн. руб.

Резюме:
(*) — динамика указана за отчетный период.

Собственный капитал увеличился на 4% (+), долгосрочные обязательства сократились на 15% (+), краткосрочные прибавили 75% (-).

Предприятие сильно закредитованное, заемный капитал превышает собственный в 13,02 раза. Долговая нагрузка увеличилась на 11% (-).

По финансовым результатам (год-к-году): выручка выросла на 13%, чистая прибыль уменьшилась на -54%.

Отчётность эмитента

Контора  ГФНР опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

ООО «Глобал Факторинг Нетворк Рус» предлагает fintech решения для бизнеса с 2004 года, выстраивая доверительный диалог с инвесторами и партнерами. Миссия компании — удобный электронный факторинг для малого и среднего бизнеса. ООО «ГФНР» использует цифровые клиентские пути, in-house решения и высококачественные digital-продукты от партнеров.
ИНН - 7714835008

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле...

Финансовое состояние

ООО «ГФНР» — умеренно рискованное, значительно закредитованное, частично неликвидное, неэффективное предприятие. Выручка на 01.07.2024 года составила 1 200.0 млн, чистая прибыль 12.1 млн рублей.

На 1 рубль собственного капитала приходится 11.29 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 9%. Общая задолженность компании состоит из 946.5 млн рублей долгосрочных обязательств и 615.9 млн текущих.

Кредитоспособность предприятия умеренная. ЛИСП рейтинг: rlBB+