Восток Ойл

ВТБ капитал пишет по итогам телеконференции с менеджментом Роснефти о проекте Восток Ойл.

Роснефть должна сохранить не менее 51% участия Восток Ойл и остаться оператором проекта.

ННК не рассматривается в качестве акционера проекта.

Активы СП ВР и Роснефти в регионе не будут входить в состав Восток Ойл.

В проект Восток Ойл войдут активы Роснефти на севере Красноярского края:
Западно-Иркинский участок и месторождения Ванкорского кластера.

В проект Восток Ойл будет включена Пайяхская группу месторождений Нефтегазхолдинга. Пайяхское месторождение (лицензия у «Таймырнефтегаза») с запасами на госбалансе более 1 млрд тонн нефти пока находится в стадии разведки.

Среди возможных активов Восток Ойла ранее называлось СП Роснефти и BP — Ермак Нефтегаз с месторождениями в Восточно-Таймырском кластере.

( Читать дальше )

Роснефть одобрила продажу первой доли в проекте Восток Ойл  

В понедельник 16 ноября совет директоров Роснефти одобрил сделку по продаже 10%-ной доли в проекте Восток Ойл сингапурской компании Trafigura. Также совет директоров рассмотрел ход реализации проекта. Мы выделяем следующие моменты: Роснефть заключила соглашение с ИнтерРАО о строительстве энергоцентров общей мощностью 2.5 ГВт и ЛЭП длиной более 3.5 тыс. км. На судостроительной верфи Звезда размещен заказ на серию из 10 танкеров ледового класса дедвейтом 120 тыс. т. Подтвержденная ресурсная база проекта по жидким углеводородам составляет 6 млрд т (44 млрд барр.). Достигнута договоренность с КАМАЗом на поставку транспортных средств и спецтехники (потребность на начальном этапе — до 2.5 тыс. единиц техники).

Продажу первой доли в проекте Восток Ойл международному инвестору мы рассматриваем как положительный катализатор для акций. Мы ожидаем, что рынок постепенно будет включать NPV проекта Восток Ойл в оценку Роснефти, что, на наш взгляд, станет одним из главных факторов инвестиционного кейса компании по мере появления новостей и деталей о проекте, а также привлечения новых партнеров. На данном этапе Роснефть не раскрывает размер сделки. На основе наших предварительных оценок NPV проекта (исходя из долгосрочной цены нефти марки Brent $55/барр.), мы полагаем, что 10%-ную долю можно оценить в пределах $7-8 млрд (11-13% текущей рыночной капитализации Роснефти). При этом Роснефть остается одним из наших фаворитов в плане долгосрочных инвестиций на российском нефтяном рынке.

Атон

16 ноября 2020 года состоялось заседание Совета директоров Роснефти. В ходе заседания была одобрена сделка по продаже компании Trafigura PTE LTD 10-процентной доли уставного капитала ООО «Восток Ойл».

Подтвержденная ресурсная база проекта «Восток Ойл» по жидким углеводородам составляет 6 млрд тонн (44 млрд баррелей).

Согласно расчетам специалистов Института прогнозирования Российской Академии Наук, реализации проекта создает дополнительные стимулы для локализации высокотехнологичного оборудования и обеспечивает прирост внутреннего спроса на продукцию различных отраслей эквивалентную 2% ВВП в год.

сообщение

В пятницу 13 ноября Роснефть должна опубликовать финансовые результаты за 3К20 по МСФО.

Мы ожидаем увеличения выручки компании до 1 411 млрд руб. (+36% кв/кв), что отражает скачок цен на нефть (стоимость Urals в рублевом выражении выросла на 38% кв/кв).

По нашим оценкам, EBITDA вырастет на 110% кв/кв до 357.2 млрд руб., а рентабельность EBITDA достигнет 25% по сравнению с 16% во 2К20 и 24% в 3К19). Чистый финансовый результат, по нашим оценкам, будет отрицательным (-55 млрд руб.), что обусловлено негативным влиянием убытков от курсовых разниц в этом квартале.

Телеконференция состоится в пятницу 13 ноября 2020, в 16:00 МСК / 13:00 по Лондону; телефоны для подключения: +7 495 283 97 05 (из России), 0800 640 64 41 (из Великобритании); ID конференции: 567 717 (на английском языке), 935 653 (на русском языке). В ходе телеконференции мы уделим особое внимание прогнозам компании на 2020-2021, комментариям об изменениях в налогообложении (на наш взгляд, из всех компаний под нашим аналитическим покрытием только Роснефть вероятно выигрывает от изменений в налогообложении с учетом утвержденных налоговых льгот по Приобскому и Ванкорскому месторождениям), информации по дивидендам или программе обратного выкупа, а также любым новым существенным деталям, связанным с проектом Восток Ойл.

Атон

Роснефть построит завод по производству СПГ на площадке Восток Ойле

Завод будет производить 30-50 млн тонн СПГ. Компания также построит морской порт на Таймыре для перевалки нефти (100 млн тонн), угля (50 млн тонн) и СПГ (до 50 млн тонн). Сроки реализации проекта пока не опубликованы.

Ограниченная возможность добычи нефти в рамках соглашения ОПЭК+ и опасения относительно дальнейшего роста спроса на нефть, вынуждает нефтегазовые компании искать другие пути для реализации инвестиционной программы и диверсификации выручки. Строительство терминала СПГ обеспечит необходимую загрузку морского порта, который и так необходимо строить для перевалки нефти и угля. Реализация проекта также дает импульс для развития северного морского пути, успех развитие которого и зависит напрямую от добычи и переработки газа.

Промсвязьбанк

Роснефть демонстрирует потрясающую стойкость

Веду телеграм-канал

Вчера нефть заливали, сегодня небольшой отскок. Глобально все пока не очень. Фундаментально спрос слабеет, вторая волна приближается. 

Локальный минимум по Brent пришелся на 39,6 $/барр. Такое пролив произошел из-за:

• падения импорта нефти Китайской Народной Республикой
• снижения цен саудами на Arab Light
• негативными прогнозами по потреблению в будущем сезоне

На этом, на санкционных рисках и на глобальном риск-офф проливают нашу нефтянку.

Самая стойкая фишка – Роснефть. Подробнее разбираемся в несгибаемости этого солдата.

Динамика российской нефтянки и котировок Brent с марта 2020 г.

 

1. 2 млрд долларов (350 млн акций) – именно такой текущий объем программы buyback Роснефти. Его окончание намечено на 31 декабря 2020 г. Такие суммы является существенной поддержкой в котировках акций на больших проливах без существенных объемов. После его окончания можно ждать плавное снижение в район 300-350 руб.

( Читать дальше )

Компания не только представила результаты, но и прокомментировала несколько важных последних новостей. Так, по словам руководства, оно рассматривает возможность реализации нескольких проектов по строительству ПГУ в Костромской и Тульской областях, хотя тендеры по этим проектам пока не проводились. Осуществление этих проектов возможно только в случае заключения договора с гарантированной доходностью инвестиций.

Компания дала понять, что рассчитывает применить аналогичный подход в отношении проекта «Восток Ойл» (т. е. «Интер РАО» ожидает, что данный проект также обеспечит гарантированную доходность вложений). Технические параметры проекта еще не определены, и компания продолжает работу над определением своей роли в нем. Впрочем, руководство уже отметило, что «Интер РАО» может выступить в роли инвестора или соинвестора проекта.

Корначев Федор
Ержанов Ильяс
Sberbank CIB

Интер РАО представила финансовые результаты за 1П20 по МСФО

Выручка компании снизилась на 8.4% г/г до 477 млрд руб., показатель EBITDA — на 21.4% г/г до 61.4 млрд руб. в результате сочетания ряда факторов: сокращения экспорта электроэнергии (-43% г/г), снижения экспортных цен, падения цен на РСВ на 10.5%-13.7% в первой и второй ценовых зонах (что обусловлено повышенным притоком воды), а также окончания действия ДПМ по ряду объектов генерации. Чистая прибыль компании снизилась на 12% г/г до 42 млрд руб. Капзатраты составили 7.4 млрд руб. (-31%), чистая денежная позиция составила 204 млрд руб. В ходе телеконференции менеджмент подтвердил прогнозы на 2020 по капзатратам (30 млрд руб.) и EBITDA (120-125 млрд руб.). Компания предполагает возможность участия в проекте Восток Ойл в качестве инвестора или соинвестора, исходя из обоснованного уровня доходности инвестиций, но подробно обсуждать проект пока преждевременно.

Консенсус-оценки нет, но рынок ожидает относительно слабых результатов и, на наш взгляд, отреагирует на отчетность нейтрально. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на бумагу, рассматривая ее как долгосрочный инвестиционный инструмент, но краткосрочных катализаторов ее стоимости не отмечаем. Тем не менее, любые новости и подробности о предстоящих инвестиционных проектах компании будут позитивно восприняты инвесторами при условии достойного уровня доходности, поскольку участие в данных проектах заставит работать накопленную компанией денежную подушку.

Атон

«Интер РАО» представила отчетность по МСФО за 1П20 и провела конференц-звонок. НЕЙТРАЛЬНО.

Отчетность оказалась чуть хуже наших ожиданий. Выручка снизилась на 8,4%, EBITDA сократилась на 21,4%, Чистая прибыль – на 12,3%.

Наиболее существенный вклад в снижение показателей внесли Трейдинг (из-за снижения объема экспортных поставок и падения цен Nord Pool), генерация (из-за снижения цен на рынке на сутки вперёд). Кроме того, сегмент Инжениринг внес негативный вклад в EBITDA в размере около 3 млрд руб. из-за роста сметы на строительство Приморской ТЭС. Из-за продажи Турецкой станции Trakya Elektrik в 2019 г. компания недосчиталась сопоставимой выручки и EBITDA.

Из основных моментов конференц-звонка выделим следующее:

— прогноз по EBITDA на 2020 г. понижен до уровня 120-125 млрд руб., а CAPEX ожидается на уровне 30 млрд руб. (без изменений)

— Приморскую ТЭС, несмотря на рост сметы на строительство, планируется ввести в конце 2020 г., как и планировалось

— по итогам 2020 г. планируется направить на выплату дивидендов 25% чистой прибыли

( Читать дальше )

Инвестиции в развитие системы энергоснабжения проекта «Восток Ойл» могут составить 200-300 млрд руб., согласно комментариям генерального директора «Интер РАО» Бориса Ковальчука на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным, которые приводит Интерфакс.

Ранее «Интер РАО» сообщало о заключении соглашения по развитию такой инфраструктуры, которое, в частности, предполагало строительство генерирующих мощностей мощностью порядка 2,5 ГВт. При этом масштаб инвестиций в денежном выражении не обозначался.

Обозначенный примерный размер инвестиций в проект «Восток Ойл» достаточно существенный даже в масштабах «Интер РАО», принимая во внимание, что ежегодные капитальные инвестиции Группы (по стандартам МСФО) составляют примерно 30-40 млрд руб. (без учета НДС). При этом юридическая структура таких инвестиций и подходы к обеспечению возврата на них пока не раскрывались.

Гончаров Игорь
Степанов Денис
«Газпромбанк»

Даже несмотря на то, что такой размер инвестиций примерно соответствует физическому масштабу генерирующих мощностей, предполагаемых к строительству для энергоснабжения проекта «Восток Ойл» (~2,5 ГВт), обозначение оценочного показателя их стоимости подсвечивает рынку дополнительные риски в инвестиционной истории Интер РАО.

( Читать дальше )