ВВп

Занесло меня, на прошлой неделе, в Андорру, чисто попить пива и посмотреть что там и как. Ну, понятное дело,  невольно сравниваю, что там у них, а что у нас. Ясно, что никаким боком сравнивать несравнимое не имеет смысла, но из любопытства посмотреть, как живут люди не выкачивая из недр ее богатства, — можно.  Надо сказать, страна совсем крохотная, граничит с Францией и Испанией, имеет всего 468 кв.км. и всю ее можно обойти пешком по горным тропам. Аэропорта здесь нет, ж/д транспорта тоже, до ближайших городов с аэропортом — Барселоны или Тулузы около 2 часов на машине. Дороги  отличные, такси, автобусы — без проблем.

А воздух! Чистый горный воздух — дорогого стоит. Не зря, Андорра находится на 5 месте в мире по продолжительности жизни (83,5 лет).

Внешний фон на начало торгового дня умеренно негативный. В США началась коррекция, Азия и Европа также в минусе.

На долговом рынке динамика рост. По американским UST-10 доходность снизилась до 2,86%. Бегство в качество, но на фоне очень слабого спроса на первичных аукционах при размещении коротких трежерис. Неприятная картина.

Товарные рынки также в основном в красной зоне, в том числе и драгметаллы. Индекс доллара прибавляет около 0,45%, валюты развивающихся стран падают, в лидерах обвала турецкая лира, хотя сейчас ситуация стабилизировалась и началось волатильное колебание курса.

Из макростатистики отметим промышленное производство, квартальный ВВП и торговый баланс Великобритании, а также розничные продажи в США.

Рекомендации

Инициатива А. Белоусова относительно увеличения налоговой нагрузки на компании горно-металлургического и химического (нефтегазохимия и минеральные удобрения) секторов оказывает существенное давление на котировки и при этом основное опасение связано с характером нагрузки – уравнивание с рентабельностью нефтегазовых компаний. Два момента: маржинальность нефтяного и газового бизнесов не одинакова; почему вообще маржинальность разных секторов должна быть сближена через налогообложение и нет ли риска распространения подхода на всю экономику вообще? При этом базовая логика здравая – изъять допдоход, связанный с девальвацией, а не операционным бизнесом, но тогда и привязка должна идти к курсовой переоценке, хотя механизм непростой, но реализуемый через пересчёт цен реализации по среднему курсу за период или по курсу на начало периода. Пока же новость вызвала лишь ненужные спекуляции. От покупки компаний указанных секторов лучше воздержаться, хотя шансы на отскок есть, быстро решение не примут и реакция РСПП это подтверждает. Негатив также в том, что обсуждается очередное повышение налоговой нагрузки, а значит, оно может быть и не последним и под удар могут попасть вообще любые компании с хорошей прибылью, а значит и дивидендами.

По доллару вероятен откат от 66,5 к 65,8 рубля.

Подробнее