ВАЛЮТА

Российские экспортёры во второй половине августа, после отмены требования об обязательной продаже валютной выручки, увеличили всего за неделю объём покупок валюты на 116%, до 69 млрд руб. По сообщениям СМИ, такой резкий рост привёл к тому, что за август объём чистых продаж валюты снизился на 4% к июлю.

На наш взгляд, причин увеличения спроса экспортёров на валюту несколько. С одной стороны, отмена ограничений могла стать сигналом для экспортёров о будущей нестабильности рубля, и, возможно, что некоторые просто закупали валюту впрок, пока она была дешёвой. С другой стороны, покупки валюты по низкой цене могли быть необходимы ряду экспортёров для погашения валютных обязательств.

Сложно также исключить фактор управляемого обесценения рубля, поскольку слишком крепкий рубль, когда доллар, например, стоит дешевле 80 руб., в настоящее время невыгоден ни самим экспортёрам, ни бюджету. Также нельзя исключать и влияния геополитических факторов, которые могли мотивировать бизнес приобретать валюту заранее по низкому курсу, пока не произошло нового ухудшения отношений России и Запада, за которым могут последовать новые санкции, в том числе – возможные валютные ограничения.

По мнению эксперта, на стороне рубля выступает завершение туристического сезона, во время которого традиционно повышен спрос на валюту. Снижение ключевой ставки способно в перспективе оказать давление на рубль, однако аналитик призывает не забывать, что это решение уже было базово заложено в курсе национальной валюты.
«При этом в моменте рубль отреагировал укреплением на решение ЦБ, поскольку регулятор снизил ставку всего на 100 б.п. с относительно жестким сигналом по ДКП, — указывает тимошенко. — Тем не менее, основным фактором, влияющим на курс рубля, остается экспортно-импортный баланс, который постепенно сдвигается в сторону импортеров, так что постепенное ослабление рубля уже заложено в ожиданиях рынка с выходом на уровни от 90 руб./$1 к концу 2025 года.
Не на стороне доллара — свежая статистика по американскому рынку труда, где недельные заявки на пособие по безработице выросли до максимума за 3,5 года. Подобное добавляет общей напряженности экономике США и может повлиять на решение Федрезерва по ставке».

Еженедельный дайджест постов 👉Кот.Финанс и инвестиционные итоги недели

💵Облигации

 • резюмирующий пост про оферты: что? зачем? куда? как?

 • долгожданный🗓Календарь оферт, на следующей неделе ждем 👵Бабулю

 • М.Видео: разбираем 3 цикла за 5 лет. Мы на пороге следующего? Девальвация могла сформировать ажиотажный спрос на технику. Но медленное снижение КС будет этому препятствовать

 • почему стоит иметь валютные облигации? Когда доллар по 100? Метод Фишера и сезонность

Я вчера провёл весь день в поднятом расположении духа, потому что мне очень понравилась сделка, которую я совершил :) Я заработал всего-то 1000-1500 рублей, но она технически очень классная и радует меня. 

Итак, что вчера было. Срочная секция Мосбиржи отвалилась на полчаса. С 15:24 до 15:55. При этом фонда, валюта, ну и уж тем более зарубежные рынки продолжили работу, проблема локальная. Что же на них было?

А на них евро вырос к юаню на зарубежном рынке (см. картинку выше). Тем временем, на нашем спотовым рынке валюты юань вырос к рублю.

Продолжаем очень внимательно следить за инфляцией, в преддверии заседания Центрального банка Федерации в эту пятницу. Со 2 по 8 сентября инфляция составила 0,1%. А неделей ранее мы наблюдали дефляцию 0,08%. Наибольший вклад, на этот раз, внесли рост цен на бензин и непродовольственные товары. На последние, вероятнее всего, оказало влияние ослабление национальной валюты. Как мы все знаем, при росте $, цены у нас научились повышать очень быстро, а вот снижаются они потом, при укреплении рубля, долгими месяцами.

Недельная инфляция вновь вернулась на траекторию выше среднего исторического значения 2017-2021 года, которое составляло -0,01%, но ~в рамках значений прошлого года. Годовая инфляция осталась на уровне 8,3%.

В августе бюджет РФ вернулся к профициту. Пришедшие в норму расходы и поступившие дивиденды привели к положительному сальдо бюджета в размере 0,69 трлн руб. За январь-август дефицит составил 4.19 трлн (при плане 3,8 трлн руб на весь год)

Уже в эту пятницу состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что ставку могут опустить сразу на 2%. Посмотрим, не займет ли Центробанк более выжидательную позицию, на фоне последних поступивших данных.

Верхнее окно — RGBI
нижнее окно ГазКЗ-30Д
По недельным
Положительная корреляция
(хотя, не всегда)

Белый график — это скользящая средняя по 50 последним значениям.



По остальным валютным облигациям,
направление тренда аналогично.
Влял именно ГазКЗ-30Д для примера, чтобы показать корреляцию.

В валюте, с 30 12 2024г, портфель валютных облигаций вырос уже на 30%

Учитывая, что облигации — квазивалютные (рубли по ЦБ),
сильная положительная корреляция  RGBI  с «телами» валютных облигаций логична

Думаю, сейчас растущий тренд в RGBI под вопросом.
Высокая вероятность перехода тренда в боковик.

Как повлияют на доходность валютных облигаций в России
размещения Китае Газпромом и др. крупнейшими российскими компаниями (там доходность около 4% годовых) ?
Вы знаете, в планах — размещения панда облигаций
Предлагаю обсудить в комментариях.

Намного подробнее,
разбор по облигациям, акциям, арбитражу — в чате (15 тем)
Портфели, действия и причины принятия решений
t.me/OlegTrading_Bot

С первой частью можно ознакомиться здесь. Сегодня мы рассмотрим инструменты, с помощью которых можно отыграть ослабление рубля.

Сразу отметим, что мы не будем рассматривать покупку валюты (из-за санкций на Мосбиржу и больших спредов в банках), фьючерсов (из-за сложности инструмента и фандинга), а также зарубежных активов – акции, облигации, фонды (из-за высоких инфраструктурных рисков).

1) Стейблкоины USDT/USDC

По сути, это покупка криптодоллара, но без банковских спредов и ограничений на переводы. Этот инструмент позволяет получить доходность от ослабления рубля. Кроме того, стейблкоины можно использовать для депозитов на биржах или в DeFi-протоколах для дополнительной доходности (в среднем 5–15% годовых).

Примечание: Для работы требуются навыки обращения с криптовалютой (высокие риски мошенничества).

2) Валютные облигации (замещайки)

Цена таких облигаций и купоны номинированы в рублях, но привязаны к курсу валюты, поэтому растут при ослаблении рубля. Однако есть нюанс: из-за ожиданий будущей доходности (купоны + девальвация) цены в иностранной валюте на облигации могут временно снижаться. Подробнее об этом механизме мы рассказывали здесь.