Банк Японии

СМИ создали образ федрезерва, как всемогущей организации, способной одним нажатием клавиши останавливаться любые рыночные процессы. А Пауелла представляют этаким Чак Норисом, который решает любые проблемы, связанные с экономикой.

Но, как и образы Чака Нориса, которые всего лишь кинематографические иллюзии, так и всемогущность ФРС не более чем раздутый образ масс медиа.

И дело не только в массе рисков, связанных с инструментами, которые применяет ФРС. Дело в том, что дополнительная ликвидность не решает структурных проблем в экономике, а нулевые и отрицательные ставки, это скорее вред, нежели польза. И за подтверждением этому не нужно ходить на 300 лет назад, и смотреть, что там делали Нидерланды, когда были «у руля». Достаточно посмотреть на Японию за последние 20 лет.

ЦБ Японии начинал печатать деньги еще тогда, когда это считалось дурным тоном, а гособлигации большинства развитых стран приносили реальную положительную доходность. И 20 лет мы видим, как ставка находится на 0, баланс вырос почти в 10 раз, а стоимость индекса Nikkei за это время выросла на 10-15%.

Усилия ФРС оживили спрос на риск в конце лета — начале сентября и сильно разбухший рынок облигаций с отрицательной доходностью принял менее угрожающие размеры. Если в сентябре эта цифра составляла 17 трлн. долларов, то сейчас она снизилась до 11.5 трлн. Есть перспективный фактор, который может опустить эту цифру еще ниже, который резко ограничивает возможность японской иены к росту.

Речь идет о новом пакете фискального стимулирования японского правительства. Ранее я писал, что МВФ рекомендовал японскому ЦБ скупать больше коротких облигаций, что сделать временную структуру ставок более выпуклой вверх, т.е. что необходимо для японских банков с точки зрения кредитования. В ответ глава японского ЦБ жаловался на «недостаток координации фискальной и монетарной политики», мягко намекая на ограниченность предложения на рынке JGB, где ЦБ уже долгое время чуть ли не единственный игрок. Несмотря на то, что Харухико Курода уверял что ограничений в применении инструментов нет, корректное применение наталкивается на определенные барьеры, главный из которых – ограничение свободы в выборе не объема, а композиции покупок.  

06:23 *Банк Японии: Спрос в частном секторе вырос в преддверии повышения налога с продаж
06:21 *Банк Японии: Сохраняется позитивный тренд в показателях капиталовложений бизнеса
06:20 *Банк Японии: Прибыль компаний в целом остается на высоком уровне
06:20 *Банк Японии: Отмечается наличие существенных понижательных рисков для экономики и темпов инфляции, особенно связанных с экономической ситуацией за рубежом
06:18 *Банк Японии: Прогнозы по росту потребительских цен не учитывают планируемое повышение налога с продаж и предоставление бесплатных образовательных услуг
06:16 *Банк Японии оставил оценку экономической ситуации без изменений
06:13 *Банк Японии оставил годовой объем покупок J-REIT без изменений на уровне в 90 млрд иен
06:13 *Банк Японии оставил годовой объем покупок ETF без изменений на уровне в 6 трлн иен
06:11 *Банк Японии: Готовы смягчить денежно-кредитную политику при увеличении вероятности того, что темпы роста цен будут сдержанными
06:07 *Банк Японии: Ожидается рост реального ВВП на 1,1% в 2021 финансовом году против предыдущего прогноза в +1,2%
06:06 *Банк Японии: Ожидается рост реального ВВП на 0,9% в 2020 финансовом году против предыдущего прогноза в +0,9%
06:05 *Банк Японии: Ожидается рост реального ВВП на 0,7% в 2019 финансовом году против предыдущего прогноза в +0,8%
06:04 *Банк Японии: Ожидается рост базового CPI на 1,6% в 2021 финансовом году против предыдущего прогноза в +1,6%
06:03 *Банк Японии: Ожидается рост базового CPI на 1,2% в 2020 финансовом году против предыдущего прогноза в +1,3%
06:02 *Банк Японии: Ожидается рост базового CPI на 0,8% в 2019 финансовом году против предыдущего прогноза в +0,9%
05:59 *Банк Японии будет сохранять процентные ставки на крайне низких уровнях, как минимум до весны 2020 года
05:58 *Банк Японии по-прежнему намеревается покупать гособлигации в объеме 80 трлн иен в год
05:55 *Банк Японии оставил ставку по депозитам на уровне -0,1%, а целевой уровень доходности 10-летних облигаций — в районе 0%
http://www.boj.or.jp/en/index.htm/