Акции

Сбербанк вчера представил финансовые результаты за 1К21 по МСФО.  В целом банк продемонстрировал уверенное восстановление в начале года  — чистая прибыль составила 305 млрд руб. при 24% ROATE в 1К, опередив наш прогноз и ожидания рынка на 16-18%.

Менеджмент повысил прогноз ROE на 2021 до более 20% против примерно 18%, которые сейчас ожидает консенсус-прогноз, что создает  потенциал  для  повышения  консенсус-прогноза. В целом, мы считаем, что фундаментальные факторы остаются  благоприятными для Сбербанка, включая тот факт, что восстановление экономики поддерживает нормализацию стоимости риска, тогда как повышение ключевой ставки потенциально оказывает поддержку ЧПМ. Тогда как акции в целом чувствительны к внешним рыночным факторам, дивидендная доходность за 2020П на уровне 6,3%/6,6% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно в сочетании с доходностью на уровне 7,4-7,7% за 2021П, защищает акции от серьезного снижения, на наш взгляд.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Southern Copper Corporation (SCC) – мексиканская горно-металлургическая компания мирового уровня, один из крупнейших интегрированных производителей меди в мире обладающий крупнейшими запасами меди. SCC занимается добычей, разведкой, выплавкой и рафинированием меди и других полезных ископаемых в Перу, Мексике, Аргентине, Эквадоре и Чили.
В 2020 году компания добыла: 1,03 млн тонн меди; 21,5 млн унций серебра; 30,25 тыс тонн молибдена и 68,93 тыс тонн цинка.
SCC была основана в 1952 году. Штаб-квартира находится в Мехико, Мексика; корпоративные офисы расположены в Феникс, США и Лима, Перу. SCC принадлежит мексиканскому горнодобывающему конгломерату Grupo México, S.A.B de C.V. которой принадлежат 89% акций SCC. По состоянию на 31 декабря 2020 года в SCC работало 13 777 человек.

Southern Copper Corporation
(NYSE: SCCO)
$72.01 -1.01 (-1.38%)
APR 29, 2021 4:02 PM ET
www.nasdaq.com/market-activity/stocks/scco

( Читать дальше )

Убыток акционеров ТГК-2 20 г МСФО составил 101 млн руб

отчет

Прибыль Казаньоргсинтез 1 кв РСБУ составила 6,2 млрд руб

отчет

— Выручка: 12,3 млрд руб. (+2% г/г)

— EBITDA: 2,5 млрд руб. (-26,3% г/г)

— Чистая прибыль: 1,6 млрд руб. (+7,8% г/г)

— Чистый долг: 15,7 млрд руб. (+14,5% г/г)

 

Энел Россия отчиталась о финансовых результатах I кв. 2021 г. по МСФО. По квартальной выручке наблюдается незначительный рост до 12,3 млрд руб., что обусловлено увеличенными продажами электрической и тепловой энергии при восстановленном рыночном спросе из-за более холодной погоды и возвратом деловой активности.

Кроме этого, рост выручки связан с положительной динамикой цен на РСВ из-за роста потребления электричества или повышенного спроса на электричество. На показатель по кварталу также повлиял пересмотр регулируемых тарифов и проведенная в условиях конкурентного отбора мощности (КОМ) индексация.

Измененная структура выручки, в частности, падение на 35% объемов проданной мощности и рост на 21% объема продаж электрической энергии, привела к снижению EBITDA на 26,3%. При этом, выросшие затраты на топливо компенсировали увеличенные продажи электроэнергии. На EBITDA позитивно отразились усилия компании по оптимизации и снижению операционных расходов.

( Читать дальше )

Эффективность или дешевизна. Что важнее при отборе компаний.

Доброго времени суток. Каждый кто занимается отбором ценных бумаг сталкивался с муками выбора в пользу дешевой и менее эффективной компанией или дорогой и более эффективной. Об этом и статья.

Небольшой вводный курс для новичков.

Классическим показателем оценки стоимости компании является мультипликатор P/E. То есть, капитализацию компании (количество акций в обращении умноженное на текущую цену) делим на чистую прибыль из последнего годового отчета. Если капитализация компании 200 миллионов, а зарабатывает она 10, то 200/10=20. P/E=20. Отбросим ряд нюансов, и предположим, что у компании не будет меняться цена акций и чистая прибыль. Тогда наша инвестиция удвоится за 20 лет. Мы используем показатель E/P вместо P/E. Почти то же самое, но смотрим в процентах. (10/200) *100=5%. То есть эта инвестиция будет приносить нам 5% годовых.

( Читать дальше )

Опасения относительно нормативных требований и цен на лекарства в США сбили акции биотехнологических компаний с пьедестала лидеров в период Covid пандемии.

После значительного роста в 2020 году на фоне расцвета вакцины против Covid-19 и достижения пика в начале февраля акции биотехнологических компаний в совокупности снизились на 20+%. Мы решили проанализировать, что говорят и думают по этому поводу инвесторы и аналитики.

Инвесторы обеспокоены тем, что Федеральная торговая комиссия (FTC) сформировала рабочую группу для более тщательного изучения слияний фармацевтических компаний. Между тем, Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA) отложило одобрение ряда лекарств, а сенатор Берни Сандерс, штат Вашингтон, ввел радикальное законодательство о ценообразовании на лекарства. Все это происходит на фоне возможного роста процентных ставок.

В совокупности эти проблемы вызвали «идеальный шторм», ударивший по акциям биотехнологических компаний, говорит Брэд Лончар, исполнительный директор Loncar Investments. Обычные инвесторы «попадают в азарт и в хорошие времена», — утверждает он. «Если вы посмотрите на наш сектор в долгосрочной перспективе, то увидите, что это одна из величайших историй роста и создания богатства, но вы должны уметь преодолевать взлеты и падения».

( Читать дальше )

Новатэк: итоги телеконференции по результатам за 1К21       

НОВАТЭК 29 апреля провел телеконференцию по финансовым результатам за 1К21. Ниже мы представляем ее основные итоги.

Добыча природного газа компанией в 2021 году должна увеличиться на 3% г/г, а жидких углеводородов — на 1% г/г;

Прогноз по капзатратам — 200млрд руб. в 2021 против 205 млрд руб., потраченных в 2020;

Уровень инвестиций в проект Арктик СПГ-2 составит $6млрд в 2021 (против $4 млрд в 2020) — российские банки выделят кредитную линию в размере EUR3.11 млрд. Компания отмечает, что условия финансирования для Арктик СПГ-2 более выгодные, чем для Ямал СПГ;

Финальное инвестиционное решение по Обскому СПГ может быть принято в 2022;

В 1К21 Ямал СПГ отправил 66 партий СПГ, из которых 79% были проданы по долгосрочным контрактам (против 84% в 4К20) и 21% — по спотовым (против 16% в 4К20); Общее потребление газа, как ожидается, вырастет на 5% в 2021, при этом лидером по росту спроса будет Китай. Импорт СПГ Китаем должен быть стабильным в 2021 с небольшим ростом к концу года против уровней 2020. По мнению НОВАТЭКа, Китай обгонит Японию в качестве крупнейшего импортера СПГ в ближайшие несколько лет.

В целом телеконференция НОВАТЭКа произвела на нас хорошее впечатление и мы считаем ее НЕЙТРАЛЬНОЙ для динамики акций.

Атон

Итоги Дня инвестора Газпрома 

Газпром вчера провел День инвестора, и мы представляем его основные итоги ниже.

Газпром отметил ожидаемый структурный рост рынка газа, доля которого в мировом энергетическом балансе, по оценкам, вырастет с 24% в 2020 году до 27% к 2040 году. Ожидается, что добыча Группы увеличится на 23% по сравнению с 2019 годом до 615 млрд куб. м. к 2030 благодаря развитию новых проектов. Газпром прогнозирует прирост EBITDA на 3 трлн руб. за счет новых проектов в 2021-2030.

Ожидается, что инвестиции Группы в среднем в 2021- 2030 году будут на 3% ниже уровня 2019 года (1.3 трлн руб. в 2019). Экспорт трубопроводного газа в страны дальнего зарубежья должен вырасти на 33% до 265 млрд куб. м. Газпром планирует немного сместить свой стратегический фокус, усилив роль переработки, чтобы повысить диверсификацию по видам продукции и увеличить монетизацию запасов жирного газа. Основными проектами являются Амурский ГПЗ и ГПЗ в Усть-Луге с выходом на полную мощность к 2025.

Газпром ожидает, что объемы экспорта в Европу в 2021 будут в диапазоне 176-183 млрд куб. м. (на 1-5% выше уровня 2020), а экспортные цены — в диапазоне $200-206/тыс. куб. м (+49-54% по сравнению с уровнем 2020). Это вернет ключевые финансовые показатели к докризисному уровню, включая рост EBITDA более чем на 50% г/г. Ожидается, что капзатраты Группы в 2021 будут чуть выше уровня 2020 года и составят 1.5 трлн руб., а соотношение чистый долг/EBITDA, как ожидается, вернется к комфортному уровню ниже 2.0x (против 2.6x в 2020 в долларовом выражении).

Во время Дня инвестора компания подтвердила свое внимание к растущему китайскому рынку и вновь подчеркнула свою нацеленность на сохранение лидерства в качестве поставщика природного газа в Евразии, а также внесла небольшие изменения в стратегию, предполагающие усиление фокуса на переработку, что мы считаем позитивным в долгосрочной перспективе. В то же время объявленные краткосрочные цели оказались близкими к текущим консенсус-оценкам, поэтому мы считаем презентацию компании нейтральной для динамики акций в ближайшее время. Сегодня Газпром проведет вторую часть своего Дня инвестора с презентацией, посвященной вопросам ESG.

Атон

— Выручка: 6 322 млрд руб. (-17% г/г)

— Скорректированная EBITDA: 1 467 млрд руб. (-21% г/г)

— Чистая прибыль: 162,4 млрд руб. (-87% г/г)

 
Финансовые показатели Газпрома за IV кв. 2020 г. уверенно выросли по отношению к IV кв. 2019 г. Позитивная динамика в конце года не стала неожиданностью на фоне восстановления спроса на газ в Европе из-за аномальной зимы. Хотя квартальные показатели не спасли итоговую отчетность за 2020 г., в I кв. 2021 г можно ожидать продолжения позитивной динамики. В итоге, обнародованная отчетность едва ли повлияет на стоимость акций Газпрома.

Итоговая годовая выручка газовой компании снизилась на 17% и составила 6 322 млрд руб. за 2020 г. Снижение по чистой выручке от реализации газа достигло 20%, доведя показатель до 3 049 млрд руб. Причиной падения годовых показателей стали сниженные объемы реализации сырья на внешнем рынке и уменьшение средних цен.

( Читать дальше )