Акции РФ

На недавней конференции ProfitConf я модерировал МТС Банк, где удалось задать ряд вопросов по текущему состоянию дел в бизнесе. И вот банк представил финансовые результаты за 3 квартал и 9 месяцев текущего года, а также обновленную стратегию развития.

🧐 Сейчас МТС банк является самым дешевым представителем в секторе по мультипликаторамP/B = 0,5x и P/E = 3,3x, (не считая ВТБ, но там другая ситуация). Насколько обоснована такая оценка и есть ли потенциал для рывка вверх? Попробуем разобраться.

📊 Новая стратегия должна обеспечить рост клиентской базы к 2027 году до 6,5 — 8,5 млн чел. Прибыль к этому моменту может увеличиться в 2 — 2,5 раза при ROE на уровне 20-25%. Див. политика останется прежней, с распределением 25-50% от ЧП по МСФО.

За 9 месяцев этого года банк показывает рост, несмотря на макроэкономическое давление:

📈 Операционный доход за вычетом резервов под ожидаемые кредитные убытки в 3 квартале вырос на 3% г/г, а за 9 месяцев на 21% г/г до 32,1 млрд руб. Чистый комиссионный доход и прочие непроцентные доходы с января по сентябрь выросли на 30% г/г до 21,8 млрд руб. (в т.ч. прочие непроцентные доходы показали рост более чем на 80%). В 3 квартале видим небольшое снижение на 10% г/г.

В динамично меняющихся условиях на рынке инвесторам стоит действовать осмотрительно. Однако рекомендации, какой тактики придерживаться, могут быть разные: инвесторы предпочитают действовать наверняка, а трейдеры — выжимать максимум из представляющихся возможностей.

Сперва стоит определиться с риск-профилем. Что для вас важнее: сохранить имеющийся капитал или же рискнуть и попытаться кратно преумножить его? Исходя из этого следует выстраивать дальнейший план действий.

Мы уже приводили вариант того, как действовать на турбулентном рынке. Сейчас предлагаем рассмотреть, как можно отыграть этот фактор с позиции акций.

Первый на взлете

В условиях отсутствия ярко выраженной направленности рынка активным трейдерам можно применять тактику позиционной торговли: при подходе котировок к верхней границе боковика открывать сделку шорт, а если цена приближается к нижней границе коридора — вставать в лонг, зафиксировав хорошую прибыль по ранее открытым шортам.

Для торговли лучше подойдут бумаги с высокой бетой: здесь движения амплитуднее — заработать получится больше. В таблице как раз сделали подборку из десяти самых волатильных бумаг за последние 30 торговых дней. В сравнении с бенчмарком колебания в них в 3 раза сильнее.

Казалось бы, волнения на фоне выборов в США уже должны были утихнуть, а общая волатильность пойти на спад. Однако впереди нас может ждать период высокой турбулентности с разнонаправленными рыночными движениями. Рассказываем, как действовать на таком рынке и когда может нормализоваться обстановка.

Кто вызвал бурю

Одним из самых ожидаемых и в то же время волнительных событий для рынков в 2024 г. были, несомненно, выборы в США. Итоги уже известны, и вроде бы накал страстей должен был угаснуть, но, возможно, это только начало.

Рынки реагируют ажиотажем на заявления избранного президента Дональда Трампа о более низких налогах для компаний, а также на смелые заявления относительно геополитических конфликтов. Однако срок полномочий нынешнего президента Джо Байдена еще не истек. Повестки двух лидеров по многим важным вопросам достаточно сильно разнятся, из-за чего всеобщее воодушевление, вызванное риторикой будущего президента, может тут же сменяться крайним пессимизмом на фоне действий уходящего.

ATACMS, Storm Shadow, Третья мировая, весь мир в труху!.. Кажется, знаменитое «Потом» из той самой культовой сцены про «Обязательно бахнем» из ДМБ (2000) уже наступило. И всем здравомыслящим людям, а также российскому рынку (да и мировым тоже) такое развитие событий совсем не понравилось.

По территории РФ летят ракеты, а рынок закономерно летит вниз. Кстати, Джо Байдену вчера исполнилось 82 года. Приготовили ли для него какой-то подарочек в нашей ставке Главнокомандующего?

Чтобы не пропустить самое интересное и важное, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚀Ракета, но не та, которую хотелось бы

Итак, западные «союзнички» (подельники) дали Украине полный карт-бланш на ракетные атаки вглубь территории России.

💥В ночь на 19 ноября, сразу после официального подтверждения разрешения, ВСУ нанесли удар шестью ракетами ATACMS по объекту в Брянской области, сообщает Минобороны РФ. Про-украинские источники утверждают, что удар пришелся на военный объект недалеко от Брянска.

Индекс Московской биржи продолжил коррекцию, геополитическое напряжение не утихает, инвесторы перекладывают свои средства из акций в другие активы, что привело к коррекции индекса на 📉-1,28% до 2 596,89 пункта. Новый двухнедельный минимум установлен.

Совет директоров Группы Астра рекомендовал выплатить дивиденды в размере 2,64 рубля на одну акцию, таким образом дивдоходность выплаты составит 0,5%. Дата закрытия реестра на получение дивидендов -16 января 2025 года. На падающем рынке сложно показывать плюс, поэтому бумаги прибавили лишь 📈+0,3%.

Ренессанс страхование 📉-0,6% отчиталось за 9 месяцев по МСФО сокращением чистой прибыли на 53% до 4,5 млрд. рублей. При этом сумма начисленных премий выросла на 38,7% до 118,2 млрд. рублей, а инвестиционный портфель компании с начала года вырос на 11,8% до 203,8 млрд. рублей. Ранее совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев в размере 3,6 рубля на одну акцию.

Краткосрочно в фокусе у инвесторов остается уровень 2700 пунктов по Индексу МосБиржи, а волатильность на рынке будет повышенной. Геополитический фактор может развернуть ситуацию как в позитивную, так и негативную сторону.

Главное

• Краткосрочные идеи: в аутсайдерах заменили АЛРОСА на Транснефть-ап, МТС — на ВК.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты показали нулевую динамику за период, Индекс МосБиржи снизился на 3%, аутсайдеры упали на 13%.

Изменения в аутсайдерах — две замены

АЛРОСА меняем на Транснефть-ап. Акции АЛРОСА скорректировались на 8% в абсолютном выражении и торговались на 25% хуже индекса. Считаем, что весь негатив алмазной отрасли уже в цене и при появлении намеков на улучшение ситуации бумага может отреагировать резко позитивно.

Включаем Транснефть-ап — правительство намерено увеличить налог на прибыль компании с нового стандарта в 25% до 40%. При прочих равных условиях это приведет к сокращению чистой прибыли и дивидендов на 20% после выплаты за 2024 г. следующим летом.

БКС внесли изменения в список своих фаворитов на короткой дистанции, с учетом как минимум бокового движения рынка и отсутствия черных лебедей. Перечень покинули акции Сбербанка и это уже определенный сигнал, но не для долгосрочных инвесторов.

Драйвер роста — сильная отчетность за 9 месяцев, высокая доходность специальных дивидендов. Не стоит забывать об объявленном байбэке. На самом деле бумага интересна и на долгосрок, ведь нехватка трудовых ресурсов и статус hh как рекрутера номер один в России никуда не денется в ближайшие годы.

Новая отчетность должна потрясти инвестиционное сообщество, ведь она будет включать в себя уже и структуры Росбанка. Т-Банк достаточно уверенно проходит период высокой ключевой ставки, в том числе за счет расширения своего присутствия в новые регионы.

Низкая долговая нагрузка и сильная отчетность за 3 квартал должны послужить сильным драйвером роста.

Главный выгодоприобретатель роста ключевой ставки, благодаря которой активно растут чистые процентные доходы площадки. В БКС умолчали о быстром росте расходов Мосбиржи, но пусть это останется на их инвестиционной совести…

Хочу поделиться визуализацией для Мосбиржи. Доступно два типа графиков: в динамике (histogram) и в разрезе (treemap). Посмотреть графики можно на странице ruslanbay.github.io/moex. Данные обновляются ежедневно. JS — не моя стихия, не судите код строго, он просто работает =)

Мосбиржа предоставляет данные с декабря 2011 года. За прошедшие 23 года общая рублёвая капитализация компаний, представленных на бирже, удвоилась: с 24 до 50 триллиона. Если посмотреть этот же график в других валютах, увидим что рубль потерял 2/3 стоиомсти, а общая капитализация рынка снизилась примерно на четверть.

Опять это случилось — доллар укрепился до 100 рублей. Обычно на ослабление рубля рынок реагирует весьма положительно, но на рынке второй день главенствует геополитика, а значит рыночные законы и механизмы уходят на второй план. Индекс Московской биржи корректируется на 📉-3,32% до 2 630,51 пункта.

Движение вниз демонстрирует и рынок государственных облигаций, индекс которого опустился ниже 100 пунктов, как это уже было в начале октября. Оптимизм у инвесторов закончился. Немного запоздалая, но, как нам кажется, абсолютно правильная реакция.

Совет директоров Мать и дитя рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды по итогам 9 месяцев в размере 20 рублей на одну акцию. Таким образом доходность выплаты составит 2,3%. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 29 ноября. Новость отличная, компания стремится выплачивать дивиденды на ежеквартальной основе и на выплаты направляет практически 60% чистой прибыли, но на падающем рынке акции корректируются на 📉-1,7%.