АНАЛИТИКА

Одной из основных причин растущей стоимости дизельного топлива также является дорогой природный газ. Нефтеперерабатывающие заводы применяют его для производства водорода, который затем используется для удаления серы из дизельного топлива. Рекордная цена на газ в конце 2021 года сделала этот процесс непомерно дорогим, что привело к сокращению производства дизельного топлива в Европе.

⛽️ Ситуацию могла бы исправить нефть с низким содержанием серы, но ее тоже катастрофически не хватает: добывающие такую нефть страны — например, Нигерия и Ангола — не в состоянии увеличить ее добычу, а месторождения стран ОПЕК+ в основном представлены кислой нефтью с высоким содержанием серы. Ситуация усугубляется также тем, что Европа импортирует из России не только газ, нефть и готовое топливо, но и продукты первичной переработки нефти, которые затем перерабатываются в дизельное топливо. Текущий тренд на уменьшение поставок из России, вынуждает европейские НПЗ сокращать производство.

Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции».

Уверенная динамика российской валюты обусловлена высокими экспортными поступлениями при резко сократившихся объемах импорта. Плюс существенное влияние на курс оказывают и меры валютного контроля, введенные Банком России еще в конце февраля в ответ на жесткие финансовые ограничения со стороны США и ЕС. Впрочем, на наш взгляд, сильно переукрепляться рублю в сегодняшних условиях вряд ли будет позволено, поскольку это ведет к сокращению бюджетных доходов, которые, как никогда важны сейчас для финансирования различных программ в рамках мер антикризисной поддержки российской экономики. В принципе еще 8 апреля регулятор начал постепенно смягчать собственные ограничения, среди прочего отменив-де-факто запретительную комиссию на покупку валюты для не импортеров на организованных торгах, однако эта и последующие меры пока носят скорее косметический характер. Тем не менее по нашим прикидкам в среднесрочной перспективе диапазон 70–80 рублей за доллар представляется относительно комфортным для финансовых властей коридором, и именно туда они будут пытаться направлять курс.

Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие» («Открытие Инвестиции»)

Эффективность стратегии «покупай акции, когда сильно подешевело» была подтверждена уже не раз. Однако «ошибка пессимизма» продолжает обманывать многих инвесторов, которые, поддавшись паническим настроениям, продают на снижении и фиксируют убыток. Так как же действовать, когда рынок штормит, чтобы в долгосрочной перспективе остаться в выигрыше, и почему покупать на снижении – нестрашно?

Итак, снижение котировок на рынке акций – это хорошо. Мысль звучит немного странно, кому-то, может, даже покажется, глупо.

А как вам такая мысль: «снижение цен на рынке жилья – это хорошо»? Здесь уже можно привести аргументы как «против», так и «за». Тем, кто купил десять квартир, чтобы быстро перепродать – не слишком хорошо. А вот молодая семья, планирующая переезд из съёмного жилья, уверены, не отказалась бы от скидки в 30 или 50%. Цена квартиры – это ее стоимость в договоре, а ценность – в том, что в ней можно жить самому или сдавать в аренду. И если вы в будущем планируете покупать квартиры, то очевидно, что чем ниже цена по отношению к ценности, тем для вас лучше.

В отличие от котировок нефтяных фьючерсов Brent и WTI аналитики и инвесторы гораздо реже интересуются стоимостью дизельного топлива — основного топлива в транспортной логистике. Однако оптовые и розничные цены на дизельное топливо выросли до рекордно высокого уровня в апреле, превысив пик 2008 года.

📈 Средние розничные цены в Великобритании впервые превысили $1,8 фунтов за литр (что составляет $2,25 за литр), в странах Евросоюза колеблются от 1,8 до 2,2 евро за литр ($1,9-2,3/литр). Оптовая стоимость дизтоплива с поставкой в порты Амстердама, Роттердама, Антверпена выросла более чем на 73% с начала года и достигла $1175 за метрическую тонну — почти в 3,5 раза больше среднего уровня цен в период с 2015 по 2020 год. Его запасы упали до самого низкого сезонного уровня за последние 16 лет.

⛽️ В отличие от бензина, применяемого преимущественно в личном транспорте, дизельное топливо имеет повсеместное распространение во всех отраслях промышленности. По этим причинам текущее ралли ударит по всем секторам западной экономики и ускорит инфляцию, которая и так уже достигла полувекового максимума.

Инвестразведка от 19 мая 2022, четверг

Европейский союз ставит перед собой цель достичь к ноябрю уровня заполнения хранилищ на уровне 90% по сравнению с примерно 32% в настоящее время. Для выхода на этот уровень ЕС предстоит закачать еще около 56 млрд куб. м газа. С учетом текущего газопотребления это достижимо только при условии увеличения прокачки российского трубопроводного газа примерно на 40% относительно текущего объема поставок в размере 240 млн куб. м в сутки.

⛽️ Альтернативным вариантом является сохранение поставок российского газа на текущем уровне и приобретение дополнительных 40 млн т СПГ (~55 млрд куб. м в регазифицированном виде) в дополнение к уже импортируемым объемам в размере около 80 млн т (110 млрд куб. м). Это возможно только при готовности платить большую, чем в Азии, цену. При этом сокращение объемов поставок трубопроводного газа Россия сможет полностью компенсировать ростом цен.

💡 Реальная возможность восполнения запасов газа в европейских хранилищах до наступления ноября уменьшается с каждым днем, поскольку суточные лимиты объемов закачки ограничены технологическими возможностями самих хранилищ, а также мощностями принимающих СПГ-терминалов в европейских портах. Если страны ЕС не смогут оперативно увеличить поставки сжиженного природного газа на дополнительные 267 тыс т/день, европейские ПХГ не смогут выйти на целевой уровень заполнения в преддверии зимы.

Сегодня очередной вторник, Европейская газовая система опубликовала свежие цифры. Давайте посмотрим, как себя чувствует наши «Европейские соседи», что изменилось на «газовом фронте» за неделю, особенно интересно, как повлияли отключения поставок через Польшу и часть Украины. Ну и про СПГ-надежду Европы.

Все данные ENTSOG (Европейской сети операторов газотранспортных систем)

1) Общий объем импорта в ЕС: 8.652 млн.куб.м. Довольно заметное снижение к прошлой неделе, порядка 500млн.кубов. Объемы аналогичные прошлому году, объективно их увеличивать, да и просто поддерживать, становится все сложнее

Природный газ является ключевым компонентом мировой экономики, благодаря которому функционирует промышленность, производятся удобрения, полимеры и электричество, а в дома поступает свет и тепло. Не имеющие собственной добычи страны активно переходят на сжиженный природный газ (СПГ) в качестве предпочтительного топлива, вытесняя энергетический уголь и закрывая атомные реакторы после катастрофы на Фукусиме в 2011 году. Между тем поставщики не торопились наращивать производство СПГ. В период с 2010 по 2015 год его производство находилось на уровне в 240–250 млн т/год, и только с 2015 года начало увеличиваться на 6,8% г/г.

📌 Сегодняшний рынок газа и СПГ — один из самых сложных рынков, которые когда-либо были в истории энергоносителей. Текущее равновесие на рынке настолько хрупкое, что жара в Великобритании или метель в Пекине может спровоцировать рекордные колебания цен и привести к серьезному дефициту предложения. Конкуренция за ограниченные запасы топлива будет только усиливаться между странами, поскольку отсутствие газа в не обладающих собственной добычей регионах может увеличить инфляцию, остановить предприятия и разрушить их экономику. В отсутствие глобальной рецессии или новых карантинных ограничений, замедляющих рост экономики, многие части мира столкнутся с нехваткой энергии уже этой осенью.

Инвестразведка от 17 мая 2022, вторник, утро — факты и наблюдения для аналитиков и инвесторов 

🏦 Аналитики JP Morgan... 
совершили одно из самых крутых переобуваний в истории. Два месяца назад вышел обзор JPM, где акции интернет-сектора Китая были признаны «неинвестиционными» на горизонте в 6-12 месяцев. После этого инвестбанк потерял доступ к организации ряда размещений ценных бумаг в Китае. Затем слово «неинвестиционные» исчезло из отчета. А вчера аналитики повысили почти всем крупным интернет-компаниям Китая до рекомендаций «покупать». 

📉 Экспорт Азии в РФ. 
В апреле экспорт азиатских стран в Россию г/г: 🇨🇳-26%, 🇹🇼-67%, 🇻🇳-77%, 🇰🇷-71%. Обвал является следствием ухода западных брендов, санкций и проблем с логистикой. Рост экспорта России и падение импорта ведет к притоку валюты в страну и влияет на укрепление рубля. 

🇱🇰 Шри-Ланка. 
Премьер-министр страны заявил, что бензина в стране осталось на один день. Страна переживает худший экономический кризис за более чем 70 лет. ЦБ будет печатать деньги, чтобы платить зарплаты. Попробуют замахнуться на рекорды Зимбабве по инфляции.