АНАЛИТИКА

Кто читает меня давно, знает мое отношение и цели по Транснефти. 

Сегодня Транснефть выпустила отчет по РСБУ за 9 мес. 2024 года и рынок испугался падения прибыли в 2 раза. 

Сам держу и знаю, что многие держат, поэтому прокомментирую — отчет Транснефти по РСБУ непоказательный (в нем куча переоценок и других разовых статей). 

Для примера, прибыль Транснефти по РСБУ по итогам 1-го полугодия 2024 была в 2,5 раза ниже, а скорректированная прибыль по МСФО (база для дивидендов) на 12% выше. 

В отчете можно обратить внимание на 2 статьи: 

1️⃣ прибыль от продаж чуть выше, чем в прошлом году

2️⃣ чистая прибыль без разовых переоценок НМТП выше на 11,9%, чем годом ранее (что в целом сходится с МСФО за 1 полугодие) 

Держу дальше, впереди: 

— предложение ФАС о тарифах Транснефти на следующий год 

— отчет по МСФО за 9 месяцев 2024 года

— и, дай бог, промежуточные дивиденды

Если не читали большой обзор Транснефти — велком, он тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1063

( Читать дальше )

Трейдеры Иволги ничего не пишут, потому что их день начинается с терминала и заканчивается терминалом. У них нет возможности.

Но те, кто непосредственно с торгами не связан, пишут и в Иволге. Мы тоже часть индустрии обзоров и прогнозов рынка.

Для чего она нужна, интуитивно понятно. • Напоминать и заинтересовывать. Напоминать, чтобы инвесторы / клиенты совершали сделки и платили комиссии. Заинтересовывать, чтобы привлекать новых клиентов.

• Рациональное, но невыгодное для брокера, поведение на рынке – это обычно купить и забыть. Аналитика должна с него сбивать (не так категорично, но, в сущности, так).

• Главный парадокс рыночной аналитики – сами аналитики. В отличие от упомянутых трейдеров (и не только), у них обязательно есть время, и задача что-то и постоянно писать. В лучшем случае они будут описывать биржевую ситуацию, что даже полезно. Но • почти всех тянет именно что на прогнозы. Не обладая сверхспособностями по угадыванию будущего, эксперты плодят прогнозы, которые могут сбыться лишь случайно. Случай подворачивается редко. Но люди пишут годами, и ничего.

( Читать дальше )

Согласно результатам опроса ВЦИОМ, за последние 20 лет доля россиян, которые не употребляют алкоголь, выросла в 1,8 раза — с 27% до 48%.

Как отмечают исследователи, в российском обществе прослеживается переход к южному типу потребления алкоголя, который характеризуется преобладанием легких алкогольных напитков.

Решил вот с такой интересной подводки начать наш очередной пост в котором мы постараемся понять, что с компанией не так и почему с начала года видим замедление ключевых показателей.

Компания Новабев $BELU опубликовала операционные результаты за 9м 2024 года:

• Отгрузки собственных брендов составили 8,5 млн декалитров (-2,6% г/г)
• Импортные бренды были отгружены в объеме 2,4 млн декалитров (-3,6% г/г)

Замедление объемов связано с высокой конкуренцией в импортных товарах и высоких ставках в экономики.

Как обстоят дела у сети «ВинЛаб»?

• Сеть ВинЛаб выросла до 1 900 торговых точек
• Продажи в сети с начала года увеличились на 30%
• Выручка за первое полугодие прибавила 19%

( Читать дальше )

ММК снизил производство и продажи стали в 3-м квартале 

Разбираемся, в чем причины

⚙️ Операционные результаты ММК за 3 кв. 2024 года



❌ Производство стали в 3 кв. 2024 = 2,48 млн тонн

— 1 кв. 2024 = 2,98 млн тонн

— 2 кв. 2024 = 3,37 млн тонн

 ❌ Продажи стальной продукции в 3 кв. 2024 = 2,48 млн тонн

— 1 кв. 2024 = 2,73 млн тонн (тогда были ремонты в доменном и прокатном переделе)

— 2 кв. 2024 = 3,05 млн тонн

💬 Компания объясняет слабые производственные результаты так: 

«Основные причины: ремонтная программа в доменном переделе, снижение покупательской активности в России в связи с ростом процентных ставок и завершения программы льготной ипотеки, а также неблагоприятная конъюнктура рынка стали в Турецкой Республике».

Следствием слабых операционных результатов будет ухудшение финансовых результатов ММК за 3 кв. 2024 года. 

❗️Я снижаю прогноз по годовой прибыли ММК до 94,3 млрд руб.

💸 Дивиденды

ММК платит дивиденды из свободного денежного потока, он сократится из-за снижения прибыли + не забываем, что у ММК большие капитальные затраты в этом году (по моим расчетам 105-110 млрд руб., из которых за 1 пол. 2024 года потратили только 46 млрд руб.). 

( Читать дальше )

На примере одного счета. Что мы можем увидеть в сервисе учета инвестиционного портфеля акций и облигаций? У брокера мы видим цифры сегодняшнего дня. Без комиссий, начислений, списаний, налогов и прочих доходов/расходов… Они есть в отчете брокера. Им можно пользоваться, но удобства в этом мало. Особенно если много разных счетов и брокеров, на анализ каждого отчета уйдет много сил, но общую картину так и не сможете увидеть. Не распыляться, а сконцентрировать все в одном окне помогает — снежный ком

На скрине выше простая доходность. Не учтены сделки в прошлом, НКД в настоящем.

Скрин ниже дает больше информации. Прибыль уже включает НКД, уплаченные комиссии, налоги, прочие доходы. Если подвести «мышку» на прибыль, раскроется окно-расшифровка состава прибыли.

( Читать дальше )

На отсутствии сигналов о смягчении ДКП индекс Мосбиржи начал коррекционное движение в сторону 2750п. Недавний рост был основан в большей степени на ожиданиях, которые не получают подтверждения.

Тезисно из сегодняшнего выступления Набиуллиной:

• «Решение по ставке 25 октября не предопределено, будем смотреть на весь комплекс факторов»

• «Последние данные показывают, что корпоративное кредитование продолжает ускоряться, в том числе инвестиционное»

• «Банк России закрыл все лазейки для обхода ограничений по счетам типа С, но отслеживает „креатив“ участников и готов при необходимости закрывать новые схемы»

То что нет панических распродаж мы это прекрасно видим по движению нашего индекса. В отсутствии позитива рынок медленно сползает на небольших объёмах. Унылый боковик в нисходящем канале продолжается.

Российские банки продолжают гнать ставки по депозитам в погоне за ликвидностью:

Среднее значение максимальных ставок десяти крупнейших банков второй раз за историю наблюдений составило 19,78%. Выше было только в марте 2022 года. Максимальные ставки держатся в диапазоне от 21% до 24%. Но это угрожает маржинальности банков.

( Читать дальше )

Как бы Индекс МосБиржи вчера не старался переварить негатив от ухудшения валютного фактора и достаточно нейтральной инфляционной статистики, по итогу, основные торги завершились с ощутимыми потерями.

Основной причиной слабости нашего рынка могла выступить информация о возросших в октябре инфляционных ожиданиях населения. Это увеличило вероятность повышения ключевой ставки на предстоящем заседании.

После окончания основной сессии вышли данные Росстата. Они отразили очередное снижение инфляции, что несколько смягчило эффект от предыдущей статистики, но драйвером роста они не стали:

• В России с 8 по 14 октября рост потребительских цен замедлился до 0,12% с 0,14% в предыдущий недельный период, свидетельствуют данные Росстата.

• Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 14 октября уменьшилась до 8,47% с отметки 8,53%, зафиксированной неделей ранее.

• С начала года к 14 октября потребительские цены выросли на 6,06%, с начала месяца — на 0,26%.

Также Банк России вчера опубликовал результаты макроэкономического опроса аналитиков:

( Читать дальше )

Российский рынок во второй половине дня перешел к снижению. На первый план вышли продавцы, но пока ничего критичного не происходит. После роста практически на 4% идет момент остывания, а вот чем он закончится станет известно сегодня в 19:00 по мск — после публикации данных по недельной инфляции.

Если заканчиваются хорошие новости, то приход плохих долго ждать не стоит:

Снова аналитики Сбер и сам господин Костин начали делиться мнением по ставке. Быстро переобуваться это у них в крови, поэтому насколько верить их словам, решать вам, но ожидание у коллег 21% — уже на ближайшем заседании ЦБ.

В жесткости миграционной политики, пока тоже не удается найти предела. Казалось бы, в стране безработица находится на запредельно низком уровне. Многие предприятия страдают от отсутствия рабочих рук и вынуждены повышать зарплаты, чтобы последние не убежали в курьеры, но нет, нас это не останавливает:

• В РФ вдвое сократиться квота на временное проживание мигрантов в РФ с 2025 года

Правительство утвердило квоту на временное проживание иностранцев в РФ в размере 5,5 тысяч размещений. В 2024 году квота составляла 10,6 тысяч размещений.

( Читать дальше )

В акциях Сегежи очень высокая волатильность, акции вчера росли на 15%, сегодня падают на 10%. Что происходит?

Американские горки на том, что рынок ждет решения о дополнительной эмиссии компании (для инвестора важны размер, цена и кто будет выкупать).

Тема горячая, поэтому прокомментирую.

Вот мой последний обзор Сегежи по итогам 1-го полугодия, повторю то, что там написал по оценке компании: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1171

«В июне, пока брокеры давали прогнозы в 4 руб., я обозначил вам цену в 1,5 руб. как справедливую, но это если бы Сегежа сделала дополнительную эмиссию по 2,5 руб., и конъюнктура резко восстановилась. Допки не было, цена ушла ниже, конъюнктура лучше не стала.

5-кратная дополнительная эмиссия по цене 1,5 рубля и резкое восстановление конъюнктуры, дает справедливую цену около 1,14 руб. Если конъюнктура будет чуть лучше текущей — 0,7 руб. Вот такая сейчас справедливая цена».

Конъюнктура пока сильно лучше не стала (даже несмотря на ослабление рубля).

( Читать дальше )

 X5 первой из ритейлеров представляет отчетность. 

Разбираю для вас операционный отчет компании за 1 полугодие 2024 года. Менее, чем через 3 месяца старт торгов, так что переходите читать.

⚙️ Операционные показатели за 3 кв. 2024 года

✔️Кол-во магазинов в сети X5 = 26 047

1 кв. = + 412 магазина

2 кв. = + 582 магазина

3 кв. = + 581 магазин (из них 359 пятерочек и 217 чижиков)

✔️ LFL-продажи за 3 кв. (то есть в тех же магазинах, что и в прошлом году) = прирост на 13,8%; трафик +2,2%, средний чек +11,4%), сильные данные. 

Главное, продолжает расти траффик. 

✔️ Выручка X5 за 9 мес. = 2 821 млрд руб. (темпы роста выручки = 24,8%);

✔️ Выручка X5 за 3 кв. = 975 млрд руб. (+ 22,7% год к году), темпы роста выручки чуть замедлились (во 2-м кв. были = + 25,1%), но пока остаются высокими. 

Ритейл хорошо впитывает инфляцию — поэтому такие темпы роста выручки. 

В начале октября гендиректор компании Игорь Шехтерман заявлял, что компания намерена расти темпами в 17-18% в ближайшие 3 года. 

( Читать дальше )