АЛРОСА

Как следует из отчета Rapaport за октябрь, цены на алмазы, особенно на мелкие, снижаются. Индекс RAPI для круглых бриллиантов массой 1 карат (цвет D–H, чистота IF–VS2) опустился на 1,7%, камни в 0,3 карата подешевели на 4,4%, в 0,5 карата — на 2,8%. В то же время «трехкаратники» подорожали на символические 0,3%.

По нашему мнению, спрос на камни легче 1,2 карата остается незначительным, а в категории от 2 каратов и выше держится за счет люксовых брендов. Внешний спрос ухудшается, давление на общую конъюнктуру оказывает неопределенность в отношении импортных тарифов между США и Индией (прогноз: 15–16%).

В базовый сценарии на ближайший год мы закладываем удешевление мелких бриллиантов еще на 3–7% до конца текущего года со стабилизацией к финалу 2026-го. Цена на камни массой 2–3 карата и крупнее при нормализации спроса может колебаться от снижения в пределах 2% до роста на 3%.

Физическое владение бриллиантами остается рисковым из-за низкой ликвидности и широкого спреда между ценой покупки и продажи. Гораздо интереснее для инвестиций выглядят добывающие компании, работающие на мировом рынке, например Алроса.

Ещё 2 месяца назад дивидендный Аристократ #LKOH ЛУКойл и дивиденды два раза в год по расписанию от крупнейшей частной нефтяной компании страны казались вещами незыблемыми.

А теперь это сферический конь или коньяк? в вакууме.
Дивидендные пенсионеры расслабились, в очередной раз успокаивая себя тем, что у них то «средняя 3000/4000/5000 (поставьте любую цену, хоть 1000)»,
«Акции окупились уже дивидендами — мне беспокоиться не о чем»,
«Дивдоходность двузначная будет все равно» и прочие нелепые прибаутки.

А потом, ой…
Стоимость активов упала на 40% ⬇️
И уже никакие подачки дивидендные не нужны становятся — портфель красный, минуса огромные.

Это есть очень распространенный, ярчайший пример неэффективного управления и вообще отсутствия системы управления портфелем вследствии посредственности, халатности и отсутствия базовых знаний и компетенций.
Да, вам повезло купить ЛУКойл, который вырос и платил дивиденды.
Но времена меняются, сейчас он легко оставит вас на голодном пайке.
Когда актив едет безоткатно вниз, за год минус 25%, а такие сказочные дивиденды уже стали чем-то мифическим и призрачным.

#alrs на 1Д отрисовали тройное дно на отскок до 41.3, при прорыве первой цели есть шанс роста до 42.6. Оценка 7 из 10.

«Алроса» не будет платить финальные дивиденды за 2024 год

Наблюдательный совет «Алросы» решил не выплачивать финальные дивиденды за 2024 год. За первое полугодие компания уже отдала акционерам 18,34 млрд рублей, или 2,49 рубля на акцию. Обычно «Алроса» делит до половины своей годовой прибыли, если долг не больше, чем в 1,5 раза больше, чем прибыль. Но в 2024 году доходы компании рухнули на 77,4% до 19,25 млрд рублей, а долг вырос до 1,37 раз.

💰Выручка: 244 млрд рублей (-25% по сравнению с прошлым годом) 💰EBITDA (прибыль до вычета налогов и амортизации): 78,6 млрд рублей (-44% по сравнению с прошлым годом) 💰Чистая прибыль: 19,3 млрд рублей (-77% по сравнению с прошлым годом) 💰Свободный денежный поток стал отрицательным на -17,6 млрд рублей. В 2024 году он был положительным и составлял +2,2 млрд рублей
.

• Система управления процессами на уровне холдинга;
• Автоматизация процессов технического обслуживания и ремонта оборудования;
• Управление закупками с использованием отечественной SRM-платформы;
• Оптимизация транспортной и складской логистики;

АЛРОСА входит в топ-3 нашего рейтинга Мозговика по потенциалу в акциях в моменте

И пару дней назад они выложили отчет по РСБУ за 3-й квартал



Компания нарастила чистую прибыль на 26% за 9 месяцев, при этом операционная прибыль упала почти в 2 раза

Почему так? Основа — продажа доли в ангольской КАТОКЕ, писал об этом квартал назад тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1187478.php

В целом 3-й квартал отработали с убытком в 3 млрд рублей (хотя год назад был убыток 7 млрд рублей). 



Исторически — 2-е полугодие всегда слабее первого, поэтому туть есть некий «сезонный ожидаемый спад». Ну хоть не приостановили продажи в Индию, как год назад

Операционно отработали в 0






В целом лучше на рынке алмазов не становится — жесточайший кризис уже идет 5 лет




Вымываются публичные компании (см их котировки)







АЛРОСа не обнулилась на 90% в стоимости акций — и уже хорошо (хотя будущее ТУМАННО, этот тезис буду часто повторять и повторяю каждый пост)

В компаниях выше все сильно хуже, чем в Алросе (там опер прибыль отрицательная). 

Но и в АЛРОСЕ просвета пока не видно — импорт алмазов из России в Индию продолжает падать



Возможно если мы увидим столбик с импортом 200 млн баксов за месяц — будет не самой плохой точкой входа, но не сейчас?



От слов к делу — переделал немного модель, 2026 год уже не кажется хорошим, но праздник жизни возможно будет в 2027-2028 (тут самые важные факторы это ЦЕНА на алмазы и курс USD/RUB, которые невозможно предсказать)

Проблема в том, что гранильное производство в России практически отсутствует. Еще в 2008 году «Алроса» отказалась от льготы, освобождающей ее от уплаты НДС при реализации драгкамней российским огранщикам, что сделало невыгодной передачу алмазов в руки отечественных мастеров. На сегодняшний день в России обрабатывается не более 2–3% от добытого сырья. Все остальное уходит за границу — в Индию, Бельгию, Израиль.

Складывается странная ситуация: российское алмазное сырье совершает кругосветное путешествие, на каждом этапе которого стоимость камня возрастает. И в итоге российский покупатель платит за добытые в России камни больше, чем за купленные за рубежом.

Ключевые показатели в сравнении год к году
🔹 Выручка сократилась на 6%, до 157 млрд руб.: кризис в отрасли продолжается, разгорается торговый конфликт США и Индии, главного центра мировой огранки.

🔹 На фоне падения выручки и инфляции затрат валовая прибыль и прибыль от продаж снизились на 37% и 39%, до 54 млрд руб. и 33 млрд руб. соответственно.

🔹 Чистая прибыль выросла на 27%, до 36 млрд руб., за счет продажи ангольских активов в I полугодии 2025 г.

🔹 Выручка за III квартал увеличилась до 41 млрд руб. по сравнению с 13 млрд руб. в III квартале 2024 г.

🔹 Прибыль от продаж за III квартал улучшилась до -0,2 млрд руб. против -7,7 млрд руб. годом ранее.

БКС сохраняет «Негативный» взгляд. Акции АЛРОСА торгуются со спотовым мультипликатором Р/Е выше 20х. Компания попала в «идеальный шторм»: переукрепленный рубль, отраслевой кризис и санкционное давление. По мере преодоления кризиса компания постепенно будет улучшать финансовые результаты, что приведет к ее переоценке.