опционы

Всем доброго времени суток

Решил продолжить начинание нашего коллеги — обсуждение опционов.

Я не буду выкладывать теоретические материалы, а буду сразу же переходить к практике. Я думаю это будет интересно как начинающим, так и опытным трейдерам. Готов выкладывать на обсуждение собственную позицию и комментарии того, что я сделал за день.

Основа моей позиции многим известна — это покупка опционов справа от текущей цены и продажа слева с дельтой приблизительно равной нулю. Управление производиться каждый день. Я уже подзабыл, но, по-моему, последний раз играл от покупки опционов в сентябре, а после этого позиция была построена в основном на продаже. (кроме нового года — тогда я уходил на праздники с положительной гаммой).

Продажа опционов, по моему скромному мнению — очень опасное занятие в совокупности с тем, что много денег она не может принести, особенно для начинающих. Последние 2 экспирации в этом меня еще раз убедили.

Предыдущий месяц я закрыл 11 апреля со скромным результатом (работал от продажи). Понимая, что рынок хочет подать я на апрельской серии уже не хотел продавать, но привычка сложившаяся за последние 6 месяцев привела к тому, что позиция была очень похоже на проданный стрэддл. На мае я заранее решил, что буду играть от покупки — иногда агрессивной, иногда не очень. Принял решение, что позицию начну формировать на 130000 пунктах по фьючу на индекс РТС. Правда не дождался запланированного и формировать позицию начал сегодня утром в районе 132500-133000 пунктов. Причиной этому послужило невысокая стоимость опционов. Правда испытал серьезные проблемы))) формирование позиции затронуло резкое падение со 133000 пунктов. Проблема заключалась в том, что, т.к. я формирую дельта нейтральную стратегию, после совершения операции с опционом мне необходимо выровнять дельту. А «правильного» дельта-хеджера в силу ряда причин у меня нет. Приходиться тратить около 5-10 секунд, чтобы в excele расчитать дельту и провести хедж. 10 секунд оказалось очень много))) ну ничего, исправил в течение дня ситуацию… Падение я встретил в купленной позе, хотя и не планировал агрессивно покупать. На 130000 пунктах я начал приводить позицию к тому виду, который она имеет сейчас. Это отнюдь не окончательная позиция. Сейчас я хочу посмотреть какие настроения будут преобладать, т.к. сам я окончательного мнения не имею относительно того куда мы двинемся от 130000 пунктов.


( Читать дальше )

      Допустим,  имеем портфель из опционов на RI.  Gamma – гамма портфеля. Если цена на RI изменяется на HedgSize, то дельта нашего портфеля изменяется на HedgSize*Gamma, при хеджирование в этой точке  получаем профит HedgSize*HedgSize* Gamma/2. Попробуем найти оптимальный размер HedgSize.
Для этого возьмём котировки RI с начала 2013 года и посчитаем какое количество раз  цена на RI изменилась на 100, 200, 300,….,3000 пунктов.
Допущения:

1. Цены движутся без гэпов.
2. Портфель хеджируем не чаще 1 раза в минуту.

Получим следующую таблицу:

    Так как при каждом хедже получаем профит HedgSize*HedgSize*Gamma/2, то за весь период профит будет Profit=Count*HedgSize*HedgSize*Gamma/2. Возьмем Gamma=0.01, тогда каждые 100 пунктов движения RI, дельта будет изменяться на 1, при хедже профит будет 50. Теперь можно посчитать профит за весь период (колонка Profit). Постоим график зависимости Profit от HedgSize.
 


( Читать дальше )

           «Кое-где» — это в драгметах, разумеется. Но пока это «бумс» произошло не на нашем рынке, есть возможность покумекать о грядущем. Вообще, конечно, череда вчерашних нижних планок в злате и серебре выглядела очень впечатляющей и убедительной, но на нашем рынке производных индекса РТС осталась всё-таки без особого внимания, учитывая тот факт, что Ай-Ви опционов вчера оставалось стабильным, лишь в очень слабой степени показав тенденцию к повышению. А зря, на мой взгляд. Начало весенним планкам несомненно положено, и надеюсь, за этой первой весенней ласточкой будут и другие, уже на нашем родном РФР, предпосылки есть. Но обо всём по порядку.

Экспа.
Вчерашняя эспа нам ещё раз наглядно показала, как на нашем опционном  рынке работает Кукл. И кто бы что мне не говорил про хедж, выравнивание дельты, особенности правил соблюдения риск-менеджмента и прочее бла-бла-бла, остаюсь приверженцем того (

( Читать дальше )

Хочется странного график IV & HV на /6E EUR/USD, CME
В TOS фигня какая то показывается на IV.
В LiveVol Pro не нашел.
В ivolatility тоже, хотя там то должно быть.
В OptionVue должен быть, но она не куплена.

Никак не могу эту тему уложить у себя в сознании

Вот смотрите ситуация: я продал опцион, не важно какой кол или пут, рынок идет против меня, я вынужден хеджироваться. Что это значит? Я покупаю либо опцион против своей проданной позиции, либо продаю/покупаю фьюч тоже против проданной своей позиции. И что получается в сухом остатке? что чем сильнее идет рынок против меня тем сильнее я хеджируюсь тем самым присоединяюсь к движению против своей проданной позиции по опционам, т.е. усиливаю движение рынка против своей позиции. И опять чем сильнее движение против моей проданной позиции тем больше мне надо хеджироваться делая движение по БА еще сильнее. На лицо присутствие положительной обратной связи — два процесса взаимоусиливают друг друга. 

И ладно когда у тебя 100 или 200 проданных опционов, а если их 10 тыс (ГО всего 70 млн руб) — а в этом случае надо продавать/покупать по 1000 фьючей каждые 1000 п. чтобы захеджировать позицию. У меня разрыв сознания — кто-то же останавливает движение при том что существует при этом множество положительных обратных связей…

Данные с мая 2011 по март 2013.

Вход в позицию  за 30 дней до экспирации, выход в последний день.



( Читать дальше )

Я давал  в обзоре от  21 Февраля информацию о том, что SCEW Index достиг критического значения, при котором всегда происходили коррекции:http://tradervector.com/options-scew-predvestnik-chernogo-lebedya/ . На графике ниже показано, где был SCEW Index 21 февраля.
Мы получили откат в конце февраля, но он не был похож на «черного лебедя».

И что мы видим на это неделе? SCEW Index ушел в зону, которая предшествует хорошему ралли. Такое значение SKEW Index говорит о том, что трейдеры  не покупают вообще спекулятивных опционов CALL  out-the-money.
Индекс может уйти к значению 15. Начиная с 2010 года, было 25 случаев, когда SKEW Index был на значении 15 и менее. В этих ситуациях, следующие 30 дней, S&P 500  был в положительной зоне в 92% случаев, и средний рост составлял 4.9%. Когда индексы стоят на исторических максимумах, спекулянты опционами стоят в стороне от рынка.


( Читать дальше )

Выбран кандидат на тестирование TSLA,
с размахом движения базового актива около 8 долларов за месяц. Горизонт тестирования 1 год
Тестирование проведу в три этапа:
-грубый тест ( зашел в позицию и жду экспая), причем не обращая внимания на характеристики позиции
-тест с управлением позиции
-анализ лучших, худших состояний для вхождения в календарь (стресс тест: на резкое движение актива и падения волатильности )
 
Грубый тест
 
Первый тест это календарь : продаем ближный месяц где-то за 30 дней до эксппирации и покупаем двухмесячный на текущих страйках 
Второй тест: строится двойной календарь на этих же месяцах с перекрытием зоны около 8-10 долларов на момент захода.
Что получилось по календарному спреду:



( Читать дальше )