Глава ЦБ Эльвира Набиуллина на прошлой неделе заявила, что основным предметом дискуссии на заседании 26 июля будет шаг повышения ключевой ставки (мы ждем +200 б.п.).
Считаем, что текущие доходности ОФЗ-ПД (16,9% по годовым бумагам и 15,4% — по 10-летним) не в полной мере отражают вероятное повышение ставки до 18%. До заседания и по факту принятия решения доходности могут вырасти еще на 50-70 б.п.
Высокая неопределенность сохраняется, может потребоваться дополнительное повышение ставки до конца года для охлаждения инфляции – покупка длинных ОФЗ с фиксированным купоном после решения ЦБ 26 июля по-прежнему будет сопряжена с высоким риском.
Считаем, что лучшей идеей на долговом рынке останутся корпоративные флоатеры с рейтингом ААА-А (Газпн3P10R, НорНикБ1P7, ВЭБP-37, АФБАНК1Р12, БалтЛизП11, ГТЛК 2P-03, Систем1P30), купон которых при ключевой ставке 18% будет на уровне 19%-20% в зависимости от выпуска.
Считаем, чтоповышение ключевой ставки до 18% уже заложено в котировки ОФЗ и прочих облигаций. Минфин, наконец, перешел к выпуску флоатеров (облигаций с переменным купоном), что может привести к росту рынка во II полугодии 2024 г. и 2025 г. Этому будет способствовать уменьшение выдачи субсидируемых кредитов в первую очередь ипотеки.
Главное• В I полугодии 2024 г. индекс ОФЗ упал на 7,5% из-за роста инфляции и аукционов ОФЗ.
• Позитив для ОФЗ: окончание льготной ипотеки, налоги и выпуск флоатеров.
• Из защитных идей лучше смотрится первый эшелон с переменным купоном.
• Привлекателен второй эшелон (рейтинг А) с YTM 20–22% — доход до 26% за год.
• Индекс ОФЗ — ожидаем доходность в размере 14,7% в IV квартале 2024 г., 12,5% — в II квартале 2025 г. и 11,1% — в IV квартале 2025 г.
• Прогнозируем рост индекса ОФЗ на 27%, длинных ОФЗ до 36% за год.
• При курсе 87 руб. за доллар валютные облигации принесут до 31% за год в рублях.
В пресс-релизе отмечены следующие позитивные моменты, способствующие стабильности высокого рейтинга ООО «МСБ-Лизинг»:
✅лизинговый портфель в 2023 году увеличился более чем вдвое, до 3,6 млрд руб.
✅высокая и стабильная способность к генерации прибыли: коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК), рассчитанный за последние пять лет, составляет 155 б. п., что соответствует адекватному уровню.
✅адекватный показатель достаточности капитала (ПДК — 11,9%)
✅высокое кредитное качество лизинговых требований и адекватный уровень страхового покрытия лизингового имущества
✅сбалансированная клиентская концентрация лизингового портфеля
✅активное присутствие на облигационном рынке, а также планомерное наращивание количества банков-кредиторов по мере роста портфеля.
✅система риск-менеджмента позволяет эффективно контролировать риски и обеспечивать приемлемую степень независимости принимаемых решений
✅текущее совершенствование системы внутреннего контроля и развитие службы управления рисками
Давать общие советы по инвестированию я не очень люблю, так как у каждого своя ситуация, свой горизонт планирования, склонность к риску, возраст, желания и т.д. И для каждого нужно составлять свой индивидуальный портфель.
Но в инвестировании, как в здравоохранении, планы лечения должны быть индивидуальными, но общие советы тоже можно выявить. Спать и двигаться побольше, проходить чек-ап, пить много хорошей воды. Попробую и я дать некий универсальный портфель для сбережения и роста с учетом нынешней остановки роста на рынке акций, неопределенности со ставкой на долгосрочном периоде и переживаний относительно курса рубля.
Этот портфель рассчитан на 1-2 года для суммы в диапазоне от 100 млн руб. до 3 млрд руб. с целью обогнать инфляцию и не сильно рисковать.
1️⃣ Еврооблигации России в дружественном зарубежном брокере (Армения, Казахстан): 20% от портфеля. Счёт открыть можно быстро и дистанционно. Купоны доходят в рублях по курсу. Фактически вы получаете 10-15% дохода в валюте плюс хороший шанс получить дополнительно 20% в случае, если замещение этих еврооблигаций состоится.
ООО «Миррико» является головной компанией одноименной группы и включает порядка 13 юридических лиц, которые находятся под прямым контролем общества. Основные бизнес-единицы включают сегменты по нефтесервисному сопровождению буровых растворов, производству и продаже продукции нефтепромысловой химии, реагентов, противотурбулентных присадок, а также обработки и очистки воды и стоков.
11:00-15:00
размещение 23 июля
Новый день и новая регистрация бондов. Казалось бы привык уже инвестор ко всему и денег даёт кому непопадя, но абсолютно не хочется понимать тех, кто решит дать денег ООО «Омега».
Со слов конторы, она занимается импортными закупками товаров группы FMCG из Китая и других стран под девизом: «Найдём, купим, привезём»
Компания, как следует из девиза и описания, представляет сектор «купи-продай», одним словом ведёт барыжный бизнес. С момента основания по настоящее время находится на упрощёнке. Звёзд с неба не хватает. Маржинальность очень низкая, чистая прибыль тоже. В 2023 году конторка заняла 40 млн денег в краткосрок, но темпы роста остались на нуле. В этом году деньги надо отдать. А чем? Абсолютно уверен, что отдавать долг, компания будет вашими.
Сайт конторы — одностраничник, сделан на коленке, без сертификата безопасности (хотя это бесплатно). При наличии собственного домена, не имеет корпоративной почты. В работе использует почту от Яндекса и мобильный телефон. Отчётность на Интерфаксе отсутствует.
•ISIN RU000A1083W0
•Рейтинг AAA(RU)
•Погашение 23.09.2027
•Текущий купон 17,3%
•Ставка купона: ставка ЦБ+130б.п.
•Периодичность выплат: 4р/г
•Доходность к погашению 17,35%
•Номинал 1000₽
•Котировка 99,66%
О компании
Рейтинговое агентство НКР подтвердило кредитный рейтинг ПАО «МТС» на уровне AAA.ru со стабильным прогнозом. У компании высокая географическая диверсификация, обслуживает порядка 91 млн абонентов.
Финансовое состояние оценивается позитивно: умеренная долговая нагрузка и запас прочности по обслуживанию долга, значительная операционная рентабельность, достаточный уровень ликвидности.
Акции компании включены в КИТовый модельный портфель с потенциалом роста порядка 9%.
Почему флоатер?
Заявления представителей ЦБ прямо говорят о высокой вероятности повышения ключевой ставки на предстоящем заседании ЦБ в конце июля. В таких жестких условиях именно флоатеры позволяют получать приемлемую доходность, ведь они предполагают наличие премии к ставке ЦБ или RUONIA.
Мы повышаем прогнозы по росту и инфляции
Экономическая активность и инфляция остаются устойчивыми во многом из-за эффекта перераспределения спроса во времени и характера бюджетного стимула, как мы и предполагали ранее. Однако их динамика складывается выше наших ожиданий. Мы повышаем прогнозы экономического роста до 3,1% и 1,4% (ранее: 2,7% и 1,1%) и инфляции на конец года до 6,9% и 4,7% (ранее: 5,7% и 4,6%) на 2024 и 2025 годы соответственно. Ввиду более жёсткой денежно-кредитной политики и последствий санкций на НКЦ, мы немного улучшили прогнозы курса (92 и 94,5 руб./долл. в среднем во 2П24 и 2025 году).
Банк России 26 июля повысит ставку на 150–200 б.п.
Мы видим редкое единодушие среди экономистов и участников рынка о «необходимости» повышения ставки 26 июля, что ставит Банк России в очень комфортные условия. Мы ожидаем повышения ставки на 150–200 б.п. до 17,5–18,0% на заседании 26 июля (ранее: 150 б.п.). Инфляционная картина ухудшилась, и к заседанию показатель годовой инфляции будет превышать 9%, а не 8%, как мы оценивали в конце мая. Больший шаг нам представляется менее вероятным ввиду отсутствия нестабильности на финансовых рынках.
Первая половина года пролетела — мы увидели рост и падение рынка, продолжение бума IPO и новые неприятные санкции. Но это не мешает аналитикам делать свои прогнозы, «выжимкой» из которых я и хочу с вами поделиться.
✅ БКС Инвестиции. Эксперты полагают, что в текущем квартале индекс вырастет на 10%, а в течение года потенциал роста составляет 23% (с дивидендами — 31%). Краткосрочный взгляд — «позитивный», долгосрочный — «нейтральный».
Лучшие сектора: финансы (потенциал роста 41%), металлургия и добыча (+35%), нефть и газ (+31%), ритейл (+29%).
Топ акций на текущий квартал: Сбербанк, Т-Банк, Лукойл, Газпромнефть, ТМК, МТС, Татнефть.
Резюме. Эксперты БКС считают рынок дешевым и называют его лучшей защитой от инфляции. По их мнению почти все риски уже в цене, а драйверы для роста еще есть — ослабление рубля, дивидендный сезон, разворот ключевой ставки (начало 2025 года).
✅ ВТБ Инвестиции. Аналитики «синего» банка связали перспективы рынка с ключевой ставкой. Если через год ставка будет на уровне 15,5%, то доходность акций составит 10-12%, а при ставке 14% индекс Мосбиржи даст 18% доходности.