облигации

Испания выполнила требования кредиторов для получения средств из европейских стабилизационных фондов для рекапитализации банков страны, говорится в докладе Европейской комиссии (ЕК).
В результате испанские кредитные организации, испытывающие серьезные финансовые трудности на фоне долгового кризиса в еврозоне, наконец-то получат первую порцию средств от еврозоны. Предположительно транш будет перечислен 15декабря


При этом ЕЦБ ожидает, что Испания обратится за финансовой помощью из европейских стабилизационных фондов, что даст возможность регулятору начать выкуп облигаций OMT (Outright MonetaryTransactions).

( Читать дальше )

Наш комментарий. В этом выпуске Fixed Income Watch мы сосредоточились
исключительно на локальном российском рынке, где в последнее время
произошло много значимых событий. Во-первых, в ноябре был запущен
Центральный депозитарий, который сыграл роль последнего рубежа на пути
к либерализации локального долгового рынка. Во-вторых, кривые рублевых
свопов (как кросс-валютных, так и процентных) стали инвертированными, чему
способствовали скорее технические, нежели макроэкономические
или фундаментальные факторы. Полагаем, что объявленное улучшение
инструментов рефинансирования ЦБ РФ, которое планируется провести
в начале следующего года, поможет решить эти технические вопросы. Наконец,
мы исследовали влияние предложенных изменений в пенсионную реформу
и регулирования ЦБ РФ на локальный долговой рынок.
Какое влияние окажет Euroclear? Мы настроены оптимистично по отношению
к рынку ОФЗ в свете либерализации локального долгового рынка, хотя влияние
на негосударственные облигации будет менее выраженным, как мы полагаем.
Мы по-прежнему ожидаем, что приток средств на рынок суверенных долговых
бумаг в следующие 12–18 месяцев составит 500–800 млрд руб. Таким образом,
мы полагаем, что кривая доходности ОФЗ (особенно на дальнем конце) может
опуститься на 50–70 бп. Наш анализ показал, что в других странах
нерезидентам в среднем принадлежит 25% локального суверенного долга, тогда
как в России этот показатель составляет 7%. Таким образом, мы не видим
причин для того, чтобы Россия после либерализации рынка оставалась
в стороне от общих трендов.
Кросс-валютные свопы: фундаментальных причин для инверсии нет.
Разница между ставками годового и 3-летнего кросс-валютного свопов
приблизилась к 20 бп, и кривая приобрела инверсный вид. Этому способствовал
целый ряд технических факторов – таких как сохраняющийся дефицит
ликвидности, активность корпоративных заемщиков на рынке кросс-валютных
свопов, экономически обоснованное нежелание российских банков платить
ставки по кросс-валютным свопам и прочее – однако с фундаментальной точки
зрения такое положение, на наш взгляд, не оправданно. В конце года
в результате более активного расходования бюджетных средств ситуация на
денежном рынке должна улучшиться, в связи с чем нам представляется
привлекательным получение 3-месячной ставки NDF выше 6.3%.


( Читать дальше )

В понедельник в консолидированный бюджет должен быть перечислен НДПИ
и акцизы (около 300 млрд руб) за октябрь, а в среду банки должны перевести
в бюджет налог на прибыль (около 150 млрд руб). Таким образом, мы считаем,
что задолженность коммерческих банков перед регуляторами достигнет самого
высокого в этом году уровня – 3.3–3.4 трлн руб. После этого, скорее всего,
задолженность банков перед Банком России и Минфином будет устойчиво
снижаться, поскольку начнется традиционный для конца года рост расходов
консолидированного бюджета. Напомним, что в прошлом году чистые вливания
ликвидности с начала до середины декабря составили 300 млрд руб, а после
середины декабря – 1.3 трлн руб. Мы продолжаем считать, что модель расходов
осталась неизменной и что основная часть расходов придется на последнюю
неделю года. Тем не менее, мы полагаем, что давление на ставки «овернайт»
начнет ослабевать и межбанковские ставки, которые сейчас составляют
6.0-6.5%, с конца недели начнут снижаться.

Источник ВТБ 

В связи с ухудшением конъюнктуры рынка стали во 2П12 и сохранением консервативных прогнозов относительно перспектив его восстановления в ближайшее время, мы приводим доводы в пользу того, что на сегодняшний день кредитоспособность крупнейших российских металлургических компаний не вызывает опасений, как это было в кризисный период 2008-2009 гг., а доступ к рефинансированию компенсирует негативный тренд рынка стали.
Мы также обращаем внимание на то, что отношение инвесторов к долговым бумагам металлургических компаний в последнее время определяется прежде всего конъюнктурой долговых рынков, а не ситуацией в отрасли. Так, сентябрь-октябрь текущего года ознаменовались не только предложением большого объема валютных и рублевых облигаций, но и знаковыми сделками: Северсталь разместила еврооблигации сроком на 10 лет, а НЛМК удачно дебютировал на рынке с 7-летними евробондами. Заметим, что ситуация в сталелитейном секторе в это время оставалась напряженной.
Мы отмечаем следующие ключевые факторы, которые будут влиять на кредитоспособность российских металлургических компаний в среднесрочной перспективе:
• Под влиянием опережающего снижения цен на сталь, по сравнению с ценами на сырье, по итогам 2012 г. мы ожидаем роста долговой нагрузки всех рассматриваемых нами компаний. Мы также не ожидаем восстановления сектора в 2013 г., что будет оказывать давление на операционную прибыль компаний.
• Увеличение долговой нагрузки в значительной степени будет смягчено достаточным запасом ликвидности на балансе компаний. Большинство упомянутых в настоящем обзоре компаний уже решили вопрос рефинансирования обязательств, срок погашения которых наступает в 2013 г. Также фактором поддержки кредитного профиля выступает высокий уровень покрытия процентных расходов у всех анализируемых компаний.
• 2010-2011 гг. стали пиковыми с точки зрения объема капитальных затрат. На сегодняшний день все рассматриваемые компании значительно снизили потребности в инвестициях. Основную часть капитальных расходов в 2013 г. будут составлять «затраты на поддержание», что не потребует привлечения дополнительных кредитных ресурсов.
В настоящем обзоре мы проанализировали кредитоспособность крупнейших российских сталелитейных компаний – EVRAZ, Северсталь, НЛМК и ММК, а также ведущего российского поставщика железной руды – холдинга «Металлоинвест». Несмотря на негативный отраслевой тренд, мы не видим серьезных угроз для кредитоспособности этих компаний в среднесрочной перспективе.
Мы сохраняем позитивный взгляд на рублевые и валютные облигации металлургических компаний и ожидаем, что при сохранении благоприятной конъюнктуры на долговых рынках бумаги EVRAZ и Металлоинвеста покажут динамику «лучше рынка». Мы также продолжаем считать надежными инвестиции в облигации Северстали и НЛМК и не видим угроз для потери НЛМК кредитного рейтинга инвестиционной категории.

Источник — БКС 

Здравствуйте уважаемые зрители VideoBlogAKimA.com
Сообщаем, что на © Видеоблог АКимА издан очередной видео выпуск.



Прогноз доллара


( Читать дальше )

Рост доходности преостановился и появились хорошие биды в покупку. 



 

o2z2, o4z2, o6z2 кто нить знает названия тикеров базового актива на ммвб?

их там чёто много слишком и непонять на какой именно фуч завязан

Есть у меня такая вот скромная коллекция всевозможных ценных бумаг.
От талонов на продукты питания и до царских золотых займов.
Решил показать, а то пылится без дела. А заодно может кто то что предложит в пополнение.
Форматы большие в основном по этому фотографии а не сканы.
пихать сюда не стал. 
Лежит сдесь

" plus.google.com/u/0/photos/106890595652850788819/albums/5813249091217916785
"

Всех благ. 

Если есть те, кто с практической точки зрения может осветить данную тему, прошу отозваться на клич о помощи). 

1)Правильно ли я понимаю, что при любом варианте покупкая стоки штатов я получаю -30% от дивидендов, которые удерживает с меня в виду налогов американское законодательство? И будучи нерезидентом штатов я получаю урезанный доход от дивидендов?
2)Распространяется ли вышеуказанное на купоны от штатовских корпоративных или муниципальных бондов? Насколько я узнал у швейцарского ubs — какие-то бонды облагаются, какие-то нет, что-то в этом вроде. Хотя более детальную инфу обещали завтра прислать. 
3)И самое интересное ETF.
3.1Как обычно берём high yield dividends etfs —  в них входят дивидендные акции США. Вроде всё просто как и в пункте 1 должно облагаться 30%, но вроде бы не так. Хитрости менеджмента етфами и данная цифра снижается. Достигается это путём разделения финансового потока от дивидендов и курсового курса стоков и перераспределением. Хотя это может быть и нетак. Если есть у кого инфа по этому поводу, прошу не укрывать в тайниках своей души. 
3.2 high yield bond etfs. Схожий вопрос — как платятся налоги по купону и росту курсовой стоимости бонда? У меня есть инфа, что определённым образом облагается только купон. 
 

В рамках пропаганды фундаментального анализа и влияния ликвидности на рынки на текущей неделе представлено два краткосрочных прогноза:
http://smart-lab.ru/blog/87439.php
http://smart-lab.ru/blog/87343.php
По вопросу их своевременности и адекватности рынок уже все сказал.
Сегодня, третий – завершающий данную пропагандистскую микроакцию.
Итак, сегодня день сверхбольших расчетов на рынке госдолга США – оплачиваются вновь размещенные бумаги и идет выплата по погашаемым. Причем по коротким и длинным бумагам одновременно (что нечасто бывает).
Конкретно:
— U.S.Treasury выплачивает по погашаемым 3-и 6-месячным и 4-и 52-недельным Treasury Bills USD32млрд, USD27млрд, USD40млрд и USD25млрд и
— по погашаемым 3-и 10-летним Treasury Notes, 30-летним Treasury Bonds USD45млрд, USD18млрд и USD11млрд.
Данная ликвидность (в сумме гораздо более 60 млрд — в
http://smart-lab.ru/blog/87642.php  указано неправильно), которая поступит сегодня на рынок, способна развернуть американскую фонду вверх. Таким образом, очень высоковероятна так всеми ожидаемая коррекция вверх.


( Читать дальше )