облигации

Итак, представляю  облигационную карту рынка.

На ней выделено 4 логарифмически сглаженных линии регрессии — основная — красного цвета — Линия регрессии ОФЗ.

Фиолетовая — линия регрессии по Финансовому сектору, и хотя основная часть кривой находится выше ОФЗ — некоторые эмитенты торгуются ниже последней линии.
Линия регрессии достаточно стабильна — нет «перекосов», хотя в дальнейшем можно ожидать подъем «ближней ноги» и снижение доходности на «дальней»...


 

Выходит у меня из портфеля несколько «папирок», сижу думаю чем замещать ?!

на текущий момент выбираю из следующих:

 
И вот, как они выглядят на карте доходности:

 

Правительство Германии не верит, что Греция избежит реструктуризации долга нынешним летом. Об этом агентству Reuters сообщили сразу несколько источников в правительстве Ангелы Меркель.
Это не означает, подчеркнули источники, что официальный Берлин выступает за реструктуризацию греческих долгов. Германия просто считает, что правительство Греции вряд ли избежит этой процедуры.

Читать полностью: http://top.rbc.ru/economics/18/04/2011/578309.shtml

Сейчас в ожиданиии апрельско-майской коррекции плавно переходящей в летний «застой», особое внимание стоит уделить вопросам сохранения капитала и обратить внимание на рынок корпоративных бондов.

А т.к. хочется не только сохранить, но и увеличить (выше депозита в банке), посмотрим что нам предлагает рынок из бумаг с эффективными доходностями к оферте/погашению от 9% и более.

Бумаги получились преимущественно третьего эшелона, но все эмитенты имеют устойчивое положение и далеки от дефолтов (на картинке снизу количество дней до погашения, сбоку доходность в годовых).



P.S. в середине марта купил вот такой портфель под общую доходность 9,09% годовых. Сейчас если его же собрать доходность на 1-1,5% ниже получится..


такие вот дела…

Месяц назад мы узнали, что крупнейшие в мире фонды PIMCO полностью избавились от позиций по государственному долгу США, сейчас выесняется что фонды PIMCO держат в кэше $73 млрд.(зеленый пунктир на графике)- это 31% от всех активов, что является историческим максимумом. Более того главный фонд облигаций “Total Return Fund” в шорте по трежерям на $7 млрд.
Большое изображение
Пост на zerohedge
Предыдущие новости по позициям фонда PIMCO

В одном из прошлых комментов, я говорил о разнообразии инструментов в портфеле и предлагал «пересиживать» «колбасный цех» в инструментах с фиксированной доходностью — а именно, в «бондах» (облигации). 
Были приведены примеры по кривым доходностей разных групп инструментов… То было достаточно общее — текущий пост короткий и по «делу».

Предлагаю вашему вниманию бумаги в облигационный портфель.
Для простоты оценки они приведены в таблице и в «кривых» для сравнения. 

Таблица эмитентов:


Соотношение доходности и дюрации:


Как и в прошлом комменте, для сравнения доходностей даны 2 логарифмические линии регрессии — ОФЗ (красная) и регрессия по выбранным бумагам (синяя) — как Вы можете заметить доходность ближних выше.

Данные облигации вынесены на финансовый комитет, и будут использованы в портфеле, скорее всего закупаться буду в течении 2 недель апреля.
Портфель актуален для инвесторов и управляющих инвестиционным пулом, рекомендуемый лимит на бумагу указан в млн. рублей.

 

Португалия обратилась за финансовой помощью к ЕС
«Президент Еврокомиссии уверяет, что эта просьба будет рассмотрена с максимальной быстротой..., и выразил уверенность в способности Португалии преодолеть нынешние трудности совместно со своими партнерами», — говорится в официальном заявлении главы Еврокомиссии Жозе Мануэла Баррозу.
Подробнее: http://www.rian.ru/world/20110407/361841692.html
 
Депутаты освежат воздух // На рынок внутренних перевозок могут допустить иностранцев
Российскому авиарынку грозят новые инструменты госрегулирования. В случае их одобрения ни одна авиакомпания не сможет выполнять более четверти внутренних авиаперевозок, к чему, впрочем, откровенно стремится только «Аэрофлот». Кроме того, ФАС разработает единую для всех методику формирования цен на билеты. Если же перевозчики не будут справляться с потоком пассажиров, конкуренцию им составят иностранные компании. До сих пор прецедентов допуска иностранцев на внутренний рынок авиаперевозок в мире не было.


( Читать дальше )

Как видно из названия — речь об облигациях... 

Сейчас, поскольку рынок тихо колбасит у исторических максимумов многие подумывают о кэше, что в принципе верно… Однако — деньги должны работать, поэтому надо искать выход => облигации.
В последнее время я стал намного больше времени уделять этим бумагам, да доходности тут «аховые» 5 — 12% в зависимости от эмитента, но и риски достаточно низкие. По облигациям ОФЗ  (дальние) — дают 7,5% годовых — это весьма много, при страновых гарантиях. Да и еще бумаги — ломбардные и дисконт копеечный по ним. Т.е. можно купить в портфель, а при проблеме ликвидности привлечь под них деньги, пересидеть или докупиться.. 

Есть ведь и понятие «пирамида РЕПО», а это рабона на «бондах» — при относительно невысоком риске, на 2-3 этажной пирамиде можно получить 15 годовых. Безусловно все не так просто, надо и купить хорошо и ставки ЦБ отслеживать и ликвидность смотреть, но при всем этом — это возможность пересидеть «колбасный цех» в акциях (и фьючах) с минимальными рисками.
 
Кстати, я в июне 2008 из акций вылез в бонды — перевел свои и клиентские портфели туда… были вопросы зачем — рынок же неплох… в сентябре вопросы стали другого характера — откуда ты все знал)) (ну и типа друзья навеки и тэ дэ)… Но сейчас не об этом…
Текущий рынок выглядит следующим образом:
 

( Читать дальше )

Товарищи! Я не понимаю, почему вы совершенно вафлите такие интересные темы! Почему до сих пор никто не написал о понижении кредитного рейтинга Португалии и Греции! Это же интересно!

• причина: новые правила спасения стран ЕС, к-е будут приняты в 2013 году, фактически означают, что прежде чем получить кредит из фонда Механизм европейской стабильности (ESM), необходимо будет реструктурировать свои суверенные кредиты, а необеспеченные суверенные облигации будут вторыми в очереди, после обязательств перед ESM.
• Возможно, Португалия и сможет получить кредит из ESM без реструктуризации, но приоритет кредитов ESM потенциально сокращает перспективу своевременных платежей для держателей гособлигаций, сокращая их восстановительную стоимость.
• Скорее всего Португалии потребуется внешняя помощь.

Сейчас структура помощи называется EFSF — аппарат европейской финансовой стабильности. Объем = 750 млрд евро. Аппарат EFSF будет заменен постоянным фондом ESM в 2013 году.

График португальских 2 летних облигаций (доходность):



График пугающий. Обращаю внимание, что в апреле 2010 рынки тоже до некоторой поры игнорировали стремительный взлет доходности по бондам перифирийной европы. Что было в мае — сами помните.

Пока наш рынок демонстрирует явную слабость, приятный сигнал для «медведей» пришел с рынка облигаций, рекомендую всем обратить внимание. Это как раз то, чего не хватало, если там начнется нисходящий тренд, масштабная коррекция не за горами.