московская биржа

— Несколько дней назад у МФК Займер вышел отчет МСФО за 1 квартал 2024 года. Цифры в отчетности сильно разочаровали, поэтому на ближайшее время исключил компанию из списка для наблюдения. Напомню, что свою позицию по ценным бумагам микрофинансовой организации закрыл по 241 рублю, о чем писал отдельный пост. Далее тезисно обосную свою позицию по представленному отчету.

1. Процентные доходы сократились на 7,57% год к году до 4,47 млрд руб., несмотря на увеличение выдач новым клиентам на 33,8%. Основной аспект — сокращение максимальной ставки кредитования с 1% до 0,8%, которое вступило в силу с 1 июля 2023 года. Таким образом, мы можем видеть эффект в текущей отчетности. Более релевантным будет сравнивать результаты за 3 квартал, когда в обоих периодах условия будут идентичными.

2. Ключевой момент! Оценочный резерв под кредитный убытки вырос на 78,4% до 1,89 млрд руб. При этом, новым клиентам в 1 квартале 2024 года выдали займов лишь на 320 млн руб. больше. Если придерживаться логики компании, озвученной во время презентации, они сократили резервирование в 2023 году, так как в основном работали с постоянными клиентами, поэтому текущее увеличение резервов не укладывается в эту логику.

Сегодня Совкомфлот опубликовал отчетность РСБУ за 1 квартал 2024 года. В отчетности есть некоторые важные изменения, которые могут повлиять на выплату дивидендов. Напомню, что недавно в канале выходил пост про дивиденды Совкомфлота и сценарии их подъема на материнскую компанию для осуществления выплаты.

❓ Что можно сказать по результатам в РСБУ?

1. Относительно операционной деятельности Совкомфлота мы не можем сделать никаких выводов. Необходимо ждать МСФО, чтобы понять как компания прошла 1 квартал 2024 года.

2. Деньги для выплаты дивидендов компания не поднимала, что логично, так как от дочерней компании — Новошипа (один из источников выплаты дивидендов) не поступили деньги, так как не было рекомендации СД Новошипа и одобрения СА.

3. На балансе компании существенно увеличились две важные статьи. «Денежные средства и эквиваленты» выросли на 5,71 млрд руб., а «Краткосрочные финансовые вложения» увеличились на 4,99 млрд руб. Рост указанных статей произошел благодаря сокращению Дебиторской задолженности.

💡Новая идея

Открываем парную идею: Long #SBER и Short #MOEX

1️⃣Long Сбер

Текущая цена ₽310
Целевой ориентир ₽331

2️⃣Short Мосбиржа

Текущая цена ₽229
Целевой ориентир ₽216

📌В данный момент наблюдается отклонение статического спрэда в акциях Мосбиржи относительно Сбера. Спрэд Мосбиржа/Сбербанк находится на границе 2-х стандартных отклонений от медианного значения. Такое отклонение наблюдалось за последние 5 лет только 2 раза, после чего Сбер показывал опережающую динамику относительно акций Мосбиржи.

🤚С фундаментальной точки зрения высокий уровень процентных ставок уже отражен в цене акций Мосбиржи. Ее акции торгуются по P/E=8,4x с P/E to Growth=0,3, а акции Сбера по P/E=4,4x с P/E to Growth=0,26. При этом див. доходность Сбера находится на уровне 10-11%, против 6-7% у Мосбиржи.

🗣Мнение: шорт Мосбиржи до уровня ₽216 и одновременно лонг в акциях Сбербанка, с потенциалом роста до ₽331, делая ставку на возврат спрэда к границе 1-ого стандартного отклонения от медианного значения.

#КИТовые_идеи

— Вчера у Европейского Медицинского Центра (Юнайдед Медикал Групп) вышел отчет по МСФО за 2023 год. Ценные бумаги ЕМЦ были одним из моих фаворитов на первую половину 2024 года, поэтому транслировал данную идею как в рамках нашей Инвестиционной Компании, так и в рамках своего канала. К сожалению, важные статьи отчета оказались существенно ниже ожиданий, поэтому принял решение полностью закрыть позицию по ценным бумагам по цене 980 руб. Комментарий по отчетности представлен ниже👇

1. Выручка ЕМЦ по итогам года сократилась на 17,1% до 270,5 млн евро. В качестве причины просадки компания называет окончание договора строительства и отсутствия признанной выручки от строительства в 2023 году, а также оптимизацию бизнеса гериатрического центра и бизнеса по продаже реагентов и лабораторного оборудования.

2. Чистая прибыль ЕМЦ увеличилась на 131,4% до 104,2 млн евро. Ключевые причины — сокращение себестоимости (уменьшились затраты на заработную плату, расходы на медикаменты и уход за пациентами), увеличение сальдо финансовых доходов и расходов за счет снижения процентов к уплате и увеличения процентов к получению, а также положительные курсовые разницы и доход от изменения справедливой стоимости финансовых инструментов по сравнению с убытком в прошлом году.

Московская биржа выявила потенциальную схему отмывания денег через свою инфраструктуру, о которой рассказала управляющий директор по комплаенсу и этике бизнеса компании Ирина Грекова. Суть схемы заключается в следующем: юридическое лицо открывает брокерский счет и приобретает на организованных торгах неликвидные ценные бумаги, после чего стоимость этих активов искусственно увеличивается через Telegram-каналы. Затем бумаги передаются физическому лицу за пределами биржевой инфраструктуры по договору купли-продажи без реальной оплаты. Розничный инвестор затем проводит сделки через брокерский счет, получая на первый взгляд легальный доход.

Московская биржа активно противодействует подобным схемам, стремясь сформировать правильное ценообразование и предоставляя информацию участникам рынка для анализа отклонений ценовых параметров с помощью комплаенс-решения Compliance Tool. Она также призывает профессиональное сообщество усилить контроль за анализом неликвидных активов и их рыночного ценообразования.

Российская фармацевтическая группа «Промомед» намерена провести первичное публичное предложение акций (IPO) на Московской бирже с целью привлечения около 10 млрд рублей, как сообщили «Ведомостям» источники, близкие к сделке.

Группа уже активно участвует на рынке с 2020 года, выпустив облигации на 1 млрд рублей. Ее портфель включает более 330 лекарственных препаратов в различных терапевтических областях, преимущественно для лечения онкологии, диабета, и других заболеваний.

Компания также активно инвестирует в НИОКР, собираясь выпустить 40 новых онкологических препаратов к 2027 году. Несмотря на снижение выручки в 2023 году, обусловленное высокими продажами противо-ковидных препаратов в 2022 году, компания сохраняет стабильный рост и показатели рентабельности.

Источник: www.vedomosti.ru/investments/articles/2024/04/26/1034289-promomed-planiruet-provesti-ipo?from=newsline