макроэкономика

В обзоре представлены основные тезисы и идеи из стратегий российских инвестдомов на 2023 год. Что думают аналитики о перспективах экономики РФ и какие акции советуют выбирать?

0. Для разогрева — рейтинг инвестрекомендаций акций российских аналитиков на 2023 год. Идея взята из блога Точка спокойствия и немного доработана. За каждое попадание в топ-10 рекомендаций от аналитиков одного инвестдома акции начисляется 1 балл, за попадание в топ-3 по потенциалу (если это возможно определить) — 2 балла.

Сбербанк, Интер РАО и Яндекс — самые популярные акции у российских аналитиков в 2023 году.

( Читать дальше )

Гайана — небольшое государство в Южной Америке с населением 800 тыс человек. В следующие 10 лет страна имеет шанс стать “нефтяным эмиратом” с одним из самых высоких уровней жизни в мире. Как это возможно? 

С момента обретения независимости от Великобритании в 1966 году Гайана была одной из беднейших стран региона. В 1970-е годы власти объявили страну первой в мире “кооперативной республикой” и национализировали все иностранные компании.

Левые эксперименты дорого обошлись населению. Экономическая политика привела к дефолту и многолетнему застою. ВВП на душу населения Гайаны в 1993 году был таким же, как и в середине 70-х. 

В 90-е и нулевые с освобождением от крайне левых идеологий и увеличением цен на экспортируемые ресурсы страна вернулась к росту экономики, но так и осталась одной из беднейших в регионе.

Все изменилось в 2015 году, когда американская Exxon Mobil нашла у побережья страны в блоке Stabroek одно из крупнейших месторождений нефти в мире. Его запасы оцениваются в 11 млрд баррелей и ежегодно увеличиваются. 

( Читать дальше )

Это объединённый макрообзор за первую и вторую недели года (номер обзора соответствует номеру недели в году).

Мировая экономика

● Опережающий индекс PMI говорит о снижении деловой активности как в большинстве крупнейших экономик мира, так и в мировой экономике в целом.

● В Еврозоне инфляция в декабре снизилась. Но это не поможет экономике, если повторится ситуация ноября, когда денежная масса замедлила свой рост быстрее, чем снизились цены.

● Падение реальной денежной массы в Турции в декабре резко замедлилось. Страна «цепляется» за рост экономики.

● Инфляция в США в 2022 году составила 6,5%. Как и в Еврозоне, это не поможет экономике, если повторится ситуация ноября. Тогда денежная масса замедлила свой рост быстрее, чем снизились цены = падение реальной денежной массы ускорилось.

( Читать дальше )

Воскресные разговоры о рынках №13
«Пауэлл заявил, что его беспокоит смягчение финансовых условий, т.к. для борьбы с инфляцией они должны оставаться жесткими, а Легард со своей стороны подлила масла в огонь заявив, что ЕЦБ с марта начинает сокращать баланс, а ставки могут быть повышены по 0,5% еще пару раз. Судя по рынкам, они плохо, но услышали глав центральных банков.»


( Читать дальше )

Ежемесячный анализ валютного рынка. Выпуск №22 от 01.12.2022г
В этом видео анализирую рынок доллара и базовые валюты через теории ценообразования валютных курсов: международная торговля, международное движение капиталов, монетарная политика ведущих ЦБ и спекулятивные оценки.



( Читать дальше )

Благодарим Евгения Суворова,  автора ведущего экономического телеграм-канала MMI за эфир:

01:55 — анонс тем эфира
03:46 — контуры новой экономики: отличие от предыдущих кризисов, адаптация к санкциям
08:20 — чувствительность российской экономики к ценам на нефть и газ: пике и потолок
11:10 — потери банковской системы или насколько драматично отразилась частичная мобилизация на итак уже кризисном состоянии экономики
20:10 — риски отраслей как эмитентов облигаций / риски российских облигаций в целом
25:40 — устойчивость рубля
28:15 — контуры экономики будущего: оптимистичные прогнозы
33:40 — итоги разговора

Запись доступна по ссылке:

( Читать дальше )

Ежемесячный анализ рынка золота. Выпуск №21 от 10.11.2022г

В этом видео делаю фундаментальный и технический анализ рынка золота, а также долгосрочные и краткосрочные перспективы рынка. На мой взгляд, краткосрочно золото упадет, но долгосрочно есть перспективы на рост.


( Читать дальше )

Ежемесячный обзор по нашему портфелю акций. Макроэкономическая картина, результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18 сентября по 18 октября. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

Рост ставок уже негативно повлиял на экономическую активность. В США фиксируют ослабление спроса на жильё и автомобили. Потребители сокращают необязательные траты, такие как покупка электроники, подписки на различные сервисы. Не все производители могут переложить инфляционное давление на потребителей. В последние дни появились также данные о том, что потребители стали экономить и на необходимых покупках, приобретать еду и одежду в сравнительно дешёвых магазинах. В связи с чем ФРС уже отмечает ослабление инфляции. Инфляционные ожидания также улучшились. Экономические агенты сейчас не ожидают, что инфляция будет усиливаться или сохраниться до конца года на текущих уровнях.

За прошедший месяц вышли следующие важные данные по экономике ведущих стран мира.

США. Уровень безработицы в сентябре снизился до 3,5%, экономисты не ожидали изменений с 3,7%. Индекс цен производителей 8,5% в годовом выражении, ожидалось 8,4%. Индекс потребительских цен (ИПЦ) замедлился в августе до 8,2% в годовом выражении в сравнении с 8,3% месяцем ранее, ожидалось 8,1%. Объём розничных продаж в сентябре остался на уровне августа, тогда как рынок ожидал рост на 0,2%. В годовом выражении розничные продажи выросли на 8,4%.

( Читать дальше )

Ближайшее заседание cовета директоров ЦБ по ключевой ставке состоится 28 октября, оно будет «опорным», т. е. с обновлением макропрогноза и прогноза средней ключевой ставки на 3-летний период.

Мобилизация и миграционный отток, судя по опросам и первым оперативным данным, привели к ухудшению экономической динамики, связанной с шоками одновременно как спроса, так и предложения. С точки зрения инфляции, краткосрочно, это влияние проявляется больше как дезинфляционное в силу ослабления спроса, однако в среднесрочной перспективе преобладают проинфляционные риски. Поэтому ЦБ, скорее всего, сделает выбор в пользу паузы, сохранив ключевую ставку на уровне 7,5% и взяв время для анализа развития ситуации. В частности, для оценки, как будет происходить адаптация экономики к последним событиям с точки зрения потребления, рынка труда, кредитно-депозитной активности, инфляционных ожиданий. Вследствие этого сигнал ДКП до конца года также может остаться нейтральным.

Важный момент – обновление прогнозов ЦБ по инфляции и средней ключевой ставки на будущий год, он даст представление о том, как ЦБ оценивает баланс рисков на среднесрочную перспективу. При прочих равных условиях, более высокие ожидаемые значения бюджетного дефицита могут привести к повышению прогнозов ЦБ средней ключевой ставки на 2023-2024 гг., но здесь будут важны и новые прогнозы ЦБ по темпам роста кредитования и потребительского спроса.

( Читать дальше )

По этому поводу высказался Нуриель Рубини, известный своими сбывшимися в прошлом прогнозами. Разделяя его пессимизм, добавлю ряд деталей, о которых уже здесь упоминал.

Назревающий сейчас кризис похож на кризис 1970-х гг. по ряду моментов — высокая инфляция, вызванная шоками предложения, в сочетании со спадом.

Но в то время общий объем долга корпораций, домашних хозяйств и государства был куда меньше, чем сейчас, и это обеспечивало большую свободу для денежных властей США. Когда потребовалось, они задрали ставку под 20% и держали до тех пор, пока не справились с инфляцией.

Аналогичные действия сейчас едва ли возможны. Если то же самое сделать при нынешней закредитованности, многие предприятия обанкротятся, а обычные люди окажутся на улице. Это, в свою очередь, будет означать общее сокращение расходов и, соответственно, удар по выжившим предприятиям.

( Читать дальше )