лукойл

«ЛУКОЙЛ» наконец определил сроки погашения казначейских акций. Напомним, что сочетание трех событий – погашения 100 млн казначейских акций в 2018 г., использования остальных казначейских бумаг в программе акционирования ключевых сотрудников и объявления о программе выкупа акций на сумму 3 млрд долл. в течение последующих пяти лет – положительно сказывается на практике корпоративного управления компании.

К тому же эти инициативы свидетельствуют о том, что акционеры предпринимают шаги для повышения акционерной стоимости компании. Как мы отмечали ранее, погашение казначейских акций, по нашему мнению, не повлияет на уровень дивидендов в расчете на акцию в будущие периоды, хотя может сказаться на общей сумме дивидендных выплат.

Дивидендная политика «ЛУКОЙЛ» предполагает выплату 25% от чистой прибыли по МСФО или дивиденды за прошлый год, индексированные на уровень инфляции (в рублевом выражении). За 2017 г. компания выплатила 44% от чистой прибыли по МСФО, а на 2018 г. мы прогнозируем коэффициент выплат выше 25%.

Таким образом, по нашему мнению, компания продолжит практику выплаты дивидендов, индексированных на уровень инфляции, которые за 2018 г. могут составить 230 руб. (дивидендная доходность – 5,3%). Мы считаем созыв внеочередного собрания акционеров и подтверждение планов по выкупу акций и опционной программе позитивными новостями для восприятия акций «ЛУКОЙЛа»

Все вышеупомянутые планы уже были представлены ЛУКОЙЛом инвестиционному сообществу и, следовательно, НЕЙТРАЛЬНЫ для акций. Мы напоминаем, что мы приветствуем решение о погашении казначейских акций (компания объявила об этих планах в январе 2018), которые всегда оказывали давление на акции ЛУКОЙЛа, вызывая вопросы в отношении корпоративного управления компании. Кроме того, выкуп акций наряду с сохранением собственных акций, предназначенных для ключевых сотрудников, помогает сблизить интересы менеджмента с интересами акционеров и, следовательно, этот шаг также следует рассматривать положительно.

«Лукойл» погасит квазиказначейский пакет акций до конца года

24 августа «ЛУКОЙЛ» проведёт внеочередное собрание акционеров, на котором будет рассмотрен вопрос о приобретении и дальнейшем погашении 100,6 млн казначейских акций по цене 3 949 рублей за штуку. После погашения уставный капитал компании снизится на 11,82% до 750 млн обыкновенных акций.

В результате этого, соотношения EV/Ebitda снизится с 4,3 до 3,3. Это позволит компании стать одной из самых дешёвых в секторе. Кроме того, на дне инвестора 23 марта текущего года компания представила правило распределения дополнительного денежного потока в пользу акционеров, в рамках которого при цене нефти выше $50 гигант планирует отправлять часть денежных средств на выкуп акций.

Программа выкупа акций на 3 млрд долларов рассчитана на 5 лет и начнётся во второй половине 2018 года. С учётом среднегодовой цены на нефть в районе $70 и средней цене пары USD/RUB около 60,5 руб., свободный денежный поток компании по итогам 2018 года вырастет на 45% г/г — до 360 млрд руб., что позволит отправить на выкуп акций в текущем году не менее 70 – 80 млрд руб. Это эквивалентно 3% уставного капитала нефтедобытчика.

Кроме того, дивиденд по итогам 2018 года будет больше показателя 2017 года, который составил 215 рублей. Таким образом, корпоративные действия эмитента принесут акционерам в совокупности не менее 9% доходности к текущей цене. Присваиваем бумагам статус «покупать» с целевой ценой 4700 рублей.

Продавцом акций выступит «дочка» компании — Lukoil Securities.

В результате погашения приобретенных бумаг уставной капитал Лукойла сократится до 750.000.000 обыкновенных акций.

3. В соответствии с пунктом 4 статьи 72 и статьей 77 Федерального закона «Об акционерных обществах» определить цену приобретения Компанией одной обыкновенной именной акции ПАО «ЛУКОЙЛ» исходя из ее рыночной стоимости в размере 3 949 (Три тысячи девятьсот сорок девять) рублей.

Общий объем дивидендных выплат за весь год составит 1,86 трлн руб., что на 240 млрд руб. больше, чем за 2017 г., и более половины этого роста обеспечили дивиденды «Сбербанка». Самую высокую дивидендную доходность в следующие 12 месяцев предлагают «Северсталь» и «Норильский никель».

Компания Lukoil Investments Cyprus (дочерняя копания «Лукойла», Кипр) перестала владеть 16,57% обыкновенных акций «Лукойла».

Сделка была совершена 10 июля 2018 года.
Ранее компания владела 140,931 млн акций «Лукойла».

Другая кипрская компания Lukoil Securities Limited приобрела 100,563 млн акций «Лукойла» (11,82%).
Еще 40,368 млн акций (4,75%) были отчуждены Lukoil Investments Cyprus по соглашению о вкладе в имущество.

В июне первый вице-президент «Лукойла» Александр Матыцын сообщал, что «Лукойл» может погасить 100 млн казначейских акций, что составляет порядка 12% акционерного капитала компании. При этом ещё порядка 5% акций (40 млн казначейских акций) будут направлены на программу мотивации менеджмента.

Совет директоров «Лукойла» 19 июля 2018 года примет решение о сроках погашения казначейских акций компании.

РНС