Русал

«На месте действующих корпусов „ЭкоСодерберга“ N13-16 построят одну серию электролиза, состоящую из двух корпусов. В объем работ включены строительство и реконструкция почти 120 объектов основного и вспомогательного производственного назначения, инженерной и транспортной инфраструктуры предприятия», — сказала главный эксперт проекта Елена Киселева.

По ее словам, общая площадь проектируемых и реконструируемых зданий и сооружений составит более 239 тыс. кв. метров.

На данный момент «Русал» не прокомментировал ситуацию, и мы ждем официальных заявлений от компании. Согласно нашим приблизительным оценкам, «Русал» потенциально могут больше всего затронуть введенные экспортные пошлины — они могут стоить компании до 25% от EBITDA за 2024П. У нас нет официального рейтинга по компании.

Москва. 17 октября. INTERFAX.RU — «Русал» рассматривает сценарии закрытия ряда убыточных заводов на фоне низких цен на алюминий и финансовых потерь от введения «курсовой» экспортной пошлины, сообщил «Интерфаксу» источник, близкий к одному из кредиторов компании.

При текущих ценах на бирже на алюминий остановка убыточных производств неизбежна, считает он. «Русал» не комментирует возможность закрытия ряда своих заводов.

Представитель «СУАЛ Партнерс», контролирующей 25,72% алюминиевой компании, заявил, что «ОК „Русал“ не уведомляла акционеров о своих планах».

Наиболее уязвимыми в структуре «Русала» выглядят Кандалакшский, Волгоградский и Новокузнецкий алюминиевые заводы, издержки на которых выше средних по группе, говорит аналитик БКС Дмитрий Казаков. Их мощности рассчитаны на производство 500 тысяч тонн из общих 4,2 млн тонн (в 2022 году «Русал» выпустил 3,83 млн тонн алюминия).

С одной стороны, слабый рубль компенсирует «Русалу» падение цены на алюминий, но с другой, компания вынуждена покрывать значительную часть потребность в глиноземе за счет импорта, отмечает Казаков.

«Русал» рассматривает сценарии закрытия ряда убыточных заводов на фоне низких цен на алюминий и финансовых потерь от введения «курсовой» экспортной пошлины, сообщил «Интерфаксу» источник, близкий к одному из кредиторов компании.

При текущих ценах на бирже на алюминий остановка убыточных производств неизбежна, считает он. 



Скажите, а это таки уже апофеоз стабильности и роста экономики или будет хуже?

«Русал» рассматривает сценарии закрытия ряда убыточных заводов на фоне низких цен на алюминий и финансовых потерь от введения «курсовой» экспортной пошлины, сообщил «Интерфаксу» источник, близкий к одному из кредиторов компании. При текущих ценах на бирже на алюминий остановка убыточных производств неизбежна, считает он. «Русал» не комментирует возможность закрытия ряда своих заводов.

Наиболее уязвимыми в структуре «Русала» выглядят Кандалакшский, Волгоградский и Новокузнецкий алюминиевые заводы, издержки на которых выше средних по группе, говорит аналитик БКС Дмитрий Казаков. На них приходится около 500 тыс. тонн из общих 3,83 млн тонн, выпущенных компанией в 2022 году.

С одной стороны, слабый рубль компенсирует «Русалу» падение цены на алюминий, но с другой, компания вынуждена покрывать значительную часть потребность в глиноземе за счет импорта, отмечает Казаков.

Дорожающий импорт мешает нарастить рентабельность, ее полугодовой уровень -8% — является самым слабым в секторе. Это средняя маржа, но у заводов в европейской части и на Урале, удаленных от сибирских ГЭС с их дешевой электроэнергией, она в реальности ниже.

▫️Капитализация: 604 млрд ₽ / 39,8₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 12,8$ млрд
▫️скор. EBITDA 2022:511$ млн 
▫️Чистая прибыль ТТМ:533$ млн
▫️скор. ЧП ТТМ: 351$ млн
▫️P/E ТТМ: 17,2
▫️P/E fwd 2023:8
▫️fwd дивиденд 2023:0%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Выделю результаты отдельно за 1П2023:

▫️Выручка: 5,9$ млрд (-17% г/г)
▫️EBITDA: 290$ млн (-84% г/г)
▫️скор. ЧП: 315$ млн (-54% г/г)

❌ Уже второе полугодие подряд Русал работает с низкой рентабельностью. При текущих ценах на алюминий и дешевом рубле. По отчётности у компании выросла себестоимость на 9,6% г/г, но это скорее бухгалтерский эффект роста запасов в 1П2022г (это обеспечило прибыль в 819$ млн). Исключая эту статью, себестоимость снизилась на 5,8% г/г. Компания постепенно адаптируется и меняет географию продаж, но в 1П 2023г США и ЕС по-прежнему занимают 33% общей выручки. После введения пошлины на алюминий в США, сегмент «Америка» практически обнулился.

❌ Чистый долг вырос до 6,3$ млрд при ND/EBITDA = 12,3. Относительно своих текущих показателей, Русал крайне перекредитован. Без дивидендов Норникеля обслуживать долг для компании будет проблематично.