Детский мир

Gulf Investments Limited («Gulf»), инвестиционная структура Altus Capital, настоящим сообщает о закрытии сделки по приобретению дополнительных 36 920 000 акций ПАО «Детский мир» («Детский мир»), в результате чего Gulf стал владельцем 29,99% от общего количества акций Детского мира.

http://altusca.ru/news

Давненько я не заглядывал в результаты Детского мира. После выхода Системы и прихода новых мажоритариев из Полюса я ненадолго выпал из компании и очень хотел бы вернуться. В этой статье, по традиции, посмотрим на результаты в разрезе 1 квартала 2021 года и решим, стоит ли с текущих уровней покупать акции детского ритейлера.

Выручка группы увеличилась за первый квартал 2020 года на 15% до 35,7 млрд рублей. Это произошло за счет роста цифровых продаж. Доля онлайн-продаж за первый квартал увеличилась в 1,8 раза до 10,9 млрд рублей, а совокупна доля превысила 28% от общих продаж. 

Более маржинальный сегмент является стратегическим приоритетом, продажи которого руководство пытается довести до 45% от общей выручки. Если фудритейлеры только пытаются перейти на онлайн-продажи, то у Детского мира этот процесс идет полным ходом.

Себестоимость продаж растет более медленными темпами, а операционные расходы вообще добавили всего 8%. Курсовые разницы в первом квартале не оказывали негативного влияния. Все это позволило Детскому миру показать прибыль в размере 1,3 млрд рублей, против убытка годом ранее.

При анализе результатов нужно учитывать низкую базу прошлого года. Все же пандемия сильно ударила по результатам, а в первом квартале 2020 года уже начинала оказывать негативное влияние. Тем не менее сильные результаты позитивны и для акций.

Устойчивое положение позволяет руководству придерживаться курса на высокие дивидендные выплаты своим акционерам, а снижение чистого долга NetDebt/EBITDA = 1,4x рассчитывать на такую политику в дальнейшем. По итогам 2020 года акционеры получат 7,5% доходности.

У меня не вызывает сомнение светлое будущее ритейлера. Хотелось бы видеть поглощение других больших сетей Детским миром, но отсутствие этих факторов перекрывается ростом интернет-продаж. Остается определиться с целевыми уровнями, ведь назвать дешевой компанию нельзя. P/E = 13,5, а EV/EBITDA = 6,5, а цена акций находится у своих исторических максимумов. Текущие уровни не подходят мне для покупки, поэтому поиском подходящей точки входа мы еще займемся.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Еще больше моей аналитики, информирование о целевых уровнях и сделках у меня в Telegram

За 10 лет работы мы выполнили более 4 млн заказов и доставили более 12 млн товаров. За все время работы myToys.ru посетили более 117 млн пользователей

Сегодня поговорим об экосистемах в России на примере МТС, о перспективах Газпрома и Детского мира. Все это узнаете в моем очередном видео с нарезкой полезных фрагментов вебинара ИнвестТема от 27.05.21:

Мы все еще видим не до конца реализованный потенциал акций «Детского мира» с целевой ценой 166,6 руб. на горизонте ближайших 10 месяцев. Апсайд от текущих уровней составляет около 13% с учетом дивидендов.

2.4.2. Вопрос повестки дня: О рекомендациях по распределению прибыли и убытков ПАО «Детский мир» (в том числе выплата дивидендов) по результатам отчетного 2020 финансового года.
1. Рекомендовать общему собранию акционеров ПАО «Детский мир»:

1.1. Распределить часть чистой прибыли Общества по результатам 2020 финансового года: Выплатить дивиденды в размере 6,07 руб. на одну обыкновенную именную акцию ПАО «Детский мир» номинальной стоимостью 0,0004 (ноль целых четыре десятитысячных) рубля каждая. Общая сумма дивидендов ПАО «Детский мир» 4 485 730 000 рублей.

1.2. Установить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 11 июля 2021 года.
www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=6788

(6,07 руб х 87): 153 руб текущая = 3,45% чистый див доход.