Отрасль производства полупроводников является одной из самых технологичных отраслей. Технологичность и востребованность влекут за собой большое количество денег: в 2020 году продажи полупроводников оценивались в $527b. И чем дальше, тем больше потребность в чипах у человечества. Кремний наполняет любую электронику – от электрогриля до машин, не говоря уже о процессорах, которые есть в каждом гаджете и ноутбуке.

В этом обзоре поговорим о том, как устроен этот рынок, почему резко выросли цены и почему полупроводников всем не хватает.

📈Как устроен рынок

В производстве задействованы сотни компаний, мелких и крупных, более и менее важных. БОльшая часть рынка, как обычно, поделена между крупными игроками. Общая схема выглядит следующим образом (снизу-вверх по цепочке поставок):
1️⃣ а) Производители фотолитографического оборудования. Основные игроки: ASML, Canon, Nikon. ASML – безусловный лидер рынка (можно прочесть подробнее в соответствующем обзоре на компанию). Произведенное оборудование продается компаниям категории №2.
б) Производители другого оборудования для производства. Основные игроки: Applied Materials (все стадии производства), Lam Research (травление, напыление), KLA (управление производством и метрология), Tokyo Electron (все стадии производства). Покупателями являются те же компании из 2 категории.
2️⃣ Компании-сборщики и компании, которые одновременно занимаются и проектированием, и производством чипов. Здесь идея такая: вышестоящим компаниям(№3) нужны определенные полупроводники -> они их проектируют -> далее отдают производство на аутсорс компаниям-сборщикам. Основные игроки: TSMC, Samsung, Global Foundries, UMC, SMIC, Intel (заказы на сборку со стороны пока не берет). TSMC – лидер рынка с долей более 50%. Помимо объема рынка, TSMC, также, является технологическим лидером, обладая новейшим оборудованием ASML. Готовые чипы направляются заказчикам из категории №3.
3️⃣ Производители памяти, видеокарт, процессоров и других полупроводников. Основные игроки: Micron (память), SK Hynix (память), Qualcomm (коммуникационные чипы, де-факто на Android), Broadcom (коммуникационные чипы на оборудование), Nvidia (видеокарты), AMD (процессоры и видеокарты), Intel (процессоры), Texas Instruments (аналоговые микросхемы), Samsung (подразделение памяти), Toshiba (подразделение памяти), Apple (собственные процессоры), Huawei (собственные процессоры), Renesas (2/3 всех чипов для автоиндустрии). Однозначных лидеров рынка нет, т.к. технологическая гонка довольно жесткая и плюс компании специализируются на разных областях. Далее свою продукцию эти компании уже либо продают конечным потребителям (видеокарты, например), либо продают чипы компаниям следующей категории.
4️⃣ Компании, ориентированные на потребительский рынок. Основные игроки: Apple, HP, LG, Dell, все автопроизводители и др. Какого-то однозначного лидера, также, выделить сложно, поскольку конкуренция очень сильная. На этих компаниях цепочка обрывается и продукт поступает конечному пользователю в виде смартфона/планшета/ноутбука/автомобиля/техники.

Сегодня с 16.30 на торгах Санкт-Петербургской биржи станут доступны 43 новые иностранные акции. В новом списке много интересных компаний из перспективных направлений, в том числе производители электромобилей — Workhorse (SPB: WKHS) и Lordstown Motors (SPB: RIDE), производитель биотоплива GEVO (SPB: GEVO) и компании, работающие в сфере дополненной реальности, например Kopin (SPB: KOPN). Подробнее о них поговорим в наших следующих публикациях на этой и следующей неделе.

Также к торгам добавлены акции видеосервиса Vimeo (SPB: VMEO), который образовался в качестве самостоятельной публично торгуемой компании в результате выделения сегмента бизнеса из IAC/InterActiveCorp (SPB: IAC). Согласно отчетности за 1 квартал 2021 года сервис имеет следующие показатели:

• Более 200 миллионов пользователей,
• 1,6 миллионов платных подписчиков,
• Охватывает более 190 стран.

1. Пишите в каментах свой прогноз по фьючу S&P 500;
2. Ставьте плюсег топику;
3. Добавляйте в избранное;
4. Ставки принимаются до 17:00 воскресенья 30.05.2021.

• Один из портфелей, значит, это портфель для максимального значения коэффициента Шарпа (Безрисковую ставку впишите в консоль);
• Другой — портфель с минимальной волатильностью. В обеих случаях будет указан вес для бумаг.

Привет! Бегло полистал SL и обнаружил, что книжные обзоры делятся на 2 типа – инвесторские и хардкорное алго (HFT и опционы). Промежуточный вариант попытаюсь закрыть данным постом. По уровню сложности книги в обзоре находятся между зубодробительной подборкой от Eugene Logunov https://smart-lab.ru/blog/534237.php и приятным чтивом по фундаментальным стратегиям.

1)    Lasse H. Pedersen – Efficiently Inefficient

Отличная книга и №1 по соотношению польза/сложность. Автор показывает, как кванты тестируют и отбирают стратегии в портфель. Условно ее можно разделить на 4 части: арбитраж, факторные стратегии, глобал макро и технические моменты запуска и финансирования фонда. HFT и опционные стратегии упоминаются вскользь. Наверное, книга подойдет и для совсем начинающих, т.к. все метрики (вплоть до волатильности) и базовые концепции раскрываются с 0.

LHP – один из боссов крупного хедж фонда в Гринвиче, но в отличие от Далио или Дракенмиллера, еще и хардкорный академик. Поэтому в книге любое утверждение подтверждается ссылками, а для глубокого погружения есть отличный список первоисточников. Понятно, что никаких секретов своего работодателя LHP не раскрывает, но профильные главы для меня оказались полезными в плане идей + отсылки туда, где копать глубже.

Помощники Байдена предложили увеличить пакет помощи до 2 трлн долларов. На этому фоне доходности по гособлигациям США возобновили свой рост после двухдневной коррекции.
Пока политики Соединенных Штатов не задумываются, как их страна будет гасить долг. В прошлом году в среднем за квартал дефицит бюджета страны составлял 836 млрд долларов.
Только в этом году США необходимо будет погасить долг на сумму в 7,4 трлн долларов.

График погашения госдолга США ($)

Основные платежи придутся на февраль-апрель. В следующем месяце на выплаты будет направлено более 1,4 трлн долларов, в марте и апреле по 1,1 трлн.
В ближайшее время Минфин США вынужден будет начать проводить аукционы по выпуску нового долга. который будет рефинансировать первую очередь ФРС.

Наш Телеграм-канал