Что почитать по (алго) трейдингу? Обзор небанальных книг без Талеба, Грэма и Богла

Привет! Бегло полистал SL и обнаружил, что книжные обзоры делятся на 2 типа – инвесторские и хардкорное алго (HFT и опционы). Промежуточный вариант попытаюсь закрыть данным постом. По уровню сложности книги в обзоре находятся между зубодробительной подборкой от Eugene Logunov https://smart-lab.ru/blog/534237.php и приятным чтивом по фундаментальным стратегиям.

1)    Lasse H. Pedersen – Efficiently Inefficient

Отличная книга и №1 по соотношению польза/сложность. Автор показывает, как кванты тестируют и отбирают стратегии в портфель. Условно ее можно разделить на 4 части: арбитраж, факторные стратегии, глобал макро и технические моменты запуска и финансирования фонда. HFT и опционные стратегии упоминаются вскользь. Наверное, книга подойдет и для совсем начинающих, т.к. все метрики (вплоть до волатильности) и базовые концепции раскрываются с 0.

LHP – один из боссов крупного хедж фонда в Гринвиче, но в отличие от Далио или Дракенмиллера, еще и хардкорный академик. Поэтому в книге любое утверждение подтверждается ссылками, а для глубокого погружения есть отличный список первоисточников. Понятно, что никаких секретов своего работодателя LHP не раскрывает, но профильные главы для меня оказались полезными в плане идей + отсылки туда, где копать глубже.

2)     Khalid Ghayur, Ronan G. Heaney & Stephen C. Platt – Equity Smart Beta and Factor Investing

Книга от голдманов по сборке фондов на смартбете и введение в факторные стратегии (momentum, low volatility etc.). Как и в предыдущей книге, кода и ссылок на гитхаб не наблюдается. Но с таким количеством блок-схем и формул для подбора весов – написать что-то свое не проблема. Если есть базовое представление про квантовые стратегии, то первые главы 3 можно пропустить и перейти сразу к определению весов в портфеле, прикладным моментам при отборе бумаг и мультифакторным стратегиям.

Несмотря на то, что голдманы не самые большие эксперты по смартбете – книга получилась добротная. Наверное, можно собрать всю информацию самостоятельно через проспекты фондов, но такая систематизация мне кажется полезной.

3)     Sebastien Donadio & Sourav Ghoush – Learn Algorithmic Trading

Самая спорная книга в подборке. С одной стороны, там есть код простых стратегий (черепахи, моментум etc.) и на основе книги можно что-то запустить на Python. С другой стороны, большая часть книги посвящена банальностям вроде расчета шарпа или пересечения скользящих средних.  Есть и удачные моменты. Например, добавление в стратегию volatility scaling.

Вторая половина посвящена запуску стратегии в продакшн: инфраструктура, ошибки и аналитика поступающих в реальном времени данных. Может быть, это и есть сильная сторона книги, но оценить ее не берусь, т.к. фокусируюсь на ресерче.

4)     Уэс Маккини – Python и анализ данных (2-е издание)

Царская книга по анализу данных на питоне от создателя Pandas. Кстати, он написал эту библиотеку во время работы в хедж-фонде AQR, но сейчас отошел от дел. Вероятно, по этой причине во втором издании выпилили все примеры с построением стратегий. Несмотря на это, в книге масса инструментов для построения портфельных стратегий.

Если нет требований к скорости исполнения/сложности расчетов, то pandas самодостаточен для ресерча и первых прикидок. Я представляю факторы для принятия решений (создания портфелей) и цены (для расчета доходности позиций) как таблицы, из которых формируются таблицы с портфелями/оборотом/комиссиями и метрики. Возможно, есть и более удобные способы. Сейчас у pandas отличная документация, но может и вам удобнее смотреть все на бумаге и в одном месте.

5)     Уэс Маккини – Python и анализ данных (1-е издание)

Да, это таже самая книга, но для более древнего pandas (до 1.х.х версий). Единственным преимуществом остался раздел с применением pandas в финансах, но это золото. Часть функций придется переписать из-за устаревания пакета. Если жалко ради одной главы покупать книгу, то можно ограничиться гитхабом https://github.com/wesm/pydata-book/tree/1st-edition (глава 11)

6)     William J. O’Neil – How to Make Money Selling Stocks Short

Легкая и веселая книга от автора торговой системы CANSLIM. Онил, конечно, ни разу не квант, но торговые правила можно перенести в код (почти все правила количественные). Я читал эту книгу очень давно и удивился тому, что почти все наблюдения автора были подтверждены квантами в отдельных исследованиях. Например, это аномалии low volatility, momentum и acceleration.

7)     Yakov Amihud, Haim Mendelson & LHP – Market Liquidity

Очередной тандем практиков и академиков и очередная толковая книга. Амихуд один из самых авторитетных исследователей рыночной ликвидности (см. ILLIQ ratio) и вся книга посвящена свойствам ликвидности + способам ее измерения. Небольшим недостатком является включение в книгу статей LHP и Амихуда (объем нагоняют), но если вы их не читали, то это даже плюс.

8)     Antti Ilmanen – Expected Return

Еще одна книга от боссов AQR. Думаю, что пока это лучшее, что читал по теме рыночных аномалий и факторных стратегий. Перед прочтением лучше изучить базу вроде LHP или Berkin & Swedroe (2016). Основной упор не на действующие аномалии, а причины возникновения и взаимосвязи. Куб Ильманена вполне применим для практических решений.

 На этом первая подборка закончена, буду копить силы для второй части :)