Избранное трейдера Игорь Денисов

по

Макроэкономический анализ от Лин Алден. Интересные мысли:

На прошлой неделе вышел июльский обзор от Л. Алден (крутой аналитик), приводим некоторые интересные мысли:

— Благодаря эффектам стимулирования и быстрому росту широкой денежной массы у потребителей появляется больше денег, которые они могут тратить, в то время как производство определенных товаров и услуг остается ограниченным. Такое сочетание обычно приводит к росту цен на любые товары и услуги, до тех пор, пока цены не вырастут настолько, чтобы охладить спрос.
Но сейчас из-за того, что в системе намного больше денег, а валюта частично девальвирована, цены могут быстро расти, затем на некоторое время остывать, но все равно оставаться в более высоком диапазоне по сравнению с уровнями до пандемии.

— Люди, держащие наличные деньги в банке или государственные облигации, постепенно теряют покупательную способность своих активов, поскольку процентные ставки ФРС (0.1%) не соответствуют инфляции (5.39%). В последний раз ФРС держала ставки на таком низком уровне, пока инфляция была такой высокой, в 1940-х годах.



( Читать дальше )

Petropavlovsk - риски и возможности

Сегодня золотодобывающая компания Petropavlovsk выпустила операционный отчет. Коротко бы хотелось его обсудить и описать все возможности и риски (которых несравнимо больше) у данной компании на текущий момент.

Его величество график:

Petropavlovsk - риски и возможности

Компания пережила смену отца-основателя Павла Масловского (сейчас под следствием из-за вывода активов из Петропавловска), серьезного корпоративного конфликта между новой командой управленцев (Мещеряков) и старой.

При этом золото в рублях себя чувствует получше:

Petropavlovsk - риски и возможности

( Читать дальше )

Дивиденды Норникеля по итогам текущего года могут упасть до 700-800 рублей на акцию - Велес Капитал

«Норникель» представил ожидаемо слабые операционные результаты за 2-й квартал 2021 г. Резкий спад производства обусловлен рядом аварий на ключевых активах, однако на данный момент штатное функционирование предприятий практически полностью восстановлено, поэтому мы ожидаем, что во 2-м полугодии показатели вернутся к нормальным уровням.
Операционный провал в 1-м полугодии частично сглаживается ростом цен реализации на 15-35% и распродажей запасов никеля и палладия, накопленных в период пандемии. Несмотря на благоприятную конъюнктуру сырьевых рынков, мы сохраняем нейтральный взгляд на компанию и отмечаем большое количество негативных факторов, снижающих инвестиционную привлекательность бумаг «Норникеля». Выплата экологического штрафа и плановое наращивание CAPEX существенно снизят FCFF в 2021 г., в результате чего дивиденд по итогам текущего года может упасть до 700-800 руб. на акцию. Выкуп акций на 2,1 млрд долл. не покрывается свободным денежным потоком и приведет к росту долговой нагрузки. Согласно нашим расчетам, экспортные пошлины обойдутся компании 509 млн долл. в 2021 г.
Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

По итогам 2-го квартала производство никеля снизилось на 42% г/г (до 33 тыс. т), меди – на 35% г/г (до 81 тыс. т), палладия – на 24% г/г (до 548 тыс. унций), платины – на 23% г/г (до 134 тыс. унций) вследствие подтопления двух рудников и аварии на Норильской обогатительной фабрике (НОФ). На данный момент восстановительные работы идут по графику: рудник «Октябрьский» полностью возобновил работу, «Таймырский» достиг 80% мощности, НОФ загружена на 85%. Производственный прогноз на 2021 г., обновленный в 1-м квартале и учитывающий эффект аварий, остался неизменным.

🔎 Сургутнефтегаз - в кубышке франки и фунты??? / оцениваем дивы префов

    • 20 июля 2021, 08:00
    • |
    • TAUREN
      Популярный автор
  • Еще
▫️ Капитализация: 1,47 трлн руб
▫️ Выручка 2020: 1,07 трлн руб
▫️ Прибыль РСБУ 2020: 729,6 млрд руб
▫️ Добыча нефти 2020г: 54,8 млн тонн
▫️ Добыча нефти янв-июн 2021: 26,7 млн тонн (-7% г/г)
▫️ Форвардный P/E2021: 3,95
▫️ Форвардный дивиденд на преф 2021: 8,86%
▫️ P/B: 0,3 ▫️ Размер «кубышки» на 31.03.2021 в рублях: 2,6 трлн

подписывайтесь: t.me/taurenin 

Вставлю интересное в начало. По составу кубышки:
Если считать в %, то доход от переоценки кубышки в 1 кв 2021 составил 3,95% (+102 млрд рублей).

Валюты в кубышке (из отчета МСФО 2020) за 1кв2021:

— доллар США вырос на +1,8%
— евро за 1кв2021 -2,4%
— юань +1,9%
— японская иена +1,9%
— датская крона -2%
— шведская крона-3,75%
— канадский доллар+3,1%
— австралийский доллар:

( Читать дальше )

На фоне сильного спроса на алмазы нет препятствий для выплаты 100% свободного денежного потока - Велес Капитал

«АЛРОСА» представила ударные операционные результаты за 2-й квартал 2021 г. Компания продолжила снижать запасы в условиях низких производственных объемов (7 млн карат) и сильных продаж (11,4 млн карат). Несмотря на то, что реализация алмазов в каратах оказалась ниже двух предыдущих аномально высоких кварталов, «АЛРОСА» значительно нарастила средние цены реализации, что в 1-м полугодии 2021 г. позволит сгенерировать около 85 млрд руб. свободного денежного потока. При коэффициенте выплат 100% дивиденд за 1-е полугодие 2021 г. составит 11-12 руб. на акцию (доходность 8,5% к текущим котировкам). Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для акций «АЛРОСА» с целевой ценой 142,3 руб.

Производство. По итогам 2-го квартала 2021 г. «АЛРОСА» нарастила добычу алмазов на 22% г/г, до 7 млн карат. В то же время, производственные объемы по-прежнему остаются на низком уровне в рамках стратегии по распродаже запасов. За последние 12 месяцев компания добыла лишь 31 млн карат, однако в случае необходимости показатель может быть увеличен до 38-39 млн карат. На данный момент АЛРОСА постепенно возобновляет производство на ранее остановленных в связи с пандемией активах. Избыточные запасы, сформированные в период отсутствия продаж в апреле-июле 2020 г., полностью реализованы, поэтому для удовлетворения высокого спроса на алмазы и восстановления запасов до комфортного уровня АЛРОСА будет наращивать добычу.

Продажи и цены. Во 2-м квартале 2021 г. реализация алмазной продукции составила 11,4 млн карат, что на 38% выше аналогичного периода 2019 г. Средняя цена реализации алмазов ювелирного качества увеличилась на 28% к/к, до 145 долл. за карат, благодаря росту мировых цен и нормализации продуктового микса после распродажи низкокачественных камней. Индекс сопоставимых цен на алмазы во 2-м квартале 2021 г. вырос на 7% к/к. Благодаря сильным продажам и росту цен «АЛРОСА» третий квартал подряд генерирует выручку от продажи алмазов на уровне 1,2 млрд долл.

Запасы. Вследствие превышения продаж над производством запасы алмазов сократились на 34% к/к, до 8,4 млн карат. Распродажа запасов во 2-м квартале 2021 г. даст очередной «бонус» к FCFF, однако мы считаем, что данный источник роста финансовых показателей исчерпан. Комфортный уровень запасов для компании составляет 15-19 млн карат, что означает неминуемое наращивание добычи и пополнений запасов во 2-й половине 2021 г.
Дивиденды. Согласно нашим расчетам «АЛРОСА» в 1-м полугодии 2021 г. сгенерирует около 85 млрд руб. свободного денежного потока. Если раньше менеджмент проявлял осторожность и направлял на дивиденды 80% FCFF, будучи не до конца уверенным в полном восстановлении отрасли, то сейчас оснований для опасений, на наш взгляд, нет. На конец июня денежные средства на счетах «АЛРОСА» превысят 200 млрд руб., а чистый долг останется в отрицательной зоне. На фоне сильного спроса на алмазы и более чем устойчивого финансового положения мы не видим препятствий для выплаты 100% свободного денежного потока. В таком случае дивиденд за 1-е полугодие 2021 г. составит 11-12 руб. на акцию (доходность 8,5% к текущим котировкам).
Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

Состояние отрасли. «АЛРОСА» отмечает высокий спрос на ювелирную продукцию по всему миру. В США и Китае продолжает расти потребление украшений, а частичное ослабление ограничений стимулирует спрос со стороны Европы. Относительно 2019 г. майские продажи ювелирной продукции в США выросли в 1,5 раза, в Китае – на 19%. Запасы в ограночном секторе находятся на низком уровне, поэтому индийские предприятия будут наращивать закупки. При этом возможности по быстрому увеличению мирового предложения ограничены, что продолжит толкать цены вверх.

Стоит ли сейчас брать Сургутнефтегаз-ап?

Особый нефтяник на российском рынке – Сургутнефтегаз, который известен своей огромной валютной кубышкой. Привилегированные акции компании используются в качестве валютного хеджа. В случае ослабления рубля, валютные депозиты компании переоцениваются и можно ожидать высокие дивиденды, что в свою очередь должно приводить к росту котировок.

Стоит ли сейчас брать Сургутнефтегаз-ап?


Валютный курс для оценки кубышки фиксируется как правило на конец года. Так, если на конец 2019 года курс доллара был в районе 62 рублей, то уже в конце 2020 в районе 75 рублей, что привело к рекордной прибыли от переоценки, а как следствие высоким дивидендам по итогам 2020. Однако, что же ждать дальше?


Следующая дивидендная выплата будет зависеть от курса доллара на конец года. Для представления масштабов при каком курсе, на какие дивиденды стоит рассчитывать провели для вас приблизительные расчеты:

▫️ При 68 руб. за доллар дивиденд ~1,9 руб. на акцию, что от текущих 3,9% годовых.
▫️ При 75 руб. за доллар дивиденд ~5,5 руб. на акцию, что от текущих 11,5% годовых.
▫️ При 80 руб. за доллар дивиденд ~7руб на акцию, что от текущих 14,5% годовых.



( Читать дальше )

Для Аэрофлота новость о возобновлении полетов в Египет не выглядит однозначной - Sberbank CIB

Возобновление чартерных перелетов на курорты Египта, безусловно, позитивная новость для российский авиационной отрасли. Это позволит ускорить ее восстановление после глубокого спада в 2020 году, хотя и за счет замедления роста на внутреннем рынке, поскольку часть пассажиров может изменить свои планы и переключиться с российских курортов на Египет. Напомним, что до введения запрета пассажиропоток в Египет, в основном на курорты Шарм-эль-Шейха и Хургады, составлял примерно 6 млн человек в год (около 3 млн человек туда и обратно). Исходя из того, что около 80% этого пассажиропотока обслуживалось российскими авиаперевозчиками, мы оцениваем долю Египта примерно в 5% от общего количества перевезенных пассажиров и 10% от международного пассажиропотока российских компаний в 2014 году (до введения запрета). На разрешенных с 2018 года регулярных рейсах в Каир перевозилось по 300 тыс. пассажиров в год. Аэрофлот был основным оператором на этом направлении.
Для Группы «Аэрофлот» эта новость выглядит не столь однозначно. С одной стороны, вероятна частичная потеря пассажиропотока в Каир, поскольку через него некоторые туристы добирались до курортов Египта. С другой, эта потеря может быть компенсирована за счет увеличения трафика на египетские курорты чартерными рейсами, которые, скорее всего, будут выполняться авиакомпанией «Россия».
Иванин Георгий
Sberbank CIB

Тем не менее египетское направление с точки зрения объемов не настолько важно для Группы «Аэрофлот», как для всей российской авиационной отрасли. До введения запрета Аэрофлот перевозил на египетском направлении около 240 тыс. пассажиров в год (примерно 1,4% от международного трафика группы в 2015 году), а в 2019 — 100 тыс. пассажиров в год (примерно 0,3% от своего международного трафика). Мы полагаем, что в обозримой перспективе Аэрофлот в лучшем случае восстановит объемы перевозок в Египет до уровней, предшествовавших введению запрета.

За январь-июнь российскими авиакомпаниями перевезено 43,9 млн пассажиров, +58% г/г - Росавиация

По оперативным данным Росавиации, в июне 2021 российские перевозчики обслужили 10,9 млн.пассажиров.
Пассажирооборот составил 23,3 млрд. пассажирокилометров.

Всего за январь-июнь 2021 перевезено 43,9 млн. пассажиров, что на +58% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Пассажирооборот – 90,5 млрд. пассажирокилометров (+29%).

В июне:

  • авиакомпания «Аэрофлот» перевезла 2,11 млн. пассажиров,
  • авиакомпания «Сибирь» — 1,6 млн.пассажиров
  • авиакомпания «Победа» — 1,4 млн. пассажиров,
  • авиакомпания «Россия» — 1,1 млн. пассажиров,  
  • авиакомпания  «Уральские авиалинии» — 975 тыс. пассажиров
Новости (favt.gov.ru)

 


Инфо с одной конференции

Всем привет!

Недавно мне выпала возможность поучаствовать в конференции Ренессанс Капитала, которая проводилась онлайн через Zoom с 22-25 июня. Помимо организаторов и представителей компаний, слушателей (как я) было не более 5-7 человек на каждой сессии, так что народу было немного.
Слушал сессии по компаниям: АФК Система, Лукойл, ПИК, Сегежа и Полюс Золото. Хотелось бы еще на некоторых побывать (типа ТКС, Мэйла, Северстали, но не получилось. Яндекса, кстати, не было в числе участников почему-то, их бы тоже интересно послушать было бы). Представители компаний: в основном IR, Корп.фин.

В целом, было очень интересно и полезно. В начале представители компаний рассказывали про свои компании и отрасли (минут на 20-30), а потом в течение получаса участники задавали свои вопросы эмитентам.

Вот вкратце информация, которая была на сессиях:

АФК Система: т.к. один из участников был англоговорящим, весь разговор был на английском. К сожалению, все я не понял, но разговаривали про составные части бизнеса Системы, будет ли IPO (как с Озоном и Сегежей) у других компаний, использование долга, дивиденды. Интересно в целом, полезно.



( Читать дальше )

Так ли хороша Северсталь?

    • 06 июля 2021, 17:38
    • |
    • T59
  • Еще

Из трех крупных металлургических предприятий России торгующихся на бирже, больше всего «хвалят» Северсталь, в основном за высокую див. доходность, рентабельность по EBITDA и почти полную обеспеченность сырьем.

 Возьмем данные за последние периоды и проверим кто лидер из тройки Северсталь, ММК, НЛМК.

 Если сравнить 3 компании по фактической дивидендной доходности за последние 4 года, то на 1 месте Северсталь, 2 НЛМК, 3 у ММК. Разница между первым и третьим местом почти 2,5%, т. е. Северсталь справедливо подтверждает свое лидерство.

Так ли хороша Северсталь?

Однако, изучив отчетность можно заметить, что Северсталь и НЛМК, платили часть дивидендов в долг, так у компании из Череповца за период 2017-2020 год, чистый долг вырос на 88,39 млрд. рублей, у НЛМК на 94,7.

 Если уберем из расчета рост долга, т. е. допустим такую ситуацию, что компания не увеличивает долг ради выплаты дивидендов, а использует только те средства, которые есть в наличии, то увидим что Северсталь уже не будет лидером, а НЛМК опуститься на 3 место .

Так ли хороша Северсталь?



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн