Мы щепетильно относимся к офертам и даже сделали проект 🗓Календарь оферт, чтобы никто не пропускал важные. Покупка офертных бумаг дает дополнительные 1-2% доходности, но порой, если пропустить важную – можно одним днем потерять -40%. Также мы ведем 🤬Black-list эмитентов, которые регулярно ставят нерыночные купоны (например 0,1%)

РЕСО-ЛИЗИНГ-БО-П-16

ISIN: RU000A10AV23

Ставка после оферты: 14,6%, ежемесячный купон

Следующая оферта через год

Итого: фикс на 1 год ежемесячным купоном и эффективной доходностью ~15,3% годовых. У РЕСО-Лизинг кредитный рейтинг АА-

👉Наши обзоры: Евротранс, Оил Ресурс, АФК Система, Самолёт, Монополия, и другие

Среди аналогов сного вариантов с тем же сроком и доходностью 17,5-19,5%:

🔹 СУЭК-Ф1P5R RU000A101CQ4 19,5%

🔹 Систем1P10 RU000A1008J4 18,6%

🔹 ГТЛК 1P-13 RU000A1003A4 17,6%

А если не привязываться к сроку – вариантов ещё больше! Ну вы и сами видите на карте. Что делать со своими облигациями и участвовать ли в оферте – решать вам!

осле дефолта Монополии рынок корпоративных облигаций стал очень нежным: любая новость влияет на котировки. Причем если раньше сегментом ВДО (высоко-доходные и высоко-рискованные облигации) считались эмитенты с рейтингом ниже ВВВ (критерии ЦБ👈), то сейчас штормит даже А-АА, и многие относят к ВДО даже старшие рейтинги (мы – нет). Уральская сталь следующая, кто пошатнул нервы инвесторов. Хотя еще вопрос, кто больше: эмитент который держал сценическую паузу по погашению, или АКРА, которая одним решением снизила рейтинг на 7 ступеней❗️Короче, разбираемся, кто самый большой и надеемся, что поговорка «большой шкаф громче падает» не про нас

Сегодня рынок корпоративных облигаций на 30 трлн состоит из ОФЗ, на 10,6 трлн из ААА (там квази-гос и крупный корпорат), и 5 трлн – все остальные. «все остальные» это от бумаг без рейтинга до АА+, т.е. вполне крепких компаний. Мы решили найти самых крупных заемщиков в своих рейтингах, и вот что вышло:

🔹АА+ не самый большой по сегменту. Из компаний с большим объемом выпусков облигаций – Металлоинвест (216 млрд), ГПБ (160), РЖД (100). Относительно масштабов бизнеса – не критично

Рубль сегодня выглядит сильным. Доллар и юань — на минимумах за более чем два года. И именно в такие моменты рынок обычно подбрасывает возможности, которые большинство игнорирует, потому что «и так всё хорошо».

Я считаю, что сейчас — одно из самых интересных окон для входа в валютные облигации на холодном расчёте.

Речь идёт о квазивалютных выпусках: обязательства номинированы в валюте, выплаты идут в рублях по текущему курсу. По сути, вы получаете сразу два источника дохода — купон и потенциальное ослабление рубля в будущем.

❓ Почему я смотрю в эту сторону именно сейчас

🔹 С максимумов прошлого ноября рубль укрепился более чем на 28% — до уровней, которые откровенно неудобны для бюджета.
🔹 Сильный рубль — это временно. Экономика может жить при 75–80 за доллар, но долго так не выдержит ни экспорт, ни доходы государства.
🔹 Валютные облигации позволяют не гадать с курсом, а спокойно получать купон, пока рынок сам всё расставляет по местам.

По состоянию на 09.01.2026 государственный долг федерального правительства  США составляет 38.6 триллионов долларов, что эквивалентно 3 квадриллионов рублей. Из них уровень только федерального долга к ВВП составляет 124%. При этом сфера услуг составляет 79% ВВП, промышленность – 19%, сельское хозяйство – 2%. 

На одного гражданина приходится 113 тысяч долларов, что эквивалентно 8.8 миллиона рублей. На одного экономически активного гражданина (налогоплательщика) – 356 тысячи долларов, что эквивалентно 27.9 миллиона рублей.

Ежегодный дефицит федерального правительства составляет 1.7 триллиона долларов, что эквивалентно 133 триллионам рублей. Он складывается из федеральных доходов объёмом 5.3 триллиона долларов и расходов объёмом 7.1 триллиона. Крупнейшие статьи расходов – медицина (1.9), поддержка малоимущих (1.6), выплаты процентов по долгам (1.0), войны (0.9). Возможности повышения внутренних налогов и соответственно доходов федерального бюджета практически отсутствуют. Увеличение бюджетов на войну (объявлено недавно с 0.9 до 1.5 триллиона долларов в год) и неминуемо растущие процентные выплаты по федеральном долгу (см. график) уже привели к классической долговой спирали. 

В мире легкодоступной информации и бесконечных экспертов с их курсами стало очень сложно понимать, кого стоит слушать. Благо самая важная и полезная информация зачастую лежит в открытом доступе или стоит очень дешево. Один из источников такой информации — книги. Я собрал 10 книг о финансах, экономике и инвестициях, прочитав которые вы больше не будете нуждаться в советах бОльшей части финансовых экспертов из интернета.

1. Фрэнк Дж. Фабоцци. «Рынок облигаций. Анализ и стратегии»

Библия для всех, кто хочет инвестировать в облигации. Объясняет буквально базу всего облигационного рынка. Все математические упражнения делать не обязательно, важно понимать принципы. 

2. Фрэнк Фабоцци, Ричард Уилсон «Корпоративные облигации. Структура и анализ»

Тот же автор, но книга более новая и более углубленная в сторону корпоративных бондов. Подойдет тем, кто уже ознакомился с первой версией и хочет углубиться в тему корпоративного долга. 

3. Джон К. Халл «Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты»

❄️ 31 декабря (среда) — торги 🔴

❄️ 1 января (четверг) — торги 🔴

❄️ 2 января (пятница) — торги 🔴

❄️ 3 января (суббота) — торги 🔴

❄️ 4 января (воскресенье) — торги 🔴

☃️ 5 января (понедельник) — торги 🟢

☃️ 6 января (вторник) — торги 🟢

❄️ 7 января (среда) — торги 🔴

☃️ 8 января (четверг) — торги 🟢

☃️ 9 января (пятница) — торги 🟢

❄️ 10 января (суббота) — торги 🔴

❄️ 11 января (воскресенье) — торги 🔴

❄️ С 1️⃣2️⃣ января (понедельник) — торги начнут проводиться по стандартному регламенту.

📌 Решил обновить таблицу долговой нагрузки наиболее популярных компаний. Все 200+ компаний не влезли бы в одну читаемую картинку, поэтому отобрал только 76 компаний с капитализацией более 15 млрд рублей (+ Whoosh и М. Видео). Данные брал из отчётов за 9 месяцев 2025 г., в некоторых случаях за 1 полугодие 2025 г.

❓ СМЫСЛ ПОКАЗАТЕЛЯ:

• Показатель «Чистый долг/EBITDA» позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятен дефолт или допэмиссия акций.

• По механике расчёта, этот коэффициент показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свои долги, используя свой текущий размер EBITDA.

📊 ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ:

🟢 Зелёным цветом отметил компании с отрицательным чистым долгом – они зарабатывают дополнительную прибыль (процентные доходы) благодаря высокой ключевой ставке. Такие компании могут погасить все свои долги, используя только уже имеющиеся денежные средства.

🟡 Жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой. У этих компаний чистый долг меньше, чем годовая EBITDA, поэтому в большинстве случаев у таких компаний нет проблем с обслуживанием долга.