Алексей Корнилов, CFA, ведущий аналитик «Открытие Брокер» по международным рынкам

Более $16 триллионов глобальных облигаций перешли в категорию бумаг с отрицательной доходностью. Что происходит?

Объём облигаций с отрицательной доходностью продолжает увеличиваться и уже достиг $16 триллионов. Пока это в основном касается суверенных долгов стран Европы и Японии. На этой недели Германия разместила 30-летние облигации с нулевым купоном, они торговались с премией к номиналу! Вся кривая доходности на суверенный долг Германии теперь находится в отрицательной зоне.  Инвесторы вынуждены платить заёмщику за то, чтобы он взял деньги. 

Эту ненормальную ситуации пытаются объяснить наличием различных причин: 

1. Замедляющаяся глобальная экономика – под давлением торговой войны между США и Китаем.
2. Отрицательные ключевые ставки во многих странах: Европейский центральный банк, Швейцарский национальный банк, Банк Японии и другие опустили ключевые ставки ниже нуля, чтобы стимулировать экономику.
3. Крупные центральные банки занимаются скупкой облигаций, уменьшая предложение на рынке.
4. Стареющее население планеты стремится инвестировать в инструменты, приносящие доход.
5. Большой спрос на «длинные» облигации со стороны пенсионных фондов, у которых «длинные» обязательства.
6. Опасения дефляции на манер «Японификации».
7. Скупка высоконадёжных облигаций в качестве страховки от рецессии.