С 2014 по 2022 год Россия прошла трансформацию от реакции на первые секторальные санкции до формирования структурной устойчивости. Основные направления — импортозамещение, финансовый суверенитет и накопление резервов.

🔧 Что было сделано для модернизации:
Финансовая автономность
Созданы НСПК и карта «Мир», а также СПФС — альтернатива SWIFT. Это обеспечило стабильность внутренних транзакций после ухода Visa и MasterCard в 2022 году.

Импортозамещение
Прорыв в АПК — Россия стала чистым экспортером продовольствия. В фармацевтике — рост доли отечественных препаратов. В IT — переход на российское ПО.

⛽️ Доля нефтегазовых доходов в бюджете:
2014 ~51,3% Пик зависимости перед обвалом цен и санкциями
2022 ~41,6% Рост за счёт высоких цен на сырьё
Спойлер на 2025
2025 ~22,7% Снижение благодаря росту ненефтегазового сектора

📄В этот преиод решены 3 основные проблемы:

🔹Финансовая устойчивость- ввод системы «МИР» помог избежать платёжного коллапса
🔹Продовольственная безопасность страны решена за счёт развития АПК

Когда мне было всего 3 года, я оступился и очень эффектно улетел вниз головой с самого верха крутой деревянной лестницы на даче, громко отстукивая ступеньки своей маленькой черепушкой, и затормозил только носом об пол 1-го этажа.

На добрую память об этом событии, у меня остались не только регулярные воспоминания от старших родственников на семейных застольях, но и некоторые следы на физиономии, а также [возможно] определенные ментальные «прибабахи»🤪

Но эта яркая лестничная история из моей биографии требует более детального рассказа, а сегодняшний пост не об этом.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные публикации о финансах, подписывайтесь на мой телеграм.

🪜Лесенка к финансовому спокойствию

Сейчас мне уже 39 лет, и больше 20 лет я веду активную трудовую деятельность.

С 2008 года работаю инженером, отдавая много времени и сил родной стране. За эти годы я уже несколько раз переезжал, покупал и продавал жильё, менял взгляды и жизненные приоритеты.

💸Но одно оставалось и остаётся неизменным: часть из кровно заработанных средств я всегда сохраняю на банковских депозитах. Причем мой «депозитный капитал» разбит на несколько относительно небольших сумм, каждая из которых лежит под проценты и имеет разное время завершения срока вклада.

Давайте рассмотрим серию графиков, на которых стоимость различных товаров и активов (нефть, пшеница, медь, недвижимость и др.) оценивается не в долларах США, а в золоте (в граммах или миллиграммах). Такой подход позволяет увидеть реальную покупательную способность этих активов, исключая влияние инфляции доллара: 

1. Нефть (WTI Crude Oil)

1. График — WTI Crude Oil in Gold grams per Barrel (Нефть марки WTI в граммах золота за баррель).

Показывает, сколько физического золота нужно было отдать за один баррель нефти. Среднее значение исторически колеблется около 2 грамм.

Исторический контекст: График охватывает период с 1950 по декабрь 2025 года.

Динамика: В золотом эквиваленте цена нефти на протяжении десятилетий остается относительно стабильной, колеблясь в основном в диапазоне от 1.5 до 3.0 грамм золота за баррель

Особенности: Резкие скачки (например, в 1970-х и 2000-х годах) выглядят менее экстремальными, чем на долларовых графиках, что подчеркивает: значительная часть роста цены нефти в долларах — это обесценивание самого доллара. К началу 2026 года цена находится на уровне около 1.0–2.0 грамм золота.

Продолжаю искать интересные варианты на рынке облигаций. Вчера вышли данные по недельной инфляции: с 20 по 26 января она составила 0,19%, с начала года рост цен составил 1,91%. Эффект от повышения НДС. 13 февраля состоится первое заседание ЦБ по ключевой ставке в новом году. Вероятно ставку оставят без изменений.

В своем биржевом портфеле доля облигаций сейчас составляет 42%, а корпоративные выпуски занимают 75% в портфеле облигаций. Именно этот актив наряду с драгоценными металлами дал наибольшую доходность в 2025 г. Но это другой уровень риска по сравнению с ОФЗ или вкладами, дефолт Монополии в очередной раз напомнил что обязательно нужно смотреть отчеты компаний.

Посмотрим какие сейчас есть интересные облигации с доходностью к погашению до 22% (YTM), которые подпадают под критерий погашения в 2029 г. без оферты. Выпуски с амортизацией отмечены в скобках буквой А. Доходность указана без учета налога с учетом реинвестирования купонов.

1. Глоракс 1Р5
Застройщик жилой и коммерческой недвижимости в Санкт-Петербурге, Москве и Московской области.

Паника в Монополии началась после непоступления денег в НРД (купон вечером пришел, а «тело» нет)

Панику в Уральской стали кто-то связывает с эффектом домино после Монополии, кто-то переоценкой рисков ближайших погашений… Но вот после снижения рейтинга на 7 ❗️ступеней – проблема стала фундаментальной, т.к. рефинансирование стало закрыто

В Делимобиле? рынок стал искать новую жертву: убытки, сложный рынок, большой долг, приближающееся рефинансирование…

Что общего с Евротранс? – ни-че-го! Все рейтинги свежие, от всех рейтинговых агентств А- со стабильным прогнозом, долг не критичный, прибыль и растущая рентабельность. Очень много скептиков вокруг Евротранса, но ничего, что не соответствовало рейтингу

👉Наш обзор Евротранс

Кто верит в компанию – почему не перекладываетесь в выпуск 9, дающий максимальную доходность? Кредитный риск тот же

У Евротранс сейчас самый длинный портфель среди компаний своего рейтинга

📌 В прошлый раз таблица долговой нагрузки для рынка акций набрала рекордное число сохранений в избранное, поэтому, как и обещал – сделал такую же таблицу для рынка облигаций.

📊 КАК ПОЛЬЗОВАТЬСЯ ТАБЛИЦЕЙ?

• Отобрал 103 компании на рынке облигаций, не имеющих листинга акций. Старался отбирать самые популярные среди инвесторов и с большими объёмами выпусков. Сейчас на рынке корпоративных облигаций около 660 эмитентов, поэтому с учётом таблицы акций разобрал примерно треть всего рынка.

• 🟢 Зелёным и 🟡 жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой (Чистый долг/EBITDA ниже 2x); 🟠 оранжевым цветом – компании с повышенной долговой нагрузкой (2-2,4x); 🔴 красным цветом – компании с высокой долговой нагрузкой (2,5x-∞).

• Для сектора лизинга более применим показатель Долг/Капитал (нормальное значение до 8x), поэтому 20 лизинговых компаний выделил отдельно в конце таблицы.

• У некоторых компаний есть отчёты только за 2024 год – их пометил звёздочкой (*). Также выделил красным шрифтом компании, которые уже допустили дефолт или техдефолт – их Чистый долг/EBITDA выше 5x.

📌 В период высокой ключевой ставки акции с высокой дивидендной доходностью имеют повышенные шансы обогнать рынок. Сделал подборку акций с самыми крупными дивидендами в 2026 году согласно моим ожиданиям.

1️⃣ МТС ($MTSS)

• Дивиденд: 35 ₽
• Див. доходность: 15,8%
• Див. политика предполагает ежегодную выплату 35 рублей на акцию до 2026 года независимо от размера прибыли. Продлят ли див. политику на 2027 год – пока неизвестно.

2️⃣ ВТБ ($VTBR)

• Дивиденд: 10 ₽
• Див. доходность: 13,9%
• За 2025 год обещали заработать 500 млрд рублей, но из-за достаточности капитала более вероятна выплата 25% от чистой прибыли вместо 50%, хотя можем запросто увидеть и 0%.

3️⃣ Транснефть ($TRNFP)

• Дивиденд: 190 ₽
• Див. доходность: 13,5%
• За 1 полугодие Транснефть заработала на дивиденды около 97 рублей на акцию (50% от скорр. чистой прибыли). Второе полугодие обычно чуть слабее, поэтому за весь 2025 год дивиденд должен составить около 190 рублей.

4️⃣ Дом РФ ($DOMRF)

У Альфы вообще цифру тупо итогового результата выдает некорректную. То есть вообще непонятно что показывает в финрезах года.
У Финама хер пойми где в кабинете посмотреть конкретно агрегированный результат по каждому инструменту. Нашел только таблицу всех транзакций, где каждая сделка разбита на сотни операций.

Блин, братиш брокериш
Че трудно сделать чтоле такую простую вещь как:

✅показать инвестору сколько конкретно он слил или заработал за конкретный период с учетом: дивов и купонов, закрытых сделок, открытых сделок

✅показать финрез по каждому инструменту отдельно за выбранный период (с учетом плавающих сделок и закрытых

Собака, час потратил, безрезультатно. Только мобильном приложении ВТБ все корректно более менее и находится в два счета

Министры иностранных дел стран ЕC внесли в черный список 40 танкеров, которые якобы осуществляют перевозки российской нефти. Глава евродипломатии Кая Каллас на пресс-конференции по итогам встречи глав МИД стран ЕС также сообщила, что Евросоюз намерен вводить санкции против танкеров «в рабочем порядке», не дожидаясь принятия больших пакетов рестрикций.

Это уже не первое пополнение черного списка танкеров, перевозящих российскую нефть. В октябре, когда ЕС ввел 19-й пакет санкций в отношении России, под ограничения попали 117 танкеров под иностранными флагами, которые транспортировали черное золото из РФ.

KPI имеют значение