Друзья,
анализируя прошлый опыт, хочу рассказать об опасностях, которые вы врятли могли узнать из популярной американской литературы об инвестициях или от профессиональных участников рынка (которые не просто придерживались западных канонов в инвестировании, но и искренне в них верили, без оглядки на специфичные реалии).

В западной литературе обычно уделяется внимание рыночным и политическим рискам. Но для российского инвестора оказалось нечто не всегда очевидное, но не менее опасное. Более того, слепое следование западным канонам повышает риски россиского инвестора.

1. Риск инфраструктуры:
— как считают на западе: инвестиции через индексные фонды с максимальной диверсификацией наиболее надежны
— как оказалось на самом деле: чем больше посредников между вами и базовым активом, тем выше ваш риск, особенно, если часть цепочки владения за границей
— что можно сделать: владеть базовым активом через минимум посредников (условно отдельные акции лучше чем БПИФ/ETF, открытие сегрегированного счета на бирже лучше, чем просто держать бумаги у брокера и т.д.)

( Читать дальше )

Вчера обновилась Win 10. Сегодня утром QUIK завис сразу после старта. Никакие кнопки не нажимаются. В таскменеджере процесс «Рабочее место QUIK» грузит процессор на 20-30% и не отвечает. Подождал 10 минут. Убил процесс.

Проверился на вирусы. Все чисто.

В папке QUIK удалил файлы *.dat, *.log и переименовал папку archive. Запустил info.exe -clear. Не помогло. QUIK зависает намертво. Снова убил его.

Пришлось применить тяжелую артиллерию:

Переименовал файл настроек (*.wnd) и его копию (*.sav.wnd). Запустил info.exe -clear. QUIK бодро запустился с голым интерфейсом и дебильным паровозом в меню.

В окне настроек (F9): в пункте Программа/Шифрование указал ключи, в пункте Программа/Файлы настроек указал файл fucking_quik.wnd. Сохранил настройки. Перезапустил голый QUIK. Все ОК. 

Через меню Система/Загрузить настройки.. загрузил настройки привычного интерфейса из старого (переименованного) файла *.wnd. Интерфейс загрузился. Все ОК.

( Читать дальше )

На фоне новости, о скорейшем желании продать все активы в России, решил заглянуть, что там есть в золотом портфеле Петропавловска. Это 4 предприятия, все довольно компактно расположены в Амурской области

-Покровский АГКП (Покровский автоклавно-гидрометаллургический комплекс) Стратегический проект Группы и основной драйвер роста. Предприятие по своему для России уникальное, один из двух автоклавных комплексов в России в сфере металлургии золота. Комплекс перерабатывает, как свою руду, так и стороннюю, привезенную откуда угодно. Расположен по федеральной трассе, в 10 км от Транссиба, использует недорогую и чистую энергию ГЭС, транспортировка концентрата авто и жд транспортом. Использует концентрат с «Пионера» и «Маломыра»+ сторонний. Технология автоклавного окисления, внедренная на комплексе, считается будущим российской золотодобычи как самый эффективный способ извлечения золота из упорных руд с минимальным воздействием на окружающую среду. Близость комплекса к железнодорожной инфраструктуре создает возможность для раскрытия потенциала месторождений упорных руд в России, где около 40% запасов золота представлено упорными рудами. Ранее они были недоразведаны из-за отсутствия перерабатывающих мощностей в стране. Комплекс запустили в 2019г., в 2020г. произвели за год 162,5 тыс тройских унций

( Читать дальше )

24 февраля произошли кардинальные экономические изменения – российские инвесторы проснулись в «новой реальности». Девальвация, санкции, SDN – такого удара наша страна еще не переживала, но переживали другие страны в мире.

Посмотрим, как мощные санкционные удары воздействовали на экономику и фондовый рынок Ирана: что-то похожее можно будет ожидать и у нас. Но есть много особенностей, которые скорее всего сделают ситуацию не такой плачевной, как у Ирана после 2012 года.

Постараемся ответить на самый главный вопрос — попадет ли Россия в инфляционную спираль и насколько ужмется ее экономика в текущей ситуации.

 

График индекса Иранского фондового рынка TEDPIX (аналог Мосбиржи) в местной валюте

( Читать дальше )

На самом деле не было планов писать вторую часть, но… Появилось желание ответить на особенно повторяющиеся комментарии.

Первая часть здесь.

I.
Начнем с диверсификации: почему же все было на одном счете? Да потому что это ИИС, ребят! С него выводить можно только дивиденды, да и то с грехом по полам… Для этого акции не должны быть в репо, т.е. плечи должны быть отключены, или надо быть рыбой которая может договариваться с брокером. Я начал договариваться вот только зимой, вывел пару квартальных дивов. Купил машину как раз. И еще: на ИИС за все время было внесено не более пяти млн. Более того — КАК-ТО дивиденды выводились еще с 2020г. Т.е. да все это прибыль, и она больше чем х20. В 2015г было внесено 200к, в 2016  — 0. На 01,01,2017 ИИС этот стоил 900к. Потом было несколько донесений, но нет простых вариантов узнать сколько точно.

II.
Почти вся прибыль пришла из среднесрочных идей, типа МечелП. И сейчас думаю что он даст сотни процентов в ближайший год. Роботов никаких не было. Стоп лоссы — ребята, что вы курили? В портфеле было 350к МечП за ДЕНЬ ДО. Это объем который в бумаге не всегда проходит за день. Как вы себе представляете исполнение стоп лосса?)

( Читать дальше )

Естественно, что сейчас момент огромной неопределенности, когда за часы оценка будущих денежных потоков компаний может значительно поменяться. Поэтому прогнозы по дивидендам пока не меняются и остаются почти такими же, как и до наступления последних событий.

По Сбербанку, ВТБ — прочерки. Попадание в черные списки США и Европы, вероятно, приведет к отказу от дивидендов в 2022 году. Большинство российских компаний, скорее всего, перенесут выплаты на второе полугодие.

Коллега-аналитик задается вопросом «а что может такого произойти с прибылью крупных экспортеров, чтобы в течение ближайших лет они перестали платить/снизили дивиденды?» Отказ развитых стран от российской нефти и газа теперь выглядит неминуемым, но этот процесс растянется на годы. Норникель, Полюс, Фосагро, Русагро, сталевары — вроде бы частные компании, которые важны для своих отраслевых рынков. Магнит, X5, Fix Price, МТС пострадают больше других от инфляции, но спрос на внутреннем рынке на их товары и услуги все равно останется.

( Читать дальше )

 
Меня часто спрашивают: «как ты определяешь, что на рынке были маржинколлы?». Решил написать небольшой пост.

Чтобы узнать точно о маржин коллах, вам надо либо работать в брокере, либо иметь связи с брокерами.
Обычно, такую информацию разглашать не разрешается. 
Нам остается определить эту информацию лишь по косвенным признакам.

1. Маржинколлы обычно там, где больше всего людей. Народный рейтинг акций можете посмотреть в ежемесячном отчете Мосбиржи или в Тинькофф Пульсе. Когда голубые фишки падают быстрее, чем второй эшелон (где нет плечей), это тоже признак маржин-коллов.

2. Маржинколлы обычно гарантированно наступают, когда акции падают на 15-20% от каких-то уровней, на которых инвесторы могли заходить в них. Чаще всего, маржин коллы + стоп-лоссы идут там, где актив выходит на новый минимум за какой-то период времени.

3. Чаще всего, маржинколлы идут в вечернее время, после того, как рынок уже и так значительно упал в течение дня. Маржины на тонком вечернем рынке существенно более вероятны, а покупка во время таких маржин-коллов имеет неплохие шансы на отскок.

Вот, например, Газпром 14 декабря

1. тонкий вечерний+утренний рынок
2. акции упали на 15-20% от зоны верхней проторговки
3. акции вышли на новый минимум за 4 месяца

Ну а на таком рынке как сейчас маржинколлы идут чуть ли не каждый день, причем в обе стороны😂

На данный момент снижение IMOEX от максимума составляет -36%, RTS -43%.

Март 2020.
Снижение IMOEX 36%.
Причина: глобальная пандемия, опасения глобальной депрессии.
Полное восстановление со дна: 266 дней.

Апрель 2018.
Снижение IMOEX 13%.
Причина: американские санкции за вмешательство России в американские выборы.
Полное восстановление со дна: 162 дней.

Весна 2017.
Снижение IMOEX 22%.
Причина: Слабая экономика, дефляция в мире, слабая ценовая конъюнктура на внешних рынках.
Полное восстановление со дна: 216 дней.

Март 2014.
Снижение IMOEX 22%.
Причина: забрали Крым у Украины.
Полное восстановление со дна: 102 дня.

2006 год
Снижение IMOEX 36%.
Причина: обострение отношений с Грузией, рост напряжения с западом, обвал в Китае.
Полное восстановление со дна: 245 дней.


( Читать дальше )

💼 В течение последних трёх недель мой портфель не пополнился ни одной российской акцией, т.к. после январских распродаж во-первых отечественный фондовый рынок оттолкнулся от своих локальных минимумов, а во-вторых нужно было пополнить прохудившийся кэш, для будущих свершений.

И глядя на вчерашнюю и сегодняшнюю геополитическую повестку, что-то мне подсказывает, что уже следующая неделя может оказаться в лучшем случае очень волатильной. Ну а в худшем случае — сценарии в голове рисуются самые разные, вчера о них рассказывал.

⏳ Итак, что известно на текущую минуту:

1️⃣ Уже целый ряд стран призвал  своих граждан покинуть Украину в течение ближайших 24-48 часов из-за колоссальной опасности, которая им там может угрожать.

2️⃣ Уже появились точные временные ориентиры вторжения РФ на территорию Украины: наш «любимый» Блумберг называет 15 февраля, Шпигель — 16 февраля. Ставки сделаны, ставок больше нет ©

3️⃣ Дедушка Байден сегодня напросился на переговоры с Путиным, которые запланированы на 19:00мск. В очередной раз, видимо, употребит несколько десятков раз слово «если» в отношении нашей «агрессии», и на этом распрощаются. Вряд ли кто-то ждёт здесь каких-то прорывных заявлений и решений.

( Читать дальше )

Некоторые наблюдения:

Газпром. Российский газ продолжит продаваться в Европе по высоким ценам и геополитика вряд ли этому помешает. Во время последних распродаж на рынке акций Газпром потерял в стоимости меньше, чем другие компании крупной капитализации. Дивидендная доходность в 2022 году должна составить под 15%.

Сбер. За последние 3 месяца акции потеряли почти треть стоимости, что значительно увеличило ожидаемую дивидендную доходность. 1,2 трлн рублей прибыли в 2021 году должны принести дивиденд около 26,5 рублей на акцию (коэффициент — 50% от прибыли). Форвардная дивидендная доходность 10,5%.

Лукойл. При выплате всего свободного денежного потока на дивиденды, инвестор может рассчитывать на выплаты на уровне в 1000 рублей в ближайший год. Это формирует форвардную дивидендную доходность в 15%. Вероятно, что при сохранении текущих цен на нефть, выплаты будут еще больше.

( Читать дальше )