На сайте ФРС последние данные — ноябрь.
Ежемесячный рост М1 (нал.+счета)



Резкий рост баланса ФРС с декабря 2025г



( Читать дальше )

МИФ О НЕДООЦЕНКЕ: ЧТО СКРЫВАЕТ P/E ИНДЕКСА МОСКОВСКОЙ БИРЖИ ПОСЛЕ 2022 ГОДА?
P\E индекса Московской биржи по годам — это картинка стала популярной у апологетов роста индекса.



Основной аргумент в пользу роста индекса это его средний показатель за 10 лет ≈ 6.5. 🤓

Потенциал роста около 80% причëм это широкий рынок, а некоторые компании могут вырасти и более 100%.🐂

Но почему-то никто не отмечает важную вещь, что экономика «до 2022 года» и «после» это совершенно разные экономики.

До 2022 года экономика была ориентирована на Европу, сейчас же на Азию и ЮГ — это совершенно другие цены и логистические цепочки.

❗ А раз это разные экономики, значит и стоить они могут по разному относительно P/E.

Средняя P/E после 2022 года составляет 4.175 и это потенциал роста всего 19%.🤔

Разумеется P/E = 4.175 это экономика, на которую давят всевозможными санкциями и в любом случае при разрешении геополитического конфликта мы увидим среднюю выше, но насколько выше?

❗ Далеко не факт, что мы увидим среднюю, как раньше, да и остаëтся высокая вероятность, что часть санкций не будет снята.

( Читать дальше )

Сбер и Лукойл не входят в десятку лучших дивидендных акций за последние 5 лет. Но в РБК Инвестициях вычислили лучшие акции, по которым в течение последних пяти лет ежегодно не просто платились дивиденды, но и учли рост цен акций и рост дивидендов по ним.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные обзоры дивидендных акций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там мои авторские обзоры акций, облигаций, фондов и много другого крутого контента. 

Смотрите также:

• Топ дивидендных акций от Альфа-Инвестиций под пассивный доход
• Топ-5 лучших дивидендных акций от Сбера. Свежий, зимний
• Где дивдоходность до 30%? Топ-10 дивидендов от АТОН
• Топ дивидендных акций на 12 месяцев вперёд. Вдвое лучше рынка

Все критерии, повлиявшие на попадание в подборку, такие:

• дивидендная доходность
• непрерывность выплат
• рост дивидендных выплат
• динамика котировок

И вот эти акции попали в список.

Банк Санкт-Петербург-ао

• Средневзвешенная дивдоходность: 24,36%
• Коэффициент роста дивидендов: 1,72

( Читать дальше )

Первая часть серебряной битвы с Биржевиком изложена ЗДЕСЬ. Вторая часть.

29 декабря нам в личку ответил сам Биржевик, в этом ПОСТЕ мы приложили скрин и ответили Биржевику на его претензии.

Касаемо инвестиционной позиции по серебру. Как вы знаете, Биржевик продал свою инвестиционную позицию на уровне чуть выше $30 за унцию. Мы, наоборот, набирали нашу инвестиционную позицию по серебру на этих уровнях всю первую половину 2025 года.

На финальном этапе инвестиционная позиция была переведена в физический вид  в середине июля 2025 года, ввиду масштабного и глобального шорт-сквиза в серебре, о промежуточных итогах которого, мы писали ЗДЕСЬ.

На текущий момент, Биржевик продолжает шортить серебро и прогнозировать коррекцию по широкому рынку металлов. В нашем ТГ-канале (https://t.me/tradeinsider_official) несколько дней назад мы публиковали аналитику, что паника с Лондона и Нью-Йорка перекинулась на Шанхай и азиатские рынки.

В этом ПОСТЕ мы писали, что некий трейдер пытался закрыть громадный «голый шорт», который составлял около 400 млн унций (12 441 тонна), предлагая цену на 3–4% выше закрытия. Таких объёмов физического серебра не существует нигде. Вариант только один: искать металл по любой цене. Это и есть шорт-сквиз исключительного масштаба.

( Читать дальше )

🥇 С учётом кризисов, различных конфликтов и захвату президента Венесуэлы, золото себя за последние 4 года показало великолепно, как защитный актив от всего этого безумства. Конечно, это всё подогревает ажиотаж, поэтому очереди в ювелирные Вьетнама так хорошо отложились у многих в памяти. Давайте разбираться, стоит ли добавлять этот инструмент в портфель инвестора или лучше отказаться.

Если изучить различные графики, золото бесспорно обгоняет инфляцию, но если золото рассматривать как отдельный вид актива оно не столь привлекательно, как, например, акции и корпоративные облигации (проигрывает в доходности, одно из преимуществ акций/облигаций это реинвестирование дивидендов/купонов). Золото обретает свою роль в инвестиционном портфеле не просто само по себе, а именно в комбинации с другими классами активов (акции, облигации). Во время кризисов эта комбинация снижает риски вашего портфеля и увеличивает его доходность, потому что если производить ребалансировку портфеля в конце года, то необходимо долю подорожавшего золото продать и купить просевшую долю акций/облигаций.

( Читать дальше )

Если честно, ситуация с Камазом сейчас выглядит очень тревожно. На наш взгляд у компании сейчас большие проблемы с кредитным качеством. Из-за падения спроса у них сейчас существенное падение выручки и затоваривание, по итогам первого полугодия убыток уже на операционном уровне (18,1 млрд убытка против 14,8 млрд прибыли год назад), а чистый убыток после уплаты процентов и вовсе стал рекордным — 30,5 млрд рублей. На операционном уровне картина удручающая: запасы на складах выросли на 17,5% с начала года, а их оборачиваемость замедлилась до 254 дней, т.е грузовики попросту не продаются. Эта картина характерна в целом для всей отрасли — продажи тяжелых грузовиков в России за 10 месяцев 2025 года рухнули на 54%.

Долговая нагрузка просто непомерная, соотношение долга к капиталу 2,45х. Ликвидности нет, коэффициент срочной ликвидности 0,58х, что в два раза ниже безопасного уровня. То есть долги им обслуживать фактически уже сейчас нечем и для обслуживания текущих долгов надо брать новые.

( Читать дальше )

В дополнение к стратегии на 1Q26 вспомнил, как ЦБ упомянул про снижение запасов компаний в перспективе повышения НДС, — из-за этого в том числе оказывалось понижательное давление на инфляцию. Так вот, уже в 3 квартале запасы были возле 3-летнего минимума, и пока нет данных по ВВП за 4 квартал, можно предположить, что запасы опустились ещё ниже.

Таким образом, вероятно, что после небольшой паузы, компании могут начать вновь наращивать запасы, тем самым подняв импорт, что в условиях низких продаж выручки экспортерами создаст давление на рубль.

( Читать дальше )

Напоминание для новых читателей о предыдущих постах:

1. Как начать инвестировать?
2. Как выбрать акции?
3. Тир-лист: алмазы, уголь, сталь

Не является инвестиционной рекомендацией.

Предварительно оговорю пару важных аспектов:

1. Финансовая документация — это территория банков. Их бизнес зависит от такого, как хорошо они смогут прочитать документацию заемщика и оформить свою собственную, поэтому нет никакого смысла пытаться разобраться в отчетах. Будем смотреть только на самые верхнеуровневые показатели.

2. Банки чувствительно реагируют на иностранные санкции и потому занимают едва ли не первые места в санкционных списках. Обратное справедливо и для снятия ограничений.

Сбер. Главный отечественный банк. В 2025 году количество сотрудников Сбера приблизилось к 300 тыс., а количество клиентов перевалило за 110 млн. Банк зарабатывает буквально на каждом вздохе в стране. Сбер не зависит от российской экономики. Сбер — это и есть российская экономика. Более вероятно, что банк переживет ядерную зиму, чем то, что он обанкротится. + банк платит хорошие дивиденды, его показатели растут из года в год, а CEO — комсомолец, спортсмен и просто красавец Герман Оскарович Греф.

( Читать дальше )

Россия перестала быть развивающиеся экономикой и появились застойные явления
Характеризующиеся отсутствием роста экономики, низкой предпринимательской активностью, высокими налогами и издержками





Матчасть ЗАСТОЯ :

Застойные явления в экономике характерны для периода эпохи застоя в СССР, который длился с 1964 по 1982 год, когда у власти находился Леонид Ильич Брежнев. Термин «застой» впервые был использован М.С. Горбачёвым в докладе на 27-м Съезде ЦК КПСС, когда генеральный секретарь отметил, что в развитии СССР и жизни граждан проступают застойные явления.
Причины
Некоторые причины застойных явлений в экономике СССР в период застоя:
• Особенности развития экономики — полная национализация, ставка на нефтегазовый сектор, экстенсивное развитие.
• Системные недостатки командной экономики — например, отсутствие запланированного роста производительности труда, низкое качество выпускаемой продукции. 
• Технологический разрыв — из-за громоздких процедур системы централизованного планирования советская промышленность была неспособна к инновациям, необходимым для удовлетворения общественного спроса. 

( Читать дальше )

Оценивая акции, важно сразу определить горизонт, на котором мы их рассматриваем. Наша картина меняется радикально в зависимости от того, смотрим ли мы на график, растянутый на год, или на десятилетие. Если смотреть за последний год, то котировки Сбера подросли на 13%, плюс инвесторы получили дивидендами еще столько же. Если смотреть за последние 10 лет — то котировки Сбера выросли на 461%, и инвесторы все это время регулярно получали дивиденды. Важно понимать, что краткосрочно даже в фундаментально сильных акциях при соответствующих условиях возможны длительные боковики и это нормально.

В 2025 году у Сбера, например, снизились темпы роста на фоне высокой ключевой ставки, а норма требуемой доходности, наоборот, выросла — инвесторы, видя риски, стали хотеть за свои деньги больше. Поэтому там и был, по сути, боковик с небольшим очень плавным поступательным движением котировок вверх. А на длинной дистанции такие временные факторы всегда уходят за счет роста бизнеса — его масштаб, клиентская база, технологическая платформа — все это продолжает развиваться. Это видно в отчетности: по итогам 2024 года банк продемонстрировал рекордную прибыль, и котировки акций на длинной дистанции тоже значительно растут.

( Читать дальше )