Банк России сегодня опубликовал отчетности банков по 101-й форме.

Что можно сказать? БСПб за 11 месяцев получил 47.6 млрд чистой прибыли, в т.ч. 5.6 млрд за ноябрь. Напомню, что из-за разовых налоговых эффектов, в октябре прибыль была невелика, что некоторые недалекие люди восприняли за слабость банка. Банк уже вышел на уровень прибыли рекордных 22-го и 23-го годов!

А ведь впереди результаты за декабрь. Он традиционно очень сильный месяц для банков. В принципе, уже с уверенностью можно говорить, что финальный годовой дивиденд будет на уровне полугодового (но, скорее всего, и того больше); суммарно выйдет около 55-60 рублей за год!

Прошлый пост по банку (тут). Банк генерит ROE выше ключа; повышение ставки (как и период высоких ставок) для него позитивно — т.к. много дешевых пассивов. Пока он стоит дешевле капитала — это точно дешево.

На днях Банк России опубликует 101-е формы для банков за 10 месяцев, а пока обсудим результаты БСПб за 9м. Обзор 1П (тут), РСБУ 9М (тут).



Напомню, что во втором квартале была реструктуризация долгов Роснано, в связи с чем результаты были слабее. Ключевые выводы остаются без изменений:
основной бизнес банка чувствует себя отлично. Процентные доходы растут, комиссионные тоже растут. Рост пусть и не быстрый, зато стабильный. Как уже неоднократно подчеркивалось, Банк — один из бенефициаров высокой ключевой ставки. Консолидированная выручка +6% к прошлому кварталу.

Напомню, что 4й квартал (благодаря декабрю) у банков традиционно очень сильный. Конкретно в 24-м году стоит отметить, что в связи с налоговым повышением в 25-м, многие компании могут захотеть «провести» различные расчеты заранее. Те же годовые премии сотрудникам. Так, дополнительная монетка в копилку поводов ожидать более успешный декабрь. Ранее в этом году банк зарабатывал порядка 13 млрд ЧП в квартал (второй квартал с учетом роснано — поменьше); с учетом ударного 4-го квартала, как раз выйдет на мой давний прогноз по 55 млрд ЧП за год. По РСБУ чистая прибыль чуть больше, там может и к 60 млрд приблизиться…

( Читать дальше )

Сегодня Банк опубликовал классные результаты по РСБУ


По всей видимости, сентябрь оказался лучшим месяцем в квартале. Для сравнения, можно посмотреть пост с результатами 2-го квартала. Скопирую и картинку


( Читать дальше )

Сегодня Банк России опубликовал 101-е формы отчетности на 1 сентября. Банк Санкт-Петербург опять порадовал хорошими результатами.

За август заработал 4.4 млрд прибыли! С начала года, 33.8 млрд за 8 месяцев. Напомню, что ранее я прогнозировал годовую прибыль в 55 млрд.

На данный момент, все идет по графику (с учетом того, что 4-й квартал традиционно самый сильный).

Банк все еще стоит дешевле капитала: P/BV=0.95

Ну, в июле банк снова продолжил показывать шикарную прибыль. На этот раз 4.5 млрд! Итого, за 7 месяцев 29.4 млрд.

Теперь понятно, почему спокойно платят и рекордные дивиденды и устраивают новый байбек. Нормативы достаточности банк выполняет с лихвой, а кредитование растет меньшими  темпами.

В прошлом посте писал

Просто напомню, что при текущей капитализации, 55 млрд годовой прибыли даст P/E=3Учитывая, что 4й квартал в секторе традиционно более приятный, этот ориентир по годовой доходности пока не меняю. Впрочем, уже на следующей неделе узнаем какой финрезультат июля…

Ну, с такими результатами корректировать планы не стоит. Все по графику…

Вот и Банк Санкт-Петербург отчитался по МСФО.
Прям существенно важной информации по сравнению с РСБУ на данный момент, в отчете не заметил, но отметим следующее. Помимо публикации отчета,

Банк рекомендовал рекордные дивиденды 27.26р на обыкновенную акцию

Напомню, что недавно банк одобрил программу байбека: могут выкупить до 20 млн акций в течении полугода. Я отмечал, что денег хватит и на байбек и на дивы, но увидеть пэйаут по максимальной границе — скорее неожиданно. Впрочем, у банка рекордные показатели достаточности капитала, а наращивать кредиты сложновато — всего +4.4% к началу года. Вообще на дивы уйдет примерно 12.5 млрд

Для истории: результаты МСФО с разбивкой по кварталам


Надо напомнить, что во 2-м квартале произошло погашение кредита Роснано с дисконтом. Поэтому стоимость риска возросла. В презентации наглядно отражено поквартальное сравнение: по сути единственное отличие между q2 и q1 в этом погашении и начисленных резервах.


( Читать дальше )

У Банка Санкт-Петербург есть не только обыкновенные акции, но и привилегированные (правда с птичьиими правами: гарантия лишь дивиденда в 11 копеек).

Однако, положение владельцев префов мало помалу улучшается. Если ранее платили по уставу, то потом подняли пэйаут аж вдвое, до 22 копеек. В 23-м году и вовсе расщедрились до 44 копеек. В принципе, владение префами — это ставка на маловероятное событие: дескать рано или поздно размер дивов по префам поднимут до дивов по обычке. Ну, блажен кто верует.

Полтора года назад я выкатывал простую модельку оценки возможного дисконта префов.

Если p — это вероятность того, что в течении этого года права префов и обычки уравняют, то получим:

p = (div_o — div_p) / (k — 1)
...
Соответственно, рынок оценивает вероятность p(1) как 2.55%. Много это или мало? Вероятность реализации риска за 10 лет — p(10) = 1 — (1-p(1))^10 ~ 23% 

За полтора года много изменилось. Просто проверим циферки сейчас. Разницу дивидендных доходностей можно взять как 11.8-0.8 = 11 %; отношение цен ао к ап ~7.0

( Читать дальше )

Сегодня будет серия коротких постов. Начнем с Банка Санкт-Петербург.

Вчера вышла новость о включении пункта про байбек в повестку сегодняшнего собрания СД. Сегодня же байбек утвердили. Параметры довольно внушительные: можно выкупить до 20 млн акций (это примерно 5%, при этом фрифлоат ~18%) за полгода (с 29 июля по 29 января). Впрочем, прошлый байбек (закончился в ноябре 23-го) предполагал выкуп до 20 млн акций за год. По факту выкупили 13.65 млн. Сколько выкупят в этот раз можно лишь гадать. Прочих подробностей на данный момент нет.

У Банка СПб рекордный запас по прочности (достаточности капитала). Хватит и на байбек и на выплату дивидендов. Банк объявил, что отсечка на ВОСА по решению о полугодовых дивов будет 8 августа. Размер пока и дату отсечки пока не сказали. Напомню старый пост о том как надо читать новую дивполитику банка

Читать это надо так: как и раньше основой для выплаты служит ЧП по МСФО. Оговорка про РСБУ тут исключительно для формального основания выплат. Пэйаут напрямую зависит от достаточности капитала (сейчас банк один из лидеров отрасли).

( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург выкатил отчетность по РСБУ за первую половину года.

Горе-аналитики. умеющие только смотреть на чистую прибыль, уже успели посыпать голову пеплом: мол как же так, прибыль снизилась! Ужас! Штош, посмотрим подробнее.

I) Начнем с ремарки банка:

• Расходы на резервы по кредитам за 1П 2024 составили 2.3 млрд рублей. Показатель Стоимость риска (CoR) за 1П 2024 составил 0.7% и находится в пределах прогнозных значений, ранее озвученных Банком (около 1%).

Рост данного показателя до 1.1% во 2К 2024 года связан с погашением с дисконтом крупного корпоративного кредита. В отчетности по РСБУ данная операция отражена как уменьшение чистого процентного дохода. В соответствии с МСФО и в рамках настоящего пресс-релиза данные расходы включены в стоимость риска.

Полагаю, речь идет о кредите РосНано (в постчубайскую эпоху у них кажись не веселые времена).

II) Про торговые доходы уже отмечал, что они во-первых крайне волатильны, во-вторых, текущие значения скорее ниже скорректированных на рост капитала исторических средних. Ну, это нормально, так бывает.

( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург продолжает радовать хорошими результатами.

Согласно вышедшей отчетности по 101-й форме банк заработал 23 млрд прибыли за первые 5 месяцев этого года (в том числе 4.6 млрд в мае). В прошлом мини-обзоре, я писал, что прогнозная годовая прибыль составит 55 млрд. Пока все по плану.

P.S. В кулуарах прошедшей конференции объяснял на пальцах почему банковский сектор нынче недооценен.
Итак, собственный капитал банка — это «тело» с помощью которого он зарабатывает. Оно же лимитирует потенциальную верхнюю границу объемов выдачи кредитов и получения депозитов.

Множество факторов, в т.ч. например обновленный прогноз ЦБ или же сохранение высокой маржи на увеличении КС — свидетельствуют о том, что дела у банковского сектора как минимум неплохи. Далее, давайте подумаем, что вообще означает тот факт что дела в секторе неплохи? В частности, это означает, что предложение депозитов велико и/или спрос на кредиты высок. Таким образом, банки могут принимать депозиты по относительно низкой ставке и/или выдавать кредиты по высокой.

( Читать дальше )