Многие инвесторы знают о таком индикаторе будущей коррекции рынков как инверсия доходности гособлигаций.

Принцип его действия состоит в том, что в нормальных экономических условиях доходность долгосрочных облигаций выше, чем краткосрочных. Однако, если у крупных институциональных инвесторов возникают опасения рыночных потрясений, они начинают продавать свои облигации. Поэтому доходность облигаций начинает расти.

При этом, в силу ряда причин более активно продаются краткосрочные облигации и поэтому их доходность в какой-то момент становится выше, чем у долгосрочных облигаций. Это явление финансисты называют инверсией доходности.

Индикатор инверсии на развитых рынка очень силён. За последние 25 лет инверсия доходности гособлигаций США длительно наблюдалась трижды и каждый раз вслед за ней происходили жесточайшие коррекции рынков. Инверсия имела место перед кризисом «дот-комов» в начале 2000-х гг., перед падением рынков 2008-2009 гг., а также перед обвалом 2022 г.

Мультипликаторы

Финансовая отчетность Мосгорломбарда (см. здесь: https://ir.mosgorlombard.ru/investors/reports-and-results/), позволяет сделать вывод о том, что по итогам 9 месяцев 2023 г. активы компании составили 2,7 млрд руб., а собственный капитал – почти 295 млн руб. (компания – небольшая).

*****

В ближайшее время на Московской бирже пройдёт IPO Совкомбанка, который входит в десятку крупнейших банков РФ по активам и капиталу.

Цена размещения составит от 10,50 до 11,50 руб. за акцию, исходя из чего свою рыночную капитализацию банк оценил в сумме от 200 до 219 млрд руб. Объем размещения составит 10 млрд руб. С учетом информации о том, что количество заявок уже превысило объем предложения, можно ожидать, что размещение пройдёт по верхней границе ценового диапазона.

В первую очередь оценим ключевые финансовые индикаторы эмитента.

Финансовая отчетность компании (см. здесь: https://sovcombank.ru/about/finances), позволяет сделать вывод о том, что за 9 месяцев 2023 г. чистая прибыль банка составила 76,4 млрд руб.

Добрый день, друзья!

За последнее время мы стали свидетелями сразу же нескольких крупных IPO на российском фондовом рынке.

Среди российских инвестиционных аналитиков распространено мнение о том, что отечественные IPO выгодны только эмитентам, которые через них привлекают капитал. А для частных инвесторов первичные размещения приносят лишь убытки и разочарования.

Позволю себе не согласиться с этой точкой зрения. Отчётность всех компаний, выходящих на IPO, является открытой и любой инвестор может оценить ключевые финансовые метрики эмитента, на основании чего сделать вывод о целесообразности участия в первичном размещении.

С самого начала было очевидно, что цена размещения акций Henderson завышена (https://smart-lab.ru/blog/953600.php). Поэтому котировки компании после старта торгов предсказуемо устремились вниз.

Наоборот, в отношении Астры  было ясно, что справедливая стоимость акций выше цены размещения (https://smart-lab.ru/blog/947489.php). Поэтому котировки Астры после IPO выросли более, чем на 50%.

Добрый день, друзья! 

Да, это очередная публикация об IPO Южуралзолота. В то же время, если Вы хотите получить объективную оценку независимого финансового аналитика (а не копипаст релиза эмитента от финансового блогера), то рекомендую дочитать эту статью до конца.


В ближайшее время на Московской бирже будет проведено IPO компании Южуралзолото, которая является одной из крупнейших золотодобывающих предприятий России по объёму производства и запасам.

Цена размещения на IPO составит от 0,55 до 0,60 рублей за акцию, исходя из чего рыночная капитализация компании оценивается в 110-120 млрд. руб. Доля акций в свободном обращении может составить до 5%.

Оценивая золотодобывающую компанию, сразу же вспоминается два антипода.

С одной стороны, – финансово мощный «Полюс», который несмотря на адские санкции сохраняет свою финансовую устойчивость.

С другой стороны, компания «Petropavlovsk», которая в результате недружественных санкций утратила платежеспособность, её акции упали почти до нуля и были делистингованы с МосБиржи, принеся инвесторам значительные убытки.

Добрый день, друзья!

В ближайшее время на Московской бирже будет проведено IPO компании ЕвроТранс, которая является независимым топливным оператором, а также владеет сетью из 55 заправочных комплексов.

Цена размещения на IPO составит 250 рублей за акцию, исходя из чего рыночная капитализация компании оценивается в 53,0 млрд. руб. Доля акций в свободном обращении может составить до 50%.

Предлагаю оценить ключевые финансовые индикаторы эмитента.

_____________

Динамика выручки и прибыли

Финансовая отчетность компании (см. здесь: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38758&type=4), позволяет сделать вывод о том, что за 2022 г. прирост выручки составил 33% г/г при рентабельности продаж менее 3% (очень мало).

Отчетность за 1 п/г 2023 г. (см. картинку) свидетельствует о том, что выручка компании достигла 45,5 млрд. руб., показав прирост на 212% г/г (рост более чем в 3 раза). Основным фактором столь бурного роста стал оптовый сегмент торговли (ЕвроТранс в 2022 г. активно поглощал другие компании).

Динамика выручки и прибыли
Финансовая отчетность компании (см. здесь: https://ir.henderson.ru/), позволяет сделать вывод о том, что за 2022 г. прирост выручки составил 31% при рентабельности продаж 15%.

Отчетность за 1 п/г 2023 г. (см. картинку) свидетельствует о том, что динамика продаж сохранилась на высоком уровне (прирост 32%), а вот рентабельность продаж снизилась до 9%, что является негативной тенденцией.

Финансовое положение
По состоянию на 30.06.2023 г. доля собственного капитала Henderson составляла всего 22% от активов компании, коэффициент текущей ликвидности – 0,85. Долговая нагрузка – высокая.

@Тимофей Мартынов неоднократно брал интервью у руководства Инарктики. Поэтому обращаюсь к нему с просьбой получить комментарии компании по поводу «странного» финансового отчёта по РСБУ за 3 квартал.

Мы знаем, что отчётность по РСБУ не является консолидированной и поэтому может существенно отличаться от отчётности по МСФО. В то же время, хотя бы отдалённая корреляция между показателями отчётов по РСБУ и МСФО, как правило, существует.

Если сравнить показатели выручки Инарктики по РСБУ и МСФО за 6 мес. 2023 г. (см. ниже), то мы увидим, что соотношение между ними составляет 5-6 раз и в 2022, и в 2023 гг.

Компания ВКонтакте одной из первых завершила редомициляцию (смену юрисдикции) и перенос листинга своих акций на Московскую биржу.

В 2023 году любые новости о редомициляции российских компаний становились мощным драйвером для роста их котировок. Поэтому многие инвесторы с нетерпением ожидали возобновления торгов акциями (уже не расписок) ВКонтакте после редомициляции.

И вот, сегодня торги акциями ВК на Московской бирже возобновились.

Вопреки ожиданиям инвесторов роста котировок не произошло. Более того, сегодня акции ВК теряют около 8% и являются одними из лидеров падения. Общее снижение котировок ВК с начала сентября составило около 20%. 🙈
 
👉 Это заставляет задуматься о том, насколько оправданы ожидания инвесторов от редомициляции других эмитентов МосБиржи.