Московская биржа — крупнейшая биржевая площадка России. Основные источники прибыли — торговые комиссии и процентные доходы от инвестирования клиентских остатков.

С момента рекомендации «Покупать» в марте акции MOEX принесли инвесторам доходность 35% с учетом дивидендов. Мы ожидаем улучшения финансовых показателей в этом году и выхода на рекордные дивиденды, но после ралли будет сложно показать значительный рост от текущих уровней. Поэтому мы снижаем рекомендацию до «Держать», но повышаем целевую цену на 12 мес. Акции имеет смысл покупать на коррекции.

Прибыль акционеров повысилась в 1К 2020 на 91% г/г, до 5,9 млрд руб., за счет роста комиссий на 29%, очищенная от резервирования прибыль выросла на 31%, до 6,6 млрд руб. Позитивный эффект также оказала низкая динамика операционных затрат (-1,6% г/г).

Финансовые и процентные доходы повысились на 2% г/г. Снижение процентных ставок оказало давление на процентные доходы, но привело к положительной переоценке портфеля долговых бумаг.

( Читать дальше )

Chevron — одна из крупнейших в мире нефтегазовых компаний. Основной конкурент — Exxon Mobil, пока еще сохраняющий лидерство в американской отрасли.

Доказанные запасы нефти Chevron по итогам 2019 года составляют более 11,5 млрд баррелей, компания добывает более 3 млн баррелей нефти ежедневно. Chevron является мировым лидером по производству премиальных базовых масел высокой степени очистки.

У Chevron продолжает сохраняться низкий коэффициент задолженности (debt ratio), составляющий 13,75%, тогда как среднее значение по отрасли более 35%, что, в свою очередь, говорит о финансовой устойчивости компании. Показатель Debt/EBITDA — 0,76 (по сравнению с 1,18 у Exxon Mobil).

Chevron представила финансовые результаты за первый квартал 2020 года. Выручка и чистая прибыль оказались лучше ожиданий. Кроме того, добыча нефти и газа шестой квартал подряд превысила отметку 3 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки.

Плюсом компании Chevron является ее сильное и стабильное финансовое положение. Так, в первом квартале денежный поток от операционной деятельности составил $4,7 млрд, свободный денежный поток — $1,62 млрд, а денежные средства и их эквиваленты в отчетном периоде — $8,49 млрд, по сравнению с $5,686 млрд годом ранее.

Дополнительным плюсом для Chevron является высокая дивидендная доходность, которая на текущий момент составляет 5,6%.

Мы сохраняем по акциям Chevron рекомендацию «Покупать».

Сысоев Вадим
ГК «Финам»

Совет директоров «Сургутнефтегаза» рекомендовал собранию акционеров утвердить дивиденды за 2019 год по привилегированным акциями в размере 0,97 руб. на одну ценную бумагу. Если акционеры утвердят рекомендацию, это будет означать, что дивиденды по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» снизятся в 7,8 раза. По итогам 2018 года компания выплатила владельцам привилегированных бумаг 7,62 руб. Дивиденды компании по обыкновенным акциями останутся на уровне 0,65 руб., как и в 2018 году. Реестр акционеров, которые получат выплаты, будет закрыт 20 июля, при этом последняя дата для покупки акций с указанными дивидендами — 16 июля 2020 года.

Дивидендная доходность обыкновенных акций «Сургутнефтегаза» составит 1,6%, привилегированных — 2,6%. Префы «Сургутнефтегаза» являются защитной бумагой и одновременно опционом на большой куш. Денежная позиция компании превышает $50 млрд и вся она в долларах. Падение рубля автоматически увеличивает чистую прибыль компании и, как следствие, дивиденды по привилегированным акциям. При этом мы полагаем, что кэш «Сургутнефтегаза» будет распределен, и именно данная история является нашей основной инвестиционной идеей. Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» — уникальное предложение на российском рынке акций.

Разуваев Александр
ИАЦ «Альпари»

Сильные финансовые результаты «Ростелекома» за 1К20 на фоне консолидации Tele2 и хорошей динамики в сегменте цифровых услуг. Рост выручки составил 10%, OIBDA – 13% (на 3% и 8% выше прогноза соответственно).

Хотя долговая нагрузка в 1К20 увеличилась до 2.2x по коэффициенту чистый долг/EBITDA, это все еще комфортный показатель по отраслевым стандартам. При этом FCF продемонстрировал заметное улучшение в годовом сопоставлении, хотя и остался отрицательным.

Учитывая рост мобильной выручки на 16% и увеличение числа активных пользователей мобильного интернета на 36%, результаты Tele2 вдохновляют в сравнении с другими игроками телеком-сектора в России и, несомненно, сегмент становится сильным драйвером для всего бизнеса. Цифровой сегмент продолжает показывать устойчивый рост, прибавив 63% в 1К.

Дима Виктор
  «Атон»

Выручка за 1К20 выросла на 10.3% г/г до 121.6 млрд руб., что практически соответствует консенсус-прогнозу. Динамику выручки поддержали VPN-сервисы (+34% г/г до 7.0 млрд руб.) на фоне роста спроса со стороны клиентов B2B/G. Выручка мобильного сегмента увеличилась на 16% (до 41.0 млрд руб.) за счет роста потребления мобильных данных и традиционных голосовых услуг. Цифровая выручка прибавила 63% благодаря расширению масштабов проектов Умный город, решений для электронного правительства, а также развития облачных услуг и дата-центров. 5% роста обеспечили ШПД-сервисы благодаря улучшению операционной динамики (рост ARPU и числа абонентов в секторе B2B). Выручка от ТВ-услуг увеличилась на 2% до 9.5 млрд руб. Худшую динамику, как и ожидалось, показал сегмент фиксированной связи и услуги по пропуску трафика, выручка в которых снизилась на 10% и 28% г/г соответственно. С точки зрения клиентских сегментов, более половины выручки пришлось на индивидуальных абонентов (+5% г/г), хотя сегмент B2B/G показал самый высокой рост (+26% г/г).

( Читать дальше )

Совет директоров АФК “Система” рекомендовал направить на дивидендные выплаты 0,13 руб. на акцию, или 2,6 руб. на ГДР по итогам 2019 г., что эквивалентно дивидендной доходности на уровне 0,9%.

Дата закрытия реестра назначена на 16 июля. Как и в случае с выплатами в 2019 г. (по итогам 2018 г. финансового года), компания будет выплачивать дивиденды ниже уровня, предусмотренного дивидендной политикой АФК “Система” (дивидендная доходность не должна быть ниже 6%, или 1,19 руб. на акцию).

Мы ожидаем, что вопрос дивидендных выплат вновь будет поднят на следующей телефонной конференции компании (по результатам 1К20, которые должны быть объявлены, вероятно, в начале июня, точная дата пока не известна), однако рассчитывать на позитивные новости в этом отношении маловероятно на данном этапе.

Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

На последней телефонной конференции 7 апреля менеджмент указал на то, что в текущей ситуации принимать решения в части дивидендных выплат становится сложнее, и, очевидно, они будут переноситься на более поздние периоды. Совет директоров компании утвердил список кандидатов для избрания в состав Совета директоров АФК “Система”, по которым пройдет голосование на Годовом общем собрании акционеров 27 июня (дата закрытия реестра назначена на 2 июня). Список кандидатов в сравнении с нынешним советом директоров включает Владимира Чирахова (недавно назначенного президентом АФК “Системы” с 20 апреля 2020 г.) и двух новых независимых директоров – Анатолия Чубайса (председателя правления ООО “УК “РОСНАНО”) и Этьена Шнайдера (до февраля 2020 г. он занимал пост заместителя премьер-министра, министра экономики и министра здравоохранения Великого Герцогства Люксембург). Ожидается, что Сергей Боев и Жанно Креке выйдут из состава совета директоров.

Вчера совет директоров «ЛУКОЙЛа» рекомендовал ГОСА принять решение о выплате дивидендов за 2П19 в размере 350 руб./акц. (текущая дивидендная доходность – 6,8%).

Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, предложено установить 10 июля 2020 г. ГОСА будет проведено 23 июня 2020 г. в заочной форме. Датой определения лиц, имеющих право на участие в собрании, является 29 мая 2020 г. Эффект на компанию.

Размер финальных дивидендов за 2019 г. определялся согласно новой дивидендной политике, утвержденной 12 декабря прошлого года и предполагающей выплату всего скорректированного денежного потока компании (СДП). Данный показатель рассчитывается для «ЛУКОЙЛа» по формуле: денежные средства от операционной деятельности за вычетом капитальных затрат, уплаченных процентов, погашения обязательств по аренде и расходов на осуществление обратного выкупа акций. С учетом акций в обращении в размере ~652,9 млн., общие выплаты акционерам за 2П19 составят около 228,5 млрд руб. (3,1 млрд долл.).

( Читать дальше )

СД Лукойла рекомендовал финальный дивиденд за 2019       

Совет директоров рекомендовал собранию акционеров (23 июня) утвердить выплату итоговых дивидендов по результатам 2019 в размере 350 руб. на акцию (доходность 6.8%). Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, предложено установить 10 июля 2020.

Сумма рекомендованного дивиденда не стала сюрпризом для рынка и полностью отвечает дивидендной политике группы. Включая промежуточную выплату дивиденд компании за 2019 составит 542 руб. на акцию (доходность 10.5%).

Атон

Роснефть: результаты за 1К20 чуть выше консенсуса, чистый убыток был ожидаем    

Размер выручки сократился на 21% кв/кв до 1 765 млрд руб. (+1% против консенсуса, +2% против оценки АТОНа) вследствие ухудшения ценовой конъюнктуры на рынке нефти (стоимость Urals в рублевом выражении упала на 18.5% кв/кв), а также сокращения добычи. Показатель EBITDA упал на 37% кв/кв до 309 млрд руб. (+2% против консенсуса, +3% против прогноза АТОНа), в результате падения цен на нефть, отрицательного лага экспортных пошлин (в объеме 98 млрд руб.) и негативного эффекта демпфера (53 млрд руб.). Чистый убыток Роснефти составил 156 млрд руб. что обусловлено убытком от курсовых разниц в размере 177 млрд руб. В ходе телеконференции компания отметила, что основные тезисы стратегии Роснефть-2022 остаются неизменными, однако объемы добычи будут пересмотрены с учетом ограничений по соглашению ОПЕК+. Прогнозируется снижение производства на 24 млн т по сравнению с целевым уровнем 2020 (примерно -10% г/г по добыче, -5% по нефтепереработке). В 2020 компания сократит инвестпрограмму примерно на 200 млрд руб. по сравнению с 2019 до 750 млрд руб., в том числе на 180 млрд руб. в сегмент разведки и добычи (в частности, инвестиции в зрелые месторождения сократятся на 100 млрд руб.). Самотлор в планах компании фигурирует как единственное месторождение, на котором не будет снижения ни объемов добычи, ни капзатрат.

( Читать дальше )

Энергетическая компания Exelon Corporation (Exelon) владеет 10 АЭС и 17 ядерными реакторами по всей территории США, а также производит ветровую и солнечную электроэнергию.

Exelon относится к сектору ЖКХ (Utilities). Компании, входящие в данный сектор, показывают устойчивую динамику даже во время кризиса, при этом выплачивая высокие дивиденды благодаря стабильному денежному потоку. На текущий момент дивидендная доходность составляет 4,1%.

Спрос на услуги Exelon со стороны жителей США не цикличен и постоянен. Exelon ориентирована только на внутреннее потребление, ключевым рынком сбыта являются США, что принесло компании значительную выгоду от проведенной ранее налоговой реформы в стране. Менеджмент компании сообщил, что капитальные затраты в течение трех лет составят $26 млрд, что позволит значительно улучшить инфраструктуру, повысить качество обслуживания клиентов и, соответственно, увеличивать рост базовой тарифной ставки (rate base) на 7,3% ежегодно.

Финансовые результаты Exelon за первый квартал в целом не разочаровали. Выручка оказалась хуже ожиданий, но скорректированная прибыль превзошла прогнозы аналитиков.

( Читать дальше )

«ФосАгро» вчера представила сильные финансовые результаты за 1К20 по МСФО на фоне значительного увеличения продаж удобрений на российском рынке. Совокупные объемы реализации удобрений выросли на 23% к/к и на 10% г/г, в то время как доля выручки от продаж на российском рынке достигла 36% в сравнении с 25% в 1К19.

В сочетании с улучшением операционной эффективности и снижением расходов на основные виды сырья EBITDA уверенно превзошла консенсуспрогноз рынка и составила 18,5 млрд руб., продемонстрировав увеличение рентабельности на 8%. На СДП позитивно повлияло высвобождение оборотного капитала.

По итогам года показатель составил 18,3 млрд руб. Прогноз менеджмента остается уверенным, так как удобрения классифицируются во многих странах как товары первой необходимости. Карантинные меры не повлияли негативно на бизнес компании. Благодаря началу нового сельскохозяйственного сезона в Бразилии и в Индии цены на удобрения должны стабилизироваться в краткосрочной перспективе.


( Читать дальше )