Банк Санкт-Петербург опубликовал финансовые показатели по МСФО за 4К23 и весь 2023 г. Чистая прибыль банка в 4К23 выросла на 22% к/к и составила 10,4 млрд руб. при ROE 24%; в основном, за счет увеличения чистого процентного дохода на 27% к/к (вероятно, на фоне высоких процентных ставок). Также среди позитивных моментов отметим снижение расходов на 16% к/к в 4К23. D 4К23 объём начисленных банком резервов составил 0,3 млрд руб.; напомним, что по итогам 9М23 банк распустил резервы на сумму 4,6 млрд руб. В результате, по итогам 2023 г. прибыль банка составила 47,3 млрд руб. (ROE 29,7%), немного уменьшившись по сравнению с 2022 г. (47,5 млрд руб.).

В течение 1П23 комиссионный доход и доходы от операций на финансовых рынках продолжали обеспечивать значительный вклад в совокупный операционный доход банка. Дальнейшая нормализация доходов по этим статьям (после введения внешних ограничений в отношении банка в 2023 г.), а также возврат к нормальным уровням стоимости риска, могут привести к снижению чистой прибыли банка на 25% г/г в 2024П, при этом ROE, по нашим оценкам, снизится до 19-20%.

( Читать дальше )

Русгидро вчера опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО. В целом финансовые результаты по отчету о прибылях и убытках отражают позитивное влияние резкой индексации тарифов на Дальнем Востоке в начале года.

Скорректированная чистая прибыль в размере RUB 71.5 млрд близка к нашему прогнозу в RUB 72.3 млрд. В случае выплаты 50% чистой прибыли дивдоходность может составить 10.4%. Однако есть риск более низкой выплаты, если менеджмент использует некие корректировки. У нас негативный взгляд на бумагу.

• Прибыль в 2023 г. выросла на 62% г/г, что потенциально дает двухзначную дивдоходность.

• Денежный поток еще больше ушел в отрицательные значения и составил минус RUB 56 млрд за 4К23 (за год — минус RUB 90 млрд).

• При этом чистый долг достиг RUB 322 млрд, увеличившись на RUB 33 млрд за квартал.

Наши опасения связаны с резким ростом капзатрат. Капзатраты начали расти в 2022 г. и продолжили увеличиваться в 2023 г. Эти расходы требуют усиления долговой нагрузки, которая в какой-то момент может разбалансировать систему и будет отвлекать менеджмент от дивидендов. В результате, несмотря на краткосрочный положительный эффект от возможных дивидендов, у нас пока фундаментально негативный взгляд.

Булгаков Дмитрий

( Читать дальше )

Лукойл: прогноз финансовых результатов за 2-е полугодие 2023

ЛУКОЙЛ может опубликовать результаты за 2-е полугодие 2023 во вторник (12 марта). Мы ожидаем, что выручка увеличится до 4 215 млрд рублей (+17% п/п), EBITDA вырастет на 25% п/п до 1 089 млрд рублей, а рентабельность EBITDA вырастет до 26% (против 24% в 1П23). FCF, как ожидается, вырастет на 21% п/п до 475 млрд рублей.

По нашим оценкам, финальный дивиденд может составить 665 рублей на акцию (доходность 8,9%), если компания решит выплатить 100% FCF. ЛУКОЙЛ остается нашим фаворитом в нефтегазовом секторе благодаря его недорогой оценке 2,4x по мультипликатору EV/EBITDA 2024 (против его среднего 5-летнего значения 3,7x).

Атон

Результаты HeadHunter за 4К23: очередной сильный квартал  

Выручка HeadHunter подскочила на 72,0% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и достигла 8,5 млрд рублей. Число платных пользователей увеличилось на 29,5% до 303 тыс. ARPC в сегменте ключевых клиентов выросла на 44,2% до 234,6 тыс. рублей, а в сегменте МСБ этот показатель увеличился на 33,6% до 16,3 тыс. рублей. Скорректированный показатель EBITDA взлетел на 91,9% в годовом сравнении и достиг 5,0 млрд рублей, а рентабельность по скорректированной EBITDA составила 58,6% (+6,1 п.п. относительно 4-го квартала 2022) благодаря значительному росту выручки. Скорректированная чистая прибыль выросла на 83,7% год к году и достигла 3,4 млрд рублей, а рентабельность чистой прибыли составила 39,7% (+2,5 п.п. г/г). Чистая денежная позиция HeadHunter на конец отчетного периода достигла 19,5 млрд рублей по сравнению с 1,8 млрд рублей на декабрь 2022 года и 14,0 млрд рублей на сентябрь 2023 года. Руководство компании отметило планы получить новый листинг на Мосбирже в 2024 году и создать условия для возобновления дивидендных выплат акционерам.

( Читать дальше )

На следующей неделе Лукойл планирует представить отчётность по МСФО за второе полугодие и весь 2023 год. По нашим оценкам, во втором полугодии выручка нефтяника могла вырасти на 21% п/п до 4 370 млрд руб., EBITDA — на 24% п/п до 1 082 млрд руб. Чистая прибыль акционеров могла увеличиться на 5,0% п/п до 593 млрд руб.  Во втором полугодии основным фактором поддержки финансовых результатов «ЛУКОЙЛа» выступали повышенные рублёвые цены на нефть на фоне слабости рубля и сокращения дисконта на сорт Urals. В то же время негативными моментами являются отсутствие демпферных выплат за сентябрь и возможные небольшие списания активов, как это было у «Роснефти».

Кроме того, мы ожидаем, что «ЛУКОЙЛ» выплатит около 600 руб. на акцию (7,9% доходности) в качестве финальных дивидендов за 2023. Рекомендация СД ожидается во второй половине апреля. Отметим, что относительно размера финального дивиденда неопределённость будет сохраняться даже после публикации финансовых результатов, т.к. в сокращённой версии отчёта «ЛУКОЙЛ» может не опубликовать всей необходимой для расчёта выплат информации.

( Читать дальше )

Северсталь может вернуться к публикации ежеквартальной финансовой отчётности уже начиная с I квартала 2024 года, сообщил начальник отдела по работе с инвесторами Никита Климантов на встрече клуба инвесторов РБК Pro.

Климантов также отметил, что компания планирует в 2024 году провести день инвестора и представить свою стратегию развития.

В 2022 году компания решила временно не публиковать финансовые результаты из-за рисков. Ранее была раскрыта информация по итогам I полугодия и всего 2023 года.


( Читать дальше )

Наблюдательный совет Московской биржи рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 г. в размере 17,35 руб. на акцию. Совокупный объем выплат составит 39,5 млрд руб., что соответствует 65% чистой прибыли по МСФО за 2023 г. Это выше, чем минимальный коэффициент выплат, установленный дивидендной политикой (50%), и выше, чем мы ожидали (60% прибыли).

Таким образом, мы расцениваем эту новость как позитивную для акций Мосбиржи. Впрочем, дивидендная доходность на уровне 8,5% – не самая высокая среди компаний финансового сектора РФ на данный момент. На наш взгляд, это соображение будет сдерживать рост котировок компании на фоне высоких процентных ставок на текущий момент.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Набсовет МосБиржи рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере RUB 17.35 на одну акцию.

Общий размер дивидендных выплат составит RUB 39.5 млрд (65% чистой прибыли по МСФО за 2023 г.), что предполагает текущую дивдоходность на уровне 9% — это выше наших ожиданий (мы ждали 50% чистой прибыли по МСФО и RUB 13 на акцию). Дата ГОСА — 25 апреля 2024 г. Дата составления списка лиц, имеющих право на участие в ГОСА, — 2 апреля 2024 г.

Повышение дивидендов после выплаты 30% за 2022 г. и рекордная прибыль 2023 г. позволяют заплатить рекордные дивиденды. При этом коэффициент выплат все еще ниже 88% в среднем за предыдущие годы (2017-20 гг.). Согласно обновленной дивидендной политике, в 2023 г. минимальный уровень дивидендных выплат составит 50% от чистой прибыли по МСФО.

Царева Елена
«БКС Мир инвестиций»

Сейчас у нас нейтральный взгляд на MOEX после ререйтинга акций во 2П23. Акции МосБиржи торгуются с мультипликатором P/E 24п 7.9x против среднеисторического уровня 10.7х

МТС: результаты за 4-й квартал 2023

Консолидированная выручка выросла на 18,0% г/г до 168,0 млрд рублей, при этом выручка от услуг связи выросла на 7,2% г/г до 115,0 млрд рублей, от рекламного бизнеса (Adtech) — на 53,2% до 11,8 млрд рублей, выручка от банковских услуг увеличилась на 53,3% г/г до 27,6 млрд рублей. Продажи мобильных телефонов и аксессуаров подскочили на 41,1% г/г до 16,5 млрд рублей. Показатель OIBDA составил 56,7 млрд рублей (+3,9% г/г), рентабельность по OIBDA составила 33,8% (-4,5 п.п. г/г) на фоне роста затрат на персонал и расходов разового характера. Чистая прибыль составила 16,1 млрд рублей против 5,4 млрд рублей в 4-м квартале 2022 за счет благоприятной переоценки ценных бумаг. Капзатраты выросли на 15,1% г/г до 41,8 млрд рублей на фоне развития телекоммуникационной инфраструктуры. Чистый долг по состоянию на 31 декабря 2023 составил 441,0 млрд рублей (+14,9% г/г), а соотношение чистый долг/EBITDA — 1,9x против 1,7x в 4-м квартале 2022 и 1,8x в 3-м квартале 2023.

( Читать дальше )

Совет директоров Мосбиржи рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере 17,35 рублей на акцию с доходностью 8,4%

Вчера совет директоров Московской биржи провел заседание, в ходе которого рекомендовал MOEX выплатить акционерам 65% своей чистой прибыли за 2023 год. Годовое собрание акционеров намечено на 25 апреля.

Рекомендованные дивиденды стали приятным сюрпризом для инвесторов, и акции вчера прибавили на этой новости 2,7%. Согласно дивидендной политике MOEX, коэффициент выплат должен составлять не менее 50%, и из-за обширных программ капитальных и операционных затрат мы не ожидали, что в этом году дивиденды превысят эту сумму. Хотя дивидендная доходность 8,4% может показаться не такой впечатляющей для российского фондового рынка на данный момент, мы подтверждаем наш позитивный взгляд на инвестиционный кейс MOEX. Она остается одной из немногих компаний, которые выигрывают от сегодняшних высоких процентных ставок, и демонстрирует высокие темпы роста бизнеса — в 2023 году комиссионный доход подскочил почти на 40% г/г. По нашим оценкам, бумага в настоящий момент торгуется с мультипликатором P/E 2024П 6,9x против своего среднего исторического значения 11,0-13,0x.

Атон