Прибыль ВТБ по МСФО за 5 месяцев выросла втрое на фоне доходов от основного бизнеса и низких резервов

ВТБ за пять месяцев увеличил чистую прибыль по МСФО в 3,3 раза в годовом выражении, до 137,4 млрд рублей, говорится в сообщении госбанка. В мае чистая прибыль группы снизилась до 22,8 млрд рублей с 29,5 млрд рублей по итогам апреля. Чистые процентные доходы ВТБ составили 251 млрд рублей за пять месяцев, в мае — 55 млрд рублей (рост на 20% и 17% соответственно). Чистая процентная маржа выросла в мае до 3,8% с 3,7% в апреле. Чистый комиссионный доход по итогам пяти месяцев составил 69 млрд рублей, в мае с учетом малого количества рабочих дней — 14,6 млрд рублей (рост на 43% и 80%). Расходы ВТБ на резервы в мае составили 9,9 млрд рублей, из которых 7 млрд рублей пришлось на кредиты физическим лицам, оставшиеся 2,9 млрд рублей — на корпоративные кредиты. Стоимость риска по итогам осталась на уровне апреля — 0,8%.

Мы положительно оцениваем результаты ВТБ за 5 месяцев на фоне роста доходов от основного бизнеса и снижения резервов. По итогам полугодия прибыль ВТБ ожидается выше 150 млрд руб., что будет рекордным значением. Со 2-го полугодия темпы роста финрезультатов компании стабилизируются. В целом за год ВТБ может заработать 250-270 млрд руб.

Промсвязьбанк

ММК построит новую доменную печь за $690 млн            

По данным Bloomberg, ММК подписал контракт с Paul Wurth (дочерней компанией SMS Group GmbH) на строительство новой доменной печи №11. Проектная мощность новой печи — около 3.7 млн т чугуна в год, а ее строительство позволит вывести из эксплуатации сразу три действующие печи. Расчетная стоимость проекта составляет около $690 млн, его реализация, как предполагается, займет около 3.5 лет.

Проект соответствует ранее объявленным планам компании по сокращению масштабов воздействия на окружающую среду (на 6 600 т/год в валовом исчислении). Предполагаемые капзатраты сопоставимы с капзатратами Северстали на доменную печь №3 (34 млрд руб. / около $500 млн при несколько меньшей мощности — 3 млн т/год). Мы оцениваем новость НЕЙТРАЛЬНО.

Атон

Система продаст ВТБ 11.2% долю в группе Биннофарм ДОЛЮ В ГРУППЕ БИННОФАРМ (AFKS RX; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ – $45)

По данным РБК, Система сократит долю в Биннофарме, продав 11.2% группы ВТБ Капиталу. Сумма сделки, как сообщается, составит около 7 млрд руб. ($97 млн), что подразумевает оценку 100% группы Биннофарм на уровне 62.5 млрд руб. Система останется контролирующим акционером, ее эффективная доля снизится при этом с 86.5% до 75.3%. Представитель Системы подтвердил факт переговоров, сообщив, что сделка может быть закрыта в ближайшее время.

Данная сделка, которую мы оцениваем нейтрально, позволит Системе частично монетизировать некоторые активы в преддверии потенциального IPO или полного выхода из них.

Атон   

ВТБ представил неаудированные результаты за май и 5М21 по МСФО     

Чистая прибыль ВТБ за май 2021 выросла до 22.8 млрд руб. с 0.5 млрд руб. за май 2020), рентабельность капитала составила 14.0%. Чистый процентный доход достиг 55.4 млрд руб. (+17% г/г), а чистая процентная маржа (ЧПМ) составила 3.8% (-30 бп г/г). Чистый комиссионный доход подскочил на 80% г/г до 14.6 млрд руб. Банк снизил объем отчислений в резервы до 9.9 млрд руб. (-20%), а стоимость риска составила 0.8% против прошлогоднего показателя 1.2%. Операционные расходы сократились на 4.6% г/г до 22.6 млрд руб., при этом соотношение затраты/доход составило 36%. Чистая прибыль ВТБ за 5 месяцев 2021 года выросла в 2.3 раза до 137.4 млрд руб., а рентабельность собственного капитала составила 18%. Банк увеличил чистый процентный доход на 20.3% г/г, чистый комиссионный доход — на 42.8% г/г. Портфель кредитов юридическим лицам показал рост на 2.4% г/г, кредитов физлицам — на 9.2% г/г. Доля неработающих кредитов составила 5%.

Банк представил сильные результаты, отражающие сохранение тенденций к восстановлению, определяющих результаты предыдущих месяцев. Финансовый директор банка отметил, что прибыль банка за 1П21 прогнозируется на уровне 150 млрд руб., но во 2П21 ожидается снижение темпов роста прибыли, а кроме того, новая волна COVID-19 потенциально может негативно отразиться на клиентах банка в ближайшей перспективе, поэтому общая прибыль ВТБ за 2021 вряд ли превысит прогнозируемые 270 млрд руб. Текущие результаты банка соответствуют ожиданиям, и мы не видим краткосрочных катализаторов роста в акциях.

Атон

Основной акционер Норникеля прокомментировал экспортные пошлины, дивиденды 

Владимир Потанин сообщил, что влияние новых пошлин на компанию оценивается приблизительно в $500 млн. Он также отметил, что ведет переговоры с РУСАЛом о судьбе акционерного соглашения, срок которого истекает в 2023. Он считает, что новая формула расчета дивидендов, которая действовала бы пять лет, была бы целесообразной. Также г-н Потанин заверил, что никакого напряжения между двумя основными акционерами нет.

Оценка влияния пошлин, представленная Потаниным, примерно на $100 млн выше наших расчетов, что мы связываем с распределением объемов продаж между полугодиями. Мы по-прежнему считаем, что благодаря диверсифицированной сырьевой корзине и высокой рентабельности Норникель меньше всего пострадает от новых пошлин. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА и считаем, что долгосрочный инвестиционный кейс Норникеля остается привлекательным. Норникель торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 5.7x против своего собственного среднего 5-летнего значения 6.7x.

Атон

ВТБ представил отчетность за май и первые пять месяцев 2021 года. Чистая прибыль банка в прошлом месяце составила 22,8 млрд руб., увеличившись в 45,6 раза относительно мая 2020 года. А за январь-май прибыль выросла 3,3 раза в годовом выражении до 134,7 млрд руб., при показателе рентабельности капитала (ROE) на уровне 18%.

Чистый процентный доход за первые пять месяцев текущего года поднялся на 20,3% до 251,4 млрд руб. за счет роста кредитования при стабильной чистой процентной марже (на уровне 3,8%). Чистые комиссионные доходы подскочили на 42,8% до 69,1 млрд руб. благодаря растущему транзакционному бизнесу банка. При этом операционные расходы находились под контролем и увеличились лишь на 1,5% до 111,7 млрд руб., и показатель операционной эффективности (cost / income) улучшился сразу на 11,9 п. п. до 34%.

Значительную поддержку прибыли оказало сокращение расходов на создание резервов на 41,6% в годовом выражении до 43,7 млрд руб. Стоимость риска в январе-мае составила 0,8%, заметно уменьшившись с 1,5% в аналогичном периоде прошлого года.

Совокупный кредитный портфель ВТБ с начала года увеличился на 4,4% до 13,7 трлн руб. Объем займов физлицам вырос на 9,2% до 4,2 трлн руб., юрлицам – на 2,4% до 9,5 млрд руб. Средства клиентов повысились на 14,1% до 14,6 трлн руб. При этом качество кредитного портфеля повысилось – доля неработающих займов (NPLs) в нем сократилась с начала года на 70 б. п. до 5%.

Мы расцениваем представленные финпоказатели ВТБ как сильные. Банк показал существенный рост доходов по основным направлениям деятельности как за май, так и по итогам первых 5 месяцев этого года, значительное улучшение операционной эффективности, кратное увеличение прибыли. При этом мы ждем хороших результатов и по итогам 1 полугодия в целом. Что же касается дальнейших прогнозов, то тут есть некоторая неопределенность, учитывая, что стоимость риска и операционные расходы, вероятно, будут демонстрировать тенденцию к росту в следующие несколько месяцев, и 2 полугодие, вероятно, будет слабее первого.

На данный момент мы предпочитаем придерживаться достаточно консервативного прогноза и по-прежнему ожидаем роста прибыли ВТБ в этом году лишь примерно до 235 млрд руб. При этом мы будем внимательно следить за дальнейшими промежуточными отчетностями ВТБ и скорректируем наши оценки в случае необходимости.

Наша целевая цена акций ВТБ на конец 2021 года составляет 0,0601 руб., рекомендация – «Покупать».

Додонов Игорь
ФГ «Финам»
          

На прошлой неделе акции компаний секторов чёрной и цветной металлургии упали более чем на 5% на сообщении о намерении правительства ввести временные экспортные пошлины на металлы с 1 августа по 31 декабря 2021 г.

 Ставка экспортной пошлины на металлы составит 15% + специфическая составляющая. Специфические ставки экспортной пошлины на медь составят $1226 за тонну, никель — $2321, алюминий — $254. Пошлина будет действовать только для поставок за пределы ЕАЭС.

 Кроме этого, первый заместитель председателя Правительства РФ, Андрей Белоусов предлагает с 2022 г. принять системные решения, в частности, налогообложения для защиты внутреннего рынка от всплесков цен.

 По словам чиновников, компании черной металлургии заплатят в бюджет посредством экспортной пошлины около 110-115 млрд руб., цветной — 50 млрд руб.

 Таким образом, от данных мер пострадают такие компании, как ММК, НЛМК, Северсталь, Русал, Норильский никель и Evraz. По нашим оценкам, в зависимости от компаний и производимых металлов, они могут потерять от 3 до 15% от EBITDA. Это в свою очередь скажется на снижении финальных дивидендов по итогам 2021 г.

 В меньшей степени пострадает ММК, так как 77% выручки по данным отчёта за I кв. 2021 г. по МСФО приходится на Россию и страны СНГ. В большей степени страдает Русал, который в день выхода новостей потерял 7% от капитализации.

 В связи с вышеперечисленным, мы считаем, что акции компаний чёрной и цветной металлургии будут находиться под давлением в ближайшее время. Несмотря на это, возможна спекулятивная покупка акций ММК перед публикацией сильной финансовой отчётности за II кв. 2021 г. по МСФО, которая выйдет 22 июля 2021 г

КИТ Финанс Брокер

Правительство РФ вводит экспортную пошлину на металлы. Правительство РФ утвердило постановление о введении экспортной пошлины на черные и цветные металлы с 1 августа по 31 декабря 2021 г. «За это время будет разработан постоянно действующий механизм, который позволит централизовать в бюджете сверхприбыль», — сообщил MЭР.

Пошлины будут состоять из базовой ставки 15% и специфического компонента (в долларах за тонну), величина которого рассчитывается в зависимости от вида металла (для цветных металлов) или степени переработки продукции (для чёрных металлов). В частности, для окатышей и иной продукции пошлина будет составлять не менее $54 долларов за тонну продукции, для плоского горячекатаного проката и арматуры – не менее $115 за тонну, для холоднокатаного проката, проволоки – не менее $133 за тонну, для нержавеющей стали и ферросплавов – не менее $150 за тонну.

Для цветных металлов специфическая пошлина рассчитывалась в зависимости от вида металла и определена для меди в размере не менее $1226 за тонну, никель – $2321, алюминий – $254.

По нашим оценкам, высока вероятность сохранения пошлин после 2021 г. Если 15% пошлина или ее аналог будут постоянными, это может привести к снижению капитализации крупнейших металлургов РФ на 15-20%. На прошлой неделе капитализация НЛМК понизилась на 10,7%, MMK – на 5,4%. Отметим, что в несколько меньшей степени понизится чистая прибыль ММК из-за сравнительно низкой доли экспорта в структуре выручки (порядка 15%) против более 50% у НЛМК и «Северстали».

ИК «АК БАРС Финанс»

25 июня за первый квартал 2021 года отчиталась китайская компания сектора солнечной энергетики JinkoSolar Holding Co. (NYSE: JKS). JKS постепенно адаптируется к меняющимся условиям отрасли.

В первом квартале выручка компании выросла на 1%, до $1212 млн, превысив консенсус-прогноз FactSet в $1 186 млн. Операционный доход снизился до $23 млн по сравнению с $104 млн в прошлом году. При этом операционная маржа упала до 1,9% против 8,6% годом ранее, однако оказалась выше, чем в четвертом квартале 2020 года (0,8%). Чистая прибыль тем не менее превзошла общерыночный консенсус, составив $34 млн (по GAAP, согласно данным FactSet). EPS по GAAP оказалась на уровне $0,66 против ожидаемых $0,04.

Слабая динамика выручки по сравнению с предыдущим кварталом была связана со снижением объема поставок (4,6 МВт, что на 21% меньше кв/кв), однако это было частично компенсировано ростом средней стоимости модулей. В то же время удорожание конечного продукта не смогло покрыть повышенных издержек, что негативно сказалось на валовой марже. Впрочем, в годовом выражении наблюдается обратная картина: снижение цен на модули на фоне растущей конкуренции и большей насыщенности рынка солнечной энергетики.

Менеджмент компании представил прогноз на второй квартал и полный 2021 год. Общий объем поставок модулей составит 5,2 и 27,5 ГВт соответственно. При этом выручка во втором квартале, по ожиданиям, достигнет $1,23 млрд, а рентабельность по валовому доходу — 13,5%.

В первом квартале JKS заключила ряд соглашений. Во-первых, было сделано стратегическое инвестирование в Inner Mongolia Xinte, компанию, которая производит поликремний. Данная сделка выглядит особенно актуально, учитывая продолжающийся рост стоимости необходимого для строительства солнечных панелей материала. В результате JinkoSolar обеспечит стабильные поставки поликремния. Во-вторых, было подписано стратегическое соглашение с China COSCO Shipping Corporation, что в перспективе улучшит качество транспортировки продукции JinkoSolar.

Таким образом, компания представила достойные результаты за первый квартал 2021 года. JinkoSolar пытается адаптироваться к новым реалиям отрасли, таким как растущая конкуренция и частичное вытеснение новыми компаниями, нарушение цепочки поставок и вытекающий из этого рост издержек. Отчетность компании за прошедший период оцениваем нейтрально.

Целевая цена по акциям JKS – $37,05 за бумагу.

Пыльгунова Анна
«Фридом Финанс»

Транснефть подняла вопрос проведения сплита акций Менеджмент Транснефти на встрече с аналитиками Renaissance Capital поднял вопрос о проведении дробления акций компании.

Параметры возможного сплина акций пока неизвестны. Ранее, в середине 2017 года, было предложение от гендиректора РФПИ К. Дмитриева, вошедшего в СД Транснефти, рассмотреть конвертацию «префов» в обыкновенные акции, сплит 100 к 1. Мы положительно оцениваем данную новость, хотя это еще на уровне планов. Тем не менее, сплит может вызвать приток капитала в бумаги компании, поскольку увеличит их доступность для розничных инвесторов.

Промсвязьбанк