С 25 марта 2022: +75,1% (+24,7%*)
За месяц: +2,2% (+0,7%*)

*индекс МосБиржи

Последний месяц индекс МосБиржи держался около 3 200 пунктов. Давление на индекс оказывает повышение ключевой ставки ЦБ РФ, коррекция цен на нефть, а также укрепление рубля. В то же время хорошие финансовые результаты российских компаний за 3К23 и объявления о промежуточных дивидендах поддерживают российские акции. В этот раз мы внесли четыре изменения в подборку.

Исключены акции Роснефти. На наш взгляд, высокие процентные ставки негативно повлияют на прибыль Роснефти, т.  к. большая часть ее долга с плавающей процентной ставкой. Мы ожидаем, что в 2023–2024 годах процентные платежи компании могут вырасти наполовину, что может негативно отразиться на чистой прибыли компании.

Акции Газпром нефти покинули подборку. Мы по-прежнему считаем, что Газпром нефть может увеличить дивидендные выплаты. 96% ее дивидендного потока получает Газпром, которому необходимо финансировать свой газовый бизнес. Тем не менее мы полагаем, что акции Газпром нефти в настоящий момент справедливо оценены рынком.

( Читать дальше )

Совет директоров Роснефти рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 30,77 рублей на акцию, сообщила компания. Рекомендация точно соответствует дивидендной политике компании выплачивать акционерам 50% чистой прибыли группы по МСФО. Список акционеров для получения дивидендов составляется по данным реестра на 11 января 2024 года.

Выплату дивидендов номинальным держателям акций и профучастникам намечено осуществить не позднее 25 января, другим акционерам — не позднее 15 февраля 2024 года. Внеочередное собрание по выплате дивидендов проводится в форме заочного голосования 22 декабря.

Размер промежуточных дивидендов был ожидаем, учитывая результаты компании за 1П 2023. Однако после кейса Газпром нефти некоторые участники могли ожидать повышенного payout, что способствовало попыткам удержать бумаги выше «круглой» отметки в 600 руб. Но по факту рекомендации СД акции могут скорее скорректироваться — к 588 руб. и ниже, что открывает возможность для покупки на среднесрочную перспективу — результаты компании за 2П видятся сильными, учитывая рост рублевой цены нефти и отгрузки по премиальным каналам.

«Промсвязьбанк»

Роснефть рекомендовала выплатить промежуточные дивиденды, доходность 5%

Согласно пресс-релизу «Роснефти», совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 9 месяцев 2023 года в размере 30,77 рублей на акцию (доходность 5,2%). Дивидендная политика компании предполагает выплату 50% от чистой прибыли по МСФО, дата закрытия реестра намечена на 11 января 2024 года, ВОСА запланировано на 22 декабря 2023 года.

Рекомендованные дивиденды соответствуют дивидендной политике «Роснефти», обеспечивая промежуточную доходность 5,2% по вчерашней цене закрытия. «Роснефть» торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П 2.7x, что соответствует дисконту 36% к ее 5-летнему среднему значению.

Атон

Мы закрываем короткую торговую идею на покупку бумаг Роснефти, открытую нами 31 мая после выхода отчетности компании за первый квартал.

С тех пор бумага выросла на 35%. Мы ожидаем, что высокие процентные ставки негативно повлияют на прибыль Роснефти, так как большая часть ее долга с плавающей процентной ставкой. По нашим оценкам, процентные расходы компании могут вырасти наполовину в 2023- 2024 годах. Кроме того, более высокая ставка дисконтирования может стать поводом для переоценки и списания активов, что негативно повлияет на дивидендные выплаты за 2023 год.

Целевая цена акций Роснефти наиболее чувствительна к изменению процентных ставок. Сейчас наша целевая цена — 570 руб., оценка Держать.

Суханов Геннадий
СберИнвестиции

С 3 июня 2022: +133,2% (+55,9%*)
За месяц: +5,5% (+1,8%*)

*индекс МосБиржи полной доходности

По итогам сентября индекс МосБиржи полной доходности снизился. Несмотря на то что в сентябре-октябре некоторые компании выплачивают промежуточные дивиденды, участники рынка предпочитали фиксировать позиции на фоне повышения ключевой ставки Банка России до 13%.

В этот раз мы не вносили изменений в подборку: в ней остаются компании с ожидаемой дивидендной доходностью более 10%.

СберИнвестиции

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
       

С 25 марта 2022: +69,6% (+23,2%*)
За месяц: +4,1% (+1,8%*)

*индекс МосБиржи

По итогам сентября индекс МосБиржи снизился впервые за восемь месяцев. Это произошло на фоне повышения ключевой ставки Банка России до максимума с весны 2022 года. В то же время рост цен на нефть и относительно слабый рубль продолжали оказывать поддержку российским акциям. В этот раз мы внесли одно изменение в подборку — исключили акции Магнита.

Ранее мы включили бумаги Магнита в подборку на фоне проведения обратного выкупа акций компании у нерезидентов (цена выкупа была вдвое ниже котировок на дату объявления тендера). Также их включению в подборку способствовала перспектива дивидендных выплат. Однако сейчас мы не наблюдаем предпосылок для возврата к выплате дивидендов. Кроме того, по итогам 3К23 Магнит представит операционные результаты, и они могут оказаться довольно слабыми. В связи с этим акции Магнита покидают подборку.

СберИнвестиции

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
       

Цены на нефть Brent прервали снижение прошлой недели и открылись с гэпом вверх, ближайший фьючерс прибавляет 3%. Эскалация тлеющего конфликта между Израилем и Палестиной повышает вероятность вовлечения других стран Ближнего Востока, и в случае его затягивания может сказаться на мировых поставках нефти.

Также на этом фоне под вопросом могут быть теперь и планы Саудовской Аравии по возврату к увеличению добычи нефти в рамках стабилизации отношений с США. Цены на нефть пока краткосрочно получают неплохой импульс к росту, и, вероятно, на этой неделе новости с Ближнего Востока будут определяющими.

Традиционные отчеты по рынку нефти от флагманов МЭА, ОПЕК и Минэнерго США, ожидаемые на неделе, будут малоинтересны, так как не будут содержать оценку текущей геополитической ситуации.

Ждем в ближайшее время возврата котировок Brent в зону $90-100/барр. и соответствующей реакции в нефтяных фишках на Мосбирже. Наши фавориты — ЛУКОЙЛ, Роснефть, Татнефть.

«Промсвязьбанк»

Правительство предложило дополнительные меры стабилизации цен на топливо  

Как сообщает «Коммерсантъ», правительство намерено повысить нормативы продаж бензина для НПЗ на товарной бирже на 2% до 15% от общего объема производства и на 3% до 12,5% — дизеля. Ранее, 21 сентября, в России был введен временный запрет на экспорт автомобильного бензина и дизтоплива.

Повышение нормативов биржевой реализации топлива может стать одной из мер по стабилизации цен на бензин и дизельное топливо на внутреннем рынке. Напомним, что цены на топливо достигли исторических максимумов в сентябре на фоне роста экспортной альтернативы. У нас нет официального рейтинга по российским нефтяным компаниям.

Атон

По данным Росстата, за последнюю неделю бензин АИ-92 на заправках подешевел на 0,4%, и средняя цена составила 51,41 руб. за литр. На дизтопливо цены снизились на 0,1% до 64,9 руб/л. Мы считаем, что цены отреагировали на введенный с 21 сентября тотальный запрет на экспорт нефтепродуктов. Отметим, что снижение цен на бензин всех марок зафиксировано впервые с раннего марта, а на дизельное топливо — с середины мая.

Источники издания «Коммерсантъ» рассказали, что перед Минэнерго поставлена задача разработать предложения по постепенному смягчению запрета на экспорт, и главной целью видится ограничение экспортных возможностей перепродавцов, для чего, возможно, придется применить заградительную пошлину в 50 000 руб/т.

Пока ситуация с корректировками налогового законодательства не прояснится окончательно (в том числе в том, что касается коэффициента в формуле выплат по топливному демпферу), существенные движения в бумагах нефтегазового сектора представляются маловероятными. Отмена ограничений на экспорт и корректировка формулы демпфера могут происходить независимо друг от друга, и запрет, скорее всего, отменят гораздо раньше ввиду заполнения хранилищ дизельного топлива. Нашими фаворитами в секторе остаются Роснефть и Лукойл.

Бахтин Кирилл

( Читать дальше )

На вчерашнем совещании с участием В. Путина вице-премьер А. Новак объявил о мерах, направленных на стабилизацию ситуации на внутреннем рынке нефтепродуктов. Во-первых, возможно увеличение сокращенных с сентября вдвое выплат по демпферу. Во-вторых, для лиц, перепродающих нефтепродукты на экспорт, вывозная пошлина может быть увеличена с 20 000 руб. (установлена с 2023 г.) до 50 000 руб. за тонну. Не исключается и вариант полного запрета на экспорт любых нефтепродуктов, которые приобретаются на внутреннем рынке (то есть продаются не непосредственными производителями), но это не относится к компаниям, которые мы анализируем.

На данный момент заявление г-на Новака об увеличении демпфирующих выплат выглядит позитивным фактором для Газпром нефти, Татнефти и Башнефти, которые занимают значимые позиции на отечественном рынке нефтепродуктов. Однако пока нет ясности, насколько в формуле расчета выплаты увеличится коэффициент 0,5, добавленный в нее в сентябре, как нет и информации о том, намерено ли правительство компенсировать себе рост затрат на выплаты по демпферу за счет НДПИ. Поэтому мы пока с осторожным оптимизмом оцениваем потенциальный положительный эффект для Газпром нефти (рейтинг — «Держать»), Татнефти («Продавать») и Башнефти («Покупать»).

( Читать дальше )