Обновленный прогноз Норникеля по рынку металлов предполагает увеличения дефицита палладия в 2023 из-за сокращения предложения.

Норникель представил рынку свой взгляд на рынок никеля и металлов платиновой группы и поделился прогнозами на 2023 год. Компания, на долю которой приходится 38% мировых поставок палладия, считает, что рынок палладия неизбежно столкнется с дальнейшим сокращением предложения, что компенсирует прогнозируемое снижение спроса на фоне макрофакторов. Норникель пересмотрел прогноз дефицита рынка палладия на 2022 год с 0,1 млн унций своей предыдущей оценки до 0,6 млн унций и ожидает, что дефицит расширится до 0,8 млн унций в 2023 году. В части никеля, где компания снабжает 17% мирового рынка, то на наш взгляд картина практически не изменилась.


( Читать дальше )

Вчера «Норникель» опубликовал прогноз по рынкам никеля и платиноидов на 2022-2023 годы.

Палладий. Компания существенно пересмотрела оценку баланса на рынке палладия в связи с перебоями в работе южноафриканских и североамериканских добывающих компаний и сбоями в цепочке поставок на вторичном рынке. Что касается спроса, компания отметила растущий рынок электромобилей и умеренное, но стабильное замещение палладия платиной, что ограничивает использование палладия. Эти негативные тенденции компенсируются более быстрым, чем ожидалось, восстановлением автомобильного сектора.


( Читать дальше )

Как сообщил сегодня «Коммерсантъ», Норникель ищет альтернативные способы доставки сырья на свой крупнейший никелевый завод в Финляндии, Harjavalta, после того как финский государственный ж/д оператор VR отказался перевозить российские грузы. Компания, по данным СМИ, ведет переговоры с другими ж/д операторами, а также рассматривает доставку морем, но не называет конкретных маршрутов и вариантов. Ранее никелевый концентрат доставляли из Мурманска в Харьявалту по железной дороге.

Отметим, что в прошлом году на заводе Harjavalta было произведено 47 тыс. т никеля, что составило 24% от совокупного объема конечной продукции компании. Как мы понимаем, железнодорожная сеть в Финляндии принадлежит государству и прочие ж/д операторы, скорее всего, также откажутся работать с Норникелем в связи с геополитической ситуацией.

Слухи о возможном сбое в поставках на финский завод уже заставили взлететь спотовую цену на никель на Лондонской бирже металлов. Для Норникеля потеря 24% объемов производства металла может оказаться существенной (составляя около 7% выручки). Вместе с тем компания, поставляя на рынок меньше никеля, сможет продавать его по более высоким ценам, и это частично компенсирует такие потери. Новость должна быть несколько негативной для акций Норникеля.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Две причины, почему мне нравятся акции «Норникеля» и «РУСАЛа». Мой коллега Евгений советовал присмотреться к акциям «Норникеля» и «РУСАЛа». Вкратце: после кризиса миру будут нужны цветные металлы, что на руку этим компаниям.

Согласен с Евгением на 100%. Дополню его пост последними событиями, которые ещё больше говорят за покупку акций «Норникеля» и «РУСАЛа».

1. Риски санкций против российских цветных металлургов малы. Лондонская биржа металлов (LME) отказалась вводить санкции против России. Площадка специализируется на торговле цветными металлами (медь, цинк, никель, олово).


( Читать дальше )

Ситуация на фондовом рынке РФ непростая, многие компании пока не показывают былых прибылей и вероятность выплат дивидендов не везде однозначна.

Хотя на рынке все-таки есть компании, которые благодаря своей дивидендной политике могут выплатить дивиденды по итогам 2022 года:

Лукойл — 19%
Газпром — 15%
МТС — 15%
ТатнефтьП- 15%
ГМК «Норникель» — 14%
Полюс — 10%
Ростелеком — 8%

Дальше уже не интересно, ОФЗ дают больше.

Но дивиденды на российском рынке вещь сильно непредсказуемая, поэтому я бы не советовал весь портфель держать только из дивидендных бумаг.

Оптимальное соотношение это 50% дивидендных акций и 50% акций нацеленных на рост. К примеру акции Сбер имеют хороший потенциал для роста, а выплата дивидендов в следующем году будет бонусом к возможному росту.

Марченко Евгений
Telegram-канала
«Кубышка.Финансы»

Несмотря на консервативный подход к оценке перспектив и рисков компании, мы видим потенциал для роста акций ОК «РУСАЛ». Компании удалось решить проблему обеспечения заводов сырьем, при этом сохранив операционную рентабельность. Возвращение «РУСАЛа» в санкционные списки нам представляется маловероятным, как и введение ограничений против его продукции на ключевых для компании рынках. Одним из основных рисков остается неопределенность относительно дальнейшей судьбы акционерного соглашения «Норникеля».

Мы присваиваем акциям ОК «РУСАЛ» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 47,68 руб. на Мосбирже и с целевой ценой 5,01 HKD на Гонконгской бирже. Апсайд на горизонте 12 мес. составляет 33,5.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

ОК «РУСАЛ» — ведущая компания мировой алюминиевой отрасли, третий по величине производитель первичного алюминия в мире и первый за пределами Китая с долей рынка около 6%.


( Читать дальше )

Сейчас появляется новый сегмент рынка корпоративного долга — «замещающие» облигации. Такие бумаги номинированы в иностранной валюте, но выпущены на внутреннем рынке. Расчёты по ним проводятся в рублях, что нивелирует риски, связанные с платёжной инфраструктурой.

Зачем они нужны? Первоначально такие инструменты появились из-за блокировки платежей по еврооблигациям российских компаний, выпущенных за рубежом. Платежи проводились через Euroclear и Clearstream, и российские инвесторы не могли получить выплаты купона и номинала при погашении. В сложившихся обстоятельствах обмен евробондов на замещающие облигации выглядит наиболее предпочтительным вариантом, считают аналитики SberCIB Investment Research. «Замещающие» выпуски позволяют обеспечить предсказуемый денежный поток при сохранении  валюты заимствований. Размер и сроки выплат купонов в соответствии с законом эквивалентны условиям первоначального выпуска еврооблигаций.

Кто может их приобрести? Участвовать в обмене на «замещающие» облигации могут только владельцы соответствующих евробондов, которые держат бумаги через российские депозитарии. Однако новые инструменты имеют хорошие перспективы на вторичном рынке, где их могут покупать инвесторы, которые хотят сохранить часть своих инвестиций в долларах и других валютах. По сравнению с ближайшей альтернативой — корпоративными еврооблигациями, которые обращаются на внебиржевом рынке, — уже размещённые «замещающие» облигации имеют более высокую ликвидность на вторичном рынке. Поэтому они должны быть интересны инвесторам, указывают аналитики.

( Читать дальше )

Золотодобывающая компания Polymetal (POLY) в четверг, 22 сентября, опубликовала финансовые результаты за I полугодие 2022 года.

В середине лета Polymetal уже публиковал операционные результаты за I полугодие 2022 года, которые оказались очень слабыми в части продаж. Так что представленные разочаровывающие финансовые показатели сложно назвать неожиданными. При этом отдельно можно отметить существенный рост затрат, который вместе с резким укреплением рубля оказал негативное влияние на уровень удельных издержек. Если брать за основу показатель AISC, то с поправкой на курс USDRUB Polymetal, по всей видимости, работает с минимальной рентабельностью при ценах на золото ниже $1700 за унцию.

Убыток на уровне чистой прибыли в отчетном периоде связан как со снижением EBITDA, так и признанием неденежных расходов, связанных с обесценением. В то же время рост чистого долга обусловлен накоплением нереализованных запасов металлопродукции и увеличением капзатрат. Отдельно отметим, что предложенная компанией схема обмена позволит вывести активы нерезидентов из-под санкций. При этом дальнейшая судьба пакета, который принадлежит резидентам РФ (порядка 11% по данным компании), пока не ясна.

Павлов Алексей

( Читать дальше )

Совет директоров Русала рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 1-е полугодие 2022 г. в размере 0,02 долл. на акцию (1,2 руб., доходность 2,4%). С одной стороны, решение по дивидендам после четырехлетней паузы стало приятной неожиданностью. С другой, на фоне отрицательного или оконулевого FCFF и неопределенности относительно дальнейших выплат Норникеля Русал столкнется с ускоряющимся ростом долговой нагрузки, которую компания последовательно снижала много лет, в том числе за счет отказа от дивидендов.

Рекомендация по дивидендам однозначно позитивна для котировок, однако рост себестоимости, снизившиеся цены на алюминий, крепкий рубль, сжатие спроса на внутреннем рынке и растущая долговая нагрузка будут оказывать давление на результаты компании. На этом фоне мы сохраняем акции Русала на пересмотре.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»


( Читать дальше )

Совет директоров РУСАЛа неожиданно рекомендовал выплатить $0,02 на акцию в качестве дивидендов. Компания перестала производить дивидендные выплаты в 2017 году. На момент закрытия торгов в понедельник, дивидендная доходность составила 2,5%.

Решение стало неожиданностью для рынка. Впереди ещё собрание акционеров, которые, как мы знаем, могут и отказать в дивидендной выплате. Однако вероятность этого крайне низкая, так как Sual Partners владеющий 25,52% акций давно выступает за возобновление дивидендных выплат.

Компания показала хорошие финансовые результаты за I полугодие. Но с точки зрения бизнеса рекомендация СД вызывает вопросы. Прежде всего опасения связаны с отрицательным денежным потоком, который вряд ли сможет полностью восстановиться, учитывая сильно возросшие затраты на покупку сырья необходимого для производства. Кроме этого, вероятное снижение доходов от дивидендов Норникеля только осложнит ситуацию. Не стоит забывать, что РУСАЛу необходимо достраивать завод в Тайшенте, а также модернизировать остальные активы.

( Читать дальше )