Председатель совета директоров и основной акционер НЛМК Владимир Лисин дал ряд комментариев относительно рыночной ситуации. Среди его комментариев выделим следующие:

Сокращение объема производства. Объем производства на НЛМК с начала 2022 г. был приблизительно на 1 млн тонн меньше запланированного. В 2021 г. компания произвела около 17,4 млн тонн стали, в том числе около 9 млн тонн в первом полугодии 2021 г. Г-н Лисин ожидает сокращение производства в черной металлургии РФ в целом. В июне НЛМК представил прогноз сокращения производства стали в РФ в 2022 г. приблизительно на 15%, в том числе на 26% г/г в 2П22.


( Читать дальше )

Получаю много вопросов на эту тему. В первую очередь имеется в виду краса и гордость российского рынка из нефтегазового сектора (Газпром, Лукойл, Роснефть, Новатэк), а также золотодобытчики (Полюс, Полиметалл), металлурги цветные и черные (Норникель, Русал, Северсталь, НЛМК, ММК), угольщики (Мечел, Распадская).

Все они упали с осенне-зимних максимумов примерно вдвое или даже больше. Но, кстати, бумаги не всех российских экспортеров подешевели. Например, у производителей удобрений (Фосагро, Акрон) все весьма неплохо.


( Читать дальше )

СМИ сообщают об ухудшении ситуации в металлургии.

Объем выплавки стали в июне, по данным ассоциации производителей, снизился на 20–50%. Себестоимость производства могла вырасти на 50%. Поскольку экспорт также сокращался, а цены на стальной прокат упали на 20–40%, то 2022 год может стать худшим для сектора начиная с 2009-го. Реакция участников торгов на новости достаточно сдержанная. Это может говорить о том, что обнародованные данные приблизительно совпали с ожиданиями инвесторов и негативная информация уже в значительной степени отыграна. Позитивные новости могут оказать более значительное влияние на котировки, нежели факторы давления. Поддержку сектору оказывает государство, стимулируя заказы со стороны инфраструктурных компаний и строительного сектора. Однако рентабельность этого бизнеса будет на минимальном уровне.

В связи с этим инвесторам, на наш взгляд, не стоит во втором полугодии ожидать дивидендов от производителей стали. Вероятность раскрытия операционных результатов за первое полугодие на этой неделе далека от 100%.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Сегодня в СМИ появилась информация о том, что НЛМК готовится к возможному запрету поставок заготовки (сляб) на свои европейские активы. Компания прорабатывает различные варианты на случай реализации такого сценария. В частности, закупку слябов в других странах и поставку их на активы в Европе.

Напомним, что ЕС ввел запрет на поставки из РФ определенных видов металлопроката. Это горячекатаный и холоднокатаный прокат, изделия из чугуна и нелегированной стали, стальная катанка, проволока, арматура и трубная продукция. Слябы под санкции не попали. Пока.


( Читать дальше )

Сегодня мажоритарный акционер ММК Виктор Рашников поведал Интерфаксу несколько интересных тезисов.

Во-первых, рентабельность (скорее всего, имеется ввиду маржинальность EBITDA) для продолжения реализации инвестпрограммы должна составлять 15%, а в мае она уже была 4% и продолжила снижаться в июне. По сути, ММК работает «в ноль».

Во-вторых, производственные мощности загружены всего на 55%. Такого мы вообще не помним в истории ММК.

В-третьих, поставщики руды и угля тоже снижают цены, однако и у них маржа сильно снизилась.

Пока мы видим, что проблемы в металлургии только усугубляются. Падение цен, падение спроса внутри РФ, укрепление рубля и невозможность перенаправить объемы на экспорт – всё это давит на металлургов. Думаем, что пока лучше всех себя чувствует НЛМК, как вертикально интегрированная компания, на которую не наложили санкции. ММК был самым слабым из «большой тройки», что стало особенно видно в текущей ситуации.

Мы считаем, что бумаги ММК могут упасть ещё сильнее, поэтому пока не рекомендуем их к покупке. Наоборот, спекулятивно ММК можно даже взять в «шорт», но обязательно со стопом.

ИФК «Солид»

Черная металлургия: производство стали в РФ снизилось за 5М22 на 2,3% г/г

По данным Всемирной ассоциации производителей стали, производство черного металла за 5М22 снизилось на 2,3% г/г до 31 млн т. В мае Россия произвела 6,4 млн т стали, что на 1,4% ниже г/г и неизменно в месячном сопоставлении. В мире за 5М22 производство стали снизилось на 6% г/г до 792 млн т на фоне сокращения выплавки на 9% г/г в Китае. В то же время за май мировой показатель показал положительную динамику: +4,2% м/м до 169,5 млн т благодаря росту производства в Китае на 4% м/м до 97 млн т.

Отметим, что Россия больше не публикует официальную статистику по производству черного металла — ее можно было бы использовать для оценки влияния санкций Запада на сектор.

Мы ожидаем, что выплавка стали в РФ в 2022 г. снизится на 15% г/г на фоне сокращения внутреннего спроса и экспортных продаж. Россия может более существенно уменьшить производство стали летом: сталелитейные компании скорректируют программы ремонтов и в ходе периода низкого спроса приведут в порядок доменные печи и иное оборудование, сокращая производство на 15–20%.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Производители стали и угля

За последние несколько месяцев перспективы российских компаний черной металлургии заметно ухудшились, так как: (1) цены на экспортируемый из РФ г/к прокат обвалились с апреля на 29% (до $710/т); (2) западные страны ввели в отношении них и их ключевых акционеров серьезные санкции; (3) российские производители стали отказались от выплаты дивидендов за 4К21 и 1К22; (4) в результате укрепления рубля курс USD/RUB снизился ниже 60. Как следствие, бумаги компаний сектора подешевели с начала года на 50– 60% и показали динамику хуже рынка в целом (-38% по индексу МосБиржи). Мы по-прежнему считаем сектор одним из наиболее уязвимых для западных санкций ввиду скромной роли России как поставщика стальной продукции на мировой рынок (в отличие от палладия, никеля или алюминия). В то же время мы предполагаем сохранение высоких цен на уголь коксующихся марок как на внутреннем, так и на внешних рынках, так как спрос со стороны КНР и производство стали в Поднебесной должны постепенно набирать обороты, что окажет поддержку финансовым результатам Распадской и Мечела.

( Читать дальше )

15 программ ДР продолжают действовать, несмотря на изменения в законодательстве

В апреле Президент РФ Владимир Путин подписал закон, запрещающий листинг российских компаний за рубежом. Несмотря на то что закон уже вступил в силу в конце апреля (через десять дней после опубликования), несколько публичных компаний обратились в правительственную комиссию за разрешением в исключительном порядке сохранить свои программы депозитарных расписок. Как недавно сообщил Минфин, разрешение получили 15 из 19 обратившихся в комиссию компаний. Информация о всех юрлицах не раскрывается, одобрены заявления следующих: Норникеля, Татнефти, НЛМК, Мечела, Полюса, Северстали, Фосагро, Ленты, En+ Group, Сургутнефтегаза и НОВАТЭКа. Также программы ДР смогут сохранить МТС и АФК Система, но лишь до 12 июля 2022 г. и 13 мая 2023 г. соответственно. Таким образом, неизвестными остаются два заявителя (предполагаем, что один из них — Роснефть). Прошения Газпрома, Газпром нефти и ММК удовлетворены не были. ЛУКОЙЛ, Ростелеком, Сбербанк, ВТБ и Акрон решили не продлевать свои программы.


( Читать дальше )

Согласно прогнозу НЛМК, в этом году производство черной металлургии в России может снизиться на 15%, до 59,6 млн т. Базовый прогноз «Открытие Research» также предполагает снижение производства стали на уровне 15% г/г. Основным фактором снижения выступает увеличение конкуренции среди сталелитейных компаний на внутреннем рынке в условиях, когда экспорт невозможен, как в случае с Северсталью, или практически нерентабелен. Российские компании будут вынуждены искать оптимальную комбинацию между сокращением объемов производства стали и снижением цен для поддержания своей доли на внутреннем рынке. При этом, учитывая растущий профицит внутреннего рынка, агрессивное снижение цен не сможет существенно помочь компаниям компенсировать выпадающий экспорт, а только снизит операционную рентабельность для всей отрасли.

По нашим оценкам, поставки на внешние рынки по итогам первого полугодия снизятся на 12-15% г/г, в целом в 2022 г. мы ожидаем сокращения экспорта на 25-30% г/г.

Каримов Даниил

( Читать дальше )

НЛМК прогнозирует снижение выпуска стальной продукции в РФ в 2022 году на 15%В пресс-службе НЛМК прогнозируют снижение выпуска продукции предприятий черной металлургии РФ в 2022 году на 15% г/г (на 11 млн т) преимущественно во втором полугодии. При этом ранее сообщалось, что ММК снизил загрузку мощностей на 40% (что эквивалентно примерно 600 тыс т выпуска ежемесячно), а Северсталь прогнозировала снижение производства в июне на 20-40%.

Мы полагаем, что после благоприятной конъюнктуры на рынке стали в 2021 году, у металлургов образовался «производственный излишек», который в текущих условиях становится невыгодным для компаний. Из-за санкций ЕС, логистических шоков, платежных проблем и сильных дисконтов на азиатском рынке, предложение отечественной стали хлынуло на внутренний рынок, что отразилось на обвале цен на г/к прокат (на 40% от максимумов), создавая экспортный паритет. Причем, давление распределяется от специфики продаж компаний.

Например, в наименьшей степени «страдает» ММК, который традиционно продавал продукцию на внутреннем рынке и имеет сильную клиентскую базу.

( Читать дальше )