Intel: покупка с высокой премией

Компания Intel объявила о приобретении Tower Semiconductor, израильского производителя микросхем для автомобильной, телекоммуникационной, медицинской и аэрокосмической промышленности, за $5,4 млрд (с учетом долга), что предполагает 61%-ную премию к цене акций Tower Semiconductor на момент закрытия рынка в понедельник. Акции Tower Semiconductor в ходе расширенной торговой сессии в понедельник взлетели на 48%, котировки Intel прибавили всего 1%.

Приобретение Tower Semiconductor — логичный шаг для Intel с учетом нацеленности компании на расширение мощностей по производству микросхем. Как следует из январских заявлений Intel, в создание новых производственных мощностей в Огайо планируется вложить не менее $20 млрд. Суммарные инвестиции в этот комплекс в течение следующих 10 лет могут достичь $100 млрд (более половины текущей капитализации Intel).

Напомним, что в 2021 г. компания Intel уже рассматривала возможность приобретения другого крупного производителя чипов — GlobalFoundries, однако стороны не договорились, и акции GlobalFoundries появились на бирже в рамках IPO.

( Читать дальше )

Пока инвесторы в прошлом году покидали китайский рынок EdTech (технологических компаний в секторе образования), который снижался из-за ужесточения местного регулирования, американские образовательные онлайн-платформы процветали благодаря ограничительным мерам из-за новых штаммов коронавируса. Однако из-за ужесточения монетарной политики ФРС американский EdTech тоже оказался под давлением: инвесторы стали относиться к компаниям роста (growth stocks) очень осторожно. Сегодня расскажем вам, почему акции американской EdTech-компании 2U упали на 23% после хорошей отчётности.

Лига онлайна. 2U была основана в 2008 году, когда мало кто верил, что онлайн-обучение в ведущем университете (с последующим получением диплома) может быть столь же качественным и увлекательным, как и учёба в кампусе. Идея была в том, что платформа 2U будет предоставлять университетам программное обеспечение для онлайн-обучения. Справиться с недоверчивым отношением к обучению через интернет основателям компании удалось задолго до пандемии — в 2014 году 2U вышла на IPO с оценкой $199 млн. Сегодня она стоит $1,4 млрд, а среди её партнёров — ведущие американские вузы — Калифорнийский университет в Беркли, Стэнфордский университет, Йельский университет и др.

( Читать дальше )

Весной «АЛМАР» планирует провести IPO на СПБ Бирже.

На мой взгляд, сейчас оптимальное время для размещения акций компании, пока цены на алмазы продолжают расти на фоне восстановления спроса и дефицита предложения. Мы не знаем, как долго может продлиться этот тренд после ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и поднятия ставок.

В то же время инвесторы будут вправе рассчитывать на дисконт при размещении акций «АЛМАР» относительно акций «АЛРОСА», поскольку пока речь идет о рискованных инвестициях. Инвесторы, готовые рискнуть, вправе рассчитывать на высокую доходность своих вложений. Проект все еще находится в относительно ранней стадии. Компания еще не завершила геологоразведочные работы на лицензированных участках. Часть средств, привлеченных на IPO, планируется использовать на эти цели.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Запасы выглядят многообещающе и, по консервативной оценке, могут стоить около $1 млрд. Но они еще не поставлены на баланс – это должно произойти только в 2023 г. Старт промышленной добычи алмазов запланирован на II квартал 2024 г., старт продаж алмазного сырья – на IV квартал 2024 г.

Размещение акций на такой стадии – это очень новый подход для российского рынка акций. Он может оказаться интересным и потенциально прибыльным. Но это точно не для неквалифицированных инвесторов. Впрочем, и объем размещения не будет большим. Думаю, его разберут по инвестфондам.

OZON опубликовал операционные результаты за 2021 год.

Рост GMV год к году составил 125% — cо  197 млрд рублей в 2020 году до 445 млрд рублей в 2021. Количество заказов превысило 220 млн, рост на 200% год к году. По итогам 4-го квартала компанией был зафиксирован положительный свободный денежный поток. По нашему мнению, одним из главных драйверов возможного роста акций компании будет именно подтверждение способности генерировать свободный денежный поток. Вторым важным драйвером для роста акций будет рост GMV. Компания прогнозирует рост на 80% в 2022 году. Это ниже темпов роста в предыдущие 2 года, но все еще соответствует темпам, ожидаемым от компании роста. Учитывая недавнее падение акций OZON, эмитент торгуется на рекордно-низких уровнях по мультипликатору капитализация/GMV, на уровне 1.43 Учитывая планируемые темпы роста в 2022 году, GMV эмитента уже превзойдет текущую капитализацию. Компания закроет 2021 год с убытком, но учитывая подтверждение бизнес-модели компании по темпам роста, легко привлечет средства на рынке для продолжения экспансии. 

( Читать дальше )

Сейчас оператор МТС проводит постепенную трансформацию бизнеса, наращивая количество направлений деятельности и развиваясь в смежных отраслях. Согласно расчетам МТС, на конец сентября 2021 г. доля выручки от нетелекоммуникационных проектов уже вплотную приблизилась к 30%. Одновременно с этим группа остается абсолютным лидером на рынке мобильной связи в России, что обеспечивает поддержку новым растущим бизнесам с точки зрения денежных потоков и доступности клиентской базы.

Мы положительно оцениваем успехи компании по ряду направлений, таких как финансовые услуги и облачные сервисы, а также полагаем, что они создают дополнительный потенциал роста. Выплачивая щедрые дивиденды МТС остается и крайне привлекательной историей с точки зрения возврата инвесторам. Частичная монетизация ряда активов, включая продажу вышек и IPO МТС Банка вкупе с сильными результатами бизнеса, как нам кажется, позволят компании и дальше распределять значительные средства между акционерами. Наша рекомендация для акций МТС остается «Покупать», а целевая цена установлена на уровне 384 руб. за бумагу.

( Читать дальше )

ПИК выполнил свой годовой прогноз по росту продаж недвижимости, данный в начале года (25–30% в деньгах). Двузначная динамика средних цен говорит в пользу позитивных трендов по части рентабельности по итогам финансового года.

Мы отмечаем рост вклада со стороны проектов fee-девелопмента, что свидетельствует об эффективности выбранной модели. Кроме того, мы наблюдаем активный рост новых бизнесов, таких как сервис Kvarta, предоставляющий услуги по онлайн-аренде и продаже первичного и вторичного жилья, которую ПИК планирует в долгосрочной перспективе вывести на IPO.

Наконец, мы с удовлетворением отмечаем активный рост объема нового предложения со стороны компании в 4К21, что создает хорошую базу для роста продаж в 2022 г. Результаты выглядят очень сильно и в целом соответствуют нашим прогнозам по выручке компании на 2021 г., а также нашему позитивному взгляду на акцию.

Эффект на акции. Мы полагаем, что инвесторы должны позитивно воспринять результаты компании за 2021 г., особенно в свете слабой динамики акции в последние четыре месяца.

Ибрагимов Дмитрий
ИГ «УНИВЕР Капитал»

Как сообщает РБК, структуры АФК “Система” могут приобрести банк “Хоум Кредит”. Как сообщается, актив может быть потенциально передан MTC. По данным РБК, переговоры близки к завершению. Пока предполагается, что бренд “Хоум Кредит” будет сохранен, но в будущем не исключен обмен активами между “Хоум Кредитом” и MTC Банком.

Новость о продаже “Хоум Кредит” циркулировала в прессе в начале октября — по данным Frank Media, его планировала купить венгерская OTP Group, которая уже владеет OTП Банком в России. Сейчас “Хоум Кредит” контролирует чешская PPF Group. За 9M21 чистая прибыль “Хоум Кредита” составила 11,2 млрд руб. (40% пришлось на его дочерний банк в Казахстане; рост на 53% г/г). Активы банка составили 344,5 млрд руб., капитал — 91,3 млрд руб.

Нет ясности по поводу потенциальной оценки стоимости “Хоум Кредита” при сделке, балансовая стоимость на уровне 1,0-1,2x предусматривает 90-110 млрд руб. На данный момент также нет ясности и в отношении покупателя — выступит ли им сама АФК “Система” или MTC, которой принадлежит MTC Банк. АФК “Система” проводила оппортунистскую инвестиционную стратегию в последние 3-4 года и, судя по всему, она может приобрести “Хоум Кредит”, несмотря на текущий долг. Однако конечным покупателем может оказаться MTC, так как “Хоум Кредит” расширяет свой банковский и финтех бизнесы накануне (потенциального) IPO.

( Читать дальше )

В США начинается сезон корпоративных отчетностей за 4-й квартал, при этом в предстоящие дни свои финансовые показатели представят крупнейшие банки – JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Morgan Stanley и Goldman Sachs.

Мы ожидаем неоднородных результатов. Так, выручка банков, скорее всего, покажет в среднем слабоположительную динамику в годовом выражении. Доходы инвестбанковских подразделений, вероятно, будут оставаться достаточно сильными благодаря высокой M&A-активности в мире, продолжающемуся буму IPO, а также сохраняющимся высоким объемам размещения облигаций.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

В то же время это будет частично компенсировано сокращением поступлений от торговых операций ввиду ослабления волатильности на финансовых рынках по сравнению с тем, что наблюдалось в 4 квартале прошлого года.

Процентный бизнес банков, вероятно, покажет определенное улучшение по сравнению с предыдущим кварталом в связи с некоторым увеличением процентных ставок и повышением спроса на кредиты. В годовом выражении динамика чистого процентного дохода, мы ожидаем, будет в среднем также слабоположительной.

( Читать дальше )

Сергей Иванов, генеральный директор «АЛРОСА», в своем интервью журналистам сообщил, что компания финализировала свой бюджет на добычу 34-35 млн карат в 2022 г. Предварительный прогноз добычи на 2022 г. был на 1 млн карат ниже на уровне 33-34 млн карат. «АЛРОСА» планировала обновить прогноз по добыче на среднесрочный горизонт до конца года. В 2022 г. следует ожидать снижения добычи на Нюрбе и Юбилейной, что будет компенсировано ростом добычи на Эбеляхе (Алмазы Анабара) и увеличением подземной добычи на трубке Удачной.

Эбелях – ключевое месторождение Алмазов Анабара, добыча на котором предполагается на уровне 2 млн карат в будущем году, что подразумевает максимальную загрузку мощностей. В дальнейшем «АЛРОСА» планирует выйти на общий уровень 35-36 млн карат в год.

Готовность «АЛРОСА»  увеличить объемы поставок алмазного сырья на рынок предполагает потенциал роста продаж на 2022 г., которые мы прогнозировали на уровне 34 млн карат. Мы видим, что рынок готов поглотить любые дополнительные объемы, в то время как ключевым поставщикам алмазного сырья необходимо довести запасы до комфортных уровней после активных продаж 2020-2021. Тем временем, замедления на рынке не наблюдается, несмотря на опасения по поводу распространения Омикрон-штамма. Розничные продажи ювелирных изделий в последнюю субботу перед Рождеством в США выросли на 19% г/г. Торговля алмазами в Европе продолжает восстанавливаться. Импорт алмазного сырья в ноябре в Бельгию вырос на 44% г/г.

( Читать дальше )

Последние пару лет мир переживает настоящий бум IPO, аналогичная тенденция складывалась и в России, но среди ритейлеров не так много публичных компаний и размещение на бирже новых имен происходит не часто. Из громких размещений прошлого года можно вспомнить Ozon, в текущем году расместился дискаунтер Fix Price.  Правда акции обеих компаний снизились после выхода на биржу. О планах IPO заявляла сеть «Вкусвилл», но так не решилась пока. Какие IPO в ритейле возможны в следующем году? Удачное ли сейчас время для IPO? Свое мнение на этот счет высказали эксперты в ходе онлайн-конференции «Итоги года в ритейле: трансформация в борьбе за рынок».

Вячеслав Чеглов, профессор базовой кафедры торговой политики РЭУ им Г.В. Плеханова, считает, что сейчас плохое время для IPO российских торговых компаний. «Санкции только ужесточаются, в проекте очень „больные“ инструменты давления. Опять же инвесторы видят в России нестабильность и непредсказуемость, с их точки зрения, действий властей. Опять же общий фон публикаций по России за рубежом скорее негативный. Спекулянтов это не отпугнет, а вот добросовестного инвестора — скорее да. Хотя потенциал „Красного и белого“, Wildberries налицо. Хотя у первого модель арендного бизнеса и франчайзинга, а она достаточно рискованная», — поясняет эксперт.

( Читать дальше )