Прогнозы «Самолета» на 2023 г.: планы агрессивные, вряд ли кто-то из публичных девелоперов сможет показать схожую динамику.

ГК «Самолет» накануне провела онлайн-конференцию Big Day.

Оценки итогов 2022 года. Девелопер ожидает по итогам текущего года рост объема продаж первичной недвижимости на 23% год к году до 1,1 млн кв. м. Выручка, по расчётам компании, увеличится в 1,4 раза год к году — до 189 млрд рублей. Показатель EBITDA увеличится почти в 2 раза, до 48 млрд рублей.


( Читать дальше )

В октябре и ноябре Сбербанку удалось вернуться к докризисным показателям рентабельности, и, принимая во внимание возможную выплату хороших дивидендов, мы повышаем рейтинг по акциям банка до уровня «Покупать», а целевую цену — до 200 руб. за штуку. Бизнес-модель Сбербанка позволяет получать акционерный доход даже в условиях повышенных рисков, и мы предполагаем возвращение к двузначным величинам ROE уже в 2023 г.

Катализаторы: выплата дивидендов; повышение прозрачности.

Риски: макроэкономические и геополитические.

Возвращение к докризисным показателям рентабельности. В октябре Сбербанк возобновил частичное раскрытие финансовых результатов, и теперь радует высокими показателями рентабельности: в октябре и ноябре месячная прибыль превышала 120 млрд руб. при рентабельности активов в 3,9–4,0%, что даже превышает докризисные значения. Процентная маржа банка к 4К22 полностью восстановилась, а комиссионные доходы вновь растут двузначными темпами. При этом расходы по итогам 11М22 даже снизились на 4%. Однако с учетом потерь, понесенных в 1П22, прибыль накопленным итогом составила всего 175 млрд руб.

( Читать дальше )

Магнит

Оценка — Покупать
Целевая цена — 6708 ₽
Потенциал роста — 50%

Магнит — после успешного 2022 года, когда рост выручки превысил 25%, рост должен нормализоваться на уровне свыше 10%, полагают аналитики SberCIB Investment Research. У компании сохраняется потенциал роста рентабельности на фоне успешной интеграции сети «Дикси», повышения эффективности операционных затрат и отсутствия эффекта размывания показателей вследствие развития онлайн-сегмента. Одновременно компания продолжает оптимизировать оборотный капитал.

По нашим оценкам, свободный денежный поток в 2022 году составит 83 млрд ₽. Российская регистрация компании повышает вероятность выплаты дивидендов. При этом нас настораживает тот факт, что Магнит отложил публикацию отчётности за 3К22.

СберИнвестиции

Fix Price

Оценка — Покупать
Целевая цена — 423 ₽
Потенциал роста — 18%

Fix Price — компания успешно справилась с проблемами 2022 года, перестроив логистику и адаптировав ассортимент. Аналитики ожидают улучшения рентабельности по EBITDA в среднесрочной перспективе за счёт увеличения валовой рентабельности (благодаря лучшим условиям от поставщиков) и оптимизации операционных расходов. Аналитики полагают, что грамотная политика ценообразования и работа с ассортиментом — ключевой фактор роста среднего чека и сохранения трафика.

Fix Price — единственная компания в сегменте с рентабельностью выше, чем у конкурентов. Аналитики ожидают, что динамика выручки компании и возврат на инвестиции будут лучше, чем в среднем по сектору.

СберИнвестиции

TCS Group

В уходящем году у банка были серьёзные перемены.

Новым владельцем 35-процентной доли, которая до этого принадлежала Олегу Тинькову, стал «Интеррос» Владимира Потанина. Прибыль банка и число клиентов росли в каждом из кварталов 2022 года, по расчётам аналитиков SberCIB Investment Research. Это указывает на потенциал для роста бизнеса и эффективность бизнес-модели.

Оценка — Покупать
Целевая цена — 3500 ₽
Потенциал роста — 29%


( Читать дальше )

Мы повышаем рейтинг по акциям Сегежа Групп с уровня «Продавать» до «Держать», несмотря на снижение целевой цены на горизонте 12 месяцев с 5,2 руб. до 4,6 руб. за акцию после корректировки макроэкономических прогнозов и с учетом результатов компании за 3К22. Хотя фундаментальные характеристики группы заметно ухудшились, этот негативный сценарий уже нашел отражение в котировках акций Сегежа Групп в результате недавней распродажи. На наш взгляд, ожидаемая постепенная девальвация рубля, восстановление цен на пиломатериалы в Китае (благодаря смягчению анти-ковидных ограничений), а также рост эффективности выстраиваемых новых маршрутов экспорта предотвратят дальнейшее снижение капитализации Сегежа Групп.

Катализаторы: девальвация рубля; снижение ключевой ставки ЦБ РФ; рост цен на пиломатериалы в Китае, Египте; выгодные сделки M&A; смягчение санкций.

Риски: устойчиво сильный рубль; глобальная рецессия; новые санкции


( Читать дальше )

Новатэк сочетает впечатляющие перспективы развития с умеренной текущей оценкой, устойчивостью к санкциям и неплохой дивидендной доходностью. Аномально высокие цены на газ и СПГ, по нашим оценкам, позволят «НОВАТЭКу» продемонстрировать двузначную дивидендную доходность по итогам года. При этом представители компании заявляют, что, несмотря на санкции, важнейшие проекты развития, такие как «Арктик СПГ 2» и «Обский СПГ», остаются актуальными.

На наш взгляд, сочетание данных факторов делают акции «НОВАТЭКа» привлекательными для покупок в текущей ситуации.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Мы присваиваем акциям «НОВАТЭКа» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 1277,4 руб. на середину 2023 года. Апсайд составляет 25,2%.


( Читать дальше )

Инвесткомпания АФК «Система» опубликовала в четверг, 15 декабря, неаудированные консолидированные финансовые результаты, подготовленные в соответствии с МСФО, за III квартал и 9 месяцев 2022 года.

Рентабельность по показателю OIBDA составила 29,3% против 33,3% годом ранее. Финансовые обязательства корпоративного центра АФК «Система» выросли на 10% г/г до 229,5 млрд рублей, однако сократились на 2% кв/кв.

Среди ключевых активов холдинга в III квартале:

МТС (крупнейший актив «Системы»: выручка +0,8%, до 137,7 млрд рублей, скорр. OIBDA -1,7% г/г, до 60,4 млрд рублей.


( Читать дальше )

Из-за спада на рынке смартфонов, вызванного ослаблением спроса на фоне замедления роста мировой экономики, котировки Xiaomi за последний год упали на 39% — гораздо сильнее, чем акции конкурентов, Apple и Samsung Electronics (потерявшие в стоимости 17% и 28% соответственно). Тем не менее с локального минимума в октябре акции компании выросли в цене на 33%, и мы считаем их стоимость завышенной. Китайские компании технологического сектора, в том числе производители оборудования, испытывают большие трудности в связи с ухудшением операционных показателей, и, на наш взгляд, еще рано говорить об их восстановлении. При лучших перспективах роста чистой прибыли в ближайшие четыре года коэффициент P/E 2023П, с которым торгуются бумаги Xiaomi, на 54% выше медианы конкурентов. Мы присваиваем рейтинг «Продавать» акциям эмитента с целевой ценой HKD 9,0 за штуку.

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.


( Читать дальше )

ТМК отличает:

— отличная генерация денежного потока: доходность свободного денежного потока превышает 50%;

— двузначная дивидендная доходность;

-дешевая оценка по мультипликаторам — EV/EBITDA в годовом выражении составляет 3.1x.

Кроме того, ТМК не подвержена санкциям, так как 95% ее продаж исторически приходилось на РФ и СНГ (поставки в СНГ не прекратились). Европейский дивизион ТМК также работает в полностью автономном режиме.

Приобретение ЧТПЗ значительно способствовало увеличению доли премиальной продукции в продажах ТМК: маржинальность по EBITDA составляет 15.4%, причем даже может увеличиться до 16%.

Кроме того, крупные нефтяные компании РФ активно разрабатывают свои инвестиционные программы для переориентации поставок на Восток. ТМК — ключевой поставщик труб на проект Газпрома «Сила Сибири» и на проект Роснефти «Восток Ойл» (с ресурсной базой в 6.2 млрд тонн нефти и планом по добыче в 100 млн тонн к 2030 году). В самом скором времени рынку потребуется огромное количество новых премиальных труб, а на этом рынке ТМК является полумонополистом.

( Читать дальше )

Русгидро под давлением цен на уголь и низкой воды    

Мы по-прежнему придерживаемся осторожных оценок РусГидро, обновив модель с учетом последней отчетности по МСФО, операционных результатов и наших уточненных макроэкономических прогнозов. Мы понизили целевую цену на 12 месяцев, которую рассчитываем по методам DCF и DDM с равными весами, с 0,86 руб. до 0,68 руб. за акцию. Главная причина снижения цены — более низкие по сравнению с ожиданиями объемы производства э/энергии на ГЭС, а также рост операционных расходов сверх наших прежних прогнозов.

Мы ожидаем улучшения финансовых результатов в 2023 г. за счет роста цен на электричество в европейской части страны, чему способствует повышение в декабре тарифов на газ на 8,5%. Мы закладываем в модель восстановление выработки электроэнергии на ГЭС в 2023 г. до многолетних средних объемов (+3,1% г/г).

Тайц Матвей
Синара ИБ


( Читать дальше )