Экспорт газа из РФ в апреле уверенно перекрывает докризисный результат

Экспорт российского газа в апреле 2021 года уверенно перекрывает поставки не только прошлого года с его аномально низкой базой, но и докризисного 2019 года. Экспорт российского газа в апреле 2021 года, по оперативным данным ФТС России, составил 17,764 млрд куб. м. Всего экспорт российского газа за апрель 2021 года мог составить 18,4 млрд куб. м, что существенно выше, чем поставки за апрель 2020 года (14,685 млрд куб. м) и выше, чем поставки за апрель докризисного 2019 года — 17,034 млрд куб. м.

Очевидное восстановление поставок газа в дальнее зарубежье и рост цен на газ окажут поддержку финансовым результатам Газпрома за 2 кв. Также в плюс Газпрому сейчас играют новости по Северному потоку-2, который может быть завершен в ближайшее время. Мы считаем, что Газпром выглядит лучше рынка и может продолжить рост в ближайшие дни в направлении нашего целевого уровня 305 руб. за акцию.

Промсвязьбанк

Новатэк построит газохимический комплекс на Ямале  

Согласно пресс-релизу НОВАТЭКа, в рамках Петербургского международного экономического форума (2-5 июня) компания подписала со Сбербанком и Газпромбанком соглашение о намерениях по финансированию строительства газохимического комплекса в районе порта Сабетта в Ямало-Ненецком автономном округе. Завод будет производить низкоуглеродный аммиак, водород и другие продукты газохимии.

НОВАТЭК считает производства аммиака перспективным направлением, поскольку он считается низкоуглеродным топливом. Напомним, НОВАТЭК ранее объявил, что рассматривает новые технологические решения для использования на терминале Обский СПГ, которые могут предусматривать использование части газа для производства аммиака и водорода на экспорт. В целом мы считаем новость нейтральной, поскольку проект находится на очень раннем этапе.

Атон

ГК Эталон рассматривает возможности инвестиций в строительство жилья в Кузбассе     

ГК Эталон и правительство Кемеровской области (Кузбасса) подписали соглашение о реализации проектов жилищного строительства в Кемерово и Новокузнецке. Всего компания планирует построить в регионе около 410 тыс. кв. м жилья при общем объеме инвестиций 20.5 млрд руб. В какие сроки планируется представить проекты, стороны не сообщили.

Новость позитивна с точки зрения восприятия (это первый случай, когда ГК Эталон изучает возможности экспансии в регионы), но на данном этапе она не оказывает влияния на котировки.

Атон

Правительство продлит программу субсидированной ипотеки на год  

В пятницу президент Владимир Путин объявил, что государственная программа субсидированной ипотеки будет продлена на год (до июля 2022), но ее условия будут ужесточены. Субсидируемая процентная ставка увеличится на 50 бп до 7%, а максимальный размер ипотечного кредита будет снижен до 3 млн руб. для всех регионов России (ранее он составлял 12 млн руб. в Москве и Санкт-Петербурге и 6 млн руб. в других регионах).

Новость умеренно позитивна для ГК ПИК, реализующей проекты во многих регионах России и выигрывающей от планируемого правительством продления льготной программы. Для ГК Эталон и группы ЛСР новость нейтральна — эти компании строят жилье только в Москве, Санкт-Петербурге и Екатеринбурге, где цены гораздо выше, чем в других городах России, и поэтому ипотечный лимит в 3 млн руб. слишком мал. Таким образом, новые условия ипотеки, предложенные правительством, охладят перегретый спрос на квартиры в крупнейших городах России, ограничив в то же время цены от дальнейшего роста.

Атон

Президент Владимир Путин сообщил о завершении строительства первой нитки Северного поток-2 

4 июня в рамках ПМЭФ'21 президент России Владимир Путин сообщил, что строительство первой нитки газопровода Северный поток-2 завершено, а строительство второй продолжается. Строительство второй нитки, по прогнозам президента, будет завершено в течение 2 месяцев. Также он отметил, что российская линейная часть газопровода до компрессорной станции Славянская готова. 3 июня вице-премьер Александр Новак сообщил, что на данный момент осталось проложить около 100 км газопровода, а строительство Северного потока-2 должно быть завершено до конца года.

Мы считаем новость позитивной для Газпрома с точки зрения восприятия, т.к. она поддерживает наш базовый сценарий, предполагающий завершения строительства газопровода в 2021. Однако мы отмечаем, что политические риски сохраняются.

Атон

Инвестиционная идея

Dominion Energy — один из крупнейших электроэнергетических холдингов США. Компания предоставляет услуги по генерации, распределению и сбыту электроэнергии, а также газоснабжению.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Dominion с целевой ценой $ 87,4 на конец 2021 г., что дает потенциал 17,8% от текущей цены $ 76,4 с учетом дивидендов NTM.

Ковалев Александр
ГК «Финам»

Dominion в ближайшие годы планирует значительные инвестиции в возобновляемые источники энергии (ВИЭ): до 2035 г. компания обещает довести мощности СЭС до 13,4 ГВт, а также завершить строительство ряда ВЭС.

После провала проекта AtlanticCoast Pipeline, стоившего Dominion значительных убытков в 2020 г., компания объявила о стратегическом фокусе на регулируемых операциях и планирует довести долю таковых до 90%.

Dominion перезапустила дивидендную политику в 2020 г.: рост дивидендов c2021 г. планируется в среднем на 6% ежегодно, а ожидаемая дивидендная доходность NTM составит около 3,4%.

В планах компании продление лицензий действующих АЭС Surryи North Anna на 20 лет, что окажет поддержку программе по выходу на углеродную нейтральность к 2050 г.           

Результаты «Татнефти» были поддержаны улучшением макроэкономической конъюнктуры: EBITDA и чистая прибыль выросли на 35% кв/кв и 75% кв/кв соответственно, при этом оказались близки к консенсус-прогнозам.

Мы ожидаем, что компания продолжит улучшать результаты в этом году – повышение рентабельности нефтепереработки должно дополнительно поддержать динамику во 2П21.

Хотя инвесторы были разочарованы финальными дивидендами за 2020 год, которые обеспечивают доходность всего 2.4%, мы ожидаем, что более сильные показатели 2021 позволят Татнефти предложить доходность не менее 6.8% по итогам 2021 (по оценкам АТОНа, исходя из минимального коэффициента выплат 50% чистой прибыли). Татнефть торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021 4.3x, который соответствует дисконту 21% к среднему 5-летнему значению и 1% к аналогам. Учитывая текущий потенциал роста 21% до нашей целевой цены, мы повышаем рейтинг Татнефти до ВЫШЕ РЫНКА.

Атон

Операционные показатели. Объем добычи нефти Татнефти составил 6.5 млн т, практически не изменившись кв/кв (суточный объем добычи вырос на 2.2% до 511.5 тыс. барр./сут.). Совокупный объем добычи газа снизился на 1.2% до 196.8 млн куб. м (суточный объем добычи увеличился на 1.6% до 12.9 тыс. б.н.э.). Комплекс ТАНЕКО увеличил объем нефтепереработки на 1.3% кв/кв, самый сильный рост отмечен в сегменте дизельного топлива (+44% кв/кв).

Финансовые показатели. Чистая выручка Татнефти за 1К21 составила 257.8 млрд руб. (+30% кв/кв, +1.1% против консенсус-прогноз, -1% по сравнению с оценкой АТОНа). Динамика выручки группы отразила рост цен реализации нефти (цены на экспорт в дальнее зарубежье +36.6% кв/кв, на экспорт в СНГ +37.7%, на внутреннем рынке +34.2% кв/кв) и нефтепродуктов (цены на экспорт в дальнее зарубежье +38.9% кв/кв, в СНГ +18.3%, на внутреннем рынке +9.5% кв/кв). В то же время объемы продаж в 1К21 показали более слабую динамику: -1.9% кв/кв по нефти, +1.3% кв/кв по нефтепродуктам. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 35% кв/кв до 66.6 млрд руб. (-1% ниже консенсус-прогноза, +1% против оценки АТОНа). Динамика показателя отражает хороший уровень контроля над расходами: операционные расходы выросли всего на 6.3% кв/кв (себестоимость добычи снизилась на 1.3% кв/кв до 272.6 руб./барр.). Рентабельность EBITDA составила 25.8% против 24.9% в 4К20. Чистая прибыль подскочила на 75% кв/кв до 43.6 млрд руб. В то же время FCF в целом остался на том же уровне (+2% кв/кв до 32 млрд руб.) – объем чистых денежных средств от операционной деятельности снизился из-за чистого денежного убытка в 8.2 млрд руб. от банковских операций, а капзатраты сократились на 40% кв/кв до 17.4 млрд руб. Чистая денежная позиция Татнефти выросла до 26.6 млрд руб.

Итоги телеконференции Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2020, исходя из минимального целевого коэффициента выплат с учетом неопределенности, связанной с продолжающимися обсуждениями с правительством изменений в налогообложении месторождений высоковязкой нефти и сильно истощенных месторождений. Совет директоров, вероятнее всего, сохранит осторожность до того, как будет принято окончательное решение по вопросу возможного расширения механизма НДД. При этом финальное решение по данному вопросу ожидается в ближайшие месяцы.

В 1К21 капзатраты были существенно ниже г/г, составив 17.4 млрд руб., 68% из которых пришлось на сегмент переработки и сбыта. В то же время годовой прогноз по капзатратам был подтвержден на уровне 110.9 млрд руб. (49% на переработку и маркетинг; 18%, как ожидается, будет направлено на разведку и добычу). В связи с этим мы ожидаем роста инвестиций в ближайшие кварталы.
           
                     Обзор финансовых результатов
         

Сегодняшнее падение стоимости акций Банка «Санкт-Петербург», вероятно, связано с закрытием реестра акционеров на получение дивидендов за 2020 год, то есть фактически является дивидендным «гэпом». По итогам работы в прошлом году банк планирует выплатить дивиденд в расчете 4,56 руб. на акцию (дивдоходность по цене вчерашнего закрытия 6,03%) – примерно на эту величину цена акций и снижается сегодня.

В данный момент у нас нет официальной рекомендации по акциям Банка «Санкт-Петербург». При этом мы полагаем, что с учетом в целом благоприятной ситуации на рынке и неплохих перспектив роста финпоказателей банка в нынешнем году, дивидендный «гэп» может быть достаточно быстро закрыт.

Додонов Игорь
ГК «Финам»
          

Авиакомпания «ЮТэйр» планирует дополнительно разместить 4,2 млн акций по 3,25 руб. за штуку на сумму порядка 13,63 млрд руб. Акции допэмиссии предполагается разместить в пользу существующих займодавцев авиакомпании и компании группы «ЮТэйр» («ЮТэйр-Инжиниринг»). Таким образом, долги авиакомпании перед этими займодавцами конвертируются в акции.

Как отметили представители «ЮТэйр», конвертация долгов в акции является необходимым этапом комплексной реструктуризации долгов, что позволит выполнить требования банков-кредиторов, существенно снизит долговую нагрузку, улучшит кредитные и финансовые метрики компании. Для принятия окончательного решения об увеличении уставного капитала авиаперевозчика совет директоров созывает внеочередное собрание акционеров, которое пройдет в заочной форме 22 июля.

Отметим при этом, что Сбербанк, один из основных кредиторов «ЮТэйр», отказался от участия в допэмиссии акций авиакомпании. В последний раз «ЮТэйр» проводила допэмиссию в 2015 году, а уставной капитал был увеличен с 577 млн акций до 3,7 млрд акций.

Пырьева Наталия
ГК «Финам»
           

Сегодня обыкновенные и привилегированные акции «Лензолото» при большом росте объемов торгов подскочили на предельно допустимую величину 40% и встали «по планке». Завтра рост может продолжиться, но он не будет долгим.

Причина ажиотажа – в том, что сегодня советом директоров компании рекомендовано распределить дивиденды за 2020 год в размере по 15 219,50 руб. на одну обыкновенную акцию и по 3 699,27 руб. на одну привилегированную акцию. Дивидендная доходность к вчерашним ценам акций превышает 62%. Закрытие реестра назначено на 13 июля 2021 года.

В основном эти рекордные дивиденды представляют собой долю акционеров в прибыли «Лензолото» от продажи «Полюсу» своего единственного актива – 94,4% акций АО «ЗДК „Лензолото“ в рамках процесса консолидации активов „Полюса“, которое проводилось в прошлом году. ПАО „Лензолото“ представляло собой оболочку для ЗДК „Лензолото“, которое ведет добычу рассыпного золота в Бодайбо.

В погоне за доходностью стоит иметь в виду, что мы присутствуем в конце истории „Лензолото“. Теперь ПАО „Лензолото“ остается практически без активов и вскоре после выплаты дивидендов может быть ликвидировано, о чем „Полюс“ сообщал в объявлении о начале консолидации активов АО „ЗДК “Лензолото». Пока неизвестно, будут ли при этом выкупаться акции ПАО «Лензолото» у оставшихся акционеров и по какой цене.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

В крайнем случае, оно останется «пустышкой». Есть риск, что после закрытия реестра акции компании могут упасть ниже, чем они стоили до объявления последних дивидендов.