19 августа «Газпром нефть» представила отчёт за второй квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 82,5% г/г до 726,8 млрд руб., EBITDA без учёта доли в СП – на 210,6% до 193,2 млрд руб. Чистая прибыль акционеров выросла в 6 раз до 133,1 млрд руб.

Также порадовал инвесторов сильный показатель свободного денежного потока, который по сравнению с первым кварталом вырос в 3,8 раза, что связано с ростом операционного денежного потока, получением дивидендов от Арктикгаза и положительным эффектом от изменений в оборотном капитале. На годовую динамику FCF также позитивно повлияло уменьшение капитальных затрат на 17% г/г, что связано со снижением инвестиций в разведку и добычу из-за ограничений ОПЕК+. Уверенная положительная динамика финансовых результатов в первую очередь, конечно, связана с ростом цен на нефть. Во втором квартале её средняя цена реализации в странах дальнего зарубежья увеличилась на 13,2% кв/кв и на 135% г/г до 37 тыс. руб. за т. Умеренно позитивно на результатах отразился рост добычи ЖУВ на 0,8% г/г и добычи газа на 3,7% г/г, что связано с ослаблением сделки ОПЕК+ и развитием проектов «Зима», «Тазовский» и «Нефтяные оторочки».

( Читать дальше )

Applied Materials, один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев, представил сильный отчет за III квартал 2021 финансового года, завершившийся 1 августа, который отразил сохраняющийся высокий спрос на полупроводниковое оборудование в мире.

Квартальная выручка увеличилась на 41% (г/г) до рекордных $6,20 млрд на фоне улучшения результатов во всех бизнес-подразделениях и превзошла консенсус-прогноз на уровне $5,9 млрд. Подъем выручки был обусловлен хорошими показателями продаж в Китае, Южной Корее, Европе, США, на Тайване и в странах Юго-Восточной Азии, что было несколько компенсировано ослаблением продаж в Японии. Доходы в сегменте Semiconductor Systems поднялись на 52,7% до $4,45 млрд, благодаря прежде всего сильным показателям подразделения по производству оборудования для выпуска кремниевых пластин и интегральной логики. Доходы в сегменте Applied Global Services повысились на 24,4% до $1,29 млрд, а выручка в сегменте Display увеличилась на 1,4% до $431 млн. Скорректированный показатель EBITDA подскочил на 69,6% до $2,13 млрд, рентабельность по EBITDA расширилась на 5,8 п. п. до 34,3%. Скорректированная прибыль на акцию взлетела на 79,2%, до рекордных $1,90, и на 13 центов превысила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. Результаты за первые 9 месяцев 2021 фингода также выглядят весьма достойно.

( Читать дальше )

Судно «Фортуна» приступает к укладке труб «Северного потока-2» в водах Германии, там остается проложить участок длиной 13–14 км. По заявлению немецких властей крайний срок завершения работ – 12 сентября. Таким образом, запуск газопровода состоится уже это осенью. В пятницу и на выходных канцлер Германии Ангела Меркель обсудила с Путиным и Зеленским детали по газопроводу и транзиту газа. По сути, Украина теперь никак не может отказаться от новой реальности. Объемы транзита, скорее всего, будут только падать. Более того, Германия хочет через 25 лет отказаться от российского газа и достичь климатического нейтралитета. Газпром, в свою очередь, рассчитывает как на продолжение поставок газа, так и на поставки водорода по нынешним газопроводам. В любом случае, этот год – год Газпрома.

Мы считаем, что сейчас акции газового гиганта всё ещё недооценены на фоне рекордных цен на газ в Европе и в ожидании рекордных дивидендов за 2021 год. Поэтому рекомендуем даже по текущим ценам добавлять бумаги в портфель.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Яндекс повысит тарифы такси     

Яндекс планирует повысить тарифы на услуги такси в конце августа, сообщает ТАСС. Повышение тарифов связано с ростом затрат в отрасли и не затронет все регионы; в частности, в Москве тарифы меняться не будут, сообщил пресс-секретарь компании. Судя по инсайдерской информации, рост цен может составить около 4-10%, а комиссия компании может вырасти примерно на 1-2%.

На данном этапе изменения в тарифах незначительны, хотя они могут частично помочь компании сохранить водителей. Количество поездок остается основным драйвером роста Яндекс.Такси: во 2К21 число поездок в сегменте такси увеличилось на 104% г/г.

Атон

Московская биржа представила смешанные результаты за 2К21 по МСФО, но мы повышаем рейтинг     

В пятницу компания представила результаты за 2К21 по МСФО, близкие к консенсус-прогнозу в части доходов. Комиссионный доход показал впечатляющий рост на 24.2% г/г и 7.3% кв/кв до 9.9 млрд руб. за счет солидных комиссий и значительных объемов торгов почти на всех рынках. Напротив, основной процентный доход ожидаемо упал до 3.2 млрд руб. (-23% г/г, -12.5% кв/кв) в результате снижения процентных ставок на внутреннем и мировом рынках. Что касается расходов, операционные расходы компании выросли в 2К21 на 20% г/г до 8.2 млрд руб., что обусловлено органическим ростом (~6%), развитием финансового маркетплейса Финуслуги и приобретением ведущей платформы онлайн-страхования INGURU. В результате сделки прогноз роста операционных расходов Мосбиржи на 2021 повысился до 13-20% г/г (против 11-14% ранее) — столь значительный рост, вероятно, обеспокоит инвесторов. Показатель EBITDA вырос всего на 3.9% г/г до 9.7 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 2.1% г/г до 6.9 млрд руб.

( Читать дальше )

Полиметалл должен представить финансовые результаты 26 августа.

Мы прогнозируем выручку в размере $1 274 млн (+12% г/г), что соответствует представленным ранее оценкам Полиметалла. Показатель EBITDA должен вырасти до $643 млн (+4% г/г) за счет роста себестоимости производства — мы прогнозируем показатель ТСС на уровне в среднем $705/унц. против $638/унц. в 1П20. В результате рентабельность EBITDA, вероятно, снизится до 50.5% (-3.8 пп г/г). Чистая прибыль компании, по нашим прогнозам, составит $403 млн, что предполагает выплату дивидендов в размере $201 млн (50% от чистой прибыли) с доходностью 2.1%. Полиметалл торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 6.3x против 8.0x у Полюса.

Атон
Телеконференция состоится 26 августа 2021 в 09:00 по Лондону / 11:00 МСК. Телефоны для подключения: +44 203 984 9844 (из Великобритании) +7 495 283 9858 (из России) ID конференции: 785872

Распадская представила результаты за 1П21 и изменения в дивидендной политике   

20 августа совет директоров Распадской рекомендовал выплатить дивиденды за 1П21 в размере 23 руб. на акцию (доходность 7% к уровню закрытия пятницы, дата закрытия реестра — 4 октября). Напомним, что ранее компания ежегодно выплачивала дивиденды в размере $25 млн с доходностью 2-3%. Распадская также объявила об изменениях в дивидендной политике: компания планирует направлять на дивиденды не менее 100% FCF при ЧД/EBITDA ниже 1х и минимум 50% FCF при ЧД/EBITDA, превышающем 1х. Кроме того, компания объявила результаты за 1П21: в частности, отмечаем рост показателя EBITDA в 2.5 раза до $310 млн.

Это поворотный момент для Распадской — миноритарные акционеры уже давно упрекали компанию в том, что уровень ее дивидендов меньше, чем компания могла бы выплачивать, ориентируясь на уровень FCF или EBITDA. Таким образом, это ключевая ПОЛОЖИТЕЛЬНАЯ новость для Распадской, независимо от того, удастся ли Евразу отделить свои угольные активы (завершение этого процесса ожидается к концу 2021). По итогам ралли в пятницу Распадская торгуется на уровне 4.1х EV/EBITDA 2021. Стоимость акций Евраза в пятницу практически не менялась, поскольку для материнской компании новость на данном этапе неоднозначна — принятое решение, как ожидается, увеличит отток средств из группы (предполагается выплатить миноритариям Распадской около $15 млн за 1П21). Но в целом мы продолжаем считать, что участвовать в выделении угольного дивизиона инвесторам по-прежнему лучше через акции Евраза; мы подтверждаем наш рейтинг по Евразу ВЫШЕ РЫНКА, а целевую цену — на уровне 850 пенсов.

Атон

В отчете за второй квартал NVIDIA превзошла ожидания по росту выручки и прибыли. Менеджмент дал сильный прогноз на июль-сентябрь 2021 года.

Продажи NVIDIA увеличились на 68% г/г, что на 3% превысило консенсус аналитиков. Скорректированная разводненная EPS, напротив, снизилась на 52%, превзойдя, впрочем, общерыночный прогноз на 2%.

Игровой сегмент остается ключевым драйвером роста: выручка от данного направления увеличилась на 85% г/г, до $3,06 млрд. Менеджмент особо отметил высокую динамику спроса на недавно представленные решения GeForce RTX 3080 Ti и RTX 3070 Ti (с поддержкой RTX, DLSS, Reflex и Broadcast), которые расширили продуктовую линейку в верхнем ценовом диапазоне и стали дополнением к флагманским продуктам. Также СЕО NVIDIA Дженсен Хуанг указал на рекордный рост числа ноутбуков с видеокартами эмитента, отметив, что технология RTX (трассировка лучей) продолжает стимулировать цикл обновления портативных компьютеров (в настоящее время лишь 20% ноутбуков собраны на базе последних архитектур Turing и Ampere). Кроме того, увеличивается количество игр, поддерживающих новейшие технологии NVIDIA, что создает дополнительный импульс спроса. При этом фактором неопределенности для компании остается спрос со стороны майнеров криптовалюты, долю которых СЕО не указал.

( Читать дальше )

Отчет по прибыли за 6 месяцев 2021 года отразил сильный эффект восстановления энергорынка на показатели выручки и прибыли, подтверждая ожидания выхода компании на рекордную прибыль по РСБУ в этом году и, соответственно, дивиденды по привилегированным акциям. При дивидендной доходности почти 11% акции находятся в топе рейтинга электроэнергетического сектора. Растущая динамика прибыли и высокая доходность выглядят позитивно и дают основания для переоценки «префов» почти до 200 рублей.

Мы повышаем рекомендацию по привилегированным акциям «Ленэнерго» с «Держать» до «Покупать» и целевую цену с 151 до 198 руб. на конец июня 2022 года.

«Ленэнерго» — распределительная сетевая компания, работающая на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области, с выручкой по МСФО 83 млрд руб. в 2020 году и долей на рынке услуг по передаче электроэнергии в регионе присутствия 85,4%. В последние годы «Ленэнерго» является одной из самых прибыльных «дочек» Россетей.

( Читать дальше )

MTC вчера представила финансовые результаты за 2K21. Выручка и OIBDA опередили консенсус-прогноз на 1,4-1,6%. Рост выручки российского мобильного сегмента ожидаемо ускорился до 5,3% г/г благодаря росту количества абонентов и росту ARPU и в целом соответствует ожиданиям. Выручка MTC-Банка опередила консенсус-прогноз на 14%; банк также показал сильный рост OIBDA. MTC повысила свой прогноз по росту выручки на 2021 г. до высоких однозначных значений и по росту OIBDA — до более 5% (против 4%+ г/г по росту и выручки, и EBITDA ранее), подтвердив капиталовложения на уровне 100-110 млрд руб. Обновленный прогноз предусматривает некоторые возможности для повышения оценок (текущий консенсус-прогноз BBG предусматривает рост выручки на 5% г/г). В целом мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для MBT/MTSS, которые торгуются в целом на ожиданиях дивидендных выплат (экс-дивидендная дата на получение 10,55 руб. на акцию по итогам 1П21 наступает 12 октября).

Рост выручки российского мобильного сегмента ожидаемо ускорился до 5,3% г/г. Рост выручки российского мобильного сегмента в размере 85,5 млрд руб. (+ 5,3% г/г) ожидаемо ускорился с 2,3% г/г в 1К21, в целом совпав с консенсус-прогнозом. Более сильная динамика выручки была вызвана как ростом количества мобильных абонентов MTC (78,6 млн, +1,4 млн г/г и +0,2 млн к/к), так и ростом ARPU, который вырос на 3,4% г/г, согласно нашему расчету. Что касается прироста выручки, он составил 4,3 млрд руб. г/г в 2K против 5,0 млрд руб. у TeIe2.

( Читать дальше )