Питер Шифф недавно появился на RT Boom Bust, чтобы поговорить о денежно-кредитной политике ФРС и возможности ее сокращения. Он сказал, что даже если ФРС и замедлит покупку активов, сокращение продолжится недолго. В конечном итоге ФРС расширит количественное смягчение.
Несмотря на разочаровывающий августовский отчет о рабочих местах, общепринято считать, что восстановление найма наряду с рекордными вакансиями указывает на восстановление экономики. Питер сказал, что он не думает, что экономика от чего-либо оправилась. «Думаю, она все еще очень больна и это не имеет никакого отношения к COVID. Я думаю, что все, что произошло, — это то, что правительство напечатало кучу денег, точнее ФРС напечатала деньги, а правительство разослало чеки, и все ушло на расходы». Все эти потребительские расходы привели к росту ВВП. Но, как заметил Питер, это также причина того, что мы наблюдаем резкий рост цен. «Это инфляция, которую создал Федеральный резерв». Питер также отметил, что мы все еще получаем много заявок на пособия по безработице. Их просто не так много, как в прошлом году. «И многие люди просто не хотят больше работать. Правительство сделало людям лучшее предложение. Многие люди считают, что отдыхать выгоднее, чем ходить на работу».

( Читать дальше )

Согласно индексам Case-Shiller, цены на жилье в 20 крупнейших городах Америки в июне резко выросли на 19,08% г/г по сравнению с 17,14% в мае, превзойдя ожидания 18,6%, темпы являются рекордными, они даже превзошли пузырь на рынке жилья в 2005-2006 году.
Цена в Фениксе сейчас выросла почти на 30%, затем следуют Сан-Диего, Сиэтл, Сан-Фран, Тампа, Даллас, Майами, где цены выросли на 20%. Между тем, Шарлотта, Кливленд, Даллас, Денвер и Сиэтл достигли рекордных результатов за 12 месяцев.

( Читать дальше )

Вот «что происходит, когда предмет потребления становится предметом инвестиций»
На одной из новостных/ток-радиостанций в моем районе часто запускается реклама, которая звучит примерно так: «Я покупаю всевозможные дома: большие и маленькие дома, заброшенные дома, дома, лишенные права выкупа, дома «мой арендатор не будет платить за аренду»...» — и так далее. Спикер говорит, что он инвестор в недвижимость, и сообщает свой номер телефона. Подобные спекуляции недвижимостью помогают поднять цены на жилье по всей стране. Действительно, 27 августа главный инвестиционный директор финансовой компании сказал CNBC: «Мне жаль людей, которые купили в течение последнего года, потому что они заплатили очень завышенные цены». Главный специалист по инвестициям упоминает, что если покупатель делает первичный взнос 5%, а цены на жилье откорректируются на 10%, капитал «в основном обнуляется». Итак, какова вероятность того, что недавние покупатели жилья почувствуют финансовые трудности в ближайшее время? Что ж, вполне возможно, что бум домовладения продлится еще какое-то время. С другой стороны, если история является ориентиром, то «провальная» часть уравнения может оказаться впереди. Роберт Пректер объясняет с помощью этого графика и комментариев из своей знаменательной книги Социономическая теория финансов:

( Читать дальше )

Ожидайте дефляцию цен на жилье в США очень скоро. Прежде чем объяснять почему, давайте начнем с заголовка Wall Street Journal всего месяц назад (22 июля): «Средняя цена на жилье в США достигла нового максимума в июне». В более свежих новостях говорилось о замедлении продаж новых домов, однако цены по-прежнему остаются высокими, согласно некоторым местным заголовкам (The Orange County Register, 18 августа): «Рынок жилья достиг рекордной цены, несмотря на признаки стабилизации». Средняя цена на жилье в Южной Калифорнии в июле составила 681 750 долларов, а в прошлом году она росла в среднем почти на 2 000 долларов каждую неделю. Вот еще один пример (Austin American-Statesman, 19 августа): «В то время как цены продолжают расти, продажи домов в Остине замедлились».
Однако, согласно ключевому коэффициенту, рост цен на жилье, скорее всего, приведет к развороту. Этот график и комментарии к августовскому Elliott Wave Financial Forecast дают представление:

( Читать дальше )

Прогнозы Tesla повсюду на основных картах. Наш совет? Используйте другую карту, например, карту с волновыми паттернами Эллиотта.
Tesla Motors, известный производитель электромобилей, известен тем, что даёт больше жара, чем римская свеча. Вызванная генеральным директором, увлекающиймя Twitter, Илоном Маском, тенденция Tesla отдавать предпочтение акционерам, а не прибыли, была названа одной из самых «неустойчивых бизнес-моделей» нашего времени.

( Читать дальше )

Что-то странное происходит под спокойной поверхностью рынка: следуя нашим недавним наблюдениям за индексом Skew, достигшим исторического максимума, команда по производным финансовым инструментам Bank of America пишет, что даже когда S&P достиг новых максимумов, рынки волатильности не показывают того же «все чисто». Считают, что:

VIX вырос со своего минимума закрытия 2 июля 15,07, даже когда S&P 500 достиг новых максимумов, поддерживая прогноз банка о том, что летние минимумы для волатильности сделаны, а VIX должен быть в среднем в диапазоне от 15 до 20 в этом году.Если сравнивать показатели волатильности на пиках S&P от 12 июля и 23 июля, все риски, связанные с опционами S&P/фьючерсами VIX, выросли, особенно в периоде месячной по сравнению с более короткой (например, недельной) и более длинной (например, 3-месячной) экспирацией.
Более пристальный взгляд на временную структуру волатильности показывает, что рынок опционов S&P начал оценивать значимый событийный риск во время симпозиума по экономической политике в Джексон-Хоуле в конце августа. Эта премия за риск впервые появилась 9 июля после локального минимума доходности 10-летних казначейских облигаций США ниже 1,3% и увеличилась только за последние две недели, что свидетельствует о том, что рынок опционов S&P пытается оценить риск ястребиного разворота ФРС в Джексон-Хоул. Этого и следовало ожидать: согласно последнему опросу управляющих фондами BofA, инвесторы ожидают, что ФРС объявит о сокращении покупок активов либо в Джексон-Хоул (26-28 августа, Пауэлл, вероятно, выступит 26-го), либо на сентябрьском заседании FOMC (22 сен).

( Читать дальше )

Похоже, быстрое возвращение к реальности — это всего лишь вопрос времени.
Коэффициент q описывает соотношение между рыночной стоимостью актива и его восстановительной стоимостью. С точки зрения бизнеса коэффициент q рассчитывается путем деления рыночной стоимости на балансовую стоимость. Хотя он был впервые представлен Николасом Калдором в 1966 году, он был популяризирован в 1970-х Джеймсом Тобином и, следовательно, стал известен как q Тобина. На первый взгляд, это соотношение кажется точным показателем оценки фондового рынка. Как описал это Тобин: «Первый, числитель, — это рыночная оценка: текущая рыночная цена обмена существующих активов. Другой знаменатель — это стоимость замещения или воспроизводства: рыночная цена вновь произведенных товаров. Мы считаем, что этот коэффициент имеет важное макроэкономическое значение и полезность, поскольку является связующим звеном между финансовыми рынками и рынками товаров и услуг».

( Читать дальше )

ост денег и кредита никогда не был такими быстрыми.

Вопреки распространенному мнению, инфляция — это не положительная скорость изменения потребительских цен. Истинное значение инфляции — это положительная скорость изменения денег и кредита в экономике. Экономисты-монетаристы, в первую очередь Милтон Фридман, отметили связь между темпами роста денег и темпами роста потребительских цен, но количественная теория денег не является безошибочной. Потребительские цены во множестве секторов экономики раздуваются и падают по разным причинам, поэтому мы не можем сказать, что существует прямая связь между количеством денег и потребительскими ценами. Тем не менее, чем больше денег и кредита в экономике, тем больше шансов на повышение цен, будь то потребительские товары и услуги или активы.

Итак, что нам делать с приведенным ниже графиком? Он показывает годовое процентное изменение индекса денег и кредита EWI (MACI) для США. Индекс состоит из денежной массы M2 и общей суммы долга (государственного и частного) в экономике. Как мы видим, процентное изменение в годовом исчислении является самым высоким по данным, начиная с 1960 года, когда Федеральная резервная система создала триллионы новых долларов для финансирования государственного и частного долга, а корпорации жадно выпускают новые долг на фоне самых неустойчивых финансовых условий в истории.

( Читать дальше )

Наша предыдущая статья об акциях Tesla, опубликованная 17 ноября 2020 года, предсказывала скачок до ~ 600 долларов с последующим серьезным медвежьим разворотом. Мы думали, что TSLA тогда растет в волне 5. Предполагалось, что произойдет новый исторический максимум, но поскольку пятые волны завершают каждый импульс, мы предположили, что медведи будут стремиться вернуться. Кроме того, мы никак не могли оправдать оценку компании. И действительно, заметный медвежий разворот произошел, но не раньше, чем цена акции достигла 900 долларов за акцию в январе 2021 года. Таким образом, очевидно, что продолжение пятой волны испортило наши сроки. Точную длину волны невозможно предсказать, поэтому мы всегда предостерегаем от ловли вершин и минимумов. В настоящее время Tesla стоит около 650 долларов, очень дорого по любым фундаментальным показателям. Увы, люди — существа предвзятые. Предложите нам еще более высокую цену, и вдруг дорогое станет казаться дешевым. К несчастью для «быков» Tesla, снижение с 900 долларов кажется началом чего-то большего.

( Читать дальше )

Многие люди, потерявшие работу в течение последних полутора лет, не могут обслуживать свой долг. Статья в The Hill от 28 июня предсказывает «катастрофические последствия». Вот отрывок:

Программы помощи, созданные во время пандемии COVID-19, позволили многим американцам приостановить выплату своих крупнейших долгов, особенно ипотечных и студенческих ссуд. Другие люди пришли к соглашению с кредиторами по автокредиту и кредитным картам об оплате. Это облегчение помогло многим людям выжить, высвободив деньги для оплаты самого необходимого. Но терпение не означает прощение. Людям придется столкнуться с долговыми обязательствами, связанными с ипотекой, автокредитами, кредитными картами и студенческими ссудами. Тем не менее, тем временем люди столкнулись с постоянной безработицей и истощили те небольшие сбережения, которые у них могли быть. Многие, вероятно, не смогут возобновить все свои регулярные выплаты по долгам. А люди, которые не нуждались в терпении во время пандемии, могут оказаться в опасности невыплаты своих долгов.

( Читать дальше )