🙏🏻 На прошлой неделе был целый ряд событий, но одно из них затмевает все остальные. Соболезную всем, кто прямо или косвенно пострадал от инцидента в «Крокус Сити Холле». Я не представляю, что движет теми людьми, если их так можно назвать, которые организовали и исполнили данный теракт.

К сожалению, прошлого не изменить, но нужно делать выводы для себя на будущее. Никто из нас не застрахован, поэтому, лучше заранее озаботиться вопросами доступа к вашим накоплениям со стороны близких. Если вдруг что-то случится, как ваши родственники смогут получить доступ к вашим средствам на инвестиционных счетах, криптокошельках и т.д. Ведь часто они могут даже не знать, где у вас и какие сбережения находятся… Подумайте об этом.

🏦 ЦБ 22 марта принял решение оставить ключевую ставку без изменений, на уровне 16%. Как мы ранее и прогнозировали, снижение может начаться не раньше второй половины года. Но рынок облигаций закладывал более оптимистичный сценарий, видимо, из-за чего индекс RGBI продолжил снижение. Дно может быть где-то близко, если не случится очередных геополитических потрясений.

В марте вышло большое количество новостей по банковскому сектору, которые предлагаю сегодня разобрать.

Тинькофф #TCSG наконец-то завершил редомициляцию и теперь на Мосбирже торгуются его акции, а не депозитарные расписки. Одновременно с этим мы видим шквал новостей по поводу покупки Росбанка, доп. эмиссии и обратному выкупу.

Волатильность в акциях сейчас достаточно высокая. С одной стороны появилось много желающих купить российский банк, который показывает отличные темпы роста, с другой стороны вышла новость о том, что доп. эмиссия может составить 130 млн акций.

Напомню, что сейчас число выпущенных акций у Тинькофф составляет 199,3 млн штук, таким образом, доп. эмиссия может размыть долю почти на 65%. Но не все эти акции пойдут на выкуп Росбанка, официальная оценка компанией пока не была озвучена.

В СМИ появлялась информация о том, что сделка пройдет близко к текущей рыночной оценке, но это более чем в 2 раза ниже объема доп. эмиссии. Поэтому ждем, на мой взгляд оценка в 1 капитал (P/B = 1) для Росбанка вполне справедливая, выше уже дороговато, с учетом его темпов роста и рентабельности. Подробно данную сделку и банк Тинькофф на днях разбирал в закрытом клубе.

📈 В последние месяцы цена на золото оторвалась от психологической отметки в $2000 за тройскую унцию и в начале марта обновила исторический максимум: $2153. Вспоминая о том, что помимо золота растет еще и биткоин, главная причина, которая приходит на ум — это повышение градуса геополитической напряженности по всему миру (Украина, Ближний Восток и выборы в США в конце года).

🤔 В этом свете у инвесторов может возникнуть вопрос, кого из золотодобытчиков лучше выбрать, чтобы отыграть рост золота наиболее эффективно? В конце прошлого года я уже подробно разбирал бизнес ЮГК #UGLD перед выходом на IPO (часть 1, часть 2 ) и перспективы Селигдара #SELG. В будущем я обязательно обновлю взгляд по этим бумагам. А сегодня начнем с самого крупного и наиболее ликвидного золотодобытчика на нашем рынке — компании Полюс #PLZL.

👌 Если посмотреть на бизнес с точки зрения себестоимости и рентабельности производства, то кажется, что Полюс — это идеальный вариант. Себестоимость одной проданной унции золота (TCC) у компании в 2023 году составила $389. Для сравнения, у ЮГК — $990, а у Селигдара — еще выше. А чем меньше себестоимость, тем больше заработает золотодобытчик на росте цен.

Вчера вышла новость о том, что ПАО «Лизинговая компания «Европлан», которая входит в холдинг «ЭсЭфАй» (SFI) объявила о намерении провести первичное публичное размещение.

Мне представилась возможность поучаствовать на онлайн презентации с менеджментом компании, за что большая благодарность организаторам. Сегодня тезисно поделюсь с вами основной информацией, которая известна на данный момент.

🚗 Для начала давайте чуть ближе познакомимся с сектором автолизинга и с бизнесом Европлана в частности. Рынок автолизинга в 2023 году достиг уровня 1,78 трлн руб., а среднегодовой темп роста за последние 4 года составил 33%. Далеко не каждый сектор может похвастаться такой динамикой, особенно учитывая тот факт, что на этом горизонте было 2 серьезных кризиса.

💼 Европлан занимает около 10% рынка, а его лизинговый портфель достиг отметки в 230 млрд руб. С 2019 года динамика роста чистой прибыли компании была сопоставима с темпами роста самого рынка (33% в год). Несмотря на такой внушительный рост, эмитент показывал хороший уровень доходности, так, рентабельность капитала (ROE) по итогам прошлого года составила 38%.

Процесс редомициляции в Русагро постепенно выходит на финишную прямую. В начале марта компания подала документы регулятору на Кипре для запуска процесса переезда в Россию. Несколько успешных кейсов по редомициляции уже завершилось (ЕМС #GEMC, Мать и дитя #MDMG). А это значит, что инфраструктурный риск постепенно отходит на второй план, и мы можем сосредоточиться на показателях бизнеса. Начнем с результатов за 2023 год.

📈 Выручка выросла на 15% г/г, EBITDA на 26%, чистая прибыль в 7,2 раза!

🤔 Результаты смотрятся весьма убедительно, но давайте копнем глубже в отдельные сегменты, чтобы понять, какие направления принесли основной доход и не замешаны ли там разовые эффекты.

📈 Основной рост выручки пришелся на сельскохозяйственный (+78%) и сахарный (+31%) сегменты. Это связано с ростом урожайности сахарной свеклы, переносом сборки урожая с 22 на 23 год и реализацией остатков продукции прошлых лет.

📊 Существенный рост EBITDA случился в мясном (+209%) и сельскохозяйственном (+74%) сегментах. Мясной сегмент вырос из-за низкой базы. Рост выручки на 11% на фоне повышения цен и работы над удержанием себестоимости привел к резкому скачку маржинальности.

📈 Прошедший год оказался крайне благоприятным для бизнеса Черкизово, благодаря росту цен на всю линейку его продукции. По данным «Росстата» средняя цена на курицу в России в 23 году выросла на 27,7%, на свинину на 11,9%. Это нашло отражение в выручке компании, которая прибавила 23% г/г.

📈 Валовая прибыль выросла на 74,4% г/г. Сгладить рост стоимости сырья помогли субсидии. Основной статьей роста расходов стали выплаты по зарплате, которые увеличились на 40% г/г. В условиях дефицита кадров рост зарплат сейчас характерен для многих отраслей.

🔥 В результате, операционная прибыль по итогам года выросла в 2,3 раза, а чистая в 2,2 раза. Компания показала прекрасный финансовый результат на всех уровнях доходов!

📊 На фоне роста операционной прибыли (а значит и EBITDA) относительная долговая нагрузка снизилась до 1,9x ND/EBITDA. Для компании, у которой этот показатель исторически находился в диапазоне 2,5-3х, цифра более чем комфортная. Компания также имеет субсидии по займам, благодаря чему фактические платежи за обслуживание долга относительно небольшие и почти в 6 раз меньше, чем операционная прибылью.

Провели большой эфир с разбором налогов, сальдирования, декларирования доходов по иностранным активам и другим вопросам, которые вы чаще всего пишите.

Прошлый пост набрал достаточное количество лайков, поэтому, как и обещал, размещаю запись эфира для всех.

Мне, кстати, выплата по ИИС по упрощенке уже пришла на карту, очень оперативно, на все ушло менее 2 недель с момента подачи.

📌 youtube.com/live/_aAPeVI9S0s?feature=share 

Таймкоды:

00:00 — О вебинаре
01:26 — Знакомство с Татьяной Суфияновой
03:50 — Сальдирование убытков. Как между разными брокерами сальдировать убытки?
08:16 — Какие типы доходов и убытков можно сальдировать между собой?
12:07 — Как декларировать убытки прошлых лет? И нужно ли ежегодно подавать нулевую декларацию?
17:32 — Примеры сальдирования убытков;
20:48 — Сроки подачи декларации 3-НДФЛ и сроки оплаты налогов;
25:55 — Какие документы нужны от брокеров для сальдирования убытков?
31:48 — Какие активы можно сальдировать?
37:12 — Какие частые ошибки брокера в 2-НДФЛ могут снизить ваш доход?

Примерно месяц назад я разбирал для вас операционный отчет компании, где мы отметили восстановление бизнеса. Вчера эмитент опубликовал финансовые результаты, и теперь мы можем детальнее проанализировать, как удалось пройти 2023 год и на что стоит обратить внимание инвесторам.

💰 Предлагаю начать с долговой нагрузки, которая многих беспокоит, чистый долг на конец прошлого года составил 67,8 млрд руб., это многовато. Но если мы посмотрим на отношение чистого долга к EBITDA, то мультипликатор находится на уровне 3,2х, что гораздо ниже, чем 4,5х на конец 2022 года.

📉 По мере восстановления бизнеса и роста денежных потоков, мультипликатор ND/EBITDA продолжит снижаться.

🏦 Негативным фактором для бизнеса также остается высокая ключевая ставка. Основная часть кредитов являются краткосрочными (более 85% от общего долга), это вынуждает компанию рефинансировать их по текущим рыночным ставкам. Но мнения аналитиков сходятся на том, что ЦБ может начать цикл снижения ставок уже во второй половине года. Это станет хорошим подспорьем для бизнеса и позволит сэкономить на обслуживании кредитов и займов в будущем.

Вчера получил много вопросов от подписчиков относительно возможности разблокировки иностранных активов и вышедшей статьи на РБК. Сегодня выскажу свое мнение по этому поводу и разберем основные вопросы.

Для удобства, чтобы не писать простыню, сделал для вас небольшое видео, которое можно смотреть на скорости х2, тогда это займет не более 10 минут.

В видео разобрал такие вопросы, как:

✔️ Какие активы можно будет продать?
✔️ Входят ли в их число фонды FINEX?
✔️ Какие сроки подачи заявки на продажу?
✔️ На какую сумму можно продать активы?
✔️ Какие сроки от момента заявки до получения денежных средств?
✔️ По какой цене будут продаваться иностранные активы?
✔️ Кто НЕ сможет поучаствовать в данной сделке и почему?
✔️ Какие комиссии предусмотрены за подачу заявки?
✔️ Где и как посмотреть в каком депозитарии лежат ваши бумаги (это важно!)?
✔️ И многое другое.

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб

Компания сейчас испытывает давление по всем направлениям. С одной стороны — низкие цены на алмазы, которые держатся на минимальных значениях за 5 лет с осени прошлого года. С другой стороны — санкции и ограничения на приобретение алмазной продукции, которая была добыта в РФ, а обработана в третьих странах. В третьих — укрепление рубля с октября прошлого года, которое также давит на выручку, ведь основная часть продаж идет на экспорт и рост курса доллара благоприятен для бизнеса.

❓ Есть ли свет в конце тоннеля или же стоит все-таки сокращать долю акций компании в своих портфелях? Попробуем сегодня разобраться.

Давайте проанализируем, как Алроса завершила 2023 год с финансовой точки зрения. К сожалению, отчеты выходят не такими полными, как до 2022 года, поэтому будем оперировать тем, что осталось в МСФО.

📈 Выручка выросла на 8,8% г/г до 326,5 млрд руб. Результат весьма неплохой с учетом конъюнктуры рынка, но детально структуру показателя в вышедшем отчете решили не раскрывать.

📉EBITDA не смогла продемонстрировать растущую динамику, сократившись на 7% г/г до 137,3 млрд руб.