Европейский медицинский центр (EMC) вслед за Глобалтрансом принял решение  о редомициляции. Но с одним большим отличием: если Глобалтранс переезжает в ОАЭ с непонятными перспективами выплат дивидендов, то EMC зарегистрируется в специальной экономической зоне в Калининградской области. Получается, это полноценный переезд в Россию со всеми удобствами. И как только процедура завершится, можно будет ждать возвращения к выплате дивидендов и снятия инфраструктурных рисков!

📊 А пока процесс движется, посмотрим как компания отчиталась по итогам 1 полугодия 2023.

Напомню, что цены на услуги в EMC привязаны к евро, поэтому компания публикует результаты в разных валютах. Такой бизнес защищает доходы акционеров от девальвации. Целевые клиенты EMC — состоятельные люди, которые готовы платить за качественные медицинские услуги даже с учетом девальвации рубля.

📈 Кстати, говоря о ценах, год к году средний чек на услуги в стационаре вырос на 15,6%, а в поликлинических услугах и выездах на дом на 21,8%. И это в евро! В рублях, с учетом девальвации, рост будет еще более существенным.

🎉 После продолжительной паузы, на российском рынке наконец-то пошли реальные подвижки в вопросах редомициляции. Одним из первых эмитентов, кто вынес вопрос переезда на повестку ВОСА, стал Глобалтранс.

❗️Вот только есть один нюанс. Переезжать компания будет не в Россию, а в ОАЭ. К сожалению, такая схема не позволит в моменте возобновить выплату дивидендов, зато позволит материнскому холдингу спокойно получать деньги от российских дочек. Кажется, что переезд в ОАЭ выглядит, как временная мера. С одной стороны, это уже существенный прогресс, но с другой стороны, пока не будет разблокирована возможность выплаты дивидендов всем держателям ГДР, говорить о законченности истории не приходится.

🚀 На новостях о переезде акции Глобалтранса раллировали вместе с рынком и сейчас котировки уже находятся на уровнях выше, чем до СВО. И этому есть объяснение, ведь помимо подвижек с переездом, компания продолжает демонстрировать уверенные финансовые результаты.

📊 Выручка по итогам 1 полугодия выросла на 2% г/г, EBITDA сократилась на 6% г/г на фоне роста операционных расходов на 14% г/г. Главное влияние на расходы оказывает растущий тариф РЖД.

На данный момент у меня 3 стратегии инвестирования, одна сбалансированная на счете ИИС (с 2016 года), одна агрессивная в рамках обычного брокерского счета (с 2018 года) и одна консервативная (с 2022 года).

💰 Консервативная стратегия была запущена после приобретения недвижимости в ипотеку в июле прошлого года. Она подразумевает покупку качественных инструментов, которые генерируют стабильный и предсказуемый денежный поток. Эти средства планируется направлять на погашение ежемесячных платежей банку. Платеж в месяц, с учетом страховки, составляет 35 т.р., к этому уровню и планирую стремиться в ближайшие пару лет.

📊 На данный момент в консервативный портфель входят короткие и длинные облигации РФ, включая ОФЗ, замещающие и юаневые бонды, фонды ликвидности #LQDT и #SBMM, фонды недвижимости и немного золота. Не так давно я публиковал пост , где приводил пример портфеля длинных ОФЗ с ежемесячными выплатами. Сейчас стремлюсь к такому же распределению, пока ключевая ставка остается на достаточно высоком уровне.

📈 Акрон отчитался  по итогам 6 месяцев 2023. Операционно у компании все прекрасно. Объем производства удобрений вырос на 6% г/г, продажи увеличились на 1% г/г.

🌎 Бизнес смог адаптироваться к новым условиям и частично перестроить рынки сбыта. Доля продаж в Европу сократилась с 14% годом ранее до примерно 3%. Доля Азии при этом выросла с 14,7% до 27%. Учитывая произошедшие события, это было ожидаемо. А вот что оказалось неожиданным — так это рост доли продаж в США и Канаду (с 10,5% до 15,5%). Пока Европа страдала от ограничений и дорогого газа, Северная Америка продолжала спокойно покупать российские удобрения. Впрочем, удобрения и не были формально под санкциями.

📊 Вслед за падением цен на удобрения, вниз пошли и все финансовые показатели Акрона:

📉 Выручка сократилась на 40,4% г/г.

📉 EBITDA снизилась на 55% г/г.

📉 Чистая прибыль сократилась почти в 4 раза.

📈 Чистый долг снизился на 19% с начала года, соотношение ND/EBITDA = 0,3x. Компания не испытывает проблем с долговой нагрузкой. И это неудивительно, учитывая что эмитент уже давно не платит дивиденды, что не выгодно ее отличает от конкурента по сектору в лице Фосагро #PHOR.

В конце прошлого года компания Whoosh провела IPO на Московской бирже в не самых простых внешних условиях. Собрать удалось 2,1 млрд рублей. Сумма получилась вдвое меньше изначально запланированной, но учитывая каким был год, и это уже успех!

🛴 Вырученные средства были потрачены на расширения самокатного парка. Помимо самокатов, появились еще и электровелосипеды. Все это вместе объединяется термином — средства индивидуальной мобильности (СИМ). За первые 8 месяцев текущего года количество СИМ выросло на 68%, а количество поездок выросло на 94%. Люди постепенно пробуют и привыкают к новому виду транспорта.

Не удивительно, что на фоне таких высоких операционных результатов, хорошую динамику продемонстрировали и финансовые показатели за 1 полугодие 2023:

📈 Выручка кикшеринга выросла на 62% г/г, EBITDA на 45% г/г. Чистая прибыль более чем утроилась!

📊 Чистый долг вырос на 39% г/г, но соотношение ND/EBITDA практически не изменилось и составило 1,2x. Для фазы активной экспансии это более чем комфортная цифра.

Прошлогодняя эпопея Газпрома закончилась для него на минорной ноте. Взорванные газопроводы, падение цен на газ и санкции сделали положение газового бизнеса очень уязвимым. Давайте посмотрим, как это отразилось в отчете  по итогам 1 полугодия 2023.

📉 Выручка снизилась на 41,1% г/г.

📉 Чистая прибыль упала в 7,8 раза. При этом по итогам 2 квартала был зафиксирован убыток.

📣 Как видите, отчет получился ожидаемо слабый. Казалось бы, на этом можно разойтись и отложить историю Газпрома до лучших времен. Но тут на сцену вышел заместитель председателя правления Фамил Садыгов и сделал несколько важных заявлений:

✔️ Коэффициент ND/EBITDA в долларовом выражении составил 1,9x и находится в комфортном диапазоне.

✔️ Капитальные вложения значительно выросли и составили 1,19 трлн рублей.

✔️ Дивидендная база, с учетом корректировок на неденежные статьи, составила 618 млрд рублей по итогам полугодия. Если брать в расчет выплату 50% от ЧП, то за полугодие Газпром уже заработал 13 рублей дивидендов или 7,5% доходности к текущей цене. Учитывая, каким сложным было полугодие, очень даже неплохо. Вспоминая прошлогоднюю практику, не исключено что Газпром может даже выплатить полугодовой дивиденд.

Одна из крупнейших в России IT-компаний – Софтлайн – готовится к IPO на Мосбирже. Данное событие состоится на следующей неделе, 26 сентября. В этом году в российском периметре размещений было немного, поэтому новая ИТ-история на рынке может вызвать немалый интерес.

➗ Немного истории, Softline Holding plc, будучи международной компанией, проводила IPO в 2021 году. Потом в 2022 году ситуация заставила, как и многие другие компании, делить бизнес на российский и зарубежный, чтобы минимизировать риски.

После реструктуризации холдинга, на Московской бирже торговались расписки Noventiq, зарубежной части разделившейся компании.Вчера торги были завершены, зафиксировавшись на отметке в 196 рублей за бумагу. Делистинг Noventiq с Мосбиржи состоится 27 сентября.

❓Что будет с миноритариями Noventiq?
Мажоритарный акционер Софтлайна предложил им очень выгодный обмен – держатели расписок получат по три акции Софтлайна, одну сейчас, и еще две бонусных в течение двух лет. Это позитивный сигнал: видна забота об инвесторах, которые не останутся с неторгуемым инструментом, а смогут, возможно, и заработать. Отмечу, что рынок позитивно отреагировал на эту новость об обмене, и Noventiq с мая вырос больше чем на 70%.

Более года компания не выпускала никаких информационных материалов о своей деятельности. Но наконец-то вышел отчет за 6 месяцев 2023 года, давайте оценим, как себя чувствует данный эмитент.

📈 Выручка выросла на 4,5% до 657,4 млрд руб. Рост относительно небольшой и сопоставим с ростом инфляции за аналогичный период. Положительная динамика связана с увеличением выработки электроэнергии на 5,8% г/г.

📉 EBITDA снизилась на 13,8% г/г до 88,4 млрд руб. Негативное влияние на показатель оказало окончание действия договоров ДПМ по некоторым объектам, что снизило маржинальность. Также повлияло перераспределение экспортных потоков электроэнергии с западного направления на восточное.

📉 Чистая прибыль оказалась также под давлением, сократившись на 12% г/г до 67,8 млрд руб. Основная причина в опережающем росте расходов.

💰 А теперь рассмотрим главный показатель, который отличает данную компанию от других в данном секторе. Интер РАО на конец июня имела денежную позицию в размере 273 млрд руб. Основная часть средств номинирована в рублях и около 235 млрд руб. лежит в краткосрочных депозитах (срок до 3 мес.).

Решил сохранить этот момент для истории, что когда-то акции торговались по 150 000 руб. После сплита цена будет 1500 руб. Это позволит многим добавить акции в портфель, даже если он небольшой.

Помню, что в далеком 2016 году я мечтал иметь возможность покупать такие дорогие акции, как Транснефть, но реализовал мечту лишь пару недель назад 🧐.

#TRNFP




Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб

С начала 2023 года акции ТМК выросли более, чем на 170%, в то время, как другие представители сектора продемонстрировали рост от 45 до 65% за аналогичный период. Как чувствует себя данный бизнес в новых условиях? Попробуем сегодня разобраться.

⏳ Для начала давайте вернемся на пару лет назад. В 2021 году ТМК приобрела ПАО «Челябинский трубопрокатный завод» (ЧТПЗ) за более, чем 84 млрд руб. Данная сделка сильно увеличила долговую нагрузку, ND/EBITDA в определенные периоды превышал отметку 4х, что достаточно много. На тот момент был высокий риск, что компания будет работать не на акционеров, а на кредиторов и весь денежный поток будет идти на обслуживание долга.

📝 За 2022 год новых отчетов не выходило и не было возможности оценить ситуацию в бизнесе, насколько успешно удалось интегрировать ЧТПЗ и какой получился эффект от этой интеграции. В конце августа менеджмент представил результаты 1 полугодия 2023 года и будет очень интересно их проанализировать, чем мы сейчас и займемся.